Vad är stablecoins? Vi förklarar typer, fördelar och risker

Stablecoins är en kategori av kryptovalutor utformade för att upprätthålla ett konstant värde. Till skillnad från andra ledande kryptovalutor som Bitcoin (BTC) och Ethereum (ETH), är stablecoins kopplade till tillgångar som den amerikanska dollarn eller guld, vilket bidrar till att hålla deras värde förutsägbart på en fluktuerande kryptomarknad.

Vår senaste stablecoin-undersökning belyser den utbredda användningen av dessa tillgångar, och så många som 88 % av de amerikanska kryptoinnehavare innehar stablecoins i sina portföljer. Dessutom förväntar sig 72 % av dessa kryptoinnehavare att användningen av stablecoins kommer växa under de kommande fem åren, varav 22 % förväntar sig en ”betydande” expansion.

Alla stablecoins strävar efter att göra en sak: följa priset på en annan tillgång. Typiskt sett är denna tillgång en fiatvaluta som den amerikanska dollarn eller euron. Men inte alla stablecoins gör detta på samma sätt.

Exempel på stablecoins som Tether (USDT) och Global Dollar (USDG) publicerar regelbundet granskningar av de tillgångar som hålls i reserver, vilka används för att stödja värdet av deras mynt i cirkulation. När en användare byter fiatvaluta mot stablecoins ger plattformen ut nya stablecoin-tokens och för ut dem i cirkulationen. Värdet av mynten i cirkulation backas upp av en motsvarande mängd av den tillgång som dessa mynt är kopplade till, som hålls i reserver. 

Inlösen av stablecoins för fiat får plattformen att ”bränna” tokens, vilket tar bort dem från försörjningen. Denna mekanism för prägling och bränning bidrar till att upprätthålla prisstabilitet och säkerställer att varje stablecoin i cirkulation är uppbackad av ett motsvarande värde som innehas i reserv.

Dessa uppbackningsmekanismer strävar efter att hålla stablecoin-priset så nära som möjligt den växelkurs som fixerats. Men stabilitet är ingen garanti. Om ett stort antal människor köper eller säljer stablecoins kan priset avvika från den fixerade växelkursen vilket kan utsätta innehavare för förluster.

Även om alla stablecoins strävar efter att följa värdet för en annan tillgång, kan sättet de upprätthåller denna koppling variera avsevärt. Vissa förlitar sig på traditionella tillgångar som innehas i reserv, medan andra använder kryptovaluta som säkerhet eller algoritmiska mekanismer.

Dessa skillnader påverkar hur varje stablecoin reagerar på marknadsförhållanden, efterfrågan och förändringar i det bredare finansiella landskapet.

Nedan följer en översikt över de vanligaste typerna av stablecoins och vad som driver deras kopplingar.

Stablecoins säkrade med kontanter är kryptovalutor som upprätthåller sitt värde genom att inneha reserver av statligt utfärdade valutor (som USD eller EUR). Detta kan även omfatta ”kontantekvivalenter” – vanligtvis kortfristiga statspapper som statsskuldsväxlar.

Statsobligationer är skuldebrev som ges ut av stater och stöds av deras kredit. Stablecoin-utgivare innehar vanligtvis dessa tillgångar hos traditionella finansiella institutioner, såsom banker eller kvalificerade förvaringsinstitut.

För att upprätthålla ett stabilt pris strävar stablecoin-utgivarna efter att inneha reserver som har samma värde som de tokens som är i cirkulation, och därtill inneha reserver som i samma valuta som dessa token är avsedd att följa. När användare sätter in fiat för att köpa dessa tokens, ges nya tokens ut. Omvänt, när användare löser in tokens mot fiat, bränner utgivaren tokens och tar bort dem från cirkulationen. Denna mekanism bidrar till att hålla försörjningen i nivå med efterfrågan och därmed priset på stablecoin i linje med värdet av den underliggande tillgång som stablecoinet följer.

Denna modell fick fäste 2014 med lanseringen av USDT av Tether Limited. USDT utformades för att spåra den amerikanska dollarn och handlas dygnet runt på kryptomarknader. Tether är fortfarande det största stablecoinet enligt marknadsvärde och utfärdar även EURT, som följer euron.

Kryptosäkrade stablecoins använder en eller flera kryptovalutor som säkerhet.

Till skillnad från kontantsäkrade stablecoins saknar dessa tillgångar vanligtvis en central administratör. Istället förlitar de sig på smarta kontrakt och öppen källkod för att ge låntagare möjlighet att låsa kryptotillgångar (därmed säkra dem) och generera nya stablecoins i form av lån.

För att beakta volatiliteten hos den underliggande kryptovalutan är dessa stablecoins ofta översäkrade. Detta innebär att värdet av kryptovalutan som backar upp stablecoins är större än värdet av de stablecoins som cirkulerar.

Om låntagare vill lösa in sina låsta kryptovalutor måste de lämna tillbaka stablecoins till protokollet, minus eventuella gas fees i blockkedjan. 

Algoritmiska stabila mynt är digitala tillgångar som förlitar sig på smarta kontrakt för att bevara den fixerade växelkursen. Vissa algoritmiska stabila mynt använder också ett sekundärt inhemskt token för att bidra till att reglera prisstabiliteten. 

Vissa algoritmiska stabila mynt, som kallas för rebasetokens, justerar automatiskt sina egna cirkulerande tillgångar i ett försök att upprätthålla priset på den tillgång de avser att följa, såsom den amerikanska dollarn. 

Om priserna ökar över det pris de avser att följa, präglar algoritmen automatiskt nya tokens och distribuerar dem till befintliga innehavare. Denna utspädning kan bidra till att minska tokenpriset så att det är fortsatt i nivå med priset på den underliggande tillgången. Omvänt, om priset på det algoritmiska stabila myntet faller under priset på den tillgång det strävar efter att följa, bränner algoritmen tokens i cirkulation tills priserna justeras.

Andra typer av algoritmiska stabila mynt förlitar sig på ett sekundärt token med ett rörligt marknadspris. Innehavare kan byta mellan dessa två till en fast kurs, vilket skapar möjligheter till arbitrage som incitament för att köpa eller bränna stablecoins när priset avviker från den fixerade växelkursen.

Stablecoins kan erbjuda en rad fördelar för kryptoinnehavare, särskilt de som vill minska sin exponering mot mer volatila tillgångar. De har därtill potentialen att ge flera fördelar som förbättrar den övergripande användningen av kryptovaluta.

Här är några centrala fördelar med stablecoins:

• Minskad exponering mot volatilitet: Eftersom stablecoins strävar efter att upprätthålla ett konsekvent värde, erbjuder de ett mer pålitligt alternativ för att hålla värde utan de prisfluktuationerna som återfinns hos mer volatila kryptovalutor som memecoins.
• Gränslösa transaktioner: Som andra kryptovalutor kan du skicka och ta emot stablecoins globalt utan mellanhänder eller dyra avgifter, vilket gör gränsöverskridande transaktioner snabbare och mer prisvärda.
• Programmerbara och flexibla: Stablecoins kan användas inom smarta kontrakt, vilket möjliggör ett brett utbud av decentraliserade applikationer (dApps) inom DeFi, utlåning och andra ekosystem som bygger på blockkedjor.
• Låga transaktionsavgifter: Jämfört med traditionella finansiella system har stablecoins vanligtvis mycket lägre transaktionsavgifter, vilket gör dem till ett attraktivt alternativ för att överföra medel till minimal kostnad.
• Likvida och lätta att byta: Användare kan snabbt överföra stödda stablecoins som DAI och USDT till sina konton och enkelt byta dem mot andra kryptovalutor eller fiatvalutor. Denna likviditet är avgörande för kryptohandlare som vill röra sig snabbare mellan tillgångar.

Trots sin stabilitetsinriktade utformning är stablecoins inte riskfria. Investerare bör noggrant överväga riskerna innan de investerar i eller använder stablecoins när de utvecklar sin kryptostrategi. 

Här är några av de centrala riskerna knutna till stablecoins:

• Regler under utveckling: De regler som omger stablecoins är fortfarande under utveckling då detta är en innovativ finansiell revolution under ständigt förändring. Förändrade regler gällande stablecoins påverkar hur de används, handlas och nås dagligen för alla – från vardagliga investerare till världens största finansiella institutioner.
• Utgivarrisk: Utgivaren av stablecoins kan stå inför osäkerheter kring vilka lagar och regler som gäller, hamna på obestånd eller ställas inför operativa och andra problem som leder till en ”depeggning” eller att ett token sjunker i värde. De kan även ställas inför operativa eller finansiella problem som leder till ett misslyckande i deras förmåga att låta tokens lösas in mot någon underliggande säkerhet.
• Motpartsrisk: De tillgångar som utgör säkerheten för ett token kan innehas av finansiella institutioner eller andra tredje parter som kan hamna på obestånd, utsättas för hackning, bli föremål för en rättslig process eller andra typer av haverier. Det kan leda till förlust av den säkerhet som är kopplad till ett token.
• Operativa och tekniska risker: Ett algoritmiskt stablecoin kan haverera, drabbas av en bugg, utnyttjas eller drabbas av andra problem som kan leda till att algoritmen havererar.

Även stablecoins medför en del risker ser många det som en praktisk tillgång, och det fortsätter att dra till sig intresse från kryptoinnehavare globalt.

Är du ut efter vägar till att korsa traditionell och digital finans? Kraken stöder en rad stablecoins, bland annat USDG och DAI, så att du kan komma igång tryggt.

Skapa ditt Kraken-konto idag och ta en titt på hur stablecoins kan passa in i din bredare kryptostrategi.