微型合约与标准合约：MBT、MES 和 MNQ 解读
微型合约的规模仅为标准合约的1/10，让小资金账户也能参与相同标的资产和价格波动，无需承担全尺寸合约的资金压力。
一份MBT合约代表0.1 BTC，而标准Bitcoin期货合约为5 BTC，资金门槛仅为后者的1/50。
MES和MNQ为符合条件的美国交易者提供S&P 500和Nasdaq-100指数敞口，规模仅为标准E-mini合约的1/10，可在Kraken上与加密货币永续合约一同交易。
更低的资金门槛使微型合约更适合小资金账户，同时不会牺牲场内期货的精确性，也不影响根据自身风险承受能力灵活调整仓位。
Kraken上的微型合约仅面向符合条件的美国交易者开放，通过Kraken Derivatives US提供。Kraken Derivatives US是受CFTC监管的期货佣金商（FCM），同时也是NFA会员。
什么是微型合约？
微型合约是标准CME期货合约的缩小版本。两者在同一交易所交易、由同一监管机构监管、通过同一机制结算。唯一的区别在于名义价值。
标准CME Bitcoin合约每张对应5 BTC的敞口。按当前价格计算，大多数散户交易者难以合理配置这样的仓位规模。微型合约改变了这一局面。一张MBT提供与标准合约相同的BTC价格敞口，但规模仅为1/10，让小资金账户也能参与同一市场，无需过度承担风险。
CME推出微型合约，正是为了让散户无需承担标准合约的资金门槛，即可进入受监管的期货市场。
符合条件的美国交易者可通过Kraken Derivatives US交易微型Bitcoin期货（MBT）和微型股指期货（MES、MNQ）。Kraken Derivatives US为注册期货佣金商（FCM），受CFTC监管，并为NFA会员，让您安心交易。
MBT：微型Bitcoin合约
每张MBT合约对应0.1 BTC。相比标准5 BTC合约（同等价格下名义价值约为MBT的50倍），MBT的参与门槛大幅降低。
该合约以CME CF Bitcoin Reference Rate（BRR）进行现金交割，与标准Bitcoin合约使用相同的参考利率。交易时段为周日至周五，在CME Globex上几乎全天候运行，每日有60分钟休市。最小变动价位为5个指数点，每张合约对应的最小变动价值为$0.50。
保证金要求随波动率变化，由CME设定。开仓前，请前往CME Group官网查看最新的初始保证金与维持保证金要求。
对于希望获得受监管BTC合约敞口、又不想承担全尺寸合约资金压力的散户交易者而言，MBT是务实之选。与Kraken非美国永续合约通过滑块设置杠杆不同，MBT等CME清算合约的杠杆由合约结构和所缴保证金共同决定，无需单独设置杠杆倍数。如需更详细的说明，请阅读我们的杠杆仓位管理文章。
MES与MNQ：微型股指合约
MES即Micro E-mini S&P 500合约，按S&P 500指数每点$5计价，最小变动价位为0.25个指数点（每张合约变动价值$1.25）。其规模为标准E-mini S&P 500（ES）合约的1/10，后者按该指数每点$50计价。
MNQ即Micro E-mini Nasdaq-100合约，按Nasdaq-100指数每点$2计价，最小变动价位为0.25个指数点。其规模为标准E-mini Nasdaq-100（NQ）合约的1/10，后者按该指数每点$20计价。两者都大幅降低了资金门槛，更适合中小资金交易者参与。
两种合约均在CME Globex上交易，每周日至周五、每天近24小时可交易。符合条件的美国交易者可在Kraken上同时交易MES、MNQ和加密永续合约，在同一平台获得股指和加密货币的双重敞口。
如需完整的首次合约交易分步指南，请查阅什么是传统金融期货。如需了解美国合约交易的监管背景，请阅读我们关于美国合约合规与产品细则的专题文章。
对比表：微型合约与标准合约
下表从合约规模、结算方式和监管机构等关键维度，对微型合约与标准合约进行对比。
MBT | BTC（标准） | MES | ES（标准） | MNQ | NQ（标准） | |
|---|---|---|---|---|---|---|
合约规模 | 0.1 BTC | 5 BTC | $5 x S&P 500 | $50 x S&P 500 | $2 x Nasdaq-100 | $20 x Nasdaq-100 |
最小变动单位 | 5个指数点（$0.50） | 5个指数点（$25.00） | 0.25点（$1.25） | 0.25点（$12.50） | 0.25点（$0.50） | 0.25点（$5.00） |
结算 | 现金结算（BRR） | 现金结算（BRR） | 现金 | 现金 | 现金 | 现金 |
监管机构 | CFTC / CME | CFTC / CME | CFTC / CME | CFTC / CME | CFTC / CME | CFTC / CME |
最佳 | 零售交易者、小额账户 | 机构交易者、大额资金 | 零售交易者、小额账户 | 机构交易者、大额资金 | 零售交易者、小额账户 | 机构交易者、大额资金 |
Kraken（美国）上线情况 | 是 | 否 | 是 | 否 | 是 | 否 |
为什么选择微型合约而非标准合约？
大多数零售交易者选择微型合约，主要基于以下四个原因：
第一，资金门槛更低。标准BTC合约所需的初始保证金远高于微型合约。名义价值相差约50倍，对于资金量有限的零售交易者而言，标准合约几乎难以企及。
第二，仓位管理更精准。微型合约让小额账户能够根据实际风险承受能力精确调整仓位。假设交易者账户资金为10,000美元，每笔交易风险控制在2%，单笔仓位的风险预算即为200美元。微型合约让这一计算切实可行。标准合约则不然。
第三，监管保护完全一致。MBT、MES和MNQ与标准合约享有相同的CFTC监管和CME清算保障。选择微型合约，不意味着接受更薄弱的市场基础设施。
第四，滑点风险更低。微型合约中的零售订单规模与对应价位的流动性更为匹配。以散户交易量执行标准BTC合约难以获得理想成交价，而将等值名义规模拆分为多个微型合约（MBT）来执行仓位则更易操作。
如何在Kraken交易微型合约
符合条件的美国交易者可通过Kraken Derivatives US在Kraken交易微型合约。使用该服务前，请确保Kraken账户已入金，并已接受衍生品服务条款协议。
在Kraken Pro中，微型合约与加密货币永续合约一同显示在合约市场选择器中。MBT、MES和MNQ与永续合约分开列示，并使用CME合约标签。
常见问题（FAQ）
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