加密貨幣牛市和熊市解釋

​​​​​牛市和熊市是分別用於描述價格長期上漲或下跌的術語。 

在加密貨幣市場中，牛市可以持續數月，通常由投資者的普遍樂觀情緒推動。熊市，或「加密寒冬」，也可能持續數月，並在整體投資者情緒下降時發生。 

交易者可能會嘗試通過調整投資策略來利用這些自然發生的趨勢，例如使用加密衍生品，或分散投資於多種加密資產。

雖然加密貨幣市場和傳統市場都經歷牛市和熊市，但兩者之間存在一些顯著差異和影響因素：

• 交易時間：傳統金融市場在特定時間內交易，並在週末和假日休市。然而，加密貨幣市場每天24小時、每週7天、每年365天運作。這創造了一個更靈活、易於使用且便捷的市場，讓來自任何國家的投資者都能不間斷地進行交易。一些人認為，加密貨幣行業不受限制的交易時間意味著沒有熔斷機制來幫助抑制波動性。

• 市場成熟度：一些最早的傳統市場出現在18世紀和19世紀，包括紐約證券交易所 (NYSE) 和倫敦證券交易所 (LSE)。相比之下，第一個加密貨幣市場隨著比特幣協議於2009年推出而出現。研究表明，與傳統市場相比，這個新興市場吸引了更多的投機行為，導致更高的波動性。
  此外，許多加密貨幣的市值、交易量和流動性往往遠低於已建立的傳統資產。例如，Apple (AAPL) 的市值高於整個加密貨幣市場的總市值。

• 波動性：在傳統市場中，牛市和熊市通常定義為任何超過20%的增長/下跌。然而，在加密貨幣市場中，可能會出現更高的價格波動。在2018年加密寒冬期間，比特幣價格下跌了超過83%。

• 社交媒體影響：一項研究顯示，社交媒體在加密貨幣牛市或熊市期間對波動性產生重大影響。而另一項研究發現，社交媒體對股票市場的影響往往只具有短期效應。

關於這些市場為何以「牛」和「熊」命名，存在數種理論。 

其中最主要的理論源於18世紀的倫敦，觀察家注意到公牛攻擊時會向上頂角，而熊攻擊獵物時會向下揮爪。 

這兩種動物的攻擊模式旨在比喻市場的行為方式（牛市向上，熊市向下）。

有人認為，加密貨幣牛市和熊市遵循一個四年週期模式，這個模式圍繞著比特幣的減半事件（這標誌著礦工開採新區塊所獲得的比特幣獎勵減少了50%）。減半事件在歷史上曾引發牛市，現有的歷史數據似乎支持這一理論，但現在斷言仍為時尚早。 

值得注意的是，流動性週期上升趨勢比比特幣減半更能有效預測牛市催化劑。然而，迄今為止，每次減半事件都伴隨著市場流動性的擴張。 

其他導致加密貨幣牛市的歷史催化劑包括機構和國家採納（例如薩爾瓦多在2021年9月接受比特幣作為法定貨幣）、基礎設施的成熟，或監管上的積極變化。   

從歷史上看，熊市通常緊隨短期內價格大幅上漲之後，當時需求遠超供應。這通常會導致隨著需求減弱而出現流動性緊縮。然而，熊市也與投資者情緒的轉變同時發生，這類轉變源於監管的負面變化（例如中國在2021年9月禁止比特幣挖礦）以及高調的欺詐和騙局（例如下文詳述的 Luna 和 FTX 崩潰事件）。

牛市和熊市的持續時間可能差異很大。然而，從歷史上看，加密貨幣和傳統熊市的持續時間往往比牛市短。 

在傳統市場中，熊市平均持續1-2年，而牛市則可持續數年。事實上，最長的牛市在1987年至2000年間持續了12年，而最長的熊市在1946年至1949年間持續了3年。 

在加密貨幣市場中，最長的熊市持續了1年8個月，而最長的牛市持續了2年11個月。

牛市和熊市都是由供需關係驅動的週期。在牛市中，需求超過供應；在熊市中，供應超過需求。 

儘管兩者都涉及顯著的價格變動和投資者情緒轉變，但它們的根本原因、持續時間及其他因素有所不同。 

例如，牛市往往比熊市更具流動性，這主要歸因於更高的交易量和對資產日益增長的需求。更高的流動性可能使得買賣大量加密資產變得更容易，而不會影響其市場價格。

在2021年加密貨幣牛市期間，比特幣的價格在2020年3月至2021年11月期間上漲了超過1,300%，其價格達到了（當時的）歷史新高，約68,000美元。

這導致了加密貨幣市場的整體增長，並可歸因於多種因素，包括數項備受矚目的機構投資（例如Tesla和Microstrategy投資BTC）、由於中央銀行為應對COVID-19疫情而印鈔帶來的高流動性，以及對NFT和去中心化金融 (DeFi)日益增長的興趣。

隨後發生的2021-2022年熊市見證了比特幣價格下跌77%，暴跌至約16,000美元。此時期有兩個主要催化劑： 

• Terra 網絡崩潰 – Terra 網絡在2022年5月，因其演算法穩定幣 TerraUSD (UST) 與美元脫鈎後崩潰。這引發了UST的大規模拋售，導致UST和 Terra Network 的原生代幣 LUNA 的價值下降。此事件不僅使加密貨幣市值蒸發了數十億美元，還導致 Terra 創辦人 Do Kwon 被捕。

• FTX 崩潰 – FTX 交易所於2022年11月崩潰，此前一份報告揭示了 FTX 與其姊妹公司 Alameda Research 之間的密切財務關係，引發了一系列事件。隨後的危機，以大規模擠兌和失敗的收購嘗試為標誌，導致 FTX 的破產及其創辦人 Sam Bankman-Fried 面臨刑事指控。 

在加密貨幣牛市中，常見交易者在社交媒體上鼓勵其他人「HODL」—即是簡單地買入並持有加密資產，讓價格升值，或者「買入下跌」—每當價格暫時偏離上升趨勢時購買加密資產。 

後者策略的目標是繼續積累加密貨幣，並在價格從低迷中恢復時獲利。

在某些情況下，由於各種原因，某些數位資產或加密貨幣領域在牛市的不同階段可能表現優於其他資產或領域。為了捕捉這些潛在收益，一些投資者可能會選擇在多種加密資產之間進行多元化投資。 

多元化通常被認為是將風險分散到多個資產或市場的有用工具。

對於經驗豐富的交易者，他們可能會決定嘗試透過使用衍生品來增加盈利能力，這些衍生品使他們有機會使用槓桿以增加風險為代價獲取超額利潤。流行的加密貨幣衍生品類型包括：

• 保證金交易 – 從經紀商借入資金以交易加密資產的做法
• 期貨 –  交易者之間達成協議，在未來某個日期以特定價格買賣資產
• 永續掉期 – 一種沒有到期日的期貨合約。

交易者必須意識到，交易衍生品可能存在風險，因為它通常涉及槓桿，如果交易行為與他們的預測相反，這可能會使他們面臨清算。

欲了解更多資訊，請查閱我們的 Kraken 學習中心指南：什麼是加密貨幣衍生品？

在熊市中，許多投資者傾向於優先考慮風險管理策略，例如出售其資產以換取更穩定的替代品（如現金和 stablecoins）。這可能 有助於交易者保護其投資組合免受進一步損失。 

熊市交易者（或稱為「空頭」）的常見交易策略是 short selling。這涉及借入資產，立即出售，然後以較低價格回購這些資產，從以 fiat 計價的價差中獲利。

Dollar-cost averaging 是一種常見的投資策略，適用於希望在不預測市場時機的情況下進行投資的投資者。DCA 涉及定期將固定數額的 fiat 投資於 crypto，例如無論市場波動如何，每月購買價值 100 美元的 BTC。 

當某種 cryptocurrency 在熊市中上漲時，就會發生牛市陷阱 (bull trap)，導致投資者購買更多 crypto。然而，一旦所有購買完成，需求下降會導致價格下跌，投資者因此蒙受淨投資損失。

熊市陷阱 (bear trap) 是牛市中的暫時性下跌，錯誤地預示價格可能進一步下跌，但事實並非如此。陷入“陷阱”的投資者會出售其 crypto assets 以避免損失，卻眼睜睜看著市場繼續增長。

了解 crypto 牛市和熊市的獨特特徵、它們可以持續多久以及其他交易者在這些事件中如何部署頭寸，對於新的 crypto 用戶來說至關重要。

了解這些市場階段的區別可能讓投資者做出更明智的交易決策，並幫助他們相應地調整策略。

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