Kraken проти dYdX: CEX проти децентралізованої торгівлі ф'ючерсами

Kraken і dYdX — обидві платформи безстрокових фʼючерсів, побудовані на принципово різних засадах. У Kraken регульована компанія зберігає Ваші активи, керує рушієм зіставлення ордерів і звітує перед регуляторами у США, ЄС та інших юрисдикціях.

У dYdX децентралізована мережа валідаторів керує біржею ончейн, Ваші активи залишаються у Вашому власному гаманці, і жодна окрема структура не має контролю. Це свідомий архітектурний вибір: дві платформи не є прямими конкурентами, тому вибір між ними залежить від того, як саме Ви хочете торгувати та який рівень ризику контрагента — у будь-якому напрямку — Вас влаштовує.

dYdX — децентралізована біржа, створена для торгівлі безстроковими фʼючерсами. На відміну від централізованих платформ, вона повністю працює ончейн на власному blockchain на базі Cosmos SDK під назвою dYdX Chain, запущеному в листопаді 2023 року. Користувачі підключаються через Web3-гаманець, ніколи не вносять кошти на рахунок компанії, і проходження KYC не вимагається. Кожен виконаний ордер розраховується ончейн, що підтримується децентралізованою мережею валідаторів.

dYdX був провідним децентралізованим протоколом безстрокових фʼючерсів, доки на ринку не зʼявився Hyperliquid і не випередив його. Для повного порівняння CEX і DEX у ширшому ринковому контексті прочитайте наш посібник з порівняння Kraken і Hyperliquid.

Трейдери, які розглядають dYdX, часто також оцінюють Hyperliquid. Обидві — некастодіальні DEX безстрокових контрактів без KYC і без комісій за газ. Практична різниця — у ліквідності: Hyperliquid обробляє майже в 30 разів більший добовий обсяг торгів, ніж dYdX, а відкритий інтерес на ньому перевищує показник dYdX більш ніж у 100 разів. Hyperliquid також пропонує безстрокові контракти на акції та товари через HIP-3, тоді як dYdX працює лише з криптоактивами.

Щодо комісій: часткове повернення для мейкера від dYdX (-1,1 б.п.) привабливе для високочастотних постачальників ліквідності, тоді як базова комісія тейкера Hyperliquid (0,045 %) дещо вища за dYdX (0,03 %), однак її можна знизити через стейкінг HYPE.

Нижче наведено порівняльну таблицю фʼючерсних продуктів Kraken і dYdX.

Базові комісії dYdX на базовому рівні становлять -1,1 базисного пункту для мейкерів (часткове повернення) та 3 базисні пункти (0,03 %) для тейкерів і знижуються зі зростанням 30-денного обсягу торгівлі. Комісії за газ не стягуються за розміщення, скасування чи виконання ордерів. Параметри комісій визначаються через механізм управління і можуть коригуватися власниками токенів DYDX.

Kraken використовує структуру комісій «мейкер-тейкер» із знижками залежно від 30-денного обсягу торгівлі. Комісії розраховуються як відсоток від загальної номінальної вартості угоди, а для клієнтів з обсягом понад $100 000 000 комісія мейкера знижується до 0 % і на найвищих рівнях може перетворитися на часткове повернення.

Загальна вартість утримання позиції не обмежується торговою комісією. Виплати за ставкою фінансування накопичуються протягом усього строку утримання позиції, а у разі примусового закриття позиції рушієм біржі застосовуються комісії за ліквідацію. Обидві платформи публікують ставки фінансування в режимі реального часу. Ставки фінансування dYdX нараховуються безперервно на основі різниці між ціною безстрокового контракту та спотовою індексною ціною.

Яка платформа вигідніша — залежить від Вашого торгового обʼєму, тривалості утримання позицій та поточного середовища ставок фінансування. Окрім комісій, на загальну картину впливають й інші чинники: служба підтримки, регуляторний захист, доступ до фіатних коштів та репутація платформи. Kraken пропонує все перераховане, тоді як dYdX — ні.

Торгівля на Kraken означає, що регульована компанія зберігає Ваші активи та управляє Рушієм зіставлення ордерів. Ви отримуєте регуляторний захист, підтримку клієнтів, можливість входу з грошових коштів у криптовалюту та широкий продуктовий ряд, що включає спот-торгівлю, стейкінг, CME-контракти та xStocks perps. Ризики смарт-контрактів і валідаторів відсутні, а Ваші активи зберігаються окремо згідно з формальними правилами кастодіального зберігання.

Натомість виникає ризик контрагента — самого Kraken. У разі неплатоспроможності платформи правила відокремленого зберігання клієнтських активів забезпечують певний захист, проте не усувають ризик повністю. Крім того, проходження KYC є обовʼязковим.

Торгівля на dYdX означає, що Ваші активи залишаються у Вашому власному гаманці, а мережа валідаторів управляє біржею ончейн. На рівні протоколу KYC відсутній, немає ризику контрагента через неплатоспроможність біржі, і жодна окрема структура не може заморозити Ваші кошти.

Компроміс полягає у відсутності служби підтримки та можливості відшкодування у разі втрати коштів через помилку користувача, а глибина ліквідності поступається великим CEX, що може розширювати спреди за великими позиціями. Регуляторний статус користувачів DEX — особливо в США та Канаді, де dYdX прямо забороняє доступ, — залишається відкритим питанням в умовах законодавства, що постійно змінюється. Ця нестабільна та мінлива ситуація може не підходити всім трейдерам.

Жоден із наборів компромісів не є обʼєктивно кращим — кожен підходить різним трейдерам із різними пріоритетами.

Kraken — кращий вибір, якщо Вам потрібен регуляторний захист, CME-контракти або xStocks perps, доступ до грошових коштів, якщо Ви перебуваєте в США чи ЄС або хочете мати Службу підтримки в разі проблем.

dYdX добре підходить, якщо Ви віддаєте пріоритет самостійному зберіганню криптоактивів, впевнено керуєте Web3-гаманцем і бриджовими потоками, хочете структуру з частковим поверненням комісії для мейкерів і розумієте ризики валідаторів та смарт-контрактів.

dYdX — це біржа виключно безстрокових контрактів без спот-торгівлі, доступу до грошових коштів і з вужчим продуктовим рядом. Натомість Kraken також пропонує xStocks perps, Фʼючерси TradFi, підтримку грошових коштів та інше.

Kraken Pro пропонує понад 300 безстрокових фʼючерсів, мікроконтракти CME, xStocks perps (для трейдерів за межами США) та фʼючерси TradFi.

Навчальні матеріали на цій сторінці мають виключно інформаційний характер і не є пропозицією щодо торгівлі фʼючерсами. Kraken Futures надається різною ліцензованою організацією Kraken залежно від вашого місця проживання. Деривативи – це складні інструменти, які несуть високий ризик швидких збитків через кредитне плече. Не варто ризикувати грошима, які ви не можете собі дозволити втратити. Податковий режим залежить від ваших індивідуальних обставин і може змінюватися. Можуть застосовуватися географічні обмеження, які можуть змінюватися без попередження. Продукти та послуги Kraken можуть не підпадати під дію схем компенсації інвесторам або захисту внесень. Ніщо на цій сторінці не є інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Доступ залежить від відповідності вимогам, місцевого законодавства та умов надання послуг юридичної особи, з якою ви маєте справу.

xStocks Perps пропонуються кваліфікованим клієнтам Kraken через Payward Digital Solutions Ltd. («PDSL») — компанію, що має ліцензію Валютного управління Бермудських островів на провадження діяльності з цифровими активами. Ні цей продукт, ні акції не зареєстровані та не будуть зареєстровані в жодного місцевого регулятора ринку цінних паперів. Торгівля деривативами пов’язана з високим рівнем ризику й може підходити не всім інвесторам. Ви можете втратити більше, ніж ваші початкові інвестиції. Це не інвестиційна порада. Недоступно в США; застосовуються інші географічні обмеження. З повними умовами та положеннями можна ознайомитися в Умовах надання послуг Kraken.