Что такое проценты по стейблкоинам? Как получать доход со стейблкоинов

Вы конвертировали часть криптовалюты в стейблкоины. Возможно, вы ждёте удачного момента для входа в рынок. Или зафиксировали прибыль, но пока не готовы конвертировать её в фиат.

В любом случае результат одинаков: стейблкоины лежат без дела.

Проценты на стейблкоины меняют ситуацию. Это доход, который вы получаете, размещая стейблкоины там, где они работают, — как правило, выдаются в кредит заёмщикам, оплачивающим доступ к ним. Механика аналогична традиционным финансам:

1. Вы предоставляете капитал
2. Другой участник берёт его в долг
3. Вы получаете часть уплаченных им процентов

В чём отличие? Здесь нет банка, забирающего большую часть маржи. Процентные ставки по стейблкоинам часто превышают то, что предлагают традиционные сберегательные счета.

Процентный доход на стейблкоины формируется за счёт заёмщиков, готовых платить за доступ к капиталу. В децентрализованных финансах (DeFi) это происходит через протоколы кредитования — например, Aave или Compound. Вы вносите стейблкоины в смарт-контракт. Заёмщики предоставляют залог (например, ETH или другую криптовалюту стоимостью выше суммы займа) и платят проценты за доступ к вашим средствам. Эти проценты поступают к вам за вычетом комиссии протокола.

В централизованных финансах (CeFi) механика аналогична, но контрагент другой. Вы вносите стейблкоины на биржу или кредитную платформу. Затем платформа может предоставлять эти средства в долг институциональным клиентам, трейдерам или другим заёмщикам. Вы получаете процентный доход, а платформа оставляет себе спред.

Ключевое отличие DeFi в том, что правила автоматически исполняются смарт-контрактами. В CeFi вы доверяете управление своими средствами компании. Ни тот ни другой вариант не является полностью безрисковым: в прошлом крупные платформы и протоколы терпели крах.

Доходность формируется за счёт реальной экономической активности — важно понимать её источник, прежде чем вносить средства на конкретную платформу или протокол.

Главный движущий фактор — пользователи, желающие занять средства. Они могут брать стейблкоины в долг, чтобы открывать позиции с кредитным плечом, проводить арбитраж между платформами или получать доступ к капиталу без продажи своих криптоактивов.

Когда спрос на займы резко растёт, процентные ставки повышаются, стимулируя новые пополнения. Когда он снижается, процентные ставки падают вместе с ним, делая заимствования дешевле. Например, ставка предложения USDC на Aave снизилась с 4,5% в конце 2025 года примерно до 2% к началу 2026 года на фоне сокращения спекулятивной активности.

Некоторые платформы субсидируют доходность собственными токенами для привлечения ликвидности. Это может резко завышать APY, однако со временем такие токены часто теряют в цене. Если вы зарабатываете 15%, но половина дохода поступает от токена управления, который упал на 80%, — вы в убытке.

Некоторые стейблкоины распределяют доход, полученный от резервных активов. Например, Circle ежеквартально получает сотни миллионов от казначейских векселей, обеспечивающих USDC, и делится частью этого дохода с партнёрами-дистрибьюторами. Именно так некоторые платформы предлагают «бесплатный» доход на остатки USDC.

Помимо кредитования, можно зарабатывать, предоставляя стейблкоины в пулы ликвидности на децентрализованных биржах (DEX). Трейдеры совершают обмены за счёт вашей ликвидности, а вы получаете долю комиссий с каждой сделки. Доходность может быть выше, но выше и сложность — включая риск непостоянного убытка при формировании пар стейблкоинов с волатильными активами.

Самый простой вариант — разместить стейблкоины на надёжной централизованной платформе, получать процентный доход и выводить средства в любой момент. Ставки, как правило, составляют 3–7% годовых (APY). Такие платформы, как Kraken, берут всю техническую сложность на себя.

Протоколы Aave, Compound и Morpho позволяют выдавать займы напрямую: смарт-контракты автоматически управляют залогом и ликвидациями. Текущая доходность в основной сети Ethereum составляет 2–5%, а в сетях второго уровня, где ликвидность ниже, может быть выше.

Активы формально остаются под вашим хранением — но фактически заблокированы в смарт-контракте протокола. Вы также несёте риск смарт-контракта: если в коде обнаружится уязвимость или он будет взломан, средства могут пропасть — прецеденты уже были.

Новая категория — стейблкоины с автоматическим начислением дохода. sUSDS (от Sky, ранее MakerDAO) приносит около 4,5% APY за счёт доходов протокола. sUSDe (от Ethena) обеспечивает доходность за счёт дельта-нейтральных стратегий. Вы держите токен, пока доход накапливается в его стоимости.

Преимущество — простота: достаточно просто держать актив. Риск в том, что эти инструменты сложнее обычного USDC: дополнительные уровни могут стать источником сбоев.

Это своего рода промежуточное звено между DeFi и CeFi.

Такие платформы, как Kraken, предлагают DeFi Earn — сервис, который направляет ваши средства в проверенные протоколы DeFi (Aave, Morpho), беря на себя всю техническую сложность. Вы получаете доходность уровня DeFi (до 8% годовых на момент написания), не управляя кошельками, комиссиями за газ или смарт-контрактами напрямую.

Риски смарт-контрактов сохраняются, однако платформа берёт на себя операционную нагрузку. Для большинства пользователей это оптимальный вариант.

Наиболее смелые из охотников за доходностью размещают стейблкоины в пулы ликвидности DEX на Curve, Uniswap и аналогичных платформах. Вы получаете комиссии за торговлю, а часто и дополнительные вознаграждения в токенах.

Пулы только из стейблкоинов (например, USDC/USDT) минимизируют непостоянный убыток, поскольку оба актива имеют одинаковую привязку. При активных стимулах доходность может достигать 5–10%+, однако требует активного управления и сопряжена с риском смарт-контрактов.

Каждый протокол DeFi работает на коде. Если в коде обнаружится уязвимость — или кто-то найдёт способ её использовать, — средства могут быть выведены или заблокированы навсегда. На момент написания статьи с момента появления DeFi суммарные потери от взломов, мошенничества и эксплойтов превысили 77 млрд $. Аудиты снижают риск, но не устраняют его полностью. Узнайте больше о том, как безопасно работать в DeFi.

В CeFi вы доверяете компании, а не коду. В случае Celsius это обернулось катастрофой: платформа заморозила выводы средств и подала на банкротство, затронув более полумиллиона пользователей. Суды впоследствии постановили, что депозиты клиентов являются частью конкурсной массы компании, а не принадлежат клиентам.

Стейблкоины могут потерять привязку. В марте 2023 года, в разгар кризиса Silicon Valley Bank, USDC опустился до 0,87 $. UST полностью обрушился в 2022 году, уничтожив более 40 млрд $. Даже кратковременная отвязка может спровоцировать ликвидации и убытки для фермеров доходности.

Доходность не фиксирована. Она меняется вместе со спросом на заимствования, стимулами протоколов и общей рыночной конъюнктурой. Сегодняшние 8% в следующем месяце могут стать 3%.

Ответ зависит от того, с чем вы сравниваете — и насколько готовы мириться со сложностью.

На фоне сберегательного счёта с доходностью 0,5% даже консервативные 4% годовых по стейблкоину выглядят привлекательно. Вы зарабатываете примерно в 8 раз больше, сохраняя вложения в долларовые активы. Для пользователей, которые и без того держат стейблкоины, заставить их работать — практически очевидное решение.

В сравнении с другими криптовозможностями картина меняется. На бычьем рынке 5% доходности меркнут на фоне токена, который вырастает вдвое. Однако на медвежьем рынке или в периоды затяжного бокового движения стабильный доход начинает выглядеть куда привлекательнее.

Доход по стейблкоинам — не бесплатные деньги. Правильнее рассматривать его как вознаграждение за предоставление капитала и принятие рисков: рисков смарт-контрактов, риска невыполнения обязательств и регуляторного риска. Доход существует именно потому, что перечисленные риски реальны. Изучите их, соразмеряйте позиции с допустимым уровнем риска и никогда не вносите больше, чем готовы потерять.

Хотите, чтобы ваши стейблкоины приносили доход?

Kraken предлагает несколько способов — выберите тот, что соответствует вашему уровню комфорта. Stablecoin Rewards автоматически начисляет вознаграждения на балансы USDC и USDG — никаких действий не требуется. DeFi Earn направляет ваши средства в проверенные протоколы для получения более высокого дохода через упрощённый интерфейс. Для тех, кто хочет полного контроля, Kraken Wallet обеспечивает прямой доступ к DeFi.

Начинайте с небольших сумм, разбирайтесь в источниках дохода и никогда не вносите больше, чем готовы потерять.