Apakah gelinciran dalam kripto?

Bayangkan anda membuat dagangan dengan menjangkakan untuk membayar harga tertentu, tetapi mendapati dagangan itu dilaksanakan pada harga yang berbeza. Ini dikenali sebagai ‘slippage’ dan merupakan fenomena yang agak biasa dalam pasaran kripto. Walau bagaimanapun, memahami apa itu slippage dan mengapa ia berlaku adalah kunci untuk mencegahnya daripada menjejaskan dagangan anda. 

Dalam artikel ini, kami akan menerangkan maksud slippage dalam kripto secara ringkas dan mengapa ia berlaku. 

Slippage merujuk kepada perbezaan antara harga jangkaan dagangan mata wang kripto dan harga sebenar ia dilaksanakan. Ini biasanya berlaku dalam pasaran yang bergerak pantas atau tidak cair, di mana harga boleh berubah dengan cepat sebelum pesanan dipenuhi.

Pedagang kripto sering mengatakan mereka telah “slipped” apabila dagangan mereka dilaksanakan pada harga yang jauh kurang menguntungkan daripada yang dijangkakan, mengakibatkan kos yang lebih tinggi untuk pembeli atau pulangan yang lebih rendah untuk penjual.

Penting untuk diingat bahawa slippage tidak semestinya buruk, ia hanya datang dengan wilayah dagangan dalam pasaran kewangan. Walaupun biasanya ia mempunyai kesan negatif terhadap harga purata pengisian anda, ia kadang-kadang boleh menguntungkan anda. Ini dibincangkan dengan lebih terperinci di bawah. 

Bayangkan seperti membeli barang di kedai: anda melihat tanda harga $10, tetapi apabila anda sampai ke kaunter pembayaran, harga telah berubah kepada $12. Dalam kripto, anda mungkin cuba membeli 1 Ethereum (ETH) pada harga $2,000, tetapi disebabkan pergerakan pasaran atau perubahan pantas dalam order book, anda akhirnya membayar $2,020. Perbezaan $20 itu adalah slippage. 

Slippage biasanya dinyatakan sebagai peratusan; dalam contoh ini, ia adalah 1% di atas harga yang dijangkakan. 

Slippage berlaku apabila melaksanakan market orders (pesanan aktif, yang mengambil kesempatan daripada pesanan yang sedia ada dalam order book, dipadankan dengan harga terbaik yang tersedia) kerana pasaran mungkin bergerak pada masa pesanan selesai.

Tidak semua slippage merugikan anda. Kadang-kadang ia sebenarnya boleh membantu. Terdapat dua jenis utama slippage dalam dagangan kripto: positive slippage dan negative slippage.

• Positive slippage: Ini berlaku apabila anda mendapat harga yang lebih baik daripada yang dijangkakan. Contohnya, jika anda membuat pesanan beli dengan menjangkakan untuk membayar $50 setiap syiling, tetapi ia dilaksanakan pada $48, anda telah mengalami positive slippage. Dalam kes ini, harga pasaran bergerak memihak kepada anda – anda membelanjakan kurang daripada yang dijangkakan (atau jika menjual, anda menjual dengan harga lebih daripada yang dijangkakan).
   
• Negative slippage: Ini adalah apabila anda mendapat harga yang lebih buruk daripada yang dijangkakan. Menggunakan senario yang bertentangan, anggap anda berniat untuk membeli pada $50 tetapi pesanan dipenuhi pada $52. Harga $2 yang lebih tinggi itu adalah negative slippage – anda membayar lebih daripada yang anda inginkan (atau jika menjual, anda menerima kurang daripada yang dijangkakan). Negative slippage secara berkesan merugikan anda berbanding harga awal yang anda lihat.

Jenis mana yang anda dapat bergantung pada bagaimana harga pasaran bergerak semasa dagangan anda sedang diproses. Matlamatnya, tentu saja, adalah untuk mengehadkan negative slippage sebanyak mungkin dan bahkan berpotensi mendapat manfaat daripada positive slippage apabila pasaran membenarkan. Seterusnya, kami akan meneroka mengapa perbezaan harga ini berlaku dengan melihat punca-punca slippage.

Keadaan pasaran tertentu mungkin menjadikan kemungkinan berlakunya slippage lebih tinggi, seperti volatility, liquidity, saiz order dan kelajuan pelaksanaan. 

• Market volatility: Mata wang kripto terkenal dengan pergerakan harga yang pantas. Apabila pasaran sangat volatile, harga boleh berubah dalam sekelip mata. Jika anda membuat market order semasa lonjakan atau penurunan mendadak, harga pada pelaksanaan mungkin berbeza daripada harga beberapa saat sebelumnya. Contohnya, pengumuman berita besar atau tweet boleh meningkatkan volatility secara mendadak, menyebabkan slippage apabila order anda dilaksanakan pada harga baharu. Ringkasnya, semakin pantas dan tidak menentu harga bergerak, semakin besar kemungkinan anda akan menghadapi slippage.
   
• Low liquidity: Liquidity merujuk kepada betapa mudahnya aset boleh dibeli atau dijual tanpa menjejaskan harganya. Dalam pasaran yang sangat liquid, terdapat banyak pembeli dan penjual pada pelbagai tahap harga, jadi order yang besar boleh dipenuhi berhampiran harga yang dijangkakan. Dalam persekitaran low-liquidity (contohnya, altcoin yang kurang dikenali atau pasangan dagangan dengan sedikit peserta aktif), mungkin tidak ada cukup order berhampiran harga yang anda inginkan. Order anda kemudian “makan melalui” order book, memadankan dengan harga yang semakin buruk sehingga ia dipenuhi.
   
• Large order size: Saiz dagangan anda penting. Walaupun dalam pasaran yang sederhana liquid, jika anda membuat order beli atau jual yang sangat besar, ia mungkin tidak dipenuhi pada satu harga. Katakan anda ingin membeli sejumlah besar mata wang kripto – anda mungkin membeli semua syiling yang tersedia pada $100, dan kemudian order terus dipenuhi pada $101, $102, dan seterusnya, kerana anda telah menghabiskan ask yang lebih murah. Pada akhirnya, harga purata pembelian anda lebih tinggi daripada $100. Semakin besar order berbanding liquidity pasaran, semakin banyak slippage boleh berlaku. Inilah sebabnya mengapa pedagang besar sering membahagikan order mereka kepada bahagian yang lebih kecil untuk mengelakkan slippage yang teruk.
   
• Slow execution or network delays: Kadang-kadang punca slippage hanyalah kerana dagangan anda tidak dilaksanakan serta-merta. Pada platform dagangan centralized tradisional, ini mungkin disebabkan oleh latency atau masa yang diperlukan untuk memadankan order. Dalam kes decentralized exchanges (DEXs) yang berjalan pada rangkaian blockchain, kesesakan rangkaian dan masa pengesahan blok boleh menyebabkan kelewatan. Jika blockchain sibuk (contohnya, ramai orang berdagang serentak atau trafik tinggi pada Ethereum), swap anda mungkin tertunda selama beberapa saat atau minit. Semasa kelewatan ini, harga pasaran boleh berubah-ubah. Akibatnya, pada masa transaksi anda disahkan, harga pelaksanaan akhir mungkin berbeza daripada yang anda lihat pada mulanya, berpotensi menjejaskan nilai yang anda terima.

Semua faktor ini berkisar pada satu konsep utama: perubahan harga semasa pelaksanaan order. Volatility tinggi menjadikan harga sasaran yang bergerak, low liquidity bermakna tidak cukup liquidity pada harga tetap, order besar menolak ke harga yang kurang menguntungkan, dan slow execution memberikan lebih banyak masa untuk harga beralih. Selalunya, slippage adalah gabungan faktor-faktor ini. 

Seterusnya, kami akan membincangkan bagaimana slippage berlaku pada pelbagai jenis pertukaran kripto (centralized berbanding decentralized) kerana setiap satu mengendalikan dagangan dengan cara yang berbeza.

Slippage boleh berlaku pada platform dagangan centralized (CEXs) dan decentralized (DEXs), tetapi punca dan kawalannya berbeza.

Platform dagangan centralized menggunakan order books untuk memadankan pembeli dan penjual. Slippage berlaku apabila market order anda terlalu besar untuk dipenuhi pada satu harga, menyebabkannya dipadankan merentasi pelbagai tahap, terutamanya dalam pasaran low-liquidity. CEXs tidak menawarkan slippage tolerance settings, tetapi pedagang boleh mengehadkan slippage dengan menggunakan limit orders. Sebarang slippage yang berlaku adalah hasil daripada market depth dan spread, bukan dicaj oleh pertukaran itu sendiri.

Platform dagangan decentralized, seperti Uniswap atau SushiSwap, menggunakan Automated Market Makers (AMMs) dan liquidity pools. Harga berubah berdasarkan nisbah token pool. Dagangan besar atau pool yang cetek menyebabkan slippage yang lebih besar. Memandangkan dagangan adalah on-chain, kelewatan rangkaian juga boleh menjejaskan harga. Tidak seperti CEXs, DEXs membenarkan pengguna menetapkan slippage tolerance, yang membatalkan dagangan jika pergerakan harga melebihi ambang yang ditetapkan. Dalam DEXs, slippage biasanya memberi manfaat kepada liquidity providers.

Ringkasnya:

• Pada CEXs, slippage berpunca daripada order books yang nipis dan dikawal dengan jenis order.
   
• Pada DEXs, ia dipengaruhi oleh kedalaman liquidity pool, saiz dagangan, dan kelajuan blockchain, dengan tetapan tolerance menawarkan kawalan tambahan.

Slippage tolerance adalah tetapan —terutamanya pada decentralized exchanges—yang membolehkan anda menentukan sisihan harga maksimum yang anda sanggup terima semasa dagangan. Jika harga pasaran bergerak melebihi peratusan yang anda tetapkan (contohnya, 1%), dagangan akan gagal. Ini melindungi anda daripada negative slippage yang teruk, terutamanya dalam keadaan volatile atau low-liquidity.

Menetapkan slippage tolerance adalah tindakan mengimbangi:

• Terlalu rendah (contohnya, 0.1%) – Dagangan mungkin gagal disebabkan oleh turun naik harga yang kecil.
   
• Terlalu tinggi (contohnya, 3%+) – Dagangan kemungkinan besar dilaksanakan tetapi pada harga yang lebih buruk, berisiko front-running.

Julat biasa:

• Aset yang stabil, high-liquidity: 0.1%–0.5%
   
• Token volatile atau low-liquidity: 1%–3%+

Banyak platform kripto decentralized lalai kepada 0.5%–1% slippage tolerance. Peraturan yang baik: gunakan tetapan slippage terendah yang masih membenarkan dagangan anda dilaksanakan dengan pasti. Apabila anda mendapat pengalaman, anda akan lebih baik menilai cara menyesuaikan slippage tolerance untuk keadaan pasaran dan aset kripto yang berbeza.

Slippage mengukur sejauh mana harga pelaksanaan dagangan menyimpang daripada harga yang dijangkakan, dinyatakan sebagai peratusan. Formulanya ialah:

Slippage (%) = ((Harga Dilaksanakan - Harga Dijangka) / Harga Dijangka) × 100

• Negative slippage: Dijangka membeli pada $100, tetapi membayar $105 → Slippage = 5%
   
• Positive slippage: Dijangka menjual pada $50, tetapi menerima $52 → Slippage = 4%
   

Pada DEXs, slippage juga boleh dikira dengan perbezaan token yang diterima. Contohnya, jika anda menjangkakan 100 token untuk 1 ETH tetapi hanya menerima 95, anda telah mengalami 5% slippage.

Kebanyakan platform dagangan kripto tidak menunjukkan slippage tepat selepas dagangan, jadi mengiranya secara manual boleh membantu anda menjejaki prestasi. Jika anda kerap melihat slippage yang tinggi, mungkin sudah tiba masanya untuk menyesuaikan strategi atau tetapan dagangan anda.

Walaupun anda tidak dapat mengelakkan slippage sepenuhnya, strategi ini boleh membantu mengurangkan kesannya:

• Gunakan limit orders
  Tetapkan harga tepat yang anda sanggup beli atau jual. Tidak seperti market orders, limit orders melindungi anda daripada pengisian harga yang tidak dijangka dan menghapuskan negative slippage—terutamanya pada CEXs.
   
• Berdagang pasangan high-liquidity pada waktu puncak
  Pilih pasangan dagangan utama dengan order books yang dalam atau liquidity pools yang besar. Berdagang semasa waktu aktif (contohnya, sesi U.S. dan EU yang bertindih) untuk spread yang lebih ketat dan slippage yang kurang.
   
• Elakkan berdagang semasa volatility tinggi
  Elakkan berdagang semasa berita yang menggerakkan pasaran atau lonjakan yang didorong oleh hype. Lonjakan volatility meningkatkan slippage. Tunggu kestabilan harga jika boleh.
   
• Bahagikan order besar/skala ke dalam dagangan
  Bahagikan dagangan besar kepada bahagian yang lebih kecil. Ini mengurangkan peluang menggerakkan pasaran dan membantu mencapai harga purata yang lebih baik.
   
• Tetapkan slippage tolerance yang bijak
  Sesuaikan tetapan slippage berdasarkan liquidity token dan volatility. Mulakan dengan rendah (contohnya, 0.5–1%) dan tingkatkan hanya jika perlu untuk memastikan pelaksanaan tanpa kerugian yang berlebihan.
   

Pilih platform yang boleh dipercayai
Gunakan pertukaran yang mantap dengan liquidity yang kukuh dan pelaksanaan dagangan yang cekap. DEX aggregators juga boleh mengurangkan slippage dengan menghalakan order merentasi pelbagai pools.

Kini setelah anda memahami cara slippage berfungsi, kawal dagangan anda dengan yakin. Mulakan perjalanan dagangan kripto anda dengan Kraken, di mana alatan pintar dan harga masa nyata membantu anda kekal mendahului pasaran.