Czym są odsetki od stablecoinów? Jak zarabiać na stablecoinach

Skonwertowałeś część kryptowalut na stablecoiny. Może czekasz z boku na lepszy moment do wejścia. A może zrealizowałeś zyski i nie jesteś jeszcze gotowy, żeby wypłacić środki do waluty fiat.

Tak czy inaczej, efekt jest ten sam: te stablecoiny leżą bezczynnie, nie pracując na siebie.

Odsetki od stablecoinów to zmienia. To zysk osiągany przez deponowanie stablecoinów tam, gdzie mogą pracować – zwykle są pożyczane osobom, które płacą za dostęp do kapitału. Mechanizm przypomina tradycyjne finanse (TradFi):

1. Dostarczasz kapitał
2. Ktoś inny go pożycza
3. Otrzymujesz część zapłaconych odsetek

Różnica? Żaden bank nie zabiera większości marży. A stopy oprocentowania stablecoinów często przewyższają to, co oferują tradycyjne konta oszczędnościowe.

Odsetki od stablecoinów generują pożyczkobiorcy gotowi płacić za dostęp do kapitału. W zdecentralizowanych finansach (DeFi) odbywa się to za pośrednictwem protokołów pożyczkowych, takich jak Aave czy Compound. Wpłacasz stablecoiny do kontraktu smart. Kredytobiorcy wnoszą zabezpieczenie (np. ETH lub inne kryptowaluty warte więcej niż pożyczana kwota) i płacą odsetki za dostęp do twoich środków. Te odsetki wracają do ciebie, pomniejszone o prowizję protokołu.

W scentralizowanych finansach (CeFi) mechanizm jest podobny, ale kontrahent jest inny. Deponujesz stablecoiny na giełdzie lub platformie pożyczkowej. Platforma może następnie pożyczać te środki instytucjom, traderom lub innym pożyczkobiorcom. Zarabiasz odsetki, podczas gdy platforma zatrzymuje spread.

Kluczowa różnica polega na tym, że w DeFi kontrakty smart automatycznie egzekwują zasady. W CeFi powierzasz firmie zarządzanie swoimi środkami. Żadne z tych rozwiązań nie jest całkowicie wolne od ryzyka – w przeszłości zawodziły zarówno duże platformy, jak i protokoły.

Zyski pochodzą z realnej aktywności gospodarczej – zanim dokonasz wpłaty na konkretną platformę lub protokół, warto zrozumieć ich źródło.

Głównym motorem są użytkownicy chcący pożyczyć środki. Mogą pożyczać stablecoiny, aby lewarować pozycje, przeprowadzać arbitraż cenowy między platformami lub pozyskać kapitał bez konieczności sprzedaży kryptoaktywów.

Gdy popyt na pożyczki gwałtownie rośnie, stopy oprocentowania idą w górę, zachęcając do kolejnych wpłat. Odwrotnie – gdy popyt spada, stopy oprocentowania również maleją, obniżając koszt pożyczek. Przykładowo, stopa podaży USDC na Aave spadła z 4,5% pod koniec 2025 r. do około 2% na początku 2026 r., gdy aktywność spekulacyjna wyhamowała.

Niektóre platformy dotują zyski własnymi tokenami, aby przyciągnąć płynność. Może to znacząco zawyżać APY – choć z czasem może też prowadzić do spadku wartości tych tokenów. Jeśli zarabiasz 15%, ale połowa pochodzi z tokena zarządzającego, który traci 80% wartości, to ponosisz stratę.

Niektóre stablecoiny dzielą się dochodem z aktywów stanowiących ich zabezpieczenie. Circle zarabia na przykład setki milionów dolarów kwartalnie na bonach skarbowych zabezpieczających USDC i dzieli się częścią tych środków z partnerami dystrybucyjnymi. Dzięki temu niektóre platformy oferują „darmowy" zysk na saldach USDC.

Poza pożyczaniem możesz zarabiać, dostarczając stablecoiny do pul płynności na zdecentralizowanych giełdach (DEX). Traderzy dokonują swapów na Twojej płynności, a Ty otrzymujesz prowizję od każdej transakcji. Zyski mogą być wyższe, ale wyższe są też komplikacje – w tym tymczasowa strata, jeśli łączysz stablecoiny z niestabilnymi aktywami.

Najprostsze rozwiązanie: wpłacasz stablecoiny na renomowaną, scentralizowaną platformę, zarabiasz odsetki i wypłacasz środki, kiedy chcesz. Zyski wynoszą zazwyczaj 3–7% APY. Platformy takie jak Kraken przejmują złożoność techniczną za Ciebie.

Protokoły takie jak Aave, Compound i Morpho umożliwiają bezpośrednie udzielanie pożyczek – kontrakty smart obsługują zabezpieczenia i likwidacje. Aktualne zyski w sieci głównej Ethereum wynoszą 2–5%, a w sieciach warstwy 2, gdzie płynność jest mniejsza, bywają wyższe.

Zachowujesz powiernictwo swoich aktywów (w pewnym sensie: są one zablokowane w kontrakcie smart protokołu). Ponosisz też ryzyko kontraktu smart: jeśli w kodzie znajdzie się błąd lub zostanie on wykorzystany, Twoje środki mogą przepaść – co już się zdarzało.

Nowa kategoria: stablecoiny automatycznie przynoszące zyski. sUSDS (od Sky, dawniej MakerDAO) oferuje około 4,5% APY finansowane z przychodów protokołu. sUSDe (od Ethena) stosuje strategie delta-neutralne do generowania zwrotów. Trzymasz token, a zysk narasta w jego wartości.

Zaletą jest prostota – wystarczy posiadać dane aktywo. Ryzyko polega na tym, że są to bardziej złożone instrumenty niż zwykły USDC, z dodatkowymi warstwami, które mogą zawieść.

To rozwiązanie pośrednie między DeFi a CeFi.

Platformy takie jak Kraken oferują DeFi Earn, który kieruje wpłaty do audytowanych protokołów DeFi (Aave, Morpho), przejmując całą techniczną złożoność. Uzyskujesz zyski porównywalne z DeFi (do 8% APY w chwili pisania tego tekstu), bez konieczności zarządzania portfelami, opłatami za gaz ani kontraktami smart.

Nadal jesteś narażony na ryzyko kontraktów smart, ale platforma przejmuje całą obsługę operacyjną. Dla wielu użytkowników to optymalne rozwiązanie.

Bardziej odważni łowcy zysku deponują stablecoiny w pulach płynności DEX na platformach takich jak Curve, Uniswap czy podobnych. Zarabiasz opłaty transakcyjne, a często również dodatkowe nagrody w tokenach.

Pule złożone wyłącznie ze stablecoinów (np. USDC/USDT) minimalizują tymczasową stratę, ponieważ oba aktywa śledzą tę samą wartość. Zyski mogą sięgać 5–10%+ przy aktywnych zachętach, wymagają jednak aktywnego zarządzania i wiążą się z ryzykiem kontraktów smart.

Każdy protokół DeFi działa na kodzie. Jeśli kod zawiera lukę (lub ktoś znajdzie sposób na jej wykorzystanie), środki mogą zostać wyprowadzone lub trwale zamrożone. W chwili pisania tego tekstu łączne straty spowodowane włamaniami, oszustwami i exploitami w DeFi od powstania sektora przekroczyły 77 mld USD. Audyty ograniczają ryzyko, ale nie eliminują go całkowicie. Dowiedz się więcej o tym, jak zachować bezpieczeństwo w DeFi.

W CeFi ufasz firmie, a nie kodowi. W przypadku Celsius miało to katastrofalne skutki – platforma zamroziła wypłaty i ogłosiła upadłość, co dotknęło ponad pół miliona użytkowników. Sądy orzekły później, że wpłaty klientów należą do masy upadłościowej spółki, a nie do klientów.

Stablecoiny mogą utracić peg. USDC spadł do 0,87 $ podczas kryzysu Silicon Valley Bank w marcu 2023 r. UST całkowicie się załamał w 2022 r., kasując ponad 40 mld $. Nawet krótkotrwały depeg może wywołać likwidacje i straty wśród yield farmerów.

Zyski nie są stałe. Zmieniają się wraz z popytem na pożyczki, zachętami protokołów i ogólnymi warunkami rynkowymi. Dzisiejsze 8% w przyszłym miesiącu może spaść do 3%.

To zależy od tego, z czym porównujesz – i ile złożoności chcesz na siebie brać.

Na tle konta oszczędnościowego oferującego 0,5% nawet konserwatywny zysk ze stablecoina na poziomie 4% wygląda atrakcyjnie. Zarabiasz mniej więcej 8 razy tyle, zachowując ekspozycję na aktywa powiązane z dolarem. Dla użytkowników krypto, którzy i tak trzymają stablecoiny, sprawienie, by pracowały na ich konto, to niemal oczywisty wybór.

W zestawieniu z innymi możliwościami w świecie krypto pojawiają się nowe czynniki do rozważenia. Na rynku byka 5% zysku może wyglądać blado w porównaniu z tokenem, który podwaja wartość. Jednak na rynku niedźwiedzia lub podczas dłuższych okresów konsolidacji stabilny zysk zaczyna wyglądać znacznie atrakcyjniej.

Odsetki od stablecoinów to nie są darmowe pieniądze. Lepiej traktować je jako wynagrodzenie za udostępnienie kapitału i przyjęcie ryzyka (ryzyka kontraktu smart, ryzyka kontrahenta, ryzyka regulacyjnego). Zyski istnieją, bo te ryzyka są realne. Rozumiej je, dobieraj wielkość pozycji odpowiednio i nigdy nie wpłacaj więcej, niż możesz stracić.

Gotowy, by wpuścić swoje stablecoiny do pracy?

Kraken oferuje kilka ścieżek – w zależności od tego, jak bardzo chcesz się angażować. Stablecoin Rewards nalicza nagrody automatycznie na saldach USDC i USDG – bez żadnych działań z Twojej strony. DeFi Earn kieruje Twoje środki do audytowanych protokołów, oferując wyższe zyski przez uproszczony interfejs. Dla tych, którzy chcą pełnej kontroli, Kraken Wallet łączy Cię bezpośrednio z DeFi.

Zacznij od małych kwot, rozumiej, na czym zarabiasz i dlaczego, i nigdy nie wpłacaj więcej, niż możesz stracić.