Apakah itu slippage dalam kripto?

Bayangkan anda membuat dagangan dengan jangkaan untuk membayar pada harga tertentu, namun mendapati dagangan tersebut dilaksanakan pada harga yang berbeza. Ini dikenali sebagai ‘slippage’ dan merupakan fenomena yang agak biasa dalam pasaran kripto. Walau bagaimanapun, memahami apa itu slippage dan sebab ia berlaku adalah penting untuk mengelakkannya daripada menjejaskan dagangan anda. 

Dalam artikel ini, kami akan menerangkan maksud slippage dalam kripto secara ringkas dan mengapa ia berlaku. 

Slippage merujuk kepada perbezaan antara harga jangkaan dagangan mata wang kripto dan harga sebenar dagangan tersebut dilaksanakan. Ini biasanya berlaku dalam pasaran yang bergerak pantas atau tidak cair, di mana harga boleh berubah dengan cepat sebelum pesanan diisi.

Pedagang kripto sering mengatakan mereka mengalami “slippage” apabila dagangan mereka dilaksanakan pada harga yang kurang menguntungkan berbanding yang dijangkakan, menyebabkan kos yang lebih tinggi untuk pembeli atau pulangan yang lebih rendah untuk penjual.

Penting untuk ambil perhatian bahawa slippage tidak semestinya buruk, ia hanya merupakan sebahagian daripada aktiviti dagangan dalam pasaran kewangan. Walaupun biasanya ia mempunyai impak negatif ke atas harga pengisian purata anda, kadang-kadang ia boleh menguntungkan anda. Ini akan dibincangkan dengan lebih terperinci di bawah. 

Bayangkan seperti membeli barang di kedai: anda melihat tanda harga $10, tetapi apabila anda tiba di kaunter pembayaran, harga telah berubah menjadi $12. Dalam kripto, anda mungkin cuba membeli 1 Ethereum (ETH) pada harga $2,000, tetapi disebabkan oleh pergerakan pasaran atau perubahan pantas dalam buku pesanan, anda akhirnya membayar $2,020. Perbezaan $20 itu adalah slippage. 

Slippage biasanya dinyatakan dalam peratusan; dalam contoh ini, ia adalah 1% melebihi harga yang dijangkakan. 

Slippage berlaku apabila melaksanakan pesanan pasaran (pesanan aktif, yang mengambil kesempatan daripada pesanan sedia ada dalam buku pesanan, dipadankan dengan harga terbaik yang tersedia) kerana pasaran mungkin bergerak pada masa pesanan selesai.

Tidak semua slippage merugikan anda. Kadang-kadang ia sebenarnya boleh membantu. Terdapat dua jenis utama slippage dalam dagangan kripto: slippage positif dan slippage negatif.

• Slippage positif: Ini berlaku apabila anda mendapat harga yang lebih baik daripada yang dijangkakan. Contohnya, jika anda membuat pesanan beli dengan jangkaan membayar $50 setiap syiling, tetapi ia dilaksanakan pada $48, anda telah mengalami slippage positif. Dalam kes ini, harga pasaran bergerak mengikut kehendak anda – anda berbelanja kurang daripada yang dijangkakan (atau jika menjual, anda menjual pada harga lebih tinggi daripada yang dijangkakan).
   
• Slippage negatif: Ini berlaku apabila anda mendapat harga yang lebih buruk daripada yang dijangkakan. Menggunakan senario bertentangan, anggap anda berhasrat untuk membeli pada harga $50 tetapi pesanan diisi pada $52. Harga $2 yang lebih tinggi itu adalah slippage negatif – anda membayar lebih daripada yang anda inginkan (atau jika menjual, anda menerima kurang daripada yang dijangkakan). Slippage negatif secara berkesan menyebabkan anda kehilangan wang berbanding harga awal yang anda lihat.

Jenis yang anda dapat bergantung pada bagaimana harga pasaran bergerak semasa dagangan anda diproses. Matlamatnya, sudah tentu, adalah untuk mengehadkan slippage negatif sebanyak mungkin dan malah berpotensi mendapat manfaat daripada slippage positif apabila pasaran membenarkan. Seterusnya, kami akan meneroka mengapa perbezaan harga ini berlaku dengan melihat punca-punca slippage.

Keadaan pasaran tertentu boleh menjadikan kemungkinan berlakunya slippage lebih tinggi, seperti ketidakstabilan, kecairan, saiz pesanan dan kelajuan pelaksanaan. 

• Ketidakstabilan pasaran: Kriptowang terkenal dengan ayunan harga yang pantas. Apabila pasaran sangat tidak stabil, harga boleh berubah dalam sekelip mata. Jika anda membuat pesanan pasaran semasa lonjakan atau penurunan mendadak, harga pada waktu pelaksanaan mungkin berbeza daripada harga beberapa saat sebelumnya. Contohnya, pengumuman berita besar atau tweet boleh meningkatkan ketidakstabilan secara mendadak, membawa kepada slippage apabila pesanan anda dilaksanakan pada harga baharu. Ringkasnya, semakin pantas dan tidak menentu harga bergerak, semakin besar kemungkinan anda akan mengalami slippage.
   
• Kecairan rendah: Kecairan merujuk kepada betapa mudahnya aset boleh dibeli atau dijual tanpa menjejaskan harganya. Dalam pasaran yang sangat cair, terdapat ramai pembeli dan penjual pada pelbagai peringkat harga, jadi pesanan besar boleh dipenuhi berhampiran harga yang dijangka. Dalam persekitaran kecairan rendah (contohnya, altcoin yang kurang dikenali atau pasangan perdagangan dengan sedikit peserta aktif), mungkin tiada pesanan yang mencukupi berhampiran harga yang anda inginkan. Pesanan anda kemudiannya “menelusuri” buku pesanan, memadankan dengan harga yang semakin buruk sehingga ia dipenuhi.
   
• Saiz pesanan yang besar: Saiz perdagangan anda penting. Walaupun dalam pasaran yang sederhana cair, jika anda membuat pesanan beli atau jual yang sangat besar, ia mungkin tidak dipenuhi pada satu harga. Katakan anda ingin membeli sejumlah besar kriptowang – anda mungkin membeli semua syiling yang tersedia pada $100, dan kemudian pesanan terus dipenuhi pada $101, $102, dan seterusnya, kerana anda telah menghabiskan tawaran harga yang lebih murah. Pada akhirnya, harga purata pembelian anda adalah lebih tinggi daripada $100. Semakin besar pesanan berbanding kecairan pasaran, semakin banyak slippage boleh berlaku. Inilah sebabnya mengapa pedagang besar sering membahagikan pesanan mereka kepada bahagian-bahagian yang lebih kecil untuk mengelakkan slippage yang teruk.
   
• Pelaksanaan perlahan atau kelewatan rangkaian: Kadangkala punca slippage hanyalah kerana perdagangan anda tidak dilaksanakan serta-merta. Pada platform perdagangan terpusat tradisional, ini mungkin disebabkan oleh latensi atau masa yang diperlukan untuk memadankan pesanan. Dalam kes decentralized exchanges (DEXs) yang beroperasi pada rangkaian blockchain, kesesakan rangkaian dan masa pengesahan blok boleh menyebabkan kelewatan. Jika blockchain sibuk (contohnya, ramai orang berdagang serentak atau trafik tinggi di Ethereum), swap anda mungkin kekal dalam keadaan tertunda selama beberapa saat atau minit. Semasa kelewatan ini, harga pasaran boleh berubah-ubah. Akibatnya, pada masa transaksi anda disahkan, harga pelaksanaan akhir mungkin berbeza daripada yang anda lihat pada awalnya, berpotensi menjejaskan nilai yang anda terima.

Semua faktor ini berkisar pada satu konsep utama: perubahan harga semasa pelaksanaan pesanan. Ketidakstabilan yang tinggi menjadikan harga sebagai sasaran yang bergerak, kecairan yang rendah bermakna kecairan tidak mencukupi pada harga tetap, pesanan besar menolak ke harga yang kurang menguntungkan, dan pelaksanaan perlahan memberikan lebih banyak masa untuk harga beralih. Selalunya, slippage adalah gabungan faktor-faktor ini. 

Seterusnya, kami akan membincangkan bagaimana slippage berlaku pada pelbagai jenis bursa kripto (terpusat berbanding terdesentralisasi) kerana setiap satu mengendalikan perdagangan dengan cara yang berbeza.

Slippage boleh berlaku pada platform dagangan terpusat (CEX) dan terpencar (DEX), tetapi punca dan kawalannya berbeza.

Platform dagangan terpusat menggunakan buku pesanan untuk memadankan pembeli dan penjual. Slippage berlaku apabila pesanan pasaran anda terlalu besar untuk dipenuhi pada satu harga, menyebabkan ia dipadankan merentasi pelbagai tahap, terutamanya dalam pasaran kecairan rendah. CEX tidak menawarkan tetapan toleransi slippage, tetapi pedagang boleh mengehadkan slippage dengan menggunakan pesanan had. Sebarang slippage yang berlaku adalah hasil daripada kedalaman pasaran dan sebaran, tidak dicaj oleh bursa itu sendiri.

Platform dagangan terpencar, seperti Uniswap atau SushiSwap, menggunakan Pembuat Pasaran Automatik (AMM) dan kumpulan kecairan. Harga beralih berdasarkan nisbah token kumpulan. Dagangan besar atau kumpulan yang cetek menyebabkan slippage yang lebih besar. Memandangkan dagangan adalah atas rantaian, kelewatan rangkaian juga boleh menjejaskan penetapan harga. Tidak seperti CEX, DEX membenarkan pengguna menetapkan toleransi slippage, yang membatalkan dagangan jika pergerakan harga melebihi ambang yang ditetapkan. Dalam DEX, slippage biasanya memberi manfaat kepada penyedia kecairan.

Ringkasan:

• Pada CEX, slippage berpunca daripada buku pesanan yang tipis dan dikawal dengan jenis pesanan.
   
• Pada DEX, ia dipengaruhi oleh kedalaman kumpulan kecairan, saiz dagangan dan kelajuan blockchain, dengan tetapan toleransi menawarkan kawalan tambahan.

Toleransi slippage adalah tetapan —terutamanya pada bursa terpencar—yang membolehkan anda menentukan sisihan harga maksimum yang anda sanggup terima semasa dagangan. Jika harga pasaran bergerak melebihi peratusan yang anda tetapkan (cth., 1%), dagangan akan gagal. Ini melindungi anda daripada slippage negatif yang teruk, terutamanya dalam keadaan tidak menentu atau kecairan rendah.

Menetapkan toleransi slippage adalah tindakan pengimbangan:

• Terlalu rendah (cth., 0.1%) – Dagangan mungkin gagal disebabkan oleh turun naik harga yang kecil.
   
• Terlalu tinggi (cth., 3%+) – Dagangan berkemungkinan dilaksanakan tetapi pada harga yang lebih buruk, berisiko front-running.

Julat biasa:

• Aset stabil, kecairan tinggi: 0.1%–0.5%
   
• Token tidak menentu atau kecairan rendah: 1%–3%+

Banyak platform kripto terpencar secara lalai kepada toleransi slippage 0.5%–1%. Satu peraturan yang baik: gunakan tetapan slippage terendah yang masih membolehkan dagangan anda dilaksanakan dengan pasti. Apabila anda mendapat pengalaman, anda akan lebih baik menilai cara melaraskan toleransi slippage untuk keadaan pasaran dan aset kripto yang berbeza.

Slippage mengukur sejauh mana harga dagangan yang dilaksanakan menyimpang daripada harga yang dijangka, dinyatakan sebagai peratusan. Rumusnya ialah:

Slippage (%) = ((Harga Dilaksanakan - Harga Dijangka) / Harga Dijangka) × 100

• Slippage negatif: Dijangka membeli pada $100, tetapi membayar $105 → Slippage = 5%
   
• Slippage positif: Dijangka menjual pada $50, tetapi menerima $52 → Slippage = 4%
   

Pada DEX, slippage juga boleh dikira berdasarkan perbezaan dalam token yang diterima. Sebagai contoh, jika anda menjangkakan 100 token untuk 1 ETH tetapi hanya menerima 95, anda telah mengalami 5% slippage.

Kebanyakan platform dagangan kripto tidak menunjukkan slippage tepat selepas dagangan, jadi mengiranya secara manual boleh membantu anda menjejaki prestasi. Jika anda sering melihat slippage tinggi, mungkin sudah tiba masanya untuk melaraskan strategi atau tetapan dagangan anda.

Walaupun anda tidak dapat mengelakkan slippage sepenuhnya, strategi ini boleh membantu mengurangkan kesannya:

• Gunakan limit orders
  Tetapkan harga tepat yang anda sanggup beli atau jual. Tidak seperti market orders, limit orders melindungi anda daripada isian harga yang tidak dijangka dan menghapuskan slippage negatif—terutamanya pada CEXs.
   
• Dagangkan high-liquidity pairs pada waktu puncak
  Pilih trading pairs utama dengan deep order books atau large liquidity pools. Berdagang semasa waktu aktif (cth., sesi A.S. dan EU yang bertindih) untuk tighter spreads dan less slippage.
   
• Elakkan berdagang semasa high volatility
  Elakkan berdagang semasa berita yang menggerakkan pasaran atau lonjakan yang didorong oleh gembar-gembur. Volatility spikes meningkatkan slippage. Tunggu kestabilan harga jika boleh.
   
• Bahagikan large orders/scale into trades
  Bahagikan big trades kepada bahagian yang lebih kecil. Ini mengurangkan peluang menggerakkan pasaran dan membantu mencapai better average pricing.
   
• Tetapkan smart slippage tolerance
  Laraskan tetapan slippage berdasarkan token liquidity dan volatility. Mulakan rendah (cth., 0.5–1%) dan tingkatkan hanya jika perlu untuk memastikan execution without excessive loss.
   

Pilih reliable platforms
Gunakan established exchanges dengan strong liquidity dan efficient trade execution. DEX aggregators juga boleh mengurangkan slippage dengan menghalakan orders across multiple pools.

Kini setelah anda memahami cara slippage berfungsi, kendalikan perdagangan anda dengan yakin. Mulakan perjalanan perdagangan crypto anda dengan Kraken, di mana alat pintar dan harga masa nyata membantu anda mendahului pasaran.