Guldbackade stablecoins – en förklaring

Stablecoin är benämningen på kryptotillgångar som syftar till att stabilisera sitt värde mot vissa reservtillgångar – oftast den amerikanska dollarn. Stablecoins kan upprätthålla stabiliteten på olika sätt, som alla medför olika risker.

På de volatila kryptovalutamarknaderna kan blockkedjebaserade tokens som syftar till att förbli stabila gentemot fiatvalutor och andra traditionella tillgångsslag vara särskilt värdefulla. Vanliga användningsområden är att göra betalningar och att bibehålla fiatvärdet av en kryptoinvestering under marknadsnedgångar utan att behöva sälja tillgången.

I den här artikeln går vi igenom guldbackade stablecoins: en typ av stablecoin som backas av ädelmetaller.

Guldbackade stablecoins fungerar på ett liknande sätt som fiatsäkerställda stablecoins som Tether (USDT) eller USDC (USDC). 

För varje token som utfärdas och sätts i omlopp ska det utgivande bolaget hålla en motsvarande mängd verkliga tillgångar avsatta för att garantera dess värde. Tokeninnehavare ska därmed alltid kunna lösa in sina tokens mot motsvarande värde av den underliggande fysiska tillgången, eller mot kontanter.

I ädelmetallvärlden är troy ounce (med en vikt på 31,3 g) en standardenhet för guld. 

De mest populära guldbackade stablecoins är knutna till värdet av ett troy ounce guld, så att en token backas av ett troy ounce guld och ska följa dess värde nära vid varje tidpunkt.

Hur säkerställer detta att priset hålls stabilt? Möjligheten att lösa in tokens mot faktiskt guld gör det osannolikt att tokenens pris avviker alltför mycket från guldpriset: 

• Köpare kommer inte att betala mer än guldets marknadsvärde för en enskild token.
• Säljare kommer inte att acceptera mindre än marknadsvärdet när de har möjlighet att lösa in sina tokens mot fysiskt guld, eller mot kontanter.

När en guldbackad stablecoin väl har utfärdats som till exempel en ERC-20-token kan den förvaras i hårdvaru- eller programvaruplånböcker och överföras på samma sätt som vanlig kryptovaluta. Den har samma effekt som pappersguld och gör det möjligt för innehavare att handla och förvara värde utan besväret med att transportera och säkra fysiska guldtackor. 

Den blockkedjebaserade karaktären öppnar dock för ytterligare möjligheter som traditionellt pappersguld saknar. Vi tittar närmare på dessa i nästa avsnitt.

Som en digital motsvarighet till en fysisk tillgång är guldbackade stablecoins inte begränsade av sin fysiska motsvarighet. Att lagra och transportera guld kan vara kostsamt, medan digitala tokens kan innehas med minimala resurser – och överföringar kan genomföras till nominella transaktionsavgifter (beroende på den underliggande blockkedjan som används för att utfärda tokens samt nätverksöverbelastning). 

Delbarhet är en annan stor fördel med guldbackade tokens. Att dela både tackor och pappersguld är svårt (antingen på grund av den fysiska utmaningen eller på grund av pappersguldets oflexibilitet). En tokenmotsvarighet kan däremot programmeras så att en enskild enhet kan delas upp i flera decimaler som transparent kan spåras på blockkedjan.

Det har den ytterligare fördelen att guld blir mer tillgängligt – medan ett uns guld kan vara kostsamt kan 0,00001 av en token köpas för några öre. Det möjliggör också en finkornig precision, perfekt för mikrobetalningar.

Det är också värt att notera den omedelbara interoperabiliteten hos tokeniserat guld. Genom att lansera en token på ett väletablerat nätverk blir den omedelbart kompatibel med en mängd dApps, DeFi-plattformar och plånböcker.

Varför hålla en guldbackad stablecoin framför en fiatsäkerställd stablecoin? Av samma skäl som du kanske väljer guld framför fiatvaluta: det är ett fundamentalt annorlunda tillgångsslag som gör att du kan diversifiera dina investeringar. Många investerare allokerar medel till ädelmetaller som guld och silver för att säkra sig mot valutadevalvering, eftersom guld historiskt sett har hållit jämna steg med inflationen.

Den främsta nackdelen med guldbackade stablecoins delas av alla tillgångsbackade stablecoins: motpartsrisk (eftersom det är oundvikligt att en betrodd tredje part är inblandad).

Till skillnad från en ”ren” kryptovaluta har själva tokens inget värde utan sin koppling till den underliggande tillgången. De kan snarare betraktas som ”kvitton” än som en valuta i sig själv.

För att ett system för verkliga tillgångar (RWA) ska fungera måste innehavarna av den digitala tillgången kunna lösa in den mot motsvarande fysiska tillgång. Utfärdaren strävar därför efter att förvara dessa tillgångar i förhållandet 1:1 – och förekomsten (eller rätt mängd) av reserverna kan inte verifieras till 100 %. 

För att dämpa oron kan utfärdare åta sig regelbundna revisioner av välrenommerade revisorer, men detta tillvägagångssätt saknar fortfarande den transparens som blockkedjebaserade kryptovalutor erbjuder. I slutändan bygger hållbarheten hos varje säkerställd stablecoin på kundernas förtroende.

Även om de är mindre vanliga än sina fiatmotsvarigheter finns det en handfull framstående tokeniserade guldprodukter.

Den främsta aktören i kategorin är passande nog Ethereum-baserade Tether Gold (XAUT), utfärdad av bolaget bakom Tether (USDT). I skrivande stund har den ett börsvärde på över 600 miljoner dollar och knappt 250 000 enheter i cirkulation (där varje enhet är kopplad till priset på ett uns guld).

I tokens vitbok listas möjliga användningsområden som en mobil ”safe haven”-tillgång, en portföljsäkring eller en suveränitetsneutral monetär enhet.

På andra plats finns Paxos Gold (PAXG), utfärdad av Paxos. Även här backas varje enhet av ett troy ounce guld, som förvaras i valv hos London Bullion Market Association (LBMA).

PAXG har ett börsvärde på över 500 miljoner dollar och ett cirkulerande utbud på nästan 200 000 enheter. 

Värt att notera är att bolaget bakom token publicerar månatliga intyg där en välrenommerad revisor bekräftar de inlösbara reserver som bolaget innehar.

Perth Mint Gold Token (PMGT), som numera är nedlagd, var ett intressant exempel på ett blockkedjeinitiativ från ett myntverk som vidareutvecklade sitt befintliga system för digitala guldcertifikat (GoldPass).

Liksom sina föregångare lanserades PMGT på Ethereum och gjorde det enkelt att överföra guld mellan användare i nätverket.

Vill du diversifiera dina kryptotillgångar med exponering mot en tillgångsklass som civilisationer har värderat i tusentals år? Då är Kraken rätt plats.

Registrera dig idag och köp de ledande guldbackade stablecoin-varianterna på några minuter.