Short squeeze: Panduan pemula

• A short squeeze adalah peningkatan harga yang mendadak dengan niat untuk memaksa penjual pendek menutup atau “melindungi” kedudukan mereka.

• Ia cenderung berlaku apabila bilangan pedagang yang tidak seimbang mengambil kedudukan pendek, mewakili peluang untuk menjana kecairan atau menaikkan harga. 

• Short squeeze agak biasa dalam kripto, sering melikuidasi berbilion dolar minat terbuka, tetapi terdapat langkah yang boleh diambil oleh penjual pendek untuk melindungi diri mereka.

Short squeeze hanyalah pergerakan harga naik yang besar dan impulsif yang memaksa penjual pendek - pedagang yang bertaruh harga akan turun - untuk menutup atau “melindungi” kedudukan mereka. 

Untuk memahami mekanisme short squeeze, mari kita terokai maksud menjadi penjual pendek - satu konsep yang kadang-kadang disalahfahami.

Dalam mana-mana pasaran mata wang kripto, sebagai pedagang, anda pada dasarnya membuat pertaruhan sama ada anda fikir harga akan naik atau turun. Dalam pasaran derivatif, jika anda berpendapat harga akan naik, anda mungkin memutuskan untuk mengambil kedudukan panjang, yang bersamaan dengan membeli kontrak yang nilainya meningkat jika harga aset pendasar bertambah.

Tetapi bagaimana anda bertaruh bahawa harga akan turun jika anda tidak memiliki aset digital? Jika anda berpendapat harga Bitcoin (BTC) akan turun, tetapi anda tidak mempunyai apa-apa untuk dijual, bagaimana anda menyatakan pandangan menurun anda? Di sinilah jualan pendek masuk.

Kontrak derivatif membolehkan anda bertaruh pada tindakan harga menurun dengan meminjam kontrak dari platform perdagangan, dan kemudian menjualnya.

Tidak seperti meminjam wang dari bank, tiada permohonan terlibat; selagi anda mempunyai cagaran yang mencukupi dalam akaun anda, anda sering boleh meminjam kontrak dengan satu klik butang.

Kontrak-kontrak ini kemudiannya boleh dijual menggunakan pesanan had atau pasaran, membolehkan pedagang mendapat keuntungan daripada penurunan harga. Perbezaan antara harga jualan dan harga penutup digunakan untuk mengira sebarang keuntungan, sebelum yuran.

Kembali kepada short squeeze, yang penting, untuk menutup kedudukan mereka, penjual pendek perlu membeli semula kontrak yang mereka jual. Oleh itu, apabila harga melonjak dengan cepat, ia mencipta tindak balas berantai, memaksa semakin ramai penjual pendek untuk melindungi. Ini seterusnya menjana lebih banyak aktiviti pembelian, yang menolak harga naik (dan seterusnya). Semakin tinggi harga naik, semakin banyak kesakitan ditanggung oleh penjual pendek.

Secara amnya, peranan yang dimainkan oleh setiap peserta pasaran adalah menyediakan kecairan, dan penjual pendek tidak berbeza. 

Walaupun short squeeze mungkin kelihatan seperti amalan tidak beretika — memaksa pedagang lain kehilangan wang — ia memainkan peranan penting yang merupakan nadi pasaran kewangan. 

Apabila penjual pendek melindungi, ia membolehkan pedagang lain mengambil kedudukan. Ini sangat penting. 

Kecairan inilah yang memacu pasaran, membolehkan ramai pihak mengambil bahagian. Dengan menyuarakan pandangan mereka, penjual pendek juga menyumbang kepada penemuan harga, mengurangkan ketidakstabilan dan menjaga aset lebih dekat kepada harga yang adil.

Mari kita bayangkan seorang pedagang ingin melakukan short 10 Bitcoin (BTC) selepas tempoh tindakan harga menurun yang berterusan. Dengan cagaran yang mencukupi dalam dompet mereka, mereka menyerahkan pesanan pasaran untuk menjual 10 kontrak, setiap satu mewakili 1 Bitcoin.

Dengan berbuat demikian, mereka sebenarnya telah meminjam kontrak daripada platform dagangan, menjualnya, kini berharap untuk membelinya semula dengan harga yang lebih rendah, mengaut perbezaan itu sebagai keuntungan. 

Tetapi pada kesempatan ini, pedagang tersebut akan menyaksikan short squeeze. Sebelum ini berlaku, terdapat beberapa tanda amaran yang mungkin telah membantu pedagang tersebut mengelak daripada terperangkap:

• Sentimen menurun telah mencapai tahap ekstrem tetapi telah mula beralih.

• Jumlah besar Tether (USDT) sedang dipindahkan ke platform dagangan.

• Harga telah berada dalam aliran menurun yang berterusan untuk masa yang lama, tetapi pergerakan itu kelihatan mula kehilangan momentum ke dalam kawasan sokongan.

• Minat terbuka telah meningkat apabila harga menurun, yang mungkin bermakna penjual short sedang berlonggok, walaupun ini tidak jelas.

• Kadar pendanaan niaga hadapan telah secara konsisten dan signifikan negatif untuk beberapa waktu, dan terus meningkat sementara harga terhenti.

• Tepat sebelum pembalikan, terdapat perbezaan antara Cumulative Volume Delta (CVD) dan harga, menunjukkan bahawa penjual agresif mempunyai kesan yang semakin berkurangan.

Tidak lama selepas memasuki kedudukan, harga Bitcoin mula melonjak dengan ganas begitu juga bilangan kedudukan short yang dilikuidasi. Memandangkan pembeli kini menjadi pihak agresif, pergerakan ini sejajar dengan peningkatan jelas dalam CVD. 

Pada kesempatan ini, pedagang tersebut tidak mempunyai hentian rugi dan harga cepat mencapai harga likuidasi mereka. Akibatnya, kedudukan mereka dilikuidasi secara paksa, bermakna 10 kontrak dibeli pada harga pasaran. 

Dengan semakin banyak kedudukan short dipaksa untuk ditutup, ia mencipta kesan berantai, dengan cepat dan ganas menaikkan harga. Dengan begitu banyak kedudukan aktif ditutup, minat terbuka - mewakili kedudukan bersih - kini jauh lebih rendah daripada semasa pergerakan itu bermula. 

Terdapat beberapa faktor yang boleh mendorong short squeeze. Mempelajari ini boleh membantu pedagang kripto memahami pasaran dengan lebih baik dan berpotensi menjangkakan bila peristiwa ini mungkin berlaku.

Walaupun tidak pernah berlaku lebih banyak kedudukan jual berbanding kedudukan beli - untuk setiap kedudukan beli, sentiasa ada kedudukan jual yang sepadan - aliran pesanan boleh memberikan kita beberapa pandangan tentang bias arah, dan sama ada penjual short yang menjadi pihak agresif. 

Khususnya, minat terbuka dan kadar pendanaan sering berfungsi sebagai proksi untuk sentimen pasaran dan aktiviti penjualan short (lebih lanjut mengenai ini di bawah). Penjual short terutamanya terdedah kepada squeeze apabila:

• Mereka telah menjadi pihak agresif untuk tempoh yang panjang, tetapi keagresifan mereka tidak lagi diberikan ganjaran (iaitu, pendanaan adalah negatif, tetapi harga terhenti).

• Telah berlaku pergerakan menurun yang berpanjangan dan sentimen telah mencapai tahap paling rendah - bear berpuas hati.

Secara amnya, pasaran kewangan berusaha untuk mengembalikan keseimbangan, dan cenderung untuk mengenakan tekanan apabila satu pihak pasaran terdedah kepada eksploitasi. 

Ingin tahu lebih lanjut tentang dagangan niaga hadapan? Kraken mempunyai pelbagai panduan video yang luas untuk pemula bagi membantu anda bermula.

Aliran berita boleh menjadi sumber volatiliti yang signifikan, walaupun sebarang kenaikan harga hanya untuk jangka pendek. Harga Hedera (HBAR) terkenal meningkat sebanyak 96% dalam satu hari selepas salah tafsir pengumuman BlackRock.

Kekuatan berterusan daripada pembeli boleh memuncak dalam pergerakan impulsif ke atas, mengakibatkan pembubaran short interest. Pada bila-bila masa, tanpa amaran, pembeli besar boleh memasuki pasaran dengan saiz apa pun, mengejutkan ramai peserta.

Pasaran yang didagangkan secara nipis terutamanya terdedah kepada short squeeze, kerana ia memerlukan jumlah aktiviti pembelian yang agak kecil untuk mendorong harga jauh lebih tinggi. 

Kadangkala, pedagang secara tidak sengaja melonjakkan harga aset digital dalam apa yang dikenali sebagai “Fat Finger”. Harga Bitcoin (BTC) jatuh 87% pada 2021 di Binance.US - hasil daripada “titik perpuluhan yang tersalah letak”. Aset kripto dengan kecairan yang kurang lebih mudah untuk dimanipulasi, seperti yang dibuktikan oleh pelbagai skim “pump and dump” yang dilihat dalam ruang ini.

Hedge funds memainkan peranan aktif dalam pasaran kripto, dan seperti peserta pasaran lain, tidak imun kepada short squeeze.

Hedge funds baru-baru ini mengambil kesempatan daripada basis trade dalam Bitcoin - meraih keuntungan daripada perbezaan antara niaga hadapan CME dan harga spot. Disebabkan cara short interest dilaporkan dalam pasaran trad-fi (laporan Commitment of Traders mengenal pasti kategori peserta yang berbeza dan kedudukan mereka), banyak hedge funds yang mengambil kedudukan pendek boleh meningkatkan kemungkinan short squeeze yang disasarkan.

Berikut adalah beberapa contoh terkenal short squeeze kripto:

• Sebahagiannya diinspirasikan oleh saga Gamestop, selepas pembelian Twitter oleh Elon Musk, Dogecoin (DOGE) mengalami short squeeze, mengakibatkan $89M dalam pembubaran. 

• Pada Julai 2021, harga Bitcoin (BTC) melonjak 15%, mengakibatkan pembubaran bernilai $1B, walaupun tidak jelas mengapa ini berlaku.  

• Litecoin (LTC) mengalami short squeeze yang terkenal pada September 2021, berikutan berita palsu bahawa mereka telah bekerjasama dengan Walmart.

1. Gunakan pengurusan risiko yang teguh dan gunakan henti rugi (stop loss). Ramai penjual singkat (short sellers) dilikuidasi hanya kerana mereka gagal mempunyai sebarang henti perlindungan (protective stop). Jika anda menggunakan margin silang (cross margin) tanpa henti rugi (stop loss), anda mungkin berisiko kehilangan semua modal anda jika harga bergerak dengan ganas menentang anda. 

2. Gabungkan penunjuk niaga hadapan (futures) ke dalam analisis anda. Dengan menggabungkan data daripada minat terbuka (open interest), kadar pembiayaan (funding rates), nisbah panjang/pendek (long/short ratios), data pembubaran (liquidation data) dan perubahan kedudukan bersih (net position changes), anda mungkin mendapat beberapa pandangan sama ada posisi pendek (shorts) berkemungkinan untuk ditekan. Membuat pertimbangan sedemikian memerlukan budi bicara dan tahap kepakaran tertentu, dan tidak boleh dibincangkan secara bermakna dalam artikel ini. Jika anda berminat untuk melihat rupa data ini, sumber seperti Coinglass dan Velo membenarkan pengguna menjejak pelbagai metrik dalam pasaran derivatif. Terdapat juga beberapa surat berita percuma yang boleh anda langgani yang menawarkan pecahan kedudukan niaga hadapan (futures positioning) dan sebarang anomali. 

3. Pantau berita. Walaupun pasaran FX mempunyai acara berita harian yang merupakan sumber turun naik yang berterusan, kesan acara berita yang sama dalam kripto kurang jelas. Tambahan pula, kripto mempunyai begitu banyak projek individu, yang tertakluk kepada pembangunan mereka sendiri, adalah sangat penting untuk sentiasa mendapat maklumat tentang aset digital yang anda dagangkan. 

Kesimpulannya, short squeeze menimbulkan risiko yang ketara kepada pedagang dalam pasaran mata wang kripto, terutamanya apabila penjual singkat (short sellers) telah menjadi penceroboh untuk tempoh yang panjang. Walau bagaimanapun, dengan mengambil beberapa langkah asas, pedagang boleh mengurangkan risiko terperangkap dalam keadaan tidak bersedia.

Dengan bursa kegemaran industri, 200+ mata wang kripto hanya tinggal satu klik sahaja. Mulakan dengan Kraken dalam beberapa minit.

Bahan-bahan ini adalah untuk tujuan maklumat umum sahaja dan bukan nasihat pelaburan atau cadangan atau permintaan untuk membeli, menjual, mempertaruh, atau memegang sebarang aset kripto atau untuk melibatkan diri dalam sebarang strategi perdagangan tertentu. Kraken tidak membuat sebarang representasi atau jaminan dalam apa jua bentuk, sama ada nyata atau tersirat, mengenai ketepatan, kelengkapan, ketepatan masa, kesesuaian atau kesahihan mana-mana maklumat tersebut dan tidak akan bertanggungjawab ke atas sebarang kesilapan, peninggalan, atau kelewatan dalam maklumat ini atau sebarang kerugian, kecederaan, atau kerosakan yang timbul daripada paparan atau penggunaannya. Kraken tidak dan tidak akan berusaha untuk meningkatkan atau mengurangkan harga mana-mana aset kripto tertentu yang disediakannya. Sesetengah produk dan pasaran kripto tidak dikawal selia, dan anda mungkin tidak dilindungi oleh skim pampasan kerajaan dan/atau perlindungan kawal selia. Sifat pasaran aset kripto yang tidak menentu boleh menyebabkan kehilangan dana. Cukai mungkin perlu dibayar ke atas sebarang pulangan dan/atau ke atas sebarang peningkatan dalam nilai aset kripto anda dan anda harus mendapatkan nasihat bebas mengenai kedudukan percukaian anda. Sekatan geografi mungkin dikenakan.

Perdagangan niaga hadapan (futures), derivatif dan instrumen lain menggunakan leverage melibatkan elemen risiko dan mungkin tidak sesuai untuk semua orang. Baca pendedahan risiko Kraken Futures untuk mengetahui lebih lanjut.