Short squeeze: Panduan untuk pemula

• A short squeeze ialah lonjakan harga yang mendadak dengan niat jelas untuk memaksa short sellers menutup atau "melindungi" kedudukan mereka.

• Ia cenderung berlaku apabila bilangan traders yang tidak seimbang berada dalam kedudukan short, mewakili peluang untuk menjana liquidity atau menaikkan harga. 

• Short squeezes agak biasa dalam crypto, sering melikuidasi berbilion dolar open interest, tetapi terdapat langkah-langkah yang boleh diambil oleh short sellers untuk melindungi diri mereka.

A short squeeze hanyalah pergerakan harga yang besar dan impulsif ke atas yang memaksa short sellers – traders yang bertaruh pada harga akan turun – untuk menutup atau "melindungi" kedudukan mereka. 

Untuk memahami mekanik short squeeze, mari kita terokai maksud menjadi short seller – konsep yang kadang-kadang disalahertikan.

Dalam mana-mana pasaran cryptocurrency, sebagai trader, anda pada dasarnya membuat pertaruhan sama ada anda fikir harga akan naik atau turun. Dalam pasaran derivatives, jika anda fikir harga akan naik, anda mungkin memutuskan untuk memasuki long position, yang bersamaan dengan membeli kontrak yang nilainya meningkat jika harga underlying asset bertambah.

Tetapi bagaimana anda bertaruh bahawa harga akan turun jika anda tidak memiliki digital asset? Jika anda fikir harga Bitcoin (BTC) akan turun, tetapi anda tidak mempunyai apa-apa untuk dijual, bagaimana anda menyatakan pandangan bearish anda? Di sinilah short selling berperanan.

Derivatives contracts membolehkan anda bertaruh pada pergerakan harga bearish dengan meminjam kontrak daripada trading platform, dan kemudian menjualnya.

Tidak seperti meminjam wang daripada bank, tiada permohonan terlibat; selagi anda mempunyai collateral yang mencukupi dalam akaun anda, anda sering boleh meminjam kontrak dengan hanya satu klik butang.

Kontrak ini kemudian boleh dijual menggunakan limit atau market order, membolehkan traders mendapat keuntungan daripada penurunan harga. Perbezaan antara harga jualan dan harga penutupan digunakan untuk mengira sebarang keuntungan, sebelum fees.

Kembali kepada short squeezes, yang penting, untuk menutup kedudukan mereka, short sellers perlu membeli semula kontrak yang mereka jual. Oleh itu, apabila harga melonjak dengan cepat, ia mewujudkan reaksi berantai, memaksa lebih ramai short sellers untuk melindungi. Ini seterusnya menjana lebih banyak aktiviti pembelian, yang menaikkan harga (dan seterusnya). Semakin tinggi harga, semakin banyak kerugian yang ditanggung oleh short sellers.

Secara umumnya, peranan setiap peserta pasaran adalah menyediakan liquidity, dan short sellers tidak berbeza. 

Walaupun short squeeze mungkin kelihatan seperti amalan tidak beretika — memaksa traders lain kehilangan wang — ia memainkan peranan penting yang menjadi nadi pasaran financial. 

Apabila short sellers melindungi, ia membolehkan traders lain memasuki kedudukan. Ini sangat penting. 

Liquidity inilah yang mendorong pasaran, membolehkan ramai pemain mengambil bahagian. Dengan memberikan undi mereka, short sellers juga menyumbang kepada price discovery, mengurangkan volatility dan memastikan asset lebih dekat kepada harga yang adil.

Mari kita bayangkan seorang trader ingin short 10 Bitcoin (BTC) selepas tempoh pergerakan harga bearish yang berterusan. Dengan collateral yang mencukupi dalam wallet mereka, mereka menyerahkan market order untuk menjual 10 kontrak, setiap satu mewakili 1 Bitcoin.

Dengan berbuat demikian, mereka telah meminjam kontrak daripada trading platform, menjualnya, kini berharap untuk membelinya semula dengan harga yang lebih rendah, mengaut perbezaan sebagai keuntungan. 

Tetapi pada kesempatan ini, trader itu akan menyaksikan short squeeze. Sebelum ini berlaku, terdapat beberapa tanda amaran yang mungkin membantu trader mengelak daripada terperangkap:

• Sentimen bearish telah mencapai tahap ekstrem tetapi telah mula berubah.

• Jumlah besar Tether (USDT) sedang dipindahkan ke trading platforms.

• Harga telah berada dalam trend menurun yang berterusan untuk masa yang lama, tetapi pergerakan itu jelas mula kehilangan momentum ke kawasan support.

• Open interest telah meningkat apabila harga menurun, yang mungkin bermakna short sellers sedang bertimbun, walaupun ini tidak jelas.

• Futures funding rates telah secara konsisten dan signifikan negatif untuk beberapa waktu, dan terus meningkat sementara harga terhenti.

• Tepat sebelum pembalikan, terdapat perbezaan antara Cumulative Volume Delta (CVD) dan harga, menunjukkan bahawa aggressive sellers mempunyai kesan yang semakin berkurangan.

Tidak lama selepas memasuki kedudukan, harga Bitcoin mula melonjak dengan ganas begitu juga bilangan short positions yang dilikuidasi. Oleh kerana buyers kini menjadi aggressors, pergerakan itu sepadan dengan peningkatan jelas dalam CVD. 

Pada kesempatan ini, trader tidak mempunyai stop loss dan harga dengan cepat mencapai liquidation price mereka. Akibatnya, kedudukan mereka dilikuidasi secara paksa, bermakna 10 kontrak dibeli pada market price. 

Dengan semakin banyak short positions dipaksa untuk melindungi, ia mewujudkan kesan berantai, dengan cepat dan ganas menaikkan harga. Dengan begitu banyak active positions ditutup, open interest – yang mewakili net positioning – kini jauh lebih rendah daripada ketika pergerakan bermula. 

Terdapat beberapa faktor yang boleh mendorong short squeeze. Mempelajari ini boleh membantu crypto traders memahami pasaran dengan lebih baik dan berpotensi menjangka bila peristiwa ini mungkin berlaku.

Walaupun tidak pernah berlaku lebih banyak shorts daripada longs – untuk setiap long position, sentiasa ada short position yang sepadan – aliran orders boleh memberikan kita sedikit gambaran tentang directional bias, dan sama ada short sellers adalah aggressors. 

Secara khusus, open interest dan funding rates sering berfungsi sebagai proksi untuk sentimen pasaran dan short selling activity (lebih lanjut mengenai ini di bawah). Short sellers sangat terdedah kepada squeezed apabila:

• Mereka telah menjadi aggressors untuk tempoh yang panjang, tetapi aggression mereka tidak lagi diberi ganjaran (iaitu funding adalah negatif, tetapi harga terhenti).

• Telah berlaku pergerakan menurun yang berpanjangan dan sentimen telah mencapai tahap terendah – bears berpuas hati.

Secara umumnya, financial markets berusaha untuk memulihkan keseimbangan, dan cenderung untuk memberi tekanan apabila satu pihak pasaran terdedah kepada eksploitasi. 

Ingin tahu lebih lanjut tentang futures trading? Kraken mempunyai pelbagai panduan video yang luas untuk beginners untuk membantu anda bermula.

Aliran berita boleh menjadi sumber volatility yang signifikan, walaupun sebarang peningkatan adalah singkat. Harga Hedera (HBAR) terkenal melonjak 96% dalam satu hari selepas salah tafsir pengumuman BlackRock.

Kekuatan berterusan daripada buyers boleh memuncak dalam pergerakan impulsif ke atas, mengakibatkan liquidation short interest. Pada bila-bila masa, tanpa amaran, seorang large buyer boleh memasuki pasaran dengan sebarang saiz, mengejutkan ramai peserta.

Pasaran yang thinly-traded sangat terdedah kepada short squeezes, kerana ia memerlukan jumlah aktiviti pembelian yang agak kecil untuk menaikkan harga dengan lebih tinggi. 

Kadang-kadang, traders secara tidak sengaja melonjakkan harga digital asset dalam apa yang dikenali sebagai "Fat Finger". Harga Bitcoin (BTC) jatuh 87% pada tahun 2021 di Binance.US – hasil daripada "titik perpuluhan yang salah letak". Crypto assets dengan liquidity yang kurang lebih mudah untuk dimanipulasi, seperti yang dibuktikan oleh banyak skim "pump and dump" yang dilihat dalam ruang ini.

Hedge funds memainkan peranan aktif dalam pasaran crypto, dan seperti peserta pasaran lain, tidak kebal terhadap short squeezes.

Hedge funds baru-baru ini mengambil kesempatan daripada basis trade dalam Bitcoin – mendapat keuntungan daripada perbezaan antara CME futures dan spot prices. Oleh kerana cara short interest dilaporkan dalam pasaran trad-fi (laporan Commitment of Traders mengenal pasti kategori peserta yang berbeza dan positioning mereka), banyak hedge funds yang meletakkan diri mereka short boleh meningkatkan kemungkinan short squeeze yang disasarkan.

Berikut adalah beberapa contoh terkenal crypto short squeezes:

• Sebahagiannya diilhamkan oleh saga Gamestop, selepas pembelian Twitter oleh Elon Musk, Dogecoin (DOGE) mengalami short squeeze, mengakibatkan $89 juta dalam liquidations. 

• Pada Julai 2021, harga Bitcoin (BTC) melonjak 15%, mengakibatkan $1 bilion nilai liquidations, walaupun tidak jelas mengapa ini berlaku.  

• Litecoin (LTC) mengalami short squeeze yang terkenal pada September 2021, berikutan beberapa berita palsu bahawa mereka telah bekerjasama dengan Walmart.

1. Gunakan risk management yang mantap dan gunakan stop loss. Ramai short sellers dilikuidasi hanya kerana mereka gagal mempunyai sebarang protective stop. Jika anda menggunakan cross margin tanpa stop loss, anda mungkin berisiko kehilangan semua capital anda jika harga bergerak ganas menentang anda. 

2. Gabungkan futures indicators ke dalam analisis anda. Dengan menggabungkan data daripada open interest, funding rates, long/short ratios, liquidation data dan net position changes, anda mungkin mendapat sedikit gambaran sama ada shorts berkemungkinan akan squeezed. Membuat pertimbangan sedemikian memerlukan discretion dan tahap kepakaran tertentu, dan tidak dapat diliputi secara bermakna dalam artikel ini. Jika anda berminat untuk melihat rupa data ini, sumber seperti Coinglass dan Velo membenarkan pengguna menjejaki pelbagai metrics dalam derivatives markets. Terdapat juga beberapa newsletters percuma yang boleh anda langgan yang menawarkan pecahan futures positioning dan sebarang anomalies. 

3. Pantau berita. Walaupun pasaran FX mempunyai peristiwa berita harian yang merupakan sumber volatility yang berterusan, kesan peristiwa berita yang sama dalam crypto kurang jelas. Selanjutnya, crypto mempunyai begitu banyak projek individu, yang tertakluk kepada pembangunan mereka sendiri, adalah sangat penting untuk sentiasa dimaklumkan tentang digital asset yang anda trade. 

Ringkasnya, short squeezes menimbulkan risiko yang signifikan kepada traders dalam pasaran cryptocurrency, terutamanya apabila short sellers telah menjadi aggressors untuk tempoh yang panjang. Walau bagaimanapun, dengan mengambil beberapa langkah asas, traders boleh mengurangkan risiko terperangkap.

Dengan pertukaran kegemaran industri, 200+ mata wang kripto hanya dengan satu klik butang. Mulakan dengan Kraken dalam beberapa minit.

Bahan-bahan ini adalah untuk tujuan maklumat umum sahaja dan bukan nasihat pelaburan atau cadangan atau permintaan untuk membeli, menjual, stake, atau memegang mana-mana cryptoasset atau untuk terlibat dalam mana-mana strategi trading tertentu. Kraken tidak membuat representasi atau waranti dalam apa jua bentuk, sama ada tersurat atau tersirat, mengenai ketepatan, kelengkapan, ketepatan masa, kesesuaian atau kesahihan mana-mana maklumat tersebut dan tidak akan bertanggungjawab untuk sebarang kesilapan, peninggalan, atau kelewatan dalam maklumat ini atau sebarang kerugian, kecederaan, atau kerosakan yang timbul daripada paparan atau penggunaannya. Kraken tidak dan tidak akan berusaha untuk meningkatkan atau mengurangkan harga mana-mana cryptoasset tertentu yang disediakannya. Sesetengah produk dan pasaran crypto tidak dikawal selia, dan anda mungkin tidak dilindungi oleh skim pampasan kerajaan dan/atau perlindungan kawal selia. Sifat pasaran cryptoasset yang tidak dapat diramalkan boleh menyebabkan kehilangan dana. Cukai mungkin perlu dibayar atas sebarang pulangan dan/atau atas sebarang peningkatan dalam nilai cryptoassets anda dan anda harus mendapatkan nasihat bebas mengenai kedudukan percukaian anda. Sekatan geografi mungkin dikenakan.

Trading futures, derivatives dan instrumen lain menggunakan leverage melibatkan elemen risiko dan mungkin tidak sesuai untuk semua orang. Baca pendedahan risiko Kraken Futures untuk mengetahui lebih lanjut.