Kraken проти Hyperliquid: CEX проти DEX для торгівлі ф'ючерсами
Kraken — регульована централізована біржа, Hyperliquid — децентралізований ончейн-протокол безстрокових контрактів. Різниця в архітектурі визначає все: кастодіальне зберігання, комісії, регуляторний захист і дії у разі непередбачених ситуацій.
Kraken використовує структуру комісій «мейкер-тейкер», де вартість знижується зі зростанням обсягу торгівлі. Активні трейдери отримують суттєво нижчі ставки зі збільшенням обсягу торгів. Базовий рівень комісій Hyperliquid — 0,045 % для тейкера та 0,015 % для мейкера без комісії за газ — нижчий на початковому рівні, однак знижки Kraken за обсягом роблять платформу дедалі конкурентнішою для трейдерів, що працюють із великими обсягами.
Hyperliquid утримує близько 70 % ончейн-обсягу торгівлі безстроковими фʼючерсами та обробив понад 619 млрд дол. США за перший квартал 2026 року, залишаючись провідним DEX у своїй категорії.
Kraken пропонує продукти, яких немає у Hyperliquid: мікроконтракти CME для трейдерів зі США, безстрокові фʼючерси xStocks (SPYx, NVDAx, TSLAx) для трейдерів з інших регіонів, вхід із грошових коштів у криптовалюту та служба підтримки.
Hyperliquid недоступний для користувачів із США. Для трейдерів зі США Kraken пропонує регульований шлях, що відповідає вимогам, до торгівлі як безстроковими фʼючерсами, так і традиційними строковими фʼючерсними контрактами CME.
Вступ: Kraken проти Hyperliquid
І Kraken, і Hyperliquid пропонують безстрокові фʼючерси, але на цьому схожість закінчується. Kraken – регульована централізована біржа. Ви зберігаєте активи на Kraken, торгуєте через його рушій зіставлення ордерів і натомість отримуєте регуляторний захист, провідну в галузі безпеку, відзначену нагородами службу підтримки та доступ до грошових коштів.
Hyperliquid — це децентралізована ончейн-книга ордерів, що працює на власному blockchain Рівня 1. Ви самостійно зберігаєте свої активи й торгуєте безпосередньо ончейн, але натомість відмовляєтеся від частини цих засобів захисту.
Один важливий факт щодо доступу: Умови використання Hyperliquid чітко забороняють резидентам США та провінції Онтаріо (Канада) користуватися інтерфейсом. Kraken доступний в обох регіонах. Для трейдерів зі США Kraken Derivatives США — це зареєстрований у CFTC комісійний торговець фʼючерсами, що пропонує мікроконтракти з кліринговим обслуговуванням через CME.
За межами США регульована присутність Kraken в ЄС, Великій Британії, Австралії та Канаді означає, що трейдери в цих регіонах отримують офіційний регуляторний захист, якого DEX не може забезпечити незалежно від місцезнаходження користувача.
Для всіх інших ця стаття пояснює, що кожен із цих компромісів означає на практиці.
Що таке Hyperliquid?
Hyperliquid запустився у 2023 році й відтоді став найбільшою децентралізованою біржею безстрокових ф'ючерсів за торговим обʼємом. Він працює на власному blockchain Рівня 1 – HyperCore, спеціально розробленому для швидкісного зіставлення ордерів, а поруч із ним функціонує сумісний з Ethereum рівень HyperEVM для смарт-контрактів і застосунків.
За підсумками I кварталу 2026 року Hyperliquid обробив понад $619 млрд торгового обʼєму, зосередивши близько 70 % ончейн-активності в безстрокових фʼючерсах і маючи TVL приблизно $4,2 млрд. Протокол не залучав венчурного капіталу й розподілив 31 % пропозиції токенів HYPE безпосередньо серед користувачів через ейрдроп у листопаді 2024 року.
Проте варто згадати інцидент із JELLYJELLY у березні 2025 року. Велика позиція з кредитним плечем на токені з низькою ліквідністю спричинила на платформі подію, що мало не призвела до ліквідації. Валідатори втрутились і проголосували за делістинг ринку для врегулювання ситуації, що викликало критику щодо реального рівня децентралізованості протоколу. Команда відреагувала оновленнями управління та посиленням параметрів ризику. Це наочний реальний приклад того, що означає «децентралізація», коли щось іде не так.
Порівняння ф'ючерсних продуктів
У таблиці нижче порівнюються Kraken і Hyperliquid за ключовими параметрами торгівлі ф'ючерсами.
Kraken | Hyperliquid | |
|---|---|---|
Кастодіальне зберігання | Кастодіальне зберігання (активи зберігаються у Kraken) | Некастодіальне (самостійне зберігання криптоактивів) |
Вимагається KYC | Так | Ні (на рівні протоколу) |
Регулювання | MiCA (ЄС), CFTC/NFA (США через Kraken Derivatives США) | Ліцензій у провідних юрисдикціях не отримано |
Безстрокові ринки | 300+ | Понад 100 основних ринків (під керуванням валідаторів); значно більше з урахуванням ринків, розгорнутих спільнотою через HIP-3 |
Максимальне кредитне плече (BTC) | До 50x | До 40x (залежить від активу, діапазон від 3x до 40x) |
Режими маржі | Крос-маржа, ізольована | Крос-маржа, ізольована, портфельна |
Розрахунок ставки фінансування | Кожні 8 годин у США, щогодини в інших регіонах | Кожні 8 годин (виплачується щогодини частками 1/8) |
Комісії за газ на угоди | Немає | Немає |
Мікроконтракти CME | Так (лише для США) | Ні |
xStocks perps | Так (регіони за межами США) | Ні |
Ф'ючерси TradFi | Так | Так |
Вхід із грошових коштів у криптовалюту | Так | Ні |
Доступність у США | Так | Ні. Інтерфейс недоступний для резидентів США згідно з Умовами використання Hyperliquid (розділ 1.5) |
З жовтня 2025 року оновлення HIP-3 від Hyperliquid дозволило стороннім розробникам без отримання дозволів запускати нові безстрокові ринки на інфраструктурі платформи, додавши цілодобові безстрокові контракти (24/7) на акції (NVDA, TSLA), товари (золото, срібло) та індекси (S&P 500, Nasdaq) поряд із основними крипторинками.
Порівняння комісій за фʼючерси
Рівні комісій за безстрокові контракти Hyperliquid, підтверджені офіційною документацією, варіюються від 0,045 % для тейкера / 0,015 % для мейкера на базовому рівні (обсяг за 14 днів до $5 млн) до 0,024 % для тейкера / 0,000 % для мейкера на 6-му рівні (обсяг понад $7 млрд). Стейкінг HYPE забезпечує додаткову знижку — до 40 % на рівні Diamond — за умови стейкінгу від 500 000 HYPE. Комісії за газ не стягуються за розміщення, скасування чи виконання ордерів. Комісія за виведення — фіксовані 1 USDC на Arbitrum.
Kraken, своєю чергою, використовує структуру комісій «мейкер-тейкер» зі знижками на основі 30-денного обсягу торгівлі. Актуальну структуру комісій слід звіряти зі сторінкою комісій Kraken Futures перед публікацією.
На базовому рівні Hyperliquid дешевший. Різниця скорочується для трейдерів із великими обсягами на обох платформах. Утім, сукупні витрати на утримання позиції не обмежуються лише комісією мейкера/тейкера — до них також входять ставки фінансування, спред і комісії за ліквідацію. Обидві платформи публікують ставки фінансування в режимі реального часу — перевіряйте їх перед торгівлею.
Структура комісій Kraken дає й те, чого Hyperliquid запропонувати не може: регульований обліковий запис зі входом із грошових коштів у криптовалюту, службу підтримки та відсутність необхідності самостійно керувати гаманцем чи переказувати кошти через бридж. Для трейдерів, які враховують операційні витрати та ризики платформи в загальній вартості торгівлі, ця відмінність є суттєвою.
CEX проти DEX: реальні компроміси
Це найважливіший розділ для більшості трейдерів, які порівнюють ці дві платформи.
Що дає Вам CEX на зразок Kraken: Регуляторний захист і можливість оскарження у разі виникнення проблем. Служба підтримки. Введення та виведення грошових коштів. Ширша лінійка продуктів: спот, стейкінг, платежі та маржинальна торгівля. Відсутність ризику смарт-контрактів. Відповідність вимогам KYC в кількох юрисдикціях. Правила відокремленого зберігання клієнтських активів, що регулюють порядок зберігання Ваших коштів.
Що дає Вам DEX на зразок Hyperliquid: Самостійне зберігання криптоактивів: Ваші активи перебувають у Вашому гаманці, а не на балансі біржі. Відсутність KYC, що може бути важливо для трейдерів, які цінують конфіденційність. Як правило, нижчі комісії на базовому рівні. Стійкість до цензури у принципі. Відсутність ризику контрагента у разі банкрутства біржі. У Hyperliquid немає балансу, який міг би збанкрутувати.
Ризики CEX: У разі банкрутства Kraken активи клієнта можуть опинитися під загрозою залежно від юрисдикції та правової структури, хоча правила відокремленого зберігання клієнтських активів забезпечують певний захист. Вимоги KYC можуть стати перешкодою для частини користувачів.
Ризики DEX: Вразливості смарт-контрактів можуть призвести до безповоротної втрати коштів без будь-якої можливості оскарження. Інцидент із JELLYJELLY показав, що втручання валідаторів під час кризи є можливим, — і це ставить під сумнів реальний рівень децентралізації протоколу. Немає ні служби підтримки, ні страхового фонду, який регульовані біржі на кшталт Kraken зобовʼязані підтримувати. Користувачі з США не можуть законно отримати доступ до інтерфейсу Hyperliquid. Це не сіра зона: розділ 1.5 Умов використання Hyperliquid прямо забороняє доступ резидентам і громадянам США незалежно від їхнього місцезнаходження.
«Відсутність ризику контрагента» на DEX є повністю справедливою лише тоді, коли смарт-контракти бездоганні та функціонують відповідно до документації. Епізод із JELLYJELLY нагадує: ончейн не означає автоматично «без довіри до посередників», якщо валідатори мають реальні важелі впливу.
Кому підходить Kraken, а кому — Hyperliquid?
Kraken підходить Вам краще, якщо: Ви перебуваєте в США (Hyperliquid Вам недоступний), потребуєте регуляторного захисту, хочете отримати доступ до мікроконтрактів CME або безстрокових контрактів xStocks, потребуєте поповнення з грошових коштів, доступу до додаткових продуктів або клієнтської підтримки, коли щось іде не так.
Hyperliquid підходить Вам краще, якщо: Ви надаєте пріоритет самостійному зберіганню криптоактивів, Вам комфортно керувати власним гаманцем і потоками між мережами, хочете нижчих комісій без вимог до обсягу та розумієте й приймаєте ризики смарт-контрактів.
Багато активних трейдерів використовують обидві платформи: CEX — для регульованих продуктів і доступу до грошових коштів, DEX — для нижчої вартості та самостійного зберігання суто криптоактивних позицій.
Почніть торгувати фʼючерсами на Kraken
Kraken Pro відкриває доступ до 300+ безстрокових ф'ючерсів, мікроконтрактів CME, безстрокових контрактів xStocks і Ф'ючерсів TradFi — усі з регуляторним захистом, доступом до грошових коштів і клієнтською підтримкою.
Відмова від відповідальності
Навчальні матеріали на цій сторінці мають виключно інформаційний характер і не є пропозицією щодо торгівлі фʼючерсами. Kraken Futures надається різною ліцензованою організацією Kraken залежно від вашого місця проживання. Деривативи – це складні інструменти, які несуть високий ризик швидких збитків через кредитне плече. Не варто ризикувати грошима, які ви не можете собі дозволити втратити. Податковий режим залежить від ваших індивідуальних обставин і може змінюватися. Можуть застосовуватися географічні обмеження, які можуть змінюватися без попередження. Продукти та послуги Kraken можуть не підпадати під дію схем компенсації інвесторам або захисту внесень. Ніщо на цій сторінці не є інвестиційною, юридичною чи податковою консультацією. Доступ залежить від відповідності вимогам, місцевого законодавства та умов надання послуг юридичної особи, з якою ви маєте справу.
xStocks Perps пропонуються кваліфікованим клієнтам Kraken через Payward Digital Solutions Ltd. («PDSL») — компанію, що має ліцензію Валютного управління Бермудських островів на провадження діяльності з цифровими активами. Ні цей продукт, ні акції не зареєстровані та не будуть зареєстровані в жодного місцевого регулятора ринку цінних паперів. Торгівля деривативами пов’язана з високим рівнем ризику й може підходити не всім інвесторам. Ви можете втратити більше, ніж ваші початкові інвестиції. Це не інвестиційна порада. Недоступно в США; застосовуються інші географічні обмеження. З повними умовами та положеннями можна ознайомитися в Умовах надання послуг Kraken.