Handler du på hemmeligheter? Her er hva du trenger å vite om insiderhandel 

Forståelse av insiderhandel: Å handle på det andre ikke vet

Tenk deg å kjenne morgendagens overskrifter i dag – og deretter bruke den kunnskapen til å gjøre en lønnsom handel før noen andre har en anelse. Dette er nøyaktig den typen urettferdig fordel som insiderhandel innebærer.

Insiderhandel skjer når noen kjøper eller selger en eiendel basert på vesentlig, ikke-offentlig informasjon (“MNPI”) – med andre ord, informasjon som ikke er delt offentlig, men som kan påvirke prisen på en eiendel. Bruk av slik informasjon for personlig vinning undergraver prinsippet om rettferdige og åpne markeder.

Mens insiderhandel er strengt regulert i dag, var dette ikke alltid tilfellet. I de tidlige dagene av Wall Street var insiderhandel vanlig og lovlig! Før innføringen av formell markedsregulering på 1930-tallet brukte selskapsinnsidere regelmessig konfidensiell informasjon til sin fordel. Det var ikke før etter børskrakket i 1929 – delvis drevet av ukontrollert manipulasjon – at lover ble innført for å begrense denne praksisen i et forsøk på å gjenopprette offentlig tillit.

I dag er insiderhandel forbudt i de fleste jurisdiksjoner fordi det undergraver integriteten til finansmarkedene. Det tillater en liten gruppe mennesker å profittere urettferdig, mens vanlige investorer blir holdt i mørket. I krypto – akkurat som i tradisjonell finans – starter sikring av rettferdige og åpne markeder med å forhindre insiderhandel, som avhenger av tre sentrale spørsmål: 

  • Hvem regnes som en “innsider”? 
  • Hva slags informasjon regnes som “vesentlig”? 
  • Hva er “ikke-offentlig” informasjon?

Innsiderstatus: Det er ikke bare C-Suite

Begrepet innsider er ikke begrenset til ledere eller styremedlemmer. En innsider er enhver person som har tilgang til MNPI på grunn av sin rolle, sitt ansvar eller sitt forhold til et prosjekt eller selskap.

Innsidere kan inkludere:

  • Ansatte på alle nivåer, inkludert midlertidig ansatte eller kontraktansatte
  • Eksterne parter som konsulenter, advokater, regnskapsførere eller revisorer
  • Personer som får tilgang til MNPI gjennom uautoriserte midler, for eksempel hacking
  • Venner eller familiemedlemmer som mottar et “tips” og handler basert på den informasjonen

Det som betyr noe er ikke personens tittel eller tilknytning, men heller:

  • Om de hadde tilgang til MNPI
  • Hvordan de fikk den
  • Deres forpliktelse til å holde den konfidensiell

Hva er vesentlig informasjon?

Vesentlig informasjon er enhver informasjon som kan påvirke noens beslutning om å kjøpe eller selge en eiendel. Hvis den har potensial til å bevege markedet, er den sannsynligvis vesentlig.

Dette kan inkludere:

  • Store partnerskap, fusjoner eller oppkjøp;
  • Betydelige endringer i et prosjekts eller selskaps ledelse;
  • Lansering av et stort nytt produkt, mottak av regulatorisk godkjenning, eller endringer i et eksisterende produkt.

Kort sagt, hvis den gjennomsnittlige investoren ville ønske å vite om det før de tar en handelsbeslutning, er det sannsynligvis vesentlig. 

Hva er ikke-offentlig informasjon?

Ikke-offentlig informasjon – noen ganger kalt innsideinformasjon – er informasjon som ikke er delt offentlig og ikke er tilgjengelig gjennom typisk forskning eller offentlige kilder.

For å bli ansett som innsideinformasjon må den være presis – noe som betyr at den beskriver noe som enten allerede skjer eller sannsynligvis vil skje, og den gir nok detaljer til å med rimelighet forutsi hvordan det kan påvirke markedet.

Enkelt sagt, hvis en handler har tilgang til informasjon som ikke er tilgjengelig for offentligheten – kvalifiserer den sannsynligvis som ikke-offentlig.

Insiderhandel: En rask oppsummering

I sin kjerne betyr insiderhandel å handle en eiendel basert på MNPI.

Insiderhandel kan ta mange former, inkludert:

  • Handel av innsidere som besitter MNPI.
  • “Tipsing,” der noen deler MNPI med en annen person som handler basert på det.
  • Misbruk, når personer utenfor en organisasjon får tilgang til konfidensiell informasjon og bruker den til å handle.

Det handler ikke bare om hvem du er – det handler om hva du vet, hvordan du fikk den informasjonen, og om den er offentlig. 

Innsidere kan handle – her er når det er greit

Ja – innsidere kan handle, så lenge det gjøres på riktig måte.

Å være en innsider betyr ikke automatisk at du er utestengt fra handel. Faktisk er det vanlig (og lovlig) for ansatte, ledere eller store aksjonærer å handle eiendeler – så lenge de ikke bruker MNPI til å gjøre det.

Hovedforskjellen ligger i hva innsideren vet på tidspunktet for handelen og om den informasjonen var tilgjengelig for det bredere markedet

Så ja, innsidere kan handle, men bare på like konkurransevilkår, der alle andre har tilgang til den samme informasjonen. 

Martha Stewart og kostnaden ved et tips

En av de mest høyprofilerte sakene om insiderhandel i nyere tid involverte mediapersonligheten Martha Stewart.

I 2001 solgte Stewart nesten 4 000 aksjer i et biofarmasøytisk selskap kalt ImClone Systems, etter å ha mottatt et tips fra megleren hennes om at selskapets administrerende direktør hadde solgt alle aksjene sine. Dette skjedde like før FDA offentlig avviste en viktig legemiddelsøknad, noe som førte til at aksjekursen stupte med 16 %.

Selv om Stewart ikke spesifikt ble dømt for insiderhandel, ble hun funnet skyldig i hindring av rettsvesenet og falske utsagn under etterforskningen og sonet fengselsstraff. Saken illustrerer hvordan selv indirekte tilgang til MNPI kan føre til alvorlige konsekvenser.

Krakens innsats for å forhindre insiderhandel

Hos Kraken tar vi aktive skritt for å tilby rettferdige, transparente og etterlevelsesdyktige markeder og for å forhindre insiderhandel gjennom policy, teknologi og organisatoriske kontroller.

Vi har utviklet et rammeverk for retningslinjer for insiderhandel, designet for å fremme etisk atferd og støtte overholdelse av gjeldende standarder. Dette rammeverket setter klare forventninger til alle hos Kraken som håndterer konfidensiell informasjon, og bidrar til å forhindre misbruk av MNPI. Det gjenspeiler også vår bredere innsats for å støtte et handelsmiljø som er så rettferdig og pålitelig som mulig.

I praksis betyr dette:

  • Bruk av konfidensiell informasjon til personlig fordel er ikke tillatt. Alle enkeltpersoner forventes å handle med integritet og unngå enhver atferd som kan anses som misbruk av ikke-offentlig informasjon.
  • Deling av sensitiv informasjon på en måte som kan påvirke andre til å handle, er heller ikke tillatt. Enten direkte eller indirekte, undergraver det å oppmuntre andre til å handle basert på konfidensiell informasjon markedsrettferdighet.
  • Rettferdighet og åpenhet er kjerneverdier. All aktivitet skal gjenspeile god dømmekraft, og eventuelle interessekonflikter skal håndteres hensiktsmessig i tråd med interne retningslinjer og forventninger.

Til slutt opererer Kraken et dedikert markedsovervåkingsteam som overvåker handelsaktivitet for tegn på markedsmanipulasjon, inkludert insiderhandel. 

Enten du er en individuell handler eller institusjonell deltaker, kan du handle trygt på Kraken vel vitende om at vi aktivt arbeider for å oppdage og avskrekke urettferdig praksis, og for å støtte et sikkert, transparent handelsmiljø.