Piyasa Değerine Göre En Büyük Stablecoin'ler

Son birkaç yıldır, stablecoin'ler küresel benimseme ve ödeme hacmi açısından katlanarak bir büyüme yaşamıştır.

Bu büyümeyi ölçmek için kullanılan önemli bir metrik, piyasa değeri veya “piyasa değeri”dir—yani belirli bir anda dolaşımdaki tüm coin'lerin toplam değeri.

Bir stablecoin'in piyasa değerini hesaplamak için, dolaşımdaki arzı alıp her bir coin'in değeriyle çarparız. Eğer A token'ının fiyatı 3$ ise ve yüz milyon token'lık bir dolaşımdaki arza sahipse, piyasa değeri 300 milyon $ (3*100.000.000) olur.

Piyasa değeri, coin ihracı ve fiyat oynaklığı nedeniyle doğal olarak dalgalanır. Ancak, stablecoin'ler söz konusu olduğunda, fiyat oynaklığı önemli ölçüde daha küçük bir rol oynar, çünkü bu varlıklar genellikle itibari para birimlerine—tutarlı bir fiyat sabitlemesi sürdürmek üzere tasarlanmıştır.

Piyasa değeri, stablecoin'ler için çok önemli bir metriktir çünkü token talebi ve yatırımcı güvenine ilişkin anlık bir görünüm sunar. Yatırımcılar, büyük piyasa değerine sahip stablecoin'leri düşük piyasa değerine sahip alternatiflerden daha güvenli ve güvenilir görebilirler, ancak bu her zaman böyle değildir.

Bu makalede, piyasa değerine göre en iyi stablecoin'leri, istikrara katkıda bulunan mekanizmaları ve her bir token arasındaki farkları inceleyeceğiz. Ayrıca, bu stablecoin'lerin neden öne çıktığını ve bu “stabil” token'lara yatırımcı talebinin neden bu kadar yüksek olduğunu da değerlendireceğiz.

Basın zamanındaki piyasa değerine göre en büyük beş stablecoin'e baktığımızda, hepsinde birkaç ortak nokta fark edebilirsiniz:
 

1. Tether USDT: 140 milyar $
2. USDC (USDC): 42 milyar $
3. Ethena (USDe): 5,9 milyar $
4. Dai (DAI): 5,3 milyar $
5. First Digital USD (FDUSD): 1,7 milyar $
    

Yukarıdaki coin'lerin benzerliklerini ve bunun piyasa değeriyle nasıl ilişkili olduğunu inceleyelim:

• ABD Doları merkezli: Yukarıda listelenen tüm stablecoin'ler ABD Doları'nı referans alır. Yani, akıllı sözleşmeler kullanarak çeşitli işlevleri yerine getirmek üzere programlanabilen tokenlaştırılmış ABD Doları'nı temsil ederler. Stablecoin'lerin ezici çoğunluğu ABD Doları'nı referans alırken, nispeten az sayıda stablecoin Avustralya Doları veya Japon Yeni gibi diğer büyük para birimlerine sabitlenmiştir.
   
• Yüksek piyasa değeri: Listelenen her stablecoin'in 1 milyar doların üzerinde piyasa değeri vardır ve bu da onları her büyüklükteki yatırımcı için son derece likit hale getirir. Kullanıcıların bir stablecoin ile kolayca işlem yapabilmesi için piyasa değerinin yeterince büyük olması son derece önemlidir. Aksi takdirde, yatırımcılar bir token'a girip çıkmanın istenmeyen kaymalara yol açtığını görebilirler. Olağanüstü düşük piyasa değerine sahip stablecoin'ler, kripto ekosistemi içindeki faydalarını sınırlayan birçok platform tarafından yaygın olarak benimsenmeyebilir.
   
• İstikrarlı sabitlemeler: Hepsi, bir ABD Doları'nın 1 cent'i içinde tutarlı bir değeri korumayı hedefler ve hiçbiri (basın zamanında) kayda değer depeg yaşamamıştır. Bir stablecoin'in kritik işlevlerinden biri, referans varlığıyla istikrarlı bir sabitleme sürdürmeye çalışmasıdır. Küçük ve kısa ömürlü depeg'ler nispeten yaygındır ve çeşitli faktörlerden dolayı meydana gelir. Daha büyük, daha uzun süreli depeg'ler çok daha nadiren meydana gelir, ancak etkileri sismik olabilir. Bir stablecoin önemli bir depeg yaşadığında, dolaşımdaki coin sayısı ile bu coin'lerin toplam değeri arasında belirgin bir eşitsizlik olacak ve bu da piyasa değerini düşürecektir. 

Bazı açılardan, piyasa değeri bir stablecoin'in sağlığının ve güvenilirliğinin bir barometresi olarak görülebilir. Token'ın sağlığını yansıtır, çünkü piyasa değeri taleple birlikte kaçınılmaz olarak artacak ve bu da temel ihraççının dolaşıma daha fazla coin basmasına neden olacaktır. Ayrıca, milyonlarca başka yatırımcının blockchaib tabanlı bir coin kullanmaya hazır olduğunu görmek, stablecoin'in beklendiği gibi çalışacağına dair güveni artırır. 

Piyasa değerini takip etmek ve izlemek önemlidir, çünkü bir şeylerin yanlış olduğuna dair bir işaret olabilir. Örneğin, normalde 1 milyar dolar civarında piyasa değeri olan bir coin kullanıyorsanız ve bir gün bu rakamda keskin bir düşüş fark ederseniz, bunun nedenini sorgulamak isteyebilirsiniz. 

Geçmişte dış piyasa olayları, coin sahiplerinin itibari para eşdeğerlerini geri almak için ihraççıya iade ettiği büyük bir itfa artışını tetiklemiştir. Piyasa değerindeki ani bir düşüş veya artış neredeyse kesinlikle daha fazla araştırma gerektirir. 

En büyük Tether (USDT) ile başlayarak ilk 4 stablecoin'e biraz daha yakından bakalım. 

Tether, ABD Doları'na sabitlenmiş ilk kripto para birimlerinden biriydi ve kendi türündeki diğer birçok stablecoin gibi, çeşitli gerçek dünya varlıklarıyla tamamen teminat altına alınmıştır. 

Aslen 2014 yılında Brock Pierce, Reeve Collins ve Crag Sellars tarafından ‘Realcoin’ olarak tasarlanan proje, Kasım 2014'te “Tether” olarak yeniden markalandı ve itibari para birimleriyle 1:1 oranında sabitlenmiş olma temel işlevini vurguladı.

Başlangıçta Tether, yalnızca Omni Layer Protokolü aracılığıyla Bitcoin ağı üzerinde çalışıyordu. 2016 ve 2020 yılları arasında Tether'in katlanarak büyümesiyle birçok yeni zincir USDT'yi bünyesine kattı. 

Bugün, 20'den fazla blok zincirinde işlem görebilir ve köprülenebilir olup, işlem hacmi ve fayda açısından en yaygın kullanılan stablecoin'dir. Bu durum, rezervlerinin tam denetiminin olmaması ve yıllar içinde operasyonel şeffaflık eksikliğinden kaynaklanan sayısız tartışmaya rağmen böyledir. Şirket, şeffaflık sorunlarını gidermek amacıyla şu anda bağımsız bir muhasebe firması tarafından denetlenen üç aylık rezerv raporları yayınlamaktadır.

Önceden USD Coin olarak bilinen USDC, ABD Doları'na referans veren başka bir teminatlı stablecoin'dir. 

USDC, Circle ve Coinbase arasındaki ortak bir girişimin ürünüydü. Dijital ödemelere daha fazla güven sağlamak amacıyla Circle'ın kurucu ortakları Jeremy Allaire ve Sean Neville, düzenleyicilere tamamen uygun bir stablecoin yaratmaya motive oldular. 

USDC, Circle'ın Coinbase ile ortaklık kurarak USDC'yi yöneten kuruluş olan Centre Consortium'u oluşturmasının ardından 2018 yılında resmi olarak piyasaya sürüldü. Tether'de olduğu gibi, başlangıçta bu durumda bir ERC-20 token'ı olarak yalnızca Ethererum zincirinde faaliyet gösteriyordu. Daha sonra birçok başka blok zincirine yayıldı ve benzer şekilde geniş çapta benimsenmektedir. 

Circle, güvenlik ve şeffaflığı göstermeye yönelik uzun süredir devam eden çabasının bir parçası olarak rezervlerinin aylık onaylarını sunmaktadır. 

USDe, 2024'te katlanarak büyüme yaşadıktan sonra ilk beş stablecoin arasına yeni giren bir aktördür. 

Ethena Labs tarafından yaratılan USDe, Tether ve USDC'den farklı olarak merkeziyetsiz bir stablecoin'dir. Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) ve Tether (USDT) gibi diğer kripto para birimleriyle desteklenen istikrarlı bir sentetik doları temsil eder. Karşılaştırılabilir kripto destekli stablecoin'ler gibi aşırı teminatlandırılmamıştır ve istikrarı yönetmek için tamamen farklı bir mekanizma kullanır. 

USDe'yi benzersiz kılan şey delta-hedging kullanımıdır. Basılan her USDe için bir türev borsasında eşit büyüklükte bir kısa pozisyon açılır, bu da stablecoin'i destekleyen varlıklardaki herhangi bir değer kaybının hesaba katıldığı anlamına gelir. 

Diyelim ki 1.000 $ değerinde USDe basmak için 1.000 $ değerinde BTC teminat olarak kullanıldı. Basım anında, 1.000 $ değerinde Bitcoin'e eşit bir kısa pozisyon açılır, bu da fiyat oynaklığının USDe'nin istikrarını etkileme olasılığının daha düşük olduğu anlamına gelir. Bitcoin'in fiyatı yükselirse, kısa pozisyon gerçekleşmemiş bir zarar oluşturur ancak bu, teminatın değerindeki artışla dengelenir.

MakerDAO'nun DAI'si, ABD Dolarını referans alan, kripto destekli, aşırı teminatlı bir stablecoin'dir. MakerDAO, 2014 yılında Danimarkalı girişimci Rune Christensen tarafından, merkezi otoritelerden veya eski varlıklardan hiçbir bağımlılığı olmayan merkeziyetsiz bir stablecoin yaratma amacıyla kurulmuştur. 

Aralık 2017'de Tek Teminatlı DAI (SCD) olarak piyasaya sürülen stablecoin, teminatlı borç pozisyonları veya CPD'ler sistemi aracılığıyla sabitliğini korur. 

Başlangıçta DAI üretmek isteyen yatırımcılar Ethereum (ETH)'u vault'lara kilitlemek zorundaydı, ancak Aralık 2019'da Çoklu Teminatlı Dai (MCD) piyasaya sürüldükten sonra USDC gibi başka token'lar da teminat olarak kullanılabilmektedir. 

Dai merkeziyetsiz olduğundan, son derece şeffaftır ve herkesin rezervlerin durumunu istediği zaman kontrol etmesine olanak tanır. Aşırı teminatlandırma ve tasfiye mekanizması sistemleri, sabitliğin istikrarına katkıda bulunur. Maker (MKR) token sahipleri, protokolün nasıl yönetileceği konusunda söz sahibidir. 

En büyük stablecoin'lerin hepsinin fayda açısından ortak birkaç noktası vardır:

• Değişim aracı: Stablecoin'ler için belki de en bariz kullanım durumu, sermayeyi nispeten istikrarlı bir değeri koruyacak kripto-yerel bir varlığa park etme yeteneğidir. Stablecoin'lerin—özellikle fiat destekli stablecoin'lerin— merkezi ve merkeziyetsiz platformlarda ticaret için bu kadar yaygın kullanılmasının nedeni budur. 
• Getiri: Tüm önde gelen stablecoin'ler, DeFi platformlarında borç vererek, merkeziyetsiz ticaret platformlarında likidite sağlayarak, likidite madenciliği yaparak ve staking yoluyla DeFi'de getiri elde etmek için kullanılabilir. Bu faaliyetlere katılmanın önemli karşı taraf riski taşıdığını ve bunu yaparak tüm sermayenizi kaybedebileceğinizi unutmayın. 
• Programlanabilirlik: Stablecoin'lerin bu kadar çok faydaya sahip olmasının bir nedeni, çeşitli farklı işlevleri yerine getirmek üzere akıllı sözleşmelere dağıtılabilmeleridir. Örneğin, Polymarket tahmin pazarında, kullanıcılar belirli bir sonuca bahis yaptıklarında, USDC'leri bir akıllı sözleşmeye yerleştirilir. Piyasanın sonucu onaylandığında, USDC akıllı sözleşme tarafından kazanan tarafa serbest bırakılır. 
• Marjin: Stablecoin'ler, özellikle Tether (USDT), vadeli işlem sözleşmeleri için kullanılan marjinin büyük bir kısmını oluşturur. Bu, yerel yasalar ve düzenlemeler nedeniyle platformların fiat marjinli vadeli işlemler sunamadığı yargı bölgelerinde özellikle faydalıdır. 
• ABD Dolarına maruz kalma: Birçok stablecoin sahibi, bunları sadece dolar biriktirmek için kullanır. Bunun nedeni, yerel para birimlerinin enflasyondan muzdarip olması veya sadece normalde zorlanacakları yerlerde ABD Dolarına maruz kalmak istemeleridir. 

Stabilcoin satın almanın iki temel yolu vardır. İlk seçenek çoğu yatırımcı için geçerli olabilir ve Solana (SOL) veya XRP (XRP) gibi diğer kripto varlıklarını merkezi veya merkeziyetsiz bir alım satım platformunda stabilcoinlerle takas etmeyi içerir. 

Fiat veya kriptonuzu stabilcoin piyasaları sunan (önceden kontrol edin) merkezi bir borsaya yatırarak, takası tamamlamak ve tokenlerinizi istediğiniz gibi kullanmak nispeten kolay olacaktır.

Web3 cüzdanı kullanıyorsanız, ilgilendiğiniz alım satım çifti için yeterli likiditeye sahip merkeziyetsiz bir platforma gidin. Herhangi bir takası tamamlamadan önce, aşırı kaymaya maruz kalmayacağınızdan emin olmak için kontrol edin.

İkinci ve potansiyel olarak daha zahmetli seçenek, doğrudan bir stabilcoin ihraççısına başvurmaktır. Tether örneğinde olduğu gibi, minimum 100.000 $ tutarında bir satın alma limiti olabileceğini unutmayın. 

Ayrıca, hesabı kurmak için Kara Para Aklamayı Önleme (AML), Müşterini Tanı (KYC) ve Terör Finansmanıyla Mücadele (CTF) düzenlemelerine uymanız gerekecektir. 

Her şey onaylandıktan sonra, ABD Dolarınızı ihraççının bankasına havale edebilirsiniz; ihraççı daha sonra karşılık gelen stabilcoinleri basacak ve bunları ilgili kripto cüzdanı adresinize yatıracaktır. Tokenler daha sonra gerektiği gibi dağıtılabilir.

Stabilcoinler, istikrarları, likiditeleri ve alım satım, getiri elde etme ve programlanabilirlik alanlarındaki kullanışlılıkları sayesinde kripto para ekosisteminin ayrılmaz bir parçası haline gelmiştir. 

Piyasa değerleri, talep ve güvenin kritik bir ölçüsü olarak hizmet ederken, USDT, USDC ve DAI gibi önde gelen stabilcoinler, sabit değerlerini ve istikrarlarını korumak için çeşitli mekanizmalar sergilemektedir. Benimsenme arttıkça, dijital varlık alanına bilinçli katılım için benzersiz özelliklerini ve piyasa dinamiklerini anlamak önemlidir.

Kraken, popüler stabilcoinler de dahil olmak üzere geniş bir kripto para birimi yelpazesini satın almayı, satmayı ve alım satımını yapmayı kolaylaştırır.

Bugün ücretsiz hesabınıza kaydolun ve Kraken ile kripto yolculuğunuza başlayın!