Apakah itu kerugian tak kekal?

Kerugian tak kekal berlaku disebabkan oleh tiga faktor:

1. Ketidakstabilan pasaran kripto
2. Algoritma penetapan harga AMM
3. Penebusan token LP

Semasa tempoh ketidakstabilan tinggi, harga pasaran aset yang didepositkan dalam kumpulan kecairan boleh berubah.

Perubahan tersebut mungkin timbul daripada beberapa faktor, seperti projek mencapai pencapaian pelan hala tuju tertentu, melancarkan perkongsian baharu, dan faktor-faktor lain yang mempengaruhi prospek masa depan protokol tersebut. 

Ketidakstabilan harga juga boleh disebabkan oleh hasil negatif yang menyebabkan harga aset menurun. Pasaran kripto boleh tidak menentu dan sentimen mengenai aset berubah dengan pantas. Secara bergilir, perubahan harga ini boleh menyumbang kepada kerugian tak kekal.

Kebanyakan algoritma penetapan harga AMM mengekalkan nisbah aset 50/50 yang tetap dalam kumpulan, supaya nilai USD kedua-dua aset mestilah sama nilainya.

Sebagai contoh, kumpulan ETH/DAI dengan jumlah nilai terkunci (TVL) sebanyak $100,000 akan mengandungi ETH bernilai $50,000 dan DAI bernilai $50,000 pada nilai dolar AS semasanya.

Untuk mengekalkan nisbah ini selaras dengan pasaran, algoritma penetapan harga AMM secara automatik melaraskan harga aset berpasangan dalam kumpulan tersebut.

Semasa tempoh ketidakstabilan tinggi, ini kadangkala bermakna harga aset yang dipegang dalam kumpulan kecairan adalah lebih murah atau lebih mahal daripada nilai pasaran semasa mereka.

Apabila ini berlaku, perbezaan tersebut menarik pedagang arbitraj yang bertujuan untuk memperoleh keuntungan dengan mengeluarkan aset yang didiskaun daripada kumpulan kecairan dan menambah aset berpasangan yang lain ke dalam kumpulan.

Pedagang arbitraj terus-menerus mengambil bahagian dalam proses ini untuk memperoleh keuntungan daripada mengekalkan nilai aset berpasangan dalam kumpulan sejajar dengan harga pasaran semasa.

Apabila penyedia kecairan ingin mengeluarkan aset berpasangan mereka daripada kumpulan, mereka mesti membakar token LP mereka. 

Token LP mewakili bahagian peratusan aset penyedia kecairan dalam kumpulan. Ia tidak mewakili jumlah aset tepat yang asalnya didepositkan oleh penyedia kecairan.

Faktor ini bermakna penyedia kecairan tidak dijamin akan menerima jumlah aset yang sama seperti yang mereka deposit. Sebaliknya, jumlah yang mereka terima kembali bergantung pada jumlah nilai kumpulan kecairan, harga aset yang dipegang dalam kumpulan itu, dan berapa peratusan bahagian individu mereka daripada keseluruhan kumpulan.

Sifat kompleks bagaimana kerugian tidak kekal boleh berlaku menjadikan penyertaan dalam kumpulan kecairan sebagai keputusan penting bagi mana-mana pedagang kripto.

Mereka yang mula memasuki ruang kripto harus terlebih dahulu memahami nuansa dan risiko kewangan terdesentralisasi sebelum mendepositkan dana dalam kumpulan kecairan.

Walaupun kerugian tidak kekal adalah risiko yang wujud berkaitan dengan penyediaan kecairan, beberapa strategi boleh membantu pedagang dan penyedia kecairan mengurangkan kesannya:

• Pemilihan pasangan: Memilih pasangan aset digital dengan turun naik harga yang kurang boleh mengurangkan risiko kerugian tidak kekal. Pasangan yang sangat tidak menentu lebih cenderung mengalami perbezaan harga yang ketara, oleh itu menimbulkan lebih banyak risiko kerugian tidak kekal.
• Stablecoin: Penyedia kecairan boleh memilih pasangan stablecoin, di mana salah satu token adalah stablecoin dengan nilai yang agak stabil. Strategi ini mengurangkan risiko kerugian tidak kekal kerana stablecoin cenderung mempunyai turun naik harga yang kurang.
• Lindung nilai: Sesetengah penyedia kecairan melindung nilai kedudukan mereka dengan serentak memperdagangkan token yang mereka sediakan kecairan untuk di platform lain. Strategi ini sering membantu mengimbangi potensi kerugian akibat perbezaan harga. Anda boleh menyemak artikel Kraken Learn Center kami Apakah itu Lindung Nilai? untuk mengetahui lebih lanjut.
• Pertanian hasil dan insentif: Sesetengah platform menawarkan ganjaran tambahan selain daripada fi perdagangan, seperti token tadbir urus, sebagai balasan untuk penyediaan kecairan. Insentif tambahan yang disediakan oleh protokol ini boleh membantu mengimbangi potensi risiko kerugian tidak kekal.
• Pemantauan dan pelarasan berkala: Menyemak status kumpulan kecairan secara berkala boleh membantu meminimumkan kesan kerugian tidak kekal. Beberapa alat dan perkhidmatan automatik boleh membantu dengan proses ini.
• Pempelbagaian: Daripada menyediakan kecairan kepada satu kumpulan, mempelbagaikan merentasi pelbagai kumpulan dan jenis mata wang kripto boleh membantu menyebarkan risiko kerugian tidak kekal.
• Perspektif jangka panjang: Jika penyedia kecairan bersedia untuk memegang aset digital mereka untuk tempoh yang panjang, kerugian tidak kekal mungkin akhirnya diimbangi oleh fi perdagangan dan potensi penghargaan dalam nilai token'.

Kerugian tidak kekal adalah konsep yang perlu dipertimbangkan oleh semua penyedia kecairan dalam ruang DeFi.

Dengan pemahaman yang jelas tentang bagaimana kerugian tidak kekal berlaku, serta pendekatan pengurusan risiko yang teliti, pedagang dan penyedia kecairan boleh berusaha untuk meminimumkan kesan kerugian tidak kekal apabila mereka menyelam lebih dalam ke dalam dunia kewangan terdesentralisasi yang berkembang.

Contoh impermanent loss mungkin kelihatan seperti ini.

Pengguna DeFi ingin menyediakan liquidity kepada kumpulan kecairan ETH/USDC. Untuk menyediakan liquidity, mereka mesti mendepositkan nilai yang sama bagi kedua-dua aset dalam kumpulan kecairan, berdasarkan harga pasaran semasa mereka.

Jika harga ETH ialah $1,500 apabila penyedia liquidity ingin mendepositkan ETH dalam kumpulan, mereka juga perlu menyumbangkan USDC stablecoin bernilai $1,500 daripada USDC untuk setiap syiling ETH yang mereka depositkan.

Dalam contoh ini, katakan penyedia liquidity mendepositkan 2 ETH dan 3,000 USDC ke dalam kumpulan kecairan ETH/USDC.

Katakan juga bahawa kumpulan kecairan memegang sejumlah 40 ETH dan 60,000 USDC dalam total, bermakna aset yang didepositkan pengguna bersamaan 5% daripada jumlah nilai kumpulan.

Dari masa ke masa, harga ETH mungkin berubah nilainya berbanding USDC. Untuk contoh ini, katakan harga pasaran ETH telah berganda nilainya, dan kini bernilai 3,000 USDC.

Kini terdapat perbezaan yang ketara antara harga pasaran ETH dan harga ETH dalam kumpulan kecairan.

Sesetengah pedagang menyedari peluang arbitrage dan mula menambah USDC ke dalam kumpulan untuk mengeluarkan syiling ETH yang didiskaunkan. Akhirnya, kumpulan tersebut mengimbangi semula, menjadikan jumlah nilai ETH yang tinggal dalam kumpulan sama dengan nilainya dalam USDC.

Walau bagaimanapun, selepas arbitrageurs mengimbangi semula kumpulan, ia kini mengandungi 28.28 ETH dan 84,852.81 USDC.  28.28 ETH pada harga barunya $3,000 bersamaan $84,852.81, iaitu nilai yang sama dengan jumlah token USDC dalam kumpulan.

Sesiapa sahaja boleh mengira potensi risiko liquidity mining mereka menggunakan kalkulator impermanent loss dalam talian.

Jika penyedia liquidity memutuskan untuk mengeluarkan bahagian mereka dari kumpulan, mereka akan mengalami kerugian 5.72% berbanding jika mereka hanya memegang aset kripto mereka dan tidak menyediakan liquidity kepada kumpulan.

Walau bagaimanapun, mereka juga akan memperoleh sebahagian daripada yuran yang dijana oleh perdagangan dalam kumpulan. Bergantung kepada berapa banyak yang mereka peroleh untuk menyediakan liquidity, yuran ini mungkin atau mungkin tidak mengimbangi impak yang disebabkan oleh impermanent loss.

Penting untuk ambil perhatian bahawa impermanent loss adalah "impermanent" kerana ia hanya menjadi nyata jika pengguna mengeluarkan liquidity mereka apabila harga bergerak secara tidak menguntungkan. Jika pengguna menunggu, dan harga kembali normal atau seimbang, impermanent loss mungkin berkurangan atau hilang.

Sekarang anda telah mengetahui tentang impermanent loss dan dunia kewangan terdesentralisasi yang menarik, adakah anda bersedia untuk mengambil langkah seterusnya dalam perjalanan kripto anda?

Kraken membolehkan anda membeli, menjual dan berdagang mata wang kripto terkemuka yang membentuk ekosistem DeFi.

Daftar untuk akaun Kraken anda hari ini untuk memulakan dunia kewangan terdesentralisasi yang menarik.