O USDT é um investimento seguro?

O USDT tem registado um crescimento exponencial desde a sua estreia em 2014, tornando-se a stablecoin dominante com suporte fiduciário. A sua capitalização de mercado disparou de 20 mil milhões de dólares no final de 2021 para mais de 100 mil milhões de dólares em 2024, refletindo a crescente procura por stablecoins. 

Esta adoção destaca o papel crítico do USDT no ecossistema cripto, desde o fornecimento de liquidez até à facilitação de transações contínuas e à proteção contra a volatilidade.

Embora o crescimento do USDT sublinhe a sua importância, os investidores devem ponderar os seus benefícios em relação aos riscos potenciais. 

Este artigo examina as considerações cruciais para qualquer pessoa que pretenda investir em USDT, oferecendo uma visão equilibrada para o ajudar a tomar decisões mais informadas.

Antes de aprofundarmos como o USDT procura manter o seu valor, vamos esclarecer exatamente o que é:

• Tether (USDT) é uma stablecoin centralizada, colateralizada por ativos do mundo real, concebida para manter uma paridade de 1:1 com o dólar americano. Foi inicialmente concebida como ‘Realcoin’ antes de ser renomeada para Tether, enfatizando a sua ligação digital a ativos do mundo real. 
• Como stablecoin, é uma representação tokenizada do dólar americano, que é programável, pode ser facilmente auditada e pode ser usada em várias blockchains. 
• Tal como acontece com outras stablecoins, está a ser cada vez mais utilizada para pagamentos transfronteiriços, remessas, liquidação de transações e para gerar rendimento. 

A Tether é a empresa que emite os tokens USDT e toma várias medidas para tentar garantir que estes mantêm a paridade de preço com o dólar americano.

Naturalmente, se qualquer stablecoin não conseguir manter uma paridade estável com o seu ativo de referência, pode ter consequências graves, incluindo prejudicar a confiança dos investidores. 

A lista seguinte detalha as principais formas pelas quais a Tether se esforça para tornar o USDT uma stablecoin segura:

1. Gestão da oferta e da procura. Uma das formas pelas quais a Tether (USDT) procura manter o seu valor é garantindo que a oferta circulante de tokens é ajustada de acordo com a procura. Para cada token em circulação, deve haver uma quantidade equivalente de dólares americanos ou ativos equivalentes a dinheiro mantidos em reserva. Este mecanismo garante que a Tether (USDT) permanece totalmente colateralizada. Os tokens são cunhados quando uma entidade ou indivíduo deposita dólares americanos fiduciários na conta bancária da Tether. Por exemplo, se alguém desejar converter 100.000 dólares americanos em 100.000 tokens Tether (USDT), as novas moedas são cunhadas pela Tether e adicionadas à oferta circulante. Estas moedas recém-cunhadas podem então ser usadas conforme desejado dentro do ecossistema cripto. Agora, considere alguém que queira resgatar as suas stablecoins Tether de volta para dólares americanos. Para isso, depositam os tokens na sua conta com a Tether. Por sua vez, a Tether remove estes tokens de circulação, queimando-os e devolve a quantia equivalente em moeda fiduciária. Este processo reflexivo garante que a oferta total de Tether (USDT) corresponde sempre ao valor das reservas. Se a Tether cunhasse erroneamente mais tokens ou não queimasse tokens durante os resgates, o número de moedas em circulação excederia as reservas. Tal desequilíbrio poderia desestabilizar a paridade, potencialmente fazendo com que a Tether fosse reavaliada para baixo para refletir o desequilíbrio. Ao manter este equilíbrio de forma responsável, a Tether contribui para a estabilidade e segurança geral da sua stablecoin.
2. Relatórios transparentes sobre as reservas. Quando uma entidade deposita dólares americanos na Tether, o dinheiro é investido em ativos líquidos e geradores de rendimento, como Títulos do Tesouro dos EUA, metais preciosos, obrigações corporativas, empréstimos garantidos e até Bitcoin (BTC). Apenas uma quantidade relativamente pequena das suas reservas totais permanece em dinheiro e depósitos bancários. Com isto em mente, é de importância crítica que a Tether reporte regularmente o estado e a natureza das suas reservas com total transparência. Consegue-o com a ajuda de um terceiro independente, a BDO, que gera trimestralmente “Relatórios Consolidados de Reservas”. Estes relatórios fornecem um instantâneo das reservas—uma visão geral de alto nível, mas não o mesmo que uma auditoria que serve para verificar registos financeiros e controlos. Se alguma vez surgisse que a Tether não está totalmente apoiada como estes relatórios sugerem, isso poderia levar as pessoas a questionar a integridade e segurança da stablecoin. A Tether está atualmente sob escrutínio (como já esteve no passado) de um grupo de proteção ao consumidor que levantou preocupações sobre a falta de uma auditoria completa. Atualmente, o grau de transparência que os emissores de stablecoins devem ter depende da forma jurídica do emissor. Atualmente, há uma falta geral de clareza sobre como as stablecoins devem ser tratadas. No entanto, isto pode mudar com a introdução da Lei de Clareza para Stablecoins de Pagamento de 2023.

As stablecoins como o USDT oferecem uma variedade de vantagens sobre as suas contrapartes fiduciárias, graças à tecnologia blockchain que impulsiona estes ativos digitais:

• Permitem pagamentos globais rápidos e baratos, em comparação com os serviços tradicionais. 
• Combinadas com contratos inteligentes, as stablecoins são programáveis. Isto expande significativamente a sua utilidade, permitindo-lhes atuar como colateral em DeFi ou impulsionar mercados de previsão descentralizados.
• As stablecoins são altamente interoperáveis, permitindo que os programadores as implementem em várias blockchains e façam a ponte entre ativos de forma contínua entre redes.
• Permitem que as pessoas guardem os seus próprios ativos sem depender de intermediários centralizados como os bancos. Isto é particularmente útil para cidadãos em países em desenvolvimento onde o acesso a serviços financeiros fiáveis é limitado. 
• Ao alavancar a tecnologia de registo distribuído, a auditoria de stablecoins em circulação é simples e altamente eficiente. Isto garante que a oferta e a localização das stablecoins podem ser rastreadas e contabilizadas com precisão.

• O USDT permite que qualquer pessoa no mundo poupe em dólares americanos, convertendo a sua moeda local em tokens USDT—algo que normalmente não seria possível. Sendo a moeda de reserva global, a procura pelo dólar é alta e as stablecoins desempenham, portanto, um papel importante na satisfação dessa procura.
• Se examinarmos o índice do dólar (DXY), o dólar teve um bom desempenho em relação a outras moedas fiduciárias importantes nos últimos 10 anos. As stablecoins permitem que qualquer pessoa com um smartphone tenha a oportunidade de obter exposição ao dólar, algo que pode ser particularmente importante em nações onde a inflação desvaloriza as moedas locais. Um inquérito a utilizadores de stablecoins em economias de mercados emergentes mostrou que quase metade dos inquiridos utiliza stablecoins para ter acesso a dólares.

Todas as stablecoins apresentam algum grau de risco. Os potenciais compradores devem ponderar cuidadosamente os prós e contras específicos de cada projeto antes de investir qualquer capital. 

Embora a Tether seja atualmente a stablecoin número um em termos de capitalização de mercado, os investidores podem sentir que não é a sua primeira escolha por algumas razões.

Uma avaliação recentemente publicada sobre a estabilidade das stablecoins pela S&P Global atribuiu à Tether uma classificação de 4 (onde 1 é muito forte e 5 é fraco), em parte devido à falta de transparência operacional.

O relatório destaca algumas áreas-chave que contribuíram para a classificação, que levantam algumas questões interessantes:

• A classificação “...reflete a falta de informação sobre a credibilidade dos custodiantes de reserva do USDT, contrapartes ou fornecedores de contas bancárias”, bem como “...exposição a ativos de maior risco com divulgações limitadas.”
• Além disso, os relatórios destacam a “...transparência limitada na gestão de reservas e apetite ao risco, falta de um quadro regulamentar, ausência de segregação de ativos para proteger contra a insolvência do emissor e limitações à resgatabilidade primária do USDT.”
• A S&P Global prossegue afirmando que, se a emissão de USDT fosse regulamentada e supervisionada por um organismo autorizado, isso poderia resultar numa avaliação mais favorável no futuro.

Para além desta avaliação, outro risco fundamental associado à detenção de USDT é a potencial perda de capital devido a um evento de desvinculação, que é qualquer evento em que uma stablecoin perde a sua paridade. 

É bastante comum que uma stablecoin perca a sua paridade por um breve período antes de rapidamente regressar à paridade, e os eventos de desvinculação variam significativamente em termos de magnitude. Ao longo da sua história, a Tether experimentou vários eventos de desvinculação notáveis dos quais os potenciais compradores devem estar cientes.

Embora os eventos de desvinculação sejam geralmente temporários, há sempre a possibilidade de uma stablecoin nunca recuperar, levando potencialmente a uma perda total de capital para os investidores. Historicamente, a paridade da Tether sempre foi restaurada, mas o risco permanece.

Outra consideração importante com a Tether (USDT) é a possibilidade de não ter reservas suficientes para apoiar cada token em circulação. É difícil quantificar exatamente o quão grande é este risco, dado que nunca houve uma auditoria financeira abrangente das reservas da Tether. 

Tal auditoria envolveria um exame minucioso das demonstrações financeiras e dos controlos internos da Tether, fornecendo uma avaliação mais detalhada da sua saúde financeira.

Se uma auditoria revelasse que a Tether (USDT) não está totalmente colateralizada, isso provavelmente ameaçaria a paridade. A investigação do Procurador-Geral do Distrito de Nova Iorque sobre a Tether em 2018 levantou preocupações sobre a transparência das reservas da Tether, fazendo com que a paridade do token com o dólar americano deslizasse.

Os potenciais investidores da Tether também devem considerar que atualmente não há regulamentação dos ativos de reserva—cabe exclusivamente à Tether decidir como investir os dólares americanos que recebe. Além disso, ao contrário de outros serviços financeiros que atraem seguro de depósito da FDIC, não há garantia governamental para o USDT caso ocorram perdas generalizadas. Isso significa que, se a Tether (USDT) falhar e os investidores perderem capital, essas perdas podem não ser recuperáveis através de intervenção governamental. 

Se um emissor de stablecoin fosse considerado culpado de violar quaisquer leis aplicáveis, isso poderia ter consequências de longo alcance, impactando a confiança e o sentimento dos investidores. 

A Tether cumpre as regulamentações de várias formas. Obteve licenças para operar como um Negócio de Serviços Monetários em vários estados dos EUA, aderindo a rigorosas regulamentações de combate ao branqueamento de capitais (AML) e de proteção ao consumidor. Está também registada na Ilha de Man, que tem os seus próprios requisitos de auditoria e relatórios. Além disso, a Tether está a tentar criar novas stablecoins que aderem às regulamentações europeias, especificamente o Regulamento dos Mercados de Criptoativos (MiCA), que institui regras de mercado uniformes da UE para criptoativos. 

No passado, a Tether colaborou com agências de aplicação da lei para congelar ativos associados a atividades criminosas. 

Estas ações demonstram o compromisso da Tether em apoiar operações lícitas e manter a integridade da sua plataforma. Tais medidas proativas podem proporcionar aos investidores alguma confiança de que a Tether está a tomar medidas para cumprir as regulamentações e operar de forma responsável.

Embora esta questão não possa ser definitivamente respondida aqui, os investidores têm de ter em conta todas as variáveis importantes e decidir se a Tether é segura ou não. 

O que é claro é que a Tether possui várias características que a tornam uma opção atrativa em comparação com os seus concorrentes:

• A Tether é a maior stablecoin por capitalização de mercado, com adoção generalizada em centenas de plataformas e é a stablecoin dominante para contratos de futuros com margem.
• Embora a empresa emissora, Tether, tenha tido problemas em algumas ocasiões e continue a atrair escrutínio regulatório, o USDT é uma das stablecoins mais antigas em operação, com biliões de dólares de liquidação desde 2015.
• Embora a Tether ainda não tenha publicado uma auditoria completa, os relatórios trimestrais oferecem detalhes significativos sobre a natureza das suas reservas. Os investidores têm de decidir por si próprios se a falta de uma auditoria por uma empresa de contabilidade independente é significativa ou não. 
• A Tether é confiada por milhões de utilizadores de stablecoins globalmente, e é escolhida em parte devido à liquidez e ao histórico.

Existem duas formas principais de comprar tokens USDT.

A primeira opção aplica-se provavelmente à maioria dos traders e envolve simplesmente trocar outros criptoativos como Bitcoin (BTC) ou XRP (XRP) por USDT numa plataforma de negociação centralizada ou descentralizada. 

Ao depositar o seu dinheiro fiduciário ou cripto numa bolsa centralizada que oferece mercados de stablecoins (verifique antecipadamente), deverá ser relativamente simples concluir a troca e usar o seu USDT como desejar.

Como a principal stablecoin em termos de adoção, a Tether (USDT) é usada por milhões para interagir com o ecossistema cripto, poupar em dólares e enviar pagamentos. 

Dito isto, no que diz respeito às suas reservas e transparência geral, permanece um certo grau de incerteza, evidenciado por investigações em curso e classificações desfavoráveis. 

Os investidores que procuram entender o quão seguro o USDT é como veículo de investimento devem considerar cuidadosamente todos os fatores acima antes de prosseguir. 

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