Piyasa Değerine Göre En Büyük Stablecoin'ler

Son birkaç yılda, stablecoin'ler küresel benimseme ve işlem hacmi açısından katlanarak büyüdü.

Bu büyümeyi ölçmek için kullanılan önemli bir metrik, piyasa değeri veya "piyasa değeri"dir; bu, belirli bir anda dolaşımdaki tüm coin'lerin toplam değeridir.

Bir stablecoin'in piyasa değerini hesaplamak için, dolaşımdaki arzı alır ve her bir coin'in değeriyle çarparız. Eğer A tokeninin fiyatı 3$ ise ve yüz milyon tokenlik dolaşım arzına sahipse, piyasa değeri 300 milyon dolara (3*100.000.000) eşit olacaktır.

Piyasa değeri, coin ihracı ve fiyat oynaklığı nedeniyle doğal olarak dalgalanır. Ancak, stablecoin'ler söz konusu olduğunda, fiyat oynaklığı önemli ölçüde daha küçük bir rol oynar, çünkü bu varlıklar tutarlı bir fiyat sabitlemesini (genellikle itibari para birimlerine) sürdürmek üzere tasarlanmıştır.

Piyasa değeri, stablecoin'ler için çok önemli bir metriktir çünkü token talebinin ve yatırımcı güveninin anlık bir görüntüsünü sunar. Yatırımcılar, daha büyük piyasa değerine sahip stablecoin'leri, daha düşük piyasa değerine sahip alternatiflerden daha güvenli ve daha güvenilir olarak görebilirler, ancak bu her zaman böyle değildir.

Bu makalede, piyasa değerine göre en iyi stablecoin'leri, istikrara katkıda bulunan mekanizmaları ve her bir token arasındaki farkları inceleyeceğiz. Ayrıca, bu stablecoin'lerin neden öne çıktığını ve bu "istikrarlı" token'lara olan yatırımcı talebinin neden bu kadar yüksek olduğunu da değerlendireceğiz.

Basın zamanındaki en iyi beş stablecoin'in anlık görüntüsüne bakarsak, hepsinde birkaç ortak nokta fark edebilirsiniz:
 

1. Tether USDT: 140 milyar dolar
2. USDC (USDC): 42 milyar dolar
3. Ethena (USDe): 5,9 milyar dolar
4. Dai (DAI): 5,3 milyar dolar
5. First Digital USD (FDUSD): 1,7 milyar dolar
    

Yukarıdaki coin'lerin her birinin nasıl benzer olduğunu ve bunun piyasa değeriyle nasıl ilişkili olduğunu inceleyelim:

• ABD doları merkezli: Yukarıda listelenen tüm stablecoin'ler ABD Doları'nı referans alır. Yani, akıllı sözleşmeler kullanarak çeşitli işlevleri yerine getirmek üzere programlanabilen tokenleştirilmiş ABD Doları'nı temsil ederler. Tüm stablecoin'lerin ezici çoğunluğu ABD Doları'nı referans alırken, Avustralya Doları veya Japon Yeni gibi diğer büyük para birimlerine sabitlenmiş nispeten az sayıda stablecoin bulunmaktadır.
   
• Büyük piyasa değerleri: Listelenen her stablecoin'in piyasa değeri 1 milyar doların üzerindedir, bu da onları her büyüklükteki yatırımcı için son derece likit hale getirir. Kullanıcıların bir stablecoin ile kolayca işlem yapabilmesi için piyasa değerinin yeterince büyük olması son derece önemlidir. Aksi takdirde, yatırımcılar bir tokene girip çıkarken istenmeyen kaymalara maruz kalabilirler. Olağanüstü düşük piyasa değerine sahip stablecoin'ler, kripto ekosistemi içindeki faydalarını sınırlayan birçok platform tarafından yaygın olarak benimsenmeyebilir.
   
• İstikrarlı sabitlemeler: Hepsi bir ABD Doları'nın 1 sent içinde tutarlı bir değer sürdürmeyi hedefler ve hiçbiri (basın zamanında) dikkate değer sabitleme kaybı yaşamadı. Bir stablecoin'in kritik işlevlerinden biri, referans varlığıyla istikrarlı bir sabitleme sürdürmeye çalışmaktır. Küçük ve kısa süreli sabitleme kayıpları nispeten yaygındır ve çeşitli faktörlerden kaynaklanır. Daha büyük, daha uzun süreli sabitleme kayıpları çok daha az sıklıkla meydana gelir, ancak etkileri sismik olabilir. Bir stablecoin önemli bir sabitleme kaybı yaşadığında, dolaşımdaki coin sayısı ile bu coin'lerin toplam değeri arasında belirgin bir fark olacaktır, bu da piyasa değerini düşürecektir. 

Bazı açılardan, piyasa değeri bir stablecoin'in sağlığının ve güvenilirliğinin bir barometresi olarak görülebilir. Tokenin sağlığını yansıtır, çünkü piyasa değeri taleple birlikte kaçınılmaz olarak artacak ve bu da temel ihraççının dolaşıma daha fazla coin basmasına neden olacaktır. Ayrıca, milyonlarca başka yatırımcının blok zinciri tabanlı bir coin kullanmaya hazır olduğunu görmek, stablecoin'in beklendiği gibi çalışması gerektiği konusunda güven uyandırır. 

Sermayeyi takip etmek ve izlemek önemlidir, çünkü bir şeylerin yanlış olduğuna dair bir sinyal görevi görebilir. Örneğin, tipik olarak 1 milyar dolar civarında bir piyasa değerine sahip bir coin kullanıyorsanız, bir gün bu rakamda keskin bir düşüş fark ederseniz, bunun nedenini sorgulamak isteyebilirsiniz. 

Geçmişte dış piyasa olayları, coin sahiplerinin fiat eşdeğerlerini geri almak için ihraççıya iade ettiği büyük bir geri ödeme artışını tetiklemiştir. Piyasa değerindeki ani bir düşüş veya artış neredeyse kesinlikle daha fazla araştırma gerektirir. 

En büyük Tether (USDT) ile başlayarak, ilk 4 stablecoin'e biraz daha derinlemesine bakalım. 

Tether, ABD Doları'na sabitlenmiş ilk kripto para birimlerinden biriydi ve türünün diğer birçok stablecoin'i gibi, bir dizi gerçek dünya varlığıyla tamamen teminatlandırılmıştır. 

Başlangıçta 2014 yılında Brock Pierce, Reeve Collins ve Crag Sellars tarafından 'Realcoin' olarak tasarlanan, Kasım 2014'te birincil işlevi olan fiat para birimleriyle 1:1 sabitlenmeyi vurgulamak için "Tether" olarak yeniden markalandı.

Başlangıçta, Tether yalnızca Bitcoin ağı üzerinde Omni Katman Protokolü aracılığıyla çalışıyordu. 2016 ve 2020 yılları arasında Tether'in katlanarak büyümesiyle, birçok yeni zincir USDT'yi bünyesine kattı. 

Bugün, 20'den fazla blok zincirinde işlem görebilir ve köprülenebilir ve işlem hacmi ve fayda açısından en yaygın olarak benimsenen stablecoin'dir. Bu, rezervlerinin tam denetiminin olmaması ve yıllar boyunca operasyonel şeffaflık eksikliğinden kaynaklanan sayısız tartışma üzerindeki devam eden incelemeye rağmen böyledir. Şirket, şeffaflık sorunlarını gidermek amacıyla şu anda bağımsız bir muhasebe firması tarafından denetlenen üç aylık rezerv raporları yayınlamaktadır.

Eskiden USD Coin olarak bilinen USDC, ABD Doları'nı referans alan başka bir teminatlı stablecoin'dir. 

USDC, Circle ve Coinbase arasındaki ortak bir girişimin ürünüydü. Dijital ödemelere daha fazla güven aşılamak amacıyla, Circle'ın kurucu ortakları Jeremy Allaire ve Sean Neville, düzenleyicilere tamamen uyumlu bir stablecoin yaratmaya motive oldular. 

USDC, Circle'ın Coinbase ile ortaklık kurarak USDC yönetim organı olan Centre Konsorsiyumu'nu oluşturmasının ardından 2018'de resmi olarak piyasaya sürüldü. Tether'de olduğu gibi, başlangıçta yalnızca tek bir zincirde, bu durumda Ethereum'da bir ERC-20 tokeni olarak çalıştı. Daha sonra birçok başka blok zincirine yayıldı ve benzer şekilde yaygın bir benimseme gördü. 

Circle, güvenlik ve şeffaflığı göstermeye yönelik uzun süredir devam eden bir çabanın parçası olarak rezervlerinin aylık tasdiklerini sağlar. 

USDe, 2024'te katlanarak büyüme yaşadıktan sonra ilk beş stablecoin arasına yeni giren bir oyuncudur. 

Ethena Labs tarafından oluşturulan USDe, Tether ve USDC'den farklı olarak merkezi olmayan bir stablecoin'dir. Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) ve Tether (USDT) gibi diğer kripto para birimleri tarafından desteklenen istikrarlı bir sentetik doları temsil eder. Karşılaştırılabilir kripto destekli stablecoin'ler gibi aşırı teminatlandırılmamıştır ve istikrarı yönetmek için tamamen farklı bir mekanizma kullanır. 

USDe'yi benzersiz kılan şey, delta-hedging kullanımıdır. Basılan her USDe için, bir türev borsasında eşit büyüklükte bir kısa pozisyon açılır, bu da stablecoin'i destekleyen varlıklardaki herhangi bir değer kaybının hesaba katıldığı anlamına gelir. 

1.000 dolarlık USDe basmak için 1.000 dolarlık BTC'nin teminat olarak kullanıldığını hayal edelim. Basım anında, 1.000 dolarlık Bitcoin'e eşit bir kısa pozisyon açılır, bu da fiyat oynaklığının USDe'nin istikrarını etkileme olasılığının daha düşük olduğu anlamına gelir. Bitcoin'in fiyatı yükselirse, kısa pozisyon gerçekleşmemiş bir zarar yaratacak, ancak bu, teminatın değerindeki artışla dengelenecektir.

MakerDAO'nun DAI'si, ABD Doları'nı referans alan, kripto destekli, aşırı teminatlandırılmış bir stablecoin'dir. MakerDAO, 2014 yılında Danimarkalı girişimci Rune Christensen tarafından, merkezi otoritelerden veya eski varlıklardan herhangi bir bağımlılığı olmayan merkezi olmayan bir stablecoin yaratma amacıyla kuruldu. 

Aralık 2017'de Tek Teminatlı DAI (SCD) olarak piyasaya sürülen stablecoin, teminatlı borç pozisyonları veya CPD'ler sistemi aracılığıyla sabitlemesini sürdürür. 

DAI basmak isteyen yatırımcılar başlangıçta Ethereum (ETH)'u kasalara kilitlemek zorundaydı, ancak Aralık 2019'da Çoklu Teminatlı Dai (MCD) piyasaya sürüldükten sonra USDC gibi diğer tokenler teminat olarak kullanılabilir hale geldi. 

Dai merkezi olmayan bir yapıya sahip olduğu için son derece şeffaftır ve herkesin rezervlerin durumunu istediği zaman kontrol etmesini sağlar. Aşırı teminatlandırma ve tasfiye mekanizması sistemleri, sabitlemenin istikrarına katkıda bulunur. Maker (MKR) token sahipleri, protokolün nasıl yönetileceği konusunda söz sahibidir. 

En büyük stablecoin'lerin hepsinin fayda açısından birkaç ortak noktası vardır:

• Değişim aracı: Belki de stablecoin'lerin en bariz kullanım durumu, sermayeyi nispeten istikrarlı bir değer sürdürecek kripto-yerel bir varlığa park etme yeteneğidir. Bu nedenle stablecoin'ler - özellikle fiat destekli stablecoin'ler - merkezi ve merkezi olmayan platformlarda ticaret için yaygın olarak kullanılmaktadır. 
• Getiri: Tüm üst düzey stablecoin'ler, DeFi platformlarında borç vererek, merkezi olmayan ticaret platformlarında likidite sağlayarak, likidite madenciliği yaparak ve stake ederek getiri elde etmek için DeFi'de kullanılabilir. Bu faaliyetlere katılmanın önemli karşı taraf riski taşıdığını ve bunu yaparken tüm sermayenizi kaybedebileceğinizi unutmayın. 
• Programlanabilirlik: Stablecoin'lerin bu kadar çok faydaya sahip olmasının bir nedeni, çeşitli farklı işlevleri yerine getirmek için akıllı sözleşmelere dağıtılabilmeleridir. Örneğin, Polymarket tahmin pazarında, kullanıcılar belirli bir sonuç üzerine bahis yaptıklarında, USDC'leri bir akıllı sözleşmeye yerleştirilir. Piyasanın sonucu onaylandığında, USDC daha sonra akıllı sözleşme tarafından kazanan tarafa serbest bırakılır. 
• Marjin: Stablecoin'ler, özellikle Tether (USDT), vadeli işlem sözleşmeleri için kullanılan marjinin aslan payını oluşturur. Bu, platformların yerel yasa ve düzenlemeler nedeniyle fiat marjinli vadeli işlemler sunamadığı yargı bölgelerinde özellikle kullanışlıdır. 
• ABD Doları'na maruz kalma: Birçok stablecoin sahibi, bunları sadece dolar cinsinden tasarruf etmek için kullanır. Bunun nedeni, yerel para birimlerinin enflasyondan muzdarip olması veya sadece ABD Doları'na maruz kalmak istemeleri olabilir, aksi takdirde bunu yapmakta zorlanacaklardır. 

Stablecoin satın almanın iki ana yolu vardır. İlk seçenek muhtemelen çoğu yatırımcı için geçerlidir ve Solana (SOL) veya XRP (XRP) gibi diğer kripto varlıkları merkezi veya merkezi olmayan bir ticaret platformunda stablecoin'lerle takas etmeyi içerir. 

Fiat veya kriptonuzu stablecoin piyasaları sunan merkezi bir borsaya yatırarak (önceden kontrol edin), takası tamamlamak ve tokenlerinizi istediğiniz gibi kullanmak nispeten kolay olmalıdır.

Bir Web3 cüzdanı kullanıyorsanız, ilgilendiğiniz işlem çifti için yeterli likiditeye sahip merkezi olmayan bir platforma gidin. Herhangi bir takası tamamlamadan önce, aşırı kayma yaşamayacağınızdan emin olmak için kontrol edin.

İkinci ve potansiyel olarak daha zahmetli seçenek, doğrudan bir stablecoin ihraççısına gitmektir. Tether örneğinde olduğu gibi, minimum bir satın alma miktarı (örneğin 100.000 $) olabileceğini unutmayın. 

Ayrıca, hesabı kurmak için Kara Para Aklamayı Önleme (AML), Müşterini Tanı (KYC) ve Terör Finansmanıyla Mücadele (CTF) düzenlemelerine uymanız gerekecektir. 

Her şey onaylandıktan sonra, ABD Dolarınızı ihraççının bankasına havale edebilirsiniz; ihraççı daha sonra ilgili stablecoin'leri basacak ve bunları ilgili kripto cüzdan adresinize yatıracaktır. Tokenler daha sonra gerektiği gibi dağıtılabilir.

Stablecoin'ler, istikrarları, likiditeleri ve alım satım, getiri elde etme ve programlanabilirlik gibi alanlardaki kullanışlılıkları sayesinde kripto para ekosisteminin ayrılmaz bir parçası haline gelmiştir. 

Piyasa değerleri, talep ve güvenin kritik bir ölçütü olarak hizmet ederken, USDT, USDC ve DAI gibi önde gelen stablecoin'ler, sabit değerlerini ve istikrarlarını korumak için çeşitli mekanizmalar sergilemektedir. Benimsenme arttıkça, dijital varlık alanına bilinçli katılım için benzersiz özelliklerini ve piyasa dinamiklerini anlamak büyük önem taşımaktadır.

Kraken, popüler stablecoin'ler de dahil olmak üzere çok çeşitli kripto para birimlerini kolayca alıp satmanızı sağlar.

Bugün ücretsiz hesabınıza kaydolun ve Kraken ile kripto yolculuğunuza başlayın!