Guldbaserede stablecoins forklaret

Stablecoin er betegnelsen for kryptoaktiver, der søger at stabilisere deres værdi ved at knytte den til bestemte reserveaktiver – typisk den amerikanske dollar. dollar. Stablecoins kan forsøge at opretholde stabilitet på forskellige måder, hver med sine egne risici.

På de volatile kryptovalutamarkeder kan blockchain-baserede tokens, der søger at holde en stabil værdi over for fiatvalutaer og andre traditionelle aktivklasser, være særligt værdifulde. Populære anvendelser omfatter betalinger og det at bevare fiatværdien af en kryptoinvestering under markedsnedgange uden at skulle sælge aktivet.

I denne artikel ser vi nærmere på guldbaserede stablecoins: en type stablecoin, der er dækket af ædelmetaller.

Guldbaserede stablecoins fungerer stort set på samme måde som fiat-sikrede stablecoins som Tether (USDT) eller USDC (USDC). 

For hvert token, der mintes og sættes i cirkulation, skal det udstedende selskab holde en tilsvarende mængde reelle aktiver i reserve for at garantere værdien. Token-ejere skal derfor altid kunne indløse deres tokens til den tilsvarende værdi af det fysiske underliggende aktiv eller modværdien i kontanter.

Inden for ædelmetaller er en troy ounce (31,3 g) standardenheden for guld. 

De fleste udbredte guldbaserede stablecoins er bundet til værdien af én troy ounce guld, så ét token er dækket af én troy ounce guld og til enhver tid følger prisen tæt.

Hvordan sikrer det, at prisen forbliver stabil? Muligheden for at indløse tokens til faktisk guld betyder, at det er usandsynligt, at tokenets pris vil afvige for meget fra guldprisen: 

• Købere vil ikke betale mere end markedsværdien af guld for et enkelt token.
• Sælgere vil ikke acceptere mindre end markedsværdien, når de har mulighed for at indløse deres tokens til fysisk guld eller den kontante modværdi.

Når en guldbaseret stablecoin først er mintet som fx et ERC-20-token, kan den opbevares i hardware- eller softwarewallets og overføres på samme måde som almindelig kryptovaluta. Den opnår samme effekt som papirguld og gør det muligt for ejere at handle og opbevare værdi uden besværet med at transportere og sikre fysiske guldbarrer. 

Men fordi den er baseret på blockchain, åbner den for flere muligheder, som traditionelt papirguld ikke har. Det dykker vi ned i i næste afsnit.

Som en digital pendant til et fysisk aktiv er guldbaserede stablecoins ikke begrænset af deres fysiske modstykke. Opbevaring og transport af guld kan være omkostningstungt, mens digitale tokens kan ejes med minimale ressourcer – og overførsler kan gennemføres for symbolske transaktionsgebyrer (afhængigt af den underliggende blockchain, der bruges til at udstede tokens, og netværksbelastningen). 

Delbarhed er en anden stor fordel ved guldbaserede tokens. Både barreguld og papirguld er svære at opdele (enten på grund af den fysiske udfordring eller på grund af papirguldets manglende fleksibilitet). Omvendt kan et token-modstykke programmeres, så en enkelt enhed kan opdeles i flere decimaler, der kan spores gennemsigtigt på blockchainen.

Det har også den fordel, at guld bliver mere tilgængeligt – mens en ounce guld kan være dyr, kan 0,00001 af et token erhverves for få øre. Det giver også mulighed for detaljeret præcision, ideelt til mikrobetalinger.

Det er også værd at bemærke den øjeblikkelige interoperabilitet, som tokeniseret guld tilbyder. Når et token lanceres på et veludbredt netværk, er det med det samme kompatibelt med et stort udvalg af dApps, DeFi-platforme og wallets.

Hvorfor eje en guldbaseret stablecoin frem for en fiat-sikret stablecoin? Af samme grunde, som man kan vælge at eje guld frem for fiat-valuta: Det er en grundlæggende anderledes aktivklasse, som giver mulighed for at sprede sine investeringer. Mange investorer allokerer midler til ædle metaller som guld og sølv for at afdække valutaforringelse, da guld historisk set har fulgt med inflationen.

Den primære ulempe ved guldbaserede stablecoins deles af alle aktivsikrede stablecoins: modpartsrisiko (da inddragelsen af en betroet tredjepart ikke kan undgås).

I modsætning til en 'ren' kryptovaluta har selve tokens ingen værdi uden deres kobling til det underliggende aktiv. De kan nærmere betragtes som 'kvitteringer' end som en egentlig valuta i sig selv.

For at et system med aktiver fra den virkelige verden (RWA) kan fungere, skal ejerne af det digitale aktiv kunne indløse det for det tilsvarende fysiske aktiv. Derfor tilstræber udstederen at opbevare de nævnte aktiver i et 1:1-forhold – og eksistensen (eller den korrekte mængde) af deres reserver kan ikke verificeres 100 %. 

For at imødekomme bekymringer kan udstedere forpligte sig til regelmæssige revisioner udført af anerkendte revisorer, men denne tilgang mangler stadig den gennemsigtighed, som blockchain-native kryptovalutaer tilbyder. I sidste ende afhænger holdbarheden af enhver sikkerhedsstillet stablecoin af kundernes tillid.

Selvom de er mindre udbredte end deres fiat-pendanter, findes der en håndfuld markante tokeniserede guldprodukter.

Passende nok er den førende i kategorien Tether Gold (XAUT), der er baseret på Ethereum og udstedt af selskabet bag Tether (USDT). I skrivende stund har den en markedsværdi på over 600 mio. USD og knap 250.000 enheder i cirkulation (hver pegget til prisen på en ounce guld).

I tokenets hvidbog nævnes mulige anvendelser som et mobilt »safe haven«-aktiv, en afdækning af porteføljen eller en statsuafhængig monetær enhed.

På andenpladsen ligger Paxos Gold (PAXG), udstedt af Paxos. Hver enhed er igen dækket af en troy ounce guld, opbevaret i vaults hos London Bullion Market Association (LBMA).

PAXG har aktuelt en markedsværdi på over 500 mio. USD og et cirkulerende udbud på næsten 200.000 enheder. 

Værd at bemærke er, at selskabet bag tokenet offentliggør månedlige attesteringer, hvor en anerkendt revisor bekræfter selskabets indløselige reserver.

Selvom det er udfaset, var Perth Mint Gold Token (PMGT) et interessant eksempel på et blockchain-initiativ fra en møntfabrik, som videreudviklede sit eksisterende system for digitale guldcertifikater (GoldPass).

Ligesom sine forgængere blev PMGT lanceret på Ethereum og muliggjorde nemme guldoverførsler mellem kunder på netværket.

Vil du sprede dine kryptoaktiver med eksponering mod en aktivklasse, som civilisationer har værdsat i tusindvis af år? Kraken har løsningen!

Tilmeld dig i dag, og køb de førende guldbaserede stablecoins på få minutter.