Vad är kryptoderivat?

Derivat representerar finansiella kontrakt mellan två parter: en köpare och en säljare.

Beroende på typen av derivat kan dessa kontrakt binda en köpare att köpa en tillgång och en säljare att sälja en tillgång. De kan också kräva att en viss transaktion ska äga rum på ett förutbestämt datum och till ett förutbestämt pris.

Även om inget derivatavtal är likt ett annat, består de flesta av följande komponenter:

Den underliggande tillgången är den tillgång som derivatavtalet baseras på. För kryptoderivat kan de underliggande tillgångarna omfatta olika kryptovalutor som Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) och mer. 

Derivatavtalets pris går upp och ned i takt med den underliggande tillgångens marknadspris.

Kvantitet avser kvantiteten av den underliggande tillgången som handlas enligt villkoren för derivatavtalet. Ett enda derivatavtal kan bestå av flera hundra enheter av en given kryptovaluta, såsom Tezos (XTZ), Cardano (ADA), eller Avalanche (AVAX).

Avräkningsdatumet är det förutbestämda datum då båda parter måste uppfylla avtalet.

Efter avräkningsdatumet kan det som avtalats betalas ut i den underliggande tillgången, eller i motsvarande fiat-värde. Det är emellertid värt att notera att med vissa derivatprodukter kan detta datum, känt som leveransdatum, inträffa efter avräkningsdatumet.

För andra typer av derivatavtal kan investerare stänga sina positioner när som helst innan avräkningsdatumet inträffar. I vissa fall, som med eviga swap-avtal, kan investerare hålla sina positioner öppna på obestämd tid.

Fysiskt levererade derivat innebär att den faktiska underliggande tillgången byts mellan parterna när avtalet verkställs. Därför måste en säljare köpa eller inneha den underliggande tillgången innan de ingår avtalet för att sälja den till köparen av avtalet när avräkningsdatumet infaller. Vid avräkning får köparen Bitcoin (BTC) och inte motsvarande fiat-valuta.

Å andra sidan med kontantavräknade derivat, löses kontrakten med hjälp av stablecoins som Tether (USDT) eller fiat. Denna avräkning innebär att ingen affärstransaktion av den underliggande tillgången i sig sker mellan köpare och säljare – endast kontantekvivalenten.

Till exempel, om två parter handlar ett kontantavvecklat kryptoderivat för en bitcoin, sker en affärstransaktion av fiatvärdet av ett bitcoin vid utförandet av avtalet istället för bitcoinet.

Kontantavveckling är den mest använda metoden för att lösa kryptoderivatavtal.

Trots sin komplexitet erbjuder terminer en rad fördelar jämfört med spotmarknaden som vissa traders kan behöva, beroende på deras expertis på marknaderna, handelsstrategier och riskaptit. 

• Spekulation: Terminer gör det möjligt att spekulera i framtida priser på specifika kryptotillgångar och utnyttja prissvängningar i båda riktningar. Att öppna en kort position på ett terminskontrakt är ett av de enklaste sätten att dra nytta av ett sjunkande pris på den underliggande kryptotillgången.  
• Inget tillgångsinnehav: Terminer är finansiella kontrakt som ger exponering mot kryptotillgångspriser utan att du behöver äga kryptotillgången. Traders kan köpa ett kontrakt och realisera sin vinst utan att någonsin ha ägt, gjort transaktioner med eller förvarat den underliggande kryptovalutan.  
• Avgifter: Terminshandelsavgifter är vanligtvis mycket lägre än spothandelsavgifter. Kraken Derivatives erbjuder en av kryptoterminsmarknadernas mest konkurrenskraftiga avgiftsstrukturer, med avgifter ända ned till 0,01 %. 
• Hävstång: Med terminer kan traders använda hävstångseffekt. Detta är inbyggt i avtalet och möjliggör mer kapitaleffektiv handel samtidigt som det säkerställer att ett konto inte går med förlust. Hävstångspositioner kan likvideras – här finns vanliga frågor om likvidation.
• Säkring: Om du äger en kryptotillgång kan du ingå en kort terminsposition som minskar din exponering mot (eller ”säkrar” mot) sjunkande priser. Detta kan vara en effektiv strategi för att skydda en kryptotillgång mot nedåtgående prisrörelser utan att behöva sälja själva tillgången. Du kan läsa mer om olika säkringsstrategier i vår artikel Vad är säkring?
• Arbitragemöjligheter: Med terminer kan du tjäna på ineffektiviteter på kryptomarknaden. Det kan finnas tillfällen när du kan låsa in vinster genom att lägga dig kort på ett terminskontrakt samtidigt som du lägger dig långt på den underliggande kryptotillgången på spotmarknaden.

Många ser möjligheten att självförvara och verkligen äga olika typer av kryptovalutor som ett viktigt värdeerbjudande. Du kanske undrar varför någon skulle vilja ha indirekt exponering mot kryptovalutor.

Det finns flera fördelar och unika möjligheter som derivatprodukter erbjuder jämfört med att köpa och inneha kryptovalutor (känd som spothandel). Några av dessa fördelar omfattar:

• Ökad likviditet: Derivatmarknader lockar ofta ett större antal spekulativa handlare som har en högre risktolerans. Denna nivå av ökat deltagande från högrisk-traders skapar högre nivåer av handelsaktivitet.
• Dra nytta av fallande priser: Kryptoderivat ger möjlighet att göra vinster på en tillgångs framtida prisrörelser. På grund av detta kan handlare öppna korta positioner som gör att de kan tjäna om tillgångens pris faller.
• Säkra mot risk: Med derivat kan traders säkra sig mot potentiella förluster i sina positioner genom att placera separata, motsatta handelstransaktioner.
• Diversifiering: Derivat gör att handlare kan skapa olika typer av handelsstrategier som inte är möjliga med vanlig spothandel.
• Handla med hävstångseffekt: Traders som använder derivatprodukter kan öka sin handelsstorlek genom att låna medel från en tredje part. Denna process kallas hävstångseffekt eller marginalhandel, och kan bidra till att förstärka vinster från lyckade affärer eller förstora förluster.

Kryptoterminer är derivatavtal med vilka investerare kan satsa på den framtida kursen för en kryptovaluta.

Köparen och säljaren kommer först överens om ett pris och ett datum för att avräkna en handel. Terminstraders kan ta antingen en lång eller kort position på kontraktets underliggande tillgång. Med långa positioner kan traders dra nytta av om tillgångens pris stiger över det i förhand överenskomna terminskontraktpriset. Med korta positioner däremot kan traders dra nytta av om tillgångens pris faller under terminsavräkningspriset.

Såväl traders som handlar med långa som korta positioner kan välja att stänga sin position innan ett terminskontrakt löper ut. För de med en lång position innebär detta att sälja terminskontraktet till någon annan. För de med en kort position innebär det att köpa tillbaka den underliggande tillgången.

Investerare handlar med terminskontrakt på särskilt avsedda terminsbörser som skiljer sig från vanliga spotbörser.

Det är viktigt att förstå att terminer är produkter med nollsummespel, vilket innebär att varje terminskontrakt kommer ha en förlorare och en vinnare. Skillnaden mellan det överenskomna kontraktspriset och marknadspriset på den underliggande tillgången när terminen löper ut representerar vinsten för vinnaren och förlusten för förloraren.

Fördelar och nackdelar med terminer

Fördelar:

• Med terminer kan investerare skydda sig mot risk genom att låsa in ett framtida pris för en viss tillgång.
• Terminer spekulerar på den framtida riktningen av en viss tillgång, vilket gör att investerare kan dra nytta av prisrörelser.
• Terminer bidrar till att diversifiera en portfölj, eftersom de saknar samvariation med aktiemarknaden.

Nackdelar:

• Finansiella terminer är högbelånade instrument, vilket innebär att investerare kan förlora mer pengar än de har investerat.
• De är komplexa instrument och för att handla med dem behöver man goda kunskaper och lång erfarenhet.
• Finansiella terminer är föremål för marknadsvolatilitet, vilket innebär att priser kan röra sig snabbt och oväntat.

Optionskontrakt ger köpare rätten, men inte skyldigheten, att köpa eller sälja en tillgång till ett specificerat pris.

Beroende på typen av option kan köpare verkställa denna typ av kontrakt när som helst före utgången eller endast vid utgångstidpunkten. Dessa kallas för optioner enligt amerikansk eller europeiska stil.

Optionsavtal skiljer sig från terminskontrakt eftersom det inte finns något åtagande för en köpare att köpa eller en säljare att sälja om optionsavtalet blir olönsamt.

Med optioner kallas rätten att köpa en köpoption, medan rätten att sälja kallas en säljoption.

Ett optionsavtal består av flera komponenter:

• Lösenpris: Priset vid vilket köparen kan fullfölja avtalet.
• Avslutningsdatum: Den tidpunkt då möjligheten att fullfölja avtalet upphör.
• Premium: Det belopp som investeraren måste betala för möjligheten att fullfölja avtalet.

Eftersom optionsköpare kan välja att inte fullfölja villkoren i avtalet om det blir olönsamt, betalar de en avgift till optionssäljaren i form av en premie.

Premien fungerar som kompensation om köparen beslutar att låta optionen löpa ut utan att fullfölja den.

Optioner och premier är viktiga. Om det inte fanns någon premie att betala, skulle vem som helst kunna ingå dessa typer av avtal utan att först sätta in något kapital. Dessutom skulle det inte finnas något ekonomiskt incitament för optionssäljare att skapa avtal.

Fördelar och nackdelar med optioner

Fördelar:

• Flexibilitet: Optioner ger investerare flexibilitet att välja mellan en mängd olika strategier för att nå sina investeringsmål. Optioner kan skydda mot marknadsvolatilitet eller spekulera på prisrörelser.
• Ökad kapitaleffektivitet: Med optioner är det möjligt för investerare att utnyttja sitt kapital genom att kontrollera en större position med en mindre mängd kapital. 1 000 USD i optionspremier kan ge exponering mot mycket större kvantiteter av en underliggande tillgång jämfört med att köpa 1 000 USD direkt.
• Låg kostnad: Optionspremier är vanligtvis mycket billigare att köpa än andra typer av derivat som terminskontrakt. Till exempel är ett enda CME Bitcoin-terminskontrakt värt 5 BTC (runt 150 000 USD vid dagen då detta skrevs).

Nackdelar:

• Risk: Beroende på hävstång kan optionsavtal snabbare upphöra att vara lönsamma än när man helt enkelt innehar den underliggande tillgången.
• Komplexitet: Optioner kan vara komplexa och svåra att förstå. Investerare bör vara säkra på att de förstår riskerna och belöningarna som är förknippade med varje option innan de investerar.
• Tidskänslighet: Optioner har ett utgångsdatum, vilket innebär att investerare måste vara medvetna om när deras optioner löper ut.

Eviga terminskontrakt, även kallade perps eller eviga swapavtal, liknar vanliga terminskontrakt. Med dessa kan man satsa på det framtida priset på en tillgång.

Som terminskontrakt följer eviga avtal värdet för en underliggande tillgång som en kryptovaluta och är ett nollsummespel.

Huvudskillnaden mellan eviga terminer och traditionella terminer är att perps inte har några förutbestämda utgångsdatum. Handlare kan inneha sina eviga avtal så länge de vill.

En annan viktig skillnad är hur eviga terminskontrakt följer marknadspriset på sina respektive underliggande tillgångar.

Eviga derivat använder en mekanism med finansieringsränta för att avtalets värde ska förbli i linje med värdet på den underliggande tillgången. Detta system tvingar antingen innehavare av långa positioner att betala en avgift till en innehavare av en kort position, eller vice versa.

Långa positioner betalar korta positioner när avtalspriset är högre än värdet på den underliggande tillgången. Korta positioner betalar långa positioner när avtalspriset är lägre än värdet på den underliggande tillgången.

Detta system är utformat för att upprätthålla en balans mellan traders med långa och korta positioner. Om det till exempel finns för många med långa positioner, ger systemet incitament till andra investerare att lägga sig kort och ta in finansieringsavgifter.

Finansieringsmekanismer varierar mellan plattformar, men traders betalar vanligtvis eller får dessa avgifter var åttonde timme.

De som handlar med arbitrage har en viktig roll i att upprätthålla balansen i finansieringsräntan genom att ta motsatta positioner till de flesta andra perps-traders. Denna typ av trader säkrar sin exponering mot perp-avtal, vilket innebär att de öppnar motsatta affärer för att kompensera för förluster, samtidigt som de fortfarande tar in finansieringsavgifterna.

Investerare kan handla eviga swappar med hävstångseffekt. Plattformar kräver att investerare sätter in en initialsäkerhet och upprätthåller ett visst saldo för att öppna denna typ av positioner. På grund av detta förekommer fortfarande likviditetsrisk.

Fördelar och nackdelar med eviga terminskontrakt

Fördelar:

• På vissa börser erbjuds höga hävstångskvoter.
• Lägre inträdesbarriär än vissa terminsprodukter.
• Vinstmöjlighet med lägre risk för de som handlar med neutrala delta-arbitrage eller marknadsgaranter.
• Indirekt exponering mot kryptovalutamarknaden.

Nackdelar:

• Hög likviditetsrisk, särskilt när man använder stora hävstångsbelopp.

Investerare som handlar med derivatavtal kan dra nytta av hävstångseffekter, vilket erbjuder större exponering mot en handelsposition än samma kapital skulle köpa på spotmarknaden. Till exempel, med 5 x hävstång, kan en handlare köpa ett derivatavtal på 5 000 USD med en insättning på 1 000 USD. Det kapital som sätts in för att köpa eller sälja derivatavtal kallas initialsäkerhet.

Ett andra konto har löpande minimisäkerhet, en insättning som är minst hälften så stor som initialsäkerheten. Den löpande minimisäkerheten gör att en trader klarar av förluster till en viss punkt utan att derivatpositionen likvideras av börsen.

Om en hävstångshandel med derivat är framgångsrik kan handlare göra betydande vinster från en relativt liten inledande investering (jämfört med spotmarknaden).

Om till exempel en handlare köper ett bitcoin för 30 000 USD på spotmarknaden, måste BTC stiga till 60 000 USD för en vinst på 100 %. På samma sätt måste BTC sjunka till 0 USD för att ge en förlust på 100 %. Handlarens vinst eller förlust är exakt samma som BTC:s procentuella vinst eller förlust.

Genom att handla med terminer med 5 x hävstång, gör en insättning av initialsäkerhet på 30 000 USD att en trader kan köpa fem bitcoins för 30 000 USD styck, för en total handelsexponering (eller nominellt värde) på 150 000 USD:

1. På grund av denna hävstång behöver BTC-priset bara stiga med 20 %, till 36 000 USD, för att tradern ska tjäna en vinst på 100 % på sin initialsäkerhet på 30 000 USD (150 000 USD nominellt värde * +20 % = +30 000 USD).
    
2. Men om BTC-priset faller med 20 % till 24 000 USD, kommer tradern att ha förlorat 100 % av sin initialsäkerhet (150 000 USD * -20 % = -30 000 USD).

På detta sätt ger derivat traders möjlighet att förstärka sin avkastning i större utsträckning än vid spothandel. Men kom ihåg, med stor hävstång kommer stort ansvar. Lika snabbt som hävstången turbo-laddar lönsamma affärer, accelererar den förlustaffärer.