什麼是無常損失？

無常損失的發生是由於三個因素：

1. 加密貨幣市場波動性
2. AMM 定價演算法
3. LP 代幣贖回

在高波動時期，存入流動性資金池的資產市場價格可能會改變。

這種變化可能源於多種因素，例如項目達到某個路線圖里程碑、建立新的合作夥伴關係，以及影響協議未來前景的其他因素。 

價格波動也可能由導致資產價格下跌的負面結果引起。加密貨幣市場可能波動劇烈，且對資產的情緒變化迅速。反過來，這些價格變化可能會導致無常損失。

大多數 AMM 定價演算法在資金池中維持固定的 50/50 資產比例，以便兩種資產的 US$ 價值必須相等。

例如，一個總鎖定價值 (TVL) 為 US$100,000 的 ETH/DAI 資金池，將包含價值 US$50,000 的 ETH 和價值 US$50,000 的 DAI，以其當前的美元價值計算。

為維持與市場一致的比例，AMM 定價演算法會自動調整池中配對資產的價格。

在高波動時期，這有時意味著流動性資金池中持有的資產價格比其當前市場價值更便宜或更昂貴。

當這種情況發生時，這種差異會吸引套利交易者，他們旨在通過從流動性資金池中移除折價資產並將另一種配對資產添加到池中來賺取利潤。

套利交易者持續參與此過程，以透過使池中配對資產的價值與當前市場價格保持一致來賺取利潤。

當流動性提供者希望從池中提取其配對資產時，他們必須銷毀其 LP 代幣。 

LP 代幣代表流動性提供者 (LP) 在池中資產的百分比份額。它們不代表 LP 最初存入的資產確切數量。

這個因素意味著 LP 無法保證收到與其存入時完全相同數量的資產。相反，他們收回的金額取決於流動性池的總價值、該池中資產的價格，以及他們在整個池中所佔的個別百分比份額。

無常損失發生的複雜性，使得參與流動性池對任何加密貨幣交易者來說都是一個重要的決定。

首次進入加密貨幣領域的人士，應先了解去中心化金融的細微差別和風險，然後才將資金存入流動性池。

雖然無常損失是提供流動性所固有的風險，但有幾種策略可以幫助交易者和流動性提供者減輕其影響：

• 配對選擇：選擇價格波動較小的數字資產配對，可以降低無常損失的風險。波動性高的配對更有可能出現顯著的價格分歧，因此帶來更大的無常損失風險。
• 穩定幣：流動性提供者可以選擇穩定幣配對，其中一個代幣是價值相對穩定的穩定幣。這種策略降低了無常損失的風險，因為穩定幣的價格波動往往較小。
• 對沖：一些流動性提供者透過同時在其他平台交易他們提供流動性的代幣來對沖其倉位。這種策略通常有助於抵消因價格分歧而造成的潛在損失。您可以查閱我們的 Kraken Learn Center 文章什麼是對沖？以了解更多資訊。
• 收益耕作和獎勵：一些平台除了交易費用外，還提供額外獎勵，例如治理代幣，以換取提供流動性。這些協議提供的額外獎勵有助於抵消無常損失的潛在風險。
• 定期監測和調整：定期檢查流動性池的狀態有助於最大程度地減少無常損失的影響。多種自動化工具和服務可以協助完成此過程。
• 多樣化：與其將流動性提供給單一池，不如在多個池和不同類型的加密貨幣之間進行多樣化，這有助於分散無常損失的風險。
• 長期視角：如果流動性提供者願意長期持有其數字資產，那麼無常損失最終可能會被交易費用和代幣價值潛在升值所抵消。

無常損失是 DeFi 領域所有流動性提供者都應考慮的一個概念。

透過清晰地了解無常損失的發生方式，以及採取審慎的風險管理方法，交易者和流動性提供者可以努力將無常損失的影響降至最低，同時深入探索不斷發展的去中心化金融世界。

無常損失的例子可能如下所示。

一位 DeFi 用戶希望為 ETH/USDC 資金池提供流動性。為了提供流動性，他們必須根據當前市場價格，以相等價值將兩種資產存入流動性資金池。

如果流動性提供者打算將 ETH 存入資金池時，ETH 的價格為 $1,500，那麼他們還需要為每枚存入的 ETH 幣投入價值 $1,500 的 USDC 穩定幣。

在此示例中，我們假設流動性提供者將 2 枚 ETH 和 3,000 USDC 存入 ETH/USDC 流動性資金池。

我們也假設流動性資金池總共持有 40 枚 ETH 和 60,000 USDC，這意味著用戶存入的資產佔資金池總價值的 5%。

隨著時間的推移，ETH 的價格可能會相對於 USDC 發生變化。在此示例中，我們假設 ETH 的市場價格翻了一倍，現在價值 3,000 USDC。

現在，ETH 的市場價格與流動性資金池中 ETH 的價格之間存在顯著差異。

一些交易者意識到套利機會，開始向資金池添加 USDC 以移除折價的 ETH 幣。最終，資金池會重新平衡，使得資金池中剩餘 ETH 的總價值與其 USDC 價值相等。

然而，在套利者重新平衡資金池後，資金池現在包含 28.28 枚 ETH 和 84,852.81 USDC。28.28 枚 ETH 以其新價格 $3,000 計算，等於 $84,852.81，這與資金池中 USDC 代幣的數量價值相同。

任何人都可以使用線上無常損失計算器來計算其潛在的流動性挖礦風險。

如果流動性提供者決定提取其在資金池中的份額，與他們只是持有加密資產而不向資金池提供流動性相比，他們將會意識到 5.72% 的損失。

然而，他們也會賺取資金池內交易所產生的部分費用。根據他們提供流動性所賺取的金額，這些費用可能會或可能不會抵銷無常損失造成的影響。

值得注意的是，無常損失之所以是「無常」的，是因為它只有在用戶在價格變動不利時提取流動性時才會實現。如果用戶等待，並且價格恢復或平衡，無常損失可能會減少或消失。

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