Apakah itu impermanent loss?

Impermanent loss berlaku disebabkan oleh tiga faktor:

1. Ketidakstabilan pasaran kripto
2. Algoritma penetapan harga AMM
3. Penebusan token LP

Semasa tempoh ketidakstabilan tinggi, harga pasaran aset yang didepositkan dalam kumpulan kecairan boleh berubah.

Perubahan mungkin timbul daripada beberapa faktor, seperti projek mencapai pencapaian pelan hala tuju tertentu, melancarkan kerjasama baharu, dan faktor-faktor lain yang mempengaruhi prospek masa depan protokol. 

Ketidakstabilan harga juga boleh disebabkan oleh hasil negatif yang menyebabkan harga aset menurun. Pasaran kripto boleh menjadi tidak menentu dan sentimen mengenai aset berubah dengan cepat. Seterusnya, perubahan harga ini boleh menyumbang kepada impermanent loss.

Kebanyakan algoritma penetapan harga AMM mengekalkan nisbah aset 50/50 yang tetap dalam kumpulan, supaya nilai USD kedua-dua aset mestilah sama.

Sebagai contoh, kumpulan ETH/DAI dengan jumlah nilai terkunci (TVL) sebanyak $100,000 akan mengandungi ETH bernilai $50,000 dan DAI bernilai $50,000 pada nilai dolar AS semasa.

Untuk mengekalkan nisbah ini mengikut pasaran, algoritma penetapan harga AMM secara automatik melaraskan harga aset berpasangan dalam kumpulan.

Semasa tempoh ketidakstabilan tinggi, ini kadangkala bermakna harga aset yang dipegang dalam kumpulan kecairan adalah lebih murah atau lebih mahal daripada nilai pasaran semasa mereka.

Apabila ini berlaku, percanggahan tersebut menarik pedagang arbitraj yang bertujuan untuk mendapatkan keuntungan dengan mengeluarkan aset diskaun daripada kumpulan kecairan dan menambah aset berpasangan yang lain ke dalam kumpulan.

Pedagang arbitraj secara berterusan mengambil bahagian dalam proses ini untuk mendapatkan keuntungan daripada mengekalkan nilai aset berpasangan dalam kumpulan sejajar dengan harga pasaran semasa.

Apabila penyedia kecairan ingin mengeluarkan aset berpasangan mereka daripada kumpulan, mereka mesti membakar token LP mereka. 

Token LP mewakili bahagian peratusan LP daripada aset dalam kumpulan. Ia tidak mewakili jumlah aset yang tepat yang didepositkan oleh LP pada asalnya.

Faktor ini bermakna LP tidak dijamin untuk menerima jumlah aset yang sama seperti yang mereka depositkan. Sebaliknya, jumlah yang mereka terima kembali bergantung pada jumlah nilai kumpulan kecairan, harga aset yang dipegang dalam kumpulan itu, dan berapa peratusan bahagian individu mereka daripada keseluruhan kumpulan.

Sifat kompleks bagaimana impermanent loss boleh berlaku menjadikan penyertaan dalam kumpulan kecairan sebagai keputusan penting bagi mana-mana pedagang kripto.

Mereka yang baru memasuki ruang kripto harus terlebih dahulu memahami nuansa dan risiko kewangan terdesentralisasi sebelum mendepositkan dana dalam kumpulan kecairan.

Walaupun impermanent loss adalah risiko yang wujud berkaitan dengan penyediaan kecairan, beberapa strategi boleh membantu pedagang dan penyedia kecairan mengurangkan kesannya:

• Pemilihan pasangan: Memilih pasangan aset digital dengan ketidakstabilan harga yang kurang boleh mengurangkan risiko impermanent loss. Pasangan yang sangat tidak menentu lebih cenderung untuk mengalami percanggahan harga yang ketara, dan oleh itu menimbulkan lebih banyak risiko untuk mengalami impermanent loss.
• Stablecoin: Penyedia kecairan boleh memilih pasangan stablecoin, di mana salah satu token adalah stablecoin dengan nilai yang agak stabil. Strategi ini mengurangkan risiko impermanent loss kerana stablecoin cenderung mempunyai turun naik harga yang kurang.
• Lindung nilai: Sesetengah penyedia kecairan melindungi kedudukan mereka dengan serentak berdagang token yang mereka sediakan kecairan di platform lain. Strategi ini sering membantu mengimbangi potensi kerugian disebabkan oleh percanggahan harga. Anda boleh menyemak artikel Pusat Pembelajaran Kraken kami Apakah itu Lindung Nilai? untuk mengetahui lebih lanjut.
• Pertanian hasil dan insentif: Sesetengah platform menawarkan ganjaran tambahan di luar yuran dagangan, seperti token tadbir urus, sebagai balasan untuk menyediakan kecairan. Insentif tambahan yang disediakan oleh protokol ini boleh membantu mengimbangi potensi risiko impermanent loss.
• Pemantauan dan pelarasan berkala: Menyemak status kumpulan kecairan secara berkala boleh membantu meminimumkan kesan impermanent loss. Beberapa alat dan perkhidmatan automatik boleh membantu dalam proses ini.
• Pempelbagaian: Daripada menyediakan kecairan kepada satu kumpulan, mempelbagaikan merentasi pelbagai kumpulan dan jenis mata wang kripto boleh membantu menyebarkan risiko impermanent loss.
• Perspektif jangka panjang: Jika penyedia kecairan bersedia untuk memegang aset digital mereka untuk tempoh yang panjang, impermanent loss mungkin akhirnya diimbangi oleh yuran dagangan dan potensi penghargaan dalam nilai token.

Impermanent loss adalah konsep yang perlu dipertimbangkan oleh semua penyedia kecairan dalam ruang DeFi.

Dengan pemahaman yang jelas tentang bagaimana impermanent loss berlaku, serta pendekatan pengurusan risiko yang berhati-hati, pedagang dan penyedia kecairan boleh berusaha untuk meminimumkan kesan impermanent loss apabila mereka menyelami lebih dalam dunia kewangan terdesentralisasi yang berkembang.

Contoh impermanent loss mungkin kelihatan seperti ini.

Seorang pengguna DeFi ingin menyediakan kecairan kepada kumpulan ETH/USDC. Untuk menyediakan kecairan, mereka mesti mendepositkan nilai yang sama bagi kedua-dua aset dalam kumpulan kecairan, memandangkan harga pasaran semasa mereka

Jika harga ETH ialah $1,500 apabila penyedia kecairan ingin mendepositkan ETH dalam kumpulan, mereka juga perlu menyumbang stablecoin USDC bernilai $1,500 untuk setiap syiling ETH yang mereka depositkan

Dalam contoh ini, katakan penyedia kecairan mendepositkan 2 ETH dan 3,000 USDC ke dalam kumpulan kecairan ETH/USDC.

Katakan juga bahawa kumpulan kecairan memegang 40 ETH dan 60,000 USDC secara keseluruhan, bermakna aset yang didepositkan pengguna bersamaan dengan 5% daripada jumlah nilai kumpulan.

Dari masa ke masa, harga ETH mungkin berubah nilai berbanding USDC. Untuk contoh ini, katakan harga pasaran ETH telah berganda nilainya, dan kini bernilai 3,000 USDC.

Kini terdapat percanggahan yang ketara antara harga pasaran ETH dan harga ETH dalam kumpulan kecairan.

Sesetengah pedagang menyedari peluang arbitraj dan mula menambah USDC ke kumpulan untuk mengeluarkan syiling ETH yang didiskaun. Akhirnya, kumpulan mengimbangi semula, menjadikan jumlah nilai ETH yang tinggal dalam kumpulan sama dengan nilainya dalam USDC.

Walau bagaimanapun, selepas arbitrajur mengimbangi semula kumpulan, ia kini mengandungi 28.28 ETH dan 84,852.81 USDC.  28.28 ETH pada harga bahar $3,000 bersamaan dengan $84,852.81, yang merupakan nilai yang sama dengan bilangan token USDC dalam kumpulan.

Sesiapa sahaja boleh mengira potensi risiko perlombongan kecairan mereka menggunakan kalkulator impermanent loss dalam talian.

Jika penyedia kecairan memutuskan untuk mengeluarkan bahagian mereka daripada kumpulan, mereka akan mengalami kerugian sebanyak 5.72% berbanding jika mereka hanya memegang aset kripto mereka dan tidak menyediakan kecairan kepada kumpulan.

Walau bagaimanapun, mereka juga akan memperoleh sebahagian daripada yuran yang dijana oleh dagangan dalam kumpulan. Bergantung pada berapa banyak yang mereka peroleh untuk menyediakan kecairan, yuran ini mungkin atau mungkin tidak mengimbangi kesan yang disebabkan oleh impermanent loss.

Penting untuk diperhatikan bahawa impermanent loss adalah "impermanent" kerana ia hanya menjadi nyata jika pengguna mengeluarkan kecairan mereka apabila harga telah bergerak tidak menguntungkan. Jika pengguna menunggu, dan harga kembali atau seimbang, impermanent loss mungkin berkurangan atau hilang.

Kini setelah anda mempelajari tentang impermanent loss dan dunia kewangan terdesentralisasi yang menarik, adakah anda bersedia untuk mengambil langkah seterusnya dalam perjalanan kripto anda?

Kraken membolehkan anda membeli, menjual dan berdagang mata wang kripto terkemuka yang membentuk ekosistem DeFi.

Daftar untuk akaun Kraken anda hari ini untuk bermula dalam dunia kewangan terdesentralisasi yang menarik.