Kraken vs dYdX: CEX vs αποκεντρωμένες συναλλαγές συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης

Το Kraken και το dYdX είναι και τα δύο πλατφόρμες perpetual futures, χτισμένες πάνω σε εντελώς διαφορετικές βάσεις. Με το Kraken, μια ρυθμιζόμενη εταιρεία φυλάσσει τα περιουσιακά σας στοιχεία, λειτουργεί τον Μηχανισμό αντιστοίχισης και λογοδοτεί στις ρυθμιστικές αρχές των ΗΠΑ, της ΕΕ και άλλων χωρών.

Με το dYdX, ένα αποκεντρωμένο δίκτυο επικυρωτών λειτουργεί το ανταλλακτήριο onchain, τα περιουσιακά σας στοιχεία παραμένουν στο δικό σας wallet και καμία μεμονωμένη οντότητα δεν ασκεί έλεγχο. Πρόκειται για συνειδητή σχεδιαστική επιλογή: οι δύο πλατφόρμες δεν ανταγωνίζονται με τους ίδιους όρους, επομένως ποια σας ταιριάζει εξαρτάται από τον τρόπο που θέλετε να κάνετε συναλλαγές και από το επίπεδο κινδύνου αντισυμβαλλόμενου που είστε διατεθειμένοι να αποδεχτείτε από οποιαδήποτε πλευρά.

Το dYdX είναι ένα αποκεντρωμένο ανταλλακτήριο σχεδιασμένο για συναλλαγές perpetual futures. Σε αντίθεση με τις κεντρικές πλατφόρμες, λειτουργεί εξολοκλήρου onchain στο δικό του blockchain βασισμένο σε Cosmos SDK, γνωστό ως dYdX Chain, που λανσαρίστηκε τον Νοέμβριο του 2023. Οι χρήστες συνδέονται μέσω Web3 wallet, δεν καταθέτουν ποτέ κεφάλαια σε εταιρεία και δεν απαιτείται KYC. Κάθε εκτέλεση διακανονίζεται onchain, μέσω ενός αποκεντρωμένου δικτύου επικυρωτών.

Το dYdX ήταν το κυρίαρχο αποκεντρωμένο πρωτόκολλο perps μέχρι που εμφανίστηκε το Hyperliquid και το ξεπέρασε. Για πλήρη σύγκριση CEX vs DEX με ευρύτερο πλαίσιο αγοράς, διαβάστε τον οδηγό μας Kraken vs Hyperliquid.

Οι traders που αξιολογούν το dYdX εξετάζουν συχνά και το Hyperliquid. Και τα δύο είναι μη-φυλασσόμενα perp DEX χωρίς KYC και χωρίς τέλη gas στις συναλλαγές. Η ουσιαστική διαφορά είναι η ρευστότητα: το Hyperliquid επεξεργάζεται σχεδόν 30 φορές μεγαλύτερο ημερήσιο όγκο από το dYdX και διατηρεί πάνω από 100 φορές μεγαλύτερο ανοιχτό συμβόλαιο (open interest). Το Hyperliquid προσφέρει επίσης perps μετοχών και εμπορευμάτων μέσω HIP-3, ενώ το dYdX καλύπτει αποκλειστικά κρυπτονομίσματα.

Στις προμήθειες, το rebate maker του dYdX (-1,1 μ.β.) είναι ελκυστικό για παρόχους ρευστότητας υψηλής συχνότητας, ενώ η βασική προμήθεια taker του Hyperliquid (0,045%) είναι ελαφρώς υψηλότερη από εκείνη του dYdX (0,03%), αν και μπορεί να μειωθεί μέσω staking HYPE.

Ακολουθεί συγκριτικός πίνακας των προϊόντων futures του Kraken και του dYdX.

Οι προμήθειες βασικής κατηγορίας του dYdX ανέρχονται σε -1,1 μονάδες βάσης για τους makers (rebate) και 3 μονάδες βάσης (0,03%) για τους takers, μειούμενες με υψηλότερο όγκο συναλλαγών 30 ημερών. Δεν υπάρχουν τέλη gas (τέλη δικτύου) για την υποβολή, ακύρωση ή εκτέλεση εντολών. Οι παράμετροι των προμηθειών ελέγχονται μέσω Διακυβέρνησης και μπορούν να τροποποιηθούν από τους κατόχους token DYDX.

Το Kraken χρησιμοποιεί μοντέλο maker-taker με εκπτώσεις βάσει του όγκου συναλλαγών 30 ημερών. Οι προμήθειες υπολογίζονται ως ποσοστό επί της συνολικής ονομαστικής αξίας της συναλλαγής· για πελάτες με όγκο που υπερβαίνει τα 100.000.000 $, η προμήθεια maker μειώνεται στο 0% και μπορεί να μετατραπεί σε rebate στα υψηλότερα επίπεδα.

Το συνολικό κόστος διακράτησης μιας θέσης περιλαμβάνει περισσότερα από την προμήθεια συναλλαγών. Οι πληρωμές επιτοκίου χρηματοδότησης συσσωρεύονται καθ' όλη τη διάρκεια της θέσης, ενώ προμήθειες ρευστοποίησης εφαρμόζονται εάν η μηχανή του ανταλλακτηρίου κλείσει τη θέση σας. Αμφότερες οι πλατφόρμες δημοσιεύουν τα επιτόκια χρηματοδότησης σε πραγματικό χρόνο. Τα επιτόκια χρηματοδότησης του dYdX καταβάλλονται συνεχώς βάσει της διαφοράς μεταξύ της τιμής perpetual και της τιμής του δείκτη spot.

Το ποια πλατφόρμα είναι οικονομικότερη εξαρτάται από τον όγκο των συναλλαγών σας, τη διάρκεια διακράτησης των θέσεων και το περιβάλλον επιτοκίου χρηματοδότησης στο οποίο δραστηριοποιείστε. Πέραν των προμηθειών, παράγοντες όπως η υποστήριξη πελατών, η κανονιστική προστασία, η πρόσβαση σε fiat και το ιστορικό της πλατφόρμας διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο στη συνολική εικόνα. Το Kraken προσφέρει όλα αυτά· το dYdX όχι.

Όταν κάνετε συναλλαγές στο Kraken, τα περιουσιακά σας στοιχεία φυλάσσονται από μια ρυθμιζόμενη εταιρεία που λειτουργεί τον μηχανισμό αντιστοίχισης. Απολαμβάνετε κανονιστική προστασία, υποστήριξη πελατών, Fiat On-Ramp και μια σειρά προϊόντων που περιλαμβάνει συναλλαγές spot, staking, συμβόλαια CME και xStocks perps. Δεν υπάρχει κίνδυνος από έξυπνα συμβόλαια ή επικυρωτές, και τα περιουσιακά σας στοιχεία διαχωρίζονται βάσει επίσημων κανόνων φύλαξης.

Το αντιστάθμισμα είναι η έκθεση σε κίνδυνο αντισυμβαλλόμενου έναντι του ίδιου του Kraken. Σε περίπτωση αφερεγγυότητας της πλατφόρμας, οι κανόνες διαχωρισμού περιουσιακών στοιχείων πελάτη παρέχουν κάποια προστασία, αλλά δεν εξαλείφουν πλήρως τον κίνδυνο. Επιπλέον, το KYC είναι υποχρεωτικό.

Όταν κάνετε συναλλαγές στο dYdX, τα περιουσιακά σας στοιχεία παραμένουν στο δικό σας wallet και ένα δίκτυο επικυρωτών λειτουργεί το ανταλλακτήριο onchain. Δεν απαιτείται KYC σε επίπεδο πρωτοκόλλου, δεν υπάρχει κίνδυνος αντισυμβαλλόμενου από αφερεγγυότητα ανταλλακτηρίου και καμία μεμονωμένη οντότητα δεν μπορεί να δεσμεύσει τα κεφάλαιά σας.

Το αντιστάθμισμα είναι η απουσία υποστήριξης πελατών, η έλλειψη προσφυγής σε περίπτωση απώλειας κεφαλαίων λόγω σφάλματος του χρήστη, καθώς και το μικρότερο βάθος ρευστότητας σε σχέση με τα μεγάλα CEX, γεγονός που μπορεί να διευρύνει τα spread σε μεγαλύτερες θέσεις. Το κανονιστικό καθεστώς των χρηστών DEX — ιδίως στις ΗΠΑ και τον Καναδά, όπου το dYdX ρητά απαγορεύει την πρόσβαση — παραμένει ανοιχτό ζήτημα υπό το συνεχώς εξελισσόμενο νομικό πλαίσιο. Αυτό το διαμορφούμενο τοπίο και το συνεχώς μεταβαλλόμενο περιβάλλον ενδέχεται να μην ταιριάζει σε όλους τους traders.

Καμία από τις δύο προσεγγίσεις δεν είναι αντικειμενικά καλύτερη — εξυπηρετούν διαφορετικούς traders με διαφορετικές προτεραιότητες.

Το Kraken είναι η καλύτερη επιλογή αν χρειάζεστε κανονιστική προστασία, θέλετε συμβόλαια CME ή xStocks perps, χρειάζεστε πρόσβαση σε fiat, βρίσκεστε στις ΗΠΑ ή στην ΕΕ, ή επιθυμείτε υποστήριξη πελατών όταν προκύψουν προβλήματα.

Το dYdX είναι ισχυρή επιλογή αν δίνετε προτεραιότητα στην αυτοφύλαξη, είστε άνετοι με τη διαχείριση ενός Web3 wallet και διαδικασιών γεφύρωσης, θέλετε δομή με maker rebate και κατανοείτε τους κινδύνους που σχετίζονται με τους επικυρωτές και τα έξυπνα συμβόλαια.

Το dYdX είναι ανταλλακτήριο αποκλειστικά για perps, χωρίς συναλλαγές spot, χωρίς πρόσβαση σε fiat και με πιο περιορισμένη γκάμα προϊόντων. Αντίθετα, το Kraken προσφέρει επίσης xStocks perps, TradFi Futures, υποστήριξη fiat και πολλά ακόμα.

Το Kraken Pro προσφέρει 300+ perpetual futures, CME micro contracts, xStocks perps (για traders εκτός ΗΠΑ) και TradFi Futures.

Το εκπαιδευτικό υλικό αυτής της σελίδας έχει αμιγώς ενημερωτικό χαρακτήρα και δεν αποτελεί προσφορά για συναλλαγές σε futures. Το Kraken Futures παρέχεται από διαφορετική αδειοδοτημένη οντότητα Kraken, ανάλογα με τον τόπο διαμονής σας. Τα παράγωγα είναι σύνθετα χρηματοοικονομικά μέσα που ενέχουν υψηλό κίνδυνο ταχείας απώλειας κεφαλαίου λόγω της μόχλευσης. Δεν πρέπει να διακινδυνεύετε χρήματα που δεν μπορείτε να χάσετε. Η φορολογική μεταχείριση εξαρτάται από τις προσωπικές σας περιστάσεις και ενδέχεται να αλλάξει. Μπορεί να ισχύουν γεωγραφικοί περιορισμοί, οι οποίοι μπορούν να αλλάξουν χωρίς προειδοποίηση. Τα προϊόντα και οι υπηρεσίες της Kraken ενδέχεται να μην καλύπτονται από συστήματα αποζημίωσης επενδυτών ή προστασίας καταθέσεων. Τίποτα σε αυτή τη σελίδα δεν αποτελεί επενδυτική, νομική ή φορολογική συμβουλή. Η πρόσβαση υπόκειται σε προϋποθέσεις επιλεξιμότητας, στην τοπική νομοθεσία και στους Όρους Χρήσης της αρμόδιας νομικής οντότητας.

Τα xStocks Perps διατίθενται σε επιλέξιμους πελάτες της Kraken μέσω της Payward Digital Solutions Ltd. («PDSL»), εταιρείας που έχει λάβει άδεια για τη διεξαγωγή δραστηριοτήτων ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων από τη Νομισματική Αρχή των Βερμούδων. Ούτε το παρόν προϊόν ούτε τα Stocks είναι ή θα καταχωριστούν σε οποιαδήποτε τοπική εποπτική αρχή κεφαλαιαγοράς. Οι συναλλαγές σε Παράγωγα ενέχουν υψηλό επίπεδο κινδύνου και ενδέχεται να μην είναι κατάλληλες για όλους τους επενδυτές. Ενδέχεται να χάσετε περισσότερα από την αρχική σας επένδυση. Αυτό δεν συνιστά επενδυτική συμβουλή. Δεν διατίθεται στις ΗΠΑ και ισχύουν πρόσθετοι γεωγραφικοί περιορισμοί. Για τους πλήρεις όρους και προϋποθέσεις, ανατρέξτε στους Όρους Χρήσης της Kraken.