Forward-kontrakter og -futures: Hva er forskjellen?

• Terminkontrakter er private, fleksible avtaler om å kjøpe eller selge kryptovaluta på en fremtidig dato, men innebærer høyere motpartsrisiko på grunn av mangel på mellomledd.

• Futureskontrakter er standardiserte, regulerte og handles på børser med marginkrav, noe som gir mer likviditet og lavere misligholdsrisiko.

• Viktige forskjeller inkluderer oppgjørsmetoder, risiko og børsadopsjon, der futures tilbyr daglige oppgjør og mindre motpartsrisiko.

Terminkontrakter er en type finansielt derivatinstrument som lar kryptotradere satse på prisene på underliggende eiendeler på fremtidige datoer.

Disse kontraktene fungerer som avtaler mellom to private parter om å kjøpe eller selge en mengde kryptovaluta til en forhåndsbestemt pris på en spesifisert fremtidig dato.

Grunnprinsippet for en terminkontrakt er at en privat avtale inngått i dag materialiseres til en transaksjon på en fremtidig dato, utført til en forhåndsavtalt pris, kjent som terminkursen. Dette etablerer en forpliktelse mellom kjøper og selger, og gir en viss grad av sikkerhet midt i markedsvolatilitet.

Disse kontraktene har ofte varierende varighet, med vanlige tidslinjer som strekker seg over 3 måneder, 6 måneder, eller opptil et år. Lengre varighet innebærer ofte økt risiko (priser har lengre tid til å stige eller falle) og medfører vanligvis en høyere terminkurs.

For å bedre forstå hvordan terminkontrakter fungerer i kryptomarkedene, forestill deg en trader som inngår en privat kontrakt om å kjøpe 10 Bitcoin om 3 måneder til en fast kurs på 60 000 $ per Bitcoin. Ved kontraktens utløpsdato om 3 måneder er traderen forpliktet til å kjøpe 10 bitcoins til den forhåndsavtalte prisen, uavhengig av markedsprisen på det tidspunktet.

Hvis den nåværende prisen på Bitcoin er 65 000 $ på leveringsdatoen, må selgeren selge Bitcoin med tap til kjøperen. I dette eksemplet ville kjøperen tjene 50 000 $ (10 bitcoins x 5 000 $ fortjeneste per mynt).

Omvendt, hvis den nåværende markedsprisen på Bitcoin er lavere, for eksempel 50 000 $, må kjøperen kjøpe de forhåndsavtalte 10 Bitcoin til den høyere prisen på 60 000 $ per mynt. Dette ville resultere i en fortjeneste på 100 000 $ for selgeren.

En viktig faktor å merke seg når man handler med terminkontrakter er motpartsrisiko. I motsetning til andre derivater involverer terminkontrakter ikke betrodde mellomledd som børser for å sikre at begge parter overholder kontraktens vilkår.

Krypto-futureskontrakter representerer en annen type derivatkontrakt som innebærer avtaler om å kjøpe eller selge en mengde av den underliggende kryptoaktiva, eller kontantekvivalenten på et senere tidspunkt, basert på en forhåndsinnstilt pris.

I futuresmarkedet spekulerer tradere i fremtidige prisfluktuasjoner for kryptovalutaen og avtaler å gjøre opp ved kontraktens forfall — det vil si når kontraktens betingelser må oppfylles.

Futures representerer standardiserte kontrakter, der den underliggende børsen fastsetter betingelser som leveringstype og antall enheter innenfor hver kontrakt.

Hvis en person tror at prisen på den underliggende eiendelen i en futureskontrakt kan stige innen en forhåndsbestemt dato, kan de bestemme seg for å kjøpe en futureskontrakt. Dette er kjent som å gå long.

Hvis en person tror at prisen på den underliggende eiendelen vil falle innen en forhåndsbestemt dato, kan de bestemme seg for å selge en futureskontrakt. Dette er kjent som å gå short.

Gearing er vanligvis innebygd i disse kontraktene, noe som betyr at en person kan kjøpe en futureskontrakt med en nominell verdi som er mange ganger større enn kostnaden for selve kontrakten.

For eksempel kan en trader som kjøper en Bitcoin futureskontrakt med en nominell verdi på 5 BTC, kun trenge å betale rundt 10 % for å ta den posisjonen. Dette øker effektivt deres tilsvarende handelsstørrelse med ti ganger.

Børser som tilbyr handel med krypto-futures krever at tradere setter inn en mengde sikkerhetsmargin for å åpne slike handler. I tillegg er det nødvendig med en sekundær kapitalpott (kalt vedlikeholdsmargin) for å holde handelen åpen hvis markedene beveger seg mot traderens posisjon.

Skulle en traders vedlikeholdsmarginkapital bli lav, vil børsen utstede et margin call. Denne meldingen oppfordrer traderen til å sette inn mer midler for å holde handelen åpen. Hvis markedene beveger seg kraftig mot traderen, eller de unnlater å fylle på vedlikeholdsmarginen, kan børsen automatisk lukke handelen og likvidere posisjonen (konfiskere den opprinnelige marginen).

• Handles privat over-the-counter (OTC).

• Fleksible vilkår og betingelser basert på privat forhandling.

• Har kun én oppgjørsdato når begge parter må oppfylle terminkontraktens forpliktelser.

• Ingen initial margin eller vedlikeholdsmargin kreves for å åpne en terminkontrakthandel.

• Terminkontrakter er ikke offisielt regulerte derivatkontrakter.

• Ingen mellommannsgebyrer involvert.

• Krypto-futureskontrakter handles offentlig på futuresbørser.

• Futureskontrakter har faste betingelser angående levering og kontraktsstørrelser.

• Krypto-futures har daglige oppgjør.

• Krav til initial margin og vedlikeholdsmargin for å åpne og opprettholde åpne futureshandler.

• Futureskontrakter er sterkt regulerte derivatprodukter.

• Futureshandler medfører børsgebyrer.

Futures med fast forfall er en type futureskontrakt som utløper på en spesifisert fremtidig dato (merk forskjellen her fra evigvarende futureskontrakter, som ikke har utløp). 

Når de forfaller, må den underliggende eiendelen leveres eller kontrakten må gjøres opp, og kontantverdien returneres til traderen. Fordelen med et slikt instrument er at tradere kan sikre sin eksponering og låse inn en fremtidig pris.

En trader velger å kjøpe 1 BTC kvartalsvis futureskontrakt til en pris på 50 000 $ (med en nominell verdi på 1 Bitcoin), som utløper ved slutten av året.

Den 31. desember handles Bitcoin (BTC) til 60 000 $ og kontrakten gjøres opp. Ettersom kontrakten gjøres opp ved “fysisk” levering, mottar traderen ganske enkelt 1 Bitcoin til prisen han opprinnelig kjøpte kontrakten for (de er forpliktet til å gjøre det i henhold til kontraktens vilkår), i stedet for å putte differansen mellom kjøps- og oppgjørsprisen i lommen. Traderen kan selge 1 Bitcoin på spotmarkedet for kontanter hvis de ønsker å realisere fortjenesten sin.

Her er de viktigste forskjellene mellom terminkontrakter og futureskontrakter med fast forfall:

• Standardisering: Mens terminkontrakter er fullt tilpasset partenes behov, er futures med fast forfall standardisert etter kontraktsstørrelse, forfall og den aktuelle eiendelen. Dette gjør prosessen med å utveksle faste kontrakter mye enklere, på grunn av den generelle kjennskapen til og overførbarheten av produktet. 

• Oppgjør: Terminkontrakter gjøres kun opp ved kontraktens forfall, mens futures gjøres opp daglig gjennom noe som kalles ‘mark-to-market’ (verdien av kontrakten oppdateres basert på gjeldende markedspris, snarere enn prisen den opprinnelig ble avtalt til)

• Risiko: Futureskontrakter tiltrekker seg mindre motpartsrisiko fordi de handles på regulerte futuresbørser eller clearinghus, som garanterer at begge parter vil oppfylle sine forpliktelser. Risikoen for mislighold med terminkontrakter er derfor mye høyere. 

• Børsadopsjon: En avgjørende fordel som faste futures har over terminkontrakter, er at det finnes flere måter å handle dem på. Faste kontrakter kan enkelt handles med et klikk på en knapp på en børs, mens terminkontrakter handles OTC privat, noe som betyr at en kjøper eller selger må finnes før transaksjonen kan finne sted. 

• Likviditet: Terminkontrakter er generelt illikvide, på grunn av deres skreddersydde, spesialiserte natur – det er rett og slett langt færre markedsdeltakere som er villige til å handle dem. Faste kontrakter er imidlertid svært likvide på grunn av deres standardisering og den større enkelheten de kan handles med gjennom regulerte børser. 

For å oppsummere tilbyr kontrakter med fast forfall en rekke fordeler sammenlignet med terminkontrakter, spesielt med hensyn til risiko- og posisjonsstyring. Ved å bruke et svært standardisert og regulert produkt kan tradere enkelt gå inn og ut av en posisjon – noe som er mye mer utfordrende med faste kontrakter. 

Faste kontrakter kan være mer fleksible enn terminkontrakter (med hensyn til avtalens art), men det er deres skreddersydde natur som også gjør dem illikvide og et risikofylt prospekt totalt sett, da innehavere er avhengige av at motparten leverer i henhold til avtalevilkårene. 

For tradere som er interessert i å handle disse typene derivater, tilbyr Kraken Pro faste kontrakter for en rekke ledende kryptovalutapar, inkludert Bitcoin (BTC), Solana (SOL) og Ethereum (ETH).

Å gå long eller short er to populære handelsstrategier for terminkontrakter. Å gå long betyr at traderen kan tjene penger hvis prisen på den underliggende kryptoaktiva stiger over tid, mens å gå short betyr at en trader kan tjene penger hvis prisen faller.

Hedging er en annen populær strategi som innebærer å ta en motsatt posisjon i en terminkontrakthandel for å redusere risikoen ved spotmarkedshandler eller andre åpne posisjoner.

Terminkontrakter tilbyr et middel til å tjene på fremtidige bevegelser i kryptovalutaaktiva, samt å sikre seg mot potensielle markedsfluktuasjoner. Disse avtalene representerer et nyttig verktøy for risikostyring og planlegging i den volatile verdenen av kryptovalutahandel.

• Terminkontrakter er svært fleksible.

• Medfører ingen mellommannsgebyrer.

• Ingen initial margin eller sikkerhet kreves for å åpne handler.

• Mangelen på en betrodd mellommann skaper høyere motparts-/misligholdsrisiko.

• Mangel på regulatorisk klarhet.

Hvis du føler deg klar til å starte din reise med krypto-futureshandel, trenger du ikke lete lenger enn Kraken Pro. 

Det er din destinasjon for avansert kryptohandel, med et fullt tilpassbart grensesnitt og tilgang til over 350+ kryptovalutamarkeder. 

Registrer deg for din gratis konto i dag!

Dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke investeringsråd eller en anbefaling eller oppfordring til å kjøpe, selge, stake eller holde noen kryptoaktiva eller til å delta i en spesifikk handelsstrategi. Kraken gir ingen representasjon eller garanti av noe slag, uttrykt eller underforstått, med hensyn til nøyaktigheten, fullstendigheten, aktualiteten, egnetheten eller gyldigheten av slik informasjon og vil ikke være ansvarlig for feil, utelatelser eller forsinkelser i denne informasjonen eller tap, skader eller skader som oppstår fra visning eller bruk. Kraken vil ikke arbeide for å øke eller redusere prisen på noen spesifikk kryptoaktiva den gjør tilgjengelig. Noen kryptoprodukter og markeder er uregulerte, og du er kanskje ikke beskyttet av statlige kompensasjons- og/eller reguleringsordninger. Den uforutsigbare naturen til kryptoaktivamarkedene kan føre til tap av midler. Skatt kan være betalbar på eventuell avkastning og/eller på eventuell økning i verdien av dine kryptoaktiva, og du bør søke uavhengig rådgivning om din skatteposisjon. Geografiske begrensninger kan gjelde.