Hvad betyder stablecoins? Forklaring på typer, fordele og risici

Stablecoins er en kategori af kryptovaluta, der er designet til at bevare en konstant værdi. I modsætning til andre førende kryptovalutaer som Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH) er stablecoins bundet til aktiver som den amerikanske dollar eller guld, hvilket hjælper med at holde deres værdi forudsigelig på et omskifteligt kryptomarked.

Vores seneste Stablecoin-undersøgelse fremhæver, at disse aktiver er blevet udbredte, idet 88 % af amerikanske kryptoejere har stablecoins i deres porteføljer. Desuden forventer 72 % af disse kryptoejere, at brugen af stablecoins vil vokse i løbet af de næste fem år, hvor 22 % forventer "betydelig" vækst.

Alle stablecoins har ét mål: at følge prisen på et andet aktiv. Typisk er dette aktiv en fiat-valuta som den amerikanske dollar eller euroen. Men ikke alle stablecoins opretholder denne pris på samme måde.

Eksempler på stablecoins som Tether (USDT) og Global Dollar (USDG) offentliggør regelmæssigt revisioner af de aktiver, de har i reserver, som bruges til at understøtte værdien af deres cirkulerende mønter. Når en bruger bytter fiat-valuta for stablecoins, udsteder platformen nye stablecoin-tokens og sætter dem i omløb. Værdien af de mønter, der er i omløb, er understøttet af et tilsvarende beløb af det aktiv, som disse mønter er bundet til, der holdes i reserver. 

Bytte af stablecoins for fiat gør, at platformen "brænder" tokens, hvilket fjerner dem fra udbuddet. Denne mekanisme til prægning og afbrænding hjælper med at bevare prisstabilitet og sikre, at hver stablecoin i omløb er dækket af et tilsvarende beløb af værdi, der holdes i reserve.

Disse sikkerhedsmekanismer har til formål at holde stablecoins' pris så tæt som muligt på deres tilsigtede binding. Men stabilitet er ikke en garanti. Hvis et stort antal mennesker køber eller sælger stablecoins, kan prisen bevæge sig væk fra sin binding, hvilket udsætter indehaverne for tab.

Alle stablecoins går efter at følge et andet aktivs værdi, men den måde, de opretholder denne binding på, kan variere betydeligt. Nogle er afhængige af traditionelle aktiver, der holdes i reserve, mens andre bruger kryptosikkerhed eller algoritmiske mekanismer.

Disse forskelle påvirker, hvordan hver stablecoin reagerer på markedsforhold, brugerbehov og ændringer i det bredere finansielle landskab.

Nedenfor er en oversigt over de mest almindelige typer af stablecoins, og hvad der driver deres bindinger.

Stablecoins med kontantsikkerhed er kryptovalutaer, der opretholder deres værdi ved at holde reserver af statsligt udstedte valutaer (såsom USD eller EUR). Dette kan også være "kontante ækvivalenter" - typisk kortfristet statsgæld såsom statsobligationer.

Statsobligationer er gældsbeviser, der er udstedt af regeringer og understøttet af deres kredit. Stablecoin-udstedere opbevarer normalt disse aktiver hos traditionelle finansinstitutioner såsom banker eller kvalificerede forvaltere.

For at opretholde en stabil pris går disse stablecoin-udstedere efter at opbevare reserver, der er lig med værdien af de tokens, der er i omløb, sammen med reserver, der ejes i den samme valuta, som token'et er beregnet til at følge. Når brugere indbetaler fiat for at købe disse tokens, udstedes der nye tokens. Og når brugere omvendt bytter tokens for fiat, brænder udstederen tokens, hvilket fjerner dem fra omløb. Denne mekanisme hjælper med at holde udbuddet i overensstemmelse med efterspørgslen – og dermed prisen på stablecoin i overensstemmelse med værdien af det underliggende aktiv, som stablecoin'en selv følger.

Denne model fik opmærksomhed i 2014 med Tether Limiteds lancering af USDT. USDT blev designet til at følge den amerikanske dollar og kunne handles på kryptomarkeder døgnet rundt. Tether forbliver den største stablecoin efter markedsværdi og udsteder også EURT, som følger euroen.

Kryptosikrede stablecoins bruger en eller flere kryptovalutaer som sikkerhed.

I modsætning til kontantsikrede stablecoins har disse aktiver generelt ikke nogen central administrator. I stedet er de afhængige af intelligente kontrakter og open-source software, der muliggør, at låntagere kan låse kryptoaktiver ( og dermed sikre dem) og generere nye stablecoins i form af lån.

For at tage højde for den underliggende kryptovalutas ustabilitet er disse stablecoins ofte oversikrede. Det betyder, at værdien af den kryptovaluta, der understøtter disse stablecoins, er større end værdien af stablecoins i omløb.

Hvis låntagere ønsker at indløse deres fastlåste kryptovalutaer, skal de returnere stablecoins til protokollen, minus eventuelle potentielle blockchain-gasgebyrer. 

Algoritmiske stablecoins er digitale aktiver, der afhænger af, at intelligente kontrakter opretholder deres prisbinding. Nogle algoritmiske stablecoins bruger også en sekundær indbygget token til at regulere deres prisstabilitet. 

Nogle algoritmiske stablecoins, der kaldes "rebase-tokens", justerer automatisk deres egne omløbsforsyninger for at opretholde prisen på det aktiv, de går efter at følge, såsom den amerikanske dollar. 

Hvis priserne overstiger den pris, de går efter at følge, bliver der automatisk skabt nye tokens, som fordeles blandt eksisterende ejere. Denne udtynding kan hjælpe med at reducere token'ets pris tilbage i overensstemmelse med prisen på det underliggende aktiv. Og hvis prisen på den algoritmiske stablecoin omvendt går ned under prisen på det aktiv, som den går efter at følge, brænder algoritmen tokens, der er i omløb, indtil priserne justeres.

Andre typer af algoritmiske stablecoins er afhængige af et sekundært token med en flydende markedspris. Ejerne kan bytte mellem de to til en fast kurs, hvilket skaber muligheder for arbitrage, der tilskynder til at købe eller forbrænde stablecoins, når prisen afviger fra sin binding.

Stablecoins kan have en række fordele for kryptoejere – især dem, der ønsker at reducere deres eksponering over for mere ustabile aktiver. De har også potentiale til at give flere fordele, der forbedrer den samlede krypto-brugeroplevelse.

Her er nogle af de største fordele ved stablecoins:

• Reduceret eksponering for ustabilitet: Da stablecoins går efter at bevare en konstant værdi, giver de en mere pålidelig mulighed for at eje værdi uden prisudsvingene i de mere ustabile kryptovalutaer som memecoins.
• Grænseløse transaktioner: Ligesom andre kryptovalutaer kan du sende og modtage stablecoins globalt uden mellemled eller dyre gebyrer, hvilket gør transaktioner på tværs af grænses hurtigere og billigere.
• Programmerbart og fleksibelt: Stablecoins kan bruges i intelligente kontrakter, hvilket muliggør en lang række af decentraliserede applikationer (dApps) indenfor DeFi, udlån samt andre blockchain-baserede økosystemer.
• Lave transaktionsgebyrer: Sammenlignet med traditionelle finansielle systemer har overførsler af stablecoins typisk meget lavere transaktionsgebyrer, hvilket gør dem til en attraktiv mulighed for at overføre midler med minimale omkostninger.
• Likviditet og nem udveksling: Brugerne kan hurtigt overføre understøttede stablecoins såsom DAI og USDT til deres konti og nemt udveksle dem for andre kryptovalutaer eller fiat-valutaer. Denne likviditet er afgørende for kryptohandlere, der ønsker at bevæge sig mellem aktiver med færre forsinkelser.

På trods af deres stabilitetsorienterede design er stablecoins ikke risikofri. Investorer bør omhyggeligt vurdere risiciene, før de investerer i eller bruger stablecoins, når de udvikler deres kryptostrategi. 

Her er nogle af de vigtigste risici, der er forbundet med stablecoins:

• Spirende reguleringsmiljø: Som en innovativ og konstant voksende finansiel revolution udvikler reguleringerne omkring stablecoins sig konstant i næsten hver juridisk kompetence verden over. Ændringer i reguleringen af stablecoins påvirker, hvordan stablecoins bruges, handles og tilgås dagligt for alle – fra hverdagsinvestorer til verdens største finansielle institutioner.
• Risiko for udstedere: Udstedere af stablecoins kan få regulativ eller juridisk usikkerhed, blive insolvente eller stå over for problemer med drift og andet, der fører til en afbinding eller devaluering af tokenet. De kan også få drifts- eller finansproblemer, der fører til, at de ikke kan lade tokens blive indløst for enhver underliggende sikkerhed.
• Risiko for modpart: De aktiver, der stiller sikkerhed for tokenet, kan være ejet af finansielle institutioner eller andre tredjeparter, som kan blive insolvente, blive hacket, blive genstand for en retssag eller stå over for andre svigt, hvilket kan medføre et tab af den sikkerhed, der er forbundet med tokenet.
• Driftsmæssige og tekniske risici: En algoritmisk stablecoin kan have fejl, blive udnyttet eller have andre problemer, der kan få algoritmen til at svigte.

Selvom stablecoins har deres egne risici, ser mange dem som en praktisk aktiv, der fortsat vækker interesse blandt kryptoejere globalt.

Udforsker du nogle metoder til at bevæge dig mellem traditionel og digital finansiering? Kraken understøtter en række stablecoins – herunder USDG og DAI – så du trygt kan komme i gang.

Opret din Kraken-konto i dag, og se hvordan stablecoins kan passe ind i din bredere kryptostrategi.