¿Cómo funcionan los préstamos de criptomonedas?

Todo préstamo de criptomonedas sigue los mismos cuatro pasos, tanto si se origina en un exchange centralizado como en un protocolo de DeFi.

Esto incluye Kraken Borrow, que integra estos mismos pasos en el flujo de compra habitual, de modo que las criptos que ya tienes se convierten en poder de compra para acceder a más sin vender.

Si aún estás familiarizándote con el concepto de los préstamos de criptomonedas y quieres más detalles antes de entrar en la mecánica, nuestra vista general explica qué son los préstamos de criptomonedas y qué papel pueden desempeñar en tu estrategia de inversión.

Bloqueas las criptos que tienes como colateral. En una plataforma de custodia, la empresa las mantiene en su poder durante toda la vida del préstamo. En un protocolo de DeFi, es un contrato inteligente el que las custodia. En cualquier caso, dejas de poder disponer libremente del colateral que respalda el préstamo hasta que este se cierra.

Una vez depositado el colateral, puedes pedir prestado hasta una fracción determinada de su valor. Esa fracción está limitada por tu relación préstamo/valor y se reduce con un “recorte” aplicado a los activos volátiles (ambos conceptos se explican en la siguiente sección). Si pides menos del máximo, te dejas un margen de seguridad. Si pides el máximo, una simple caída de precio puede meterte en problemas.

Después puedes usar lo que has pedido prestado. En muchas plataformas, eso significa recibir efectivo o stablecoins para gastar en otro sitio. En Kraken, los préstamos están directamente conectados con tu poder de compra: el importe prestado se integra en un único flujo de compra, para que puedas comprar más criptos sin un paso de préstamo aparte.

Devuelves el importe prestado más los intereses acumulados, de una sola vez o en varios pagos a lo largo del tiempo. Cada pago reduce lo que debes y mejora la salud de tu préstamo. Una vez saldado el saldo del préstamo, se libera tu colateral.

La relación préstamo/valor, o LTV, es el motor de un préstamo de criptomonedas y la cifra que debes vigilar con más atención. El LTV es el importe de tu préstamo dividido entre el valor de tu colateral, expresado como porcentaje.

Un LTV más bajo supone un mayor margen de seguridad antes de que algo pueda torcerse.

Si pides prestados 4.000 $ en stablecoins con 10.000 $ de colateral, tu LTV inicial es del 40 %. El problema es que el LTV no es fijo. El importe de tu préstamo se mantiene, pero el valor de tu colateral se mueve con el mercado, así que tu LTV sube en cuanto tu colateral baja de precio.

Esa única relación es el origen de casi todos los riesgos de un préstamo de criptomonedas.

Un recorte es un descuento aplicado al valor de mercado de un activo. Determina cuánto va a prestarte realmente una plataforma contra ese activo, dejando margen para la volatilidad del mercado.

Un activo menos volátil puede tener un recorte pequeño, mientras que uno más volátil recibe un recorte mayor y, por tanto, respalda un préstamo más reducido. Bitcoin, por ejemplo, suele tener un recorte menor que una altcoin con poca liquidez. Encontrarás los detalles por activo en nuestra guía sobre cómo pedir prestado con Bitcoin como colateral.

El interés es el coste de pedir prestado y se aplica solo sobre el importe que realmente debes. Entender cómo se acumula y cómo lo liquidas es lo que distingue un préstamo barato y bien gestionado de uno caro.

El interés se acumula sobre tu saldo pendiente con el paso del tiempo, normalmente calculado en pequeños incrementos en lugar de una vez al mes.

Los tipos pueden ser fijos o variables. Un tipo fijo se mantiene bloqueado, mientras que un tipo variable puede subir e incrementar el coste de mantener el préstamo. Cuanto mayor sea tu saldo y más tiempo lo mantengas, más interés pagas, así que reembolsar antes cuesta menos.

En un préstamo a plazo fijo, reembolsas en una fecha establecida. En un préstamo de duración indefinida no hay fecha de vencimiento, por lo que reembolsas cuando te convenga, parcial o totalmente.

Algunas plataformas también te permiten reembolsar vendiendo una parte de tu colateral. Los préstamos de duración indefinida de Kraken Borrow te permiten reembolsar en cualquier momento sin comisiones por reembolso anticipado, según las condiciones exactas que se te muestran antes de confirmar tu compra.

En caso de que no puedas, o simplemente decidas no reembolsar de inmediato un préstamo de duración indefinida, no ocurre nada drástico mientras tu colateral mantenga su valor. La presión viene por completo del lado del colateral: si su valor cae lo suficiente, el préstamo puede liquidarse, que es exactamente lo que cubre la siguiente sección.

La liquidación es el mecanismo que protege al prestamista y es el evento que un prestatario debe evitar a toda costa. Cuando tu colateral cae lo suficiente como para poner en riesgo el préstamo, la plataforma vende parte de ese colateral automáticamente para reequilibrarlo.

No es un castigo. Es el sistema haciendo exactamente aquello para lo que fue diseñado, y puede ocurrir en cualquier momento. Por eso conviene entender la mecánica que hay detrás de un evento de liquidación, para que puedas tomar medidas que reduzcan tu riesgo.

Antes de la liquidación, la mayoría de las plataformas emiten un ajuste de margen, un aviso de que la salud de tu préstamo se ha deteriorado y necesitas actuar. Puedes responder añadiendo colateral (lo que reduce tu LTV) o reembolsando parte del préstamo (lo que consigue lo mismo). Un ajuste de margen es una oportunidad para solucionar el problema antes de que la plataforma lo solucione por ti.

Si no actúas y tu colateral sigue cayendo, la plataforma alcanza su umbral de liquidación y vende suficiente colateral para cubrir el préstamo. Te quedas con lo que quede, pero acabas de vender el mismo activo que intentabas conservar, a menudo a un precio bajo. En Kraken concretamente, la salud del préstamo se controla con una ratio préstamo-margen (LMR): el ajuste de margen se activa al 80 % de LMR y la liquidación comienza si cae al 40 % de LMR.

Evitar la liquidación tiene que ver, sobre todo, con la disciplina antes de pedir prestado, no con salvamentos de última hora. Pide prestado bastante por debajo de tu LTV máximo, ten colateral de reserva que puedas añadir con rapidez y vigila la salud de tu préstamo en lugar de dejarlo en piloto automático. Los mismos hábitos prudentes se aplican tanto si pides prestado en un exchange como en un protocolo de DeFi, y nuestra guía de seguridad en DeFi cubre los detalles específicos de la autocustodia.

Kraken integra todo este proceso en el flujo de compra habitual en lugar de ofrecerlo como un producto de préstamo aparte. Ves una única cifra de poder de compra, tu efectivo se utiliza primero y un préstamo respaldado por criptos cubre la diferencia solo si lo necesitas, con el tipo de interés y las comisiones visibles antes de confirmar. Robinhood popularizó esta cifra única de poder de compra para las acciones, y nuestra comparativa analiza cómo lo gestiona cada plataforma.

Situación. Un inversor con poca experiencia tiene 10.000 $ en Bitcoin y quiere comprar más sin vender. La plataforma le permite pedir prestado hasta 5.000 $ en stablecoins con ese colateral, así que pide los 5.000 $ completos, lo que sitúa su LTV inicial cerca del máximo.

Enfoque. Trata el máximo como un objetivo en lugar de como un límite, dejando prácticamente sin margen. No reserva colateral adicional ni comprueba el estado de su préstamo después del primer día.

Resultado. Bitcoin cae un 20 % en una semana. Como partió del tope de su límite, ese movimiento normal lleva su LTV a zona de ajuste de margen y tiene que añadir colateral a contrarreloj para evitar la liquidación.

Lección. El LTV máximo es donde vive el riesgo, no donde deberías situarte. Haber pedido prestado la mitad de su límite habría absorbido esa misma caída del 20 % sin un ajuste de margen. Más vale disciplina antes de pedir prestado que apagar fuegos después.

Ya conoces el ciclo completo: aportas colateral, pides prestado según tu LTV, pagas intereses, devuelves el préstamo para desbloquear tu colateral y te mantienes lejos del umbral de liquidación.

En Kraken, todo ese proceso está integrado en el flujo de compra: las criptomonedas que ya tienes y cumplen los requisitos se convierten en poder de compra, tu efectivo se utiliza primero y ves el tipo y las comisiones antes de confirmar. Funciona sobre la misma infraestructura que respalda a Kraken Pro, cuyos monederos de custodia gestionados nunca han sufrido una brecha de seguridad desde 2011, y convive en una única cuenta junto con el trading, el staking y todo lo demás, así que no tienes que ir a ningún otro sitio para sacarle partido.