加密貨幣牛市和熊市解釋

「牛市」和「熊市」是用來描述價格長期上漲或下跌的術語。

在加密貨幣市場中，牛市可以持續數月，通常由普遍的投資者樂觀情緒所驅動。熊市，或稱「加密貨幣寒冬」，也可以持續數月，發生在整體投資者情緒下降時。

交易者可以透過調整其投資策略來利用這些自然趨勢，例如使用加密貨幣衍生工具，或分散投資於多種加密資產。

雖然加密貨幣市場和傳統市場都經歷牛市和熊市，但兩者之間存在一些顯著差異和影響因素：

• 交易時間：傳統金融市場在特定時間交易，並在週末和假日休市。然而，加密貨幣市場全年無休，24/7 運作。這創造了一個更靈活、易於存取且方便的市場，讓來自任何國家的投資者都能不間斷地進行交易。一些人認為，加密貨幣行業不受限制的交易時間意味著沒有熔斷機制來幫助抑制波動性。

• 市場成熟度：一些最早的傳統市場出現在 18 世紀和 19 世紀，包括紐約證券交易所 (NYSE) 和倫敦證券交易所 (LSE)。相比之下，第一個加密貨幣市場隨著 2009 年比特幣協議的推出而出現。研究表明，這個新興市場比傳統市場吸引了更多的投機活動，導致更高的波動性。
  此外，許多加密貨幣的市值、交易量和流動性往往遠低於成熟的傳統資產。例如，Apple (AAPL) 的市值高於整個加密貨幣市場的總市值。

• 波動性：在傳統市場中，牛市和熊市通常定義為任何超過 20% 的上漲/下跌。然而，在加密貨幣市場中，可能會出現更高的價格波動。在 2018 年的加密貨幣寒冬期間，比特幣價格下跌了超過83%。

• 社交媒體影響：一項研究顯示，社交媒體在加密貨幣牛市或熊市期間對波動性產生顯著影響。而另一項研究發現，社交媒體對股票市場的影響通常只有短期效應。

關於這些市場為何以牛和熊命名，有幾種說法。

最主要的說法源於 18 世紀的倫敦，當時觀察者注意到公牛攻擊時會向上頂角，而熊攻擊獵物時會向下揮爪。

這兩種動物的攻擊模式旨在比喻市場的行為（牛市向上，熊市向下）。

有些人認為加密貨幣的牛市和熊市遵循一個週期性的四年模式，圍繞著比特幣減半事件（這標誌著礦工挖出新區塊所獲得的比特幣獎勵減少 50%）。減半事件在歷史上曾導致牛市，現有的歷史數據似乎支持這一理論，但現在斷言仍為時過早。

值得注意的是，流動性週期上升趨勢在預測牛市催化劑方面比比特幣減半更有效。然而，到目前為止，每次減半事件都與市場流動性的擴張相吻合。

其他導致加密貨幣牛市的歷史催化劑包括機構和國家採用（例如薩爾瓦多於 2021 年 9 月接受比特幣作為法定貨幣）、基礎設施的成熟，或法規的積極變化。

從歷史上看，熊市通常緊隨在短時間內需求遠超供應的大幅價格上漲之後。這通常會導致流動性緊縮，因為需求減弱。然而，熊市也與投資者情緒的轉變同時發生，例如法規的負面變化（例如，中國於 2021 年 9 月禁止比特幣挖礦）以及備受矚目的欺詐和騙局（如下文詳述的 Luna 和 FTX 崩潰）。

牛市和熊市的持續時間可能差異很大。然而，從歷史上看，加密貨幣和傳統熊市的持續時間往往比牛市短。

在傳統市場中，熊市平均持續 1-2 年，而牛市可以持續數年。事實上，最長的牛市在 1987 年至 2000 年間持續了 12 年，而最長的熊市在 1946 年至 1949 年間持續了 3 年。

在加密貨幣市場中，最長的熊市持續了 1 年 8 個月，最長的牛市持續了 2 年 11 個月。

牛市和熊市都是由供需關係驅動的週期。在牛市中，需求超過供應；在熊市中，供應超過需求。

雖然兩者都涉及顯著的價格變動和投資者情緒轉變，但其根本原因、持續時間和其他因素有所不同。

例如，牛市往往比熊市更具流動性，這主要是由於交易量較高和對資產的需求增加。更高的流動性可能使買賣大量加密資產變得更容易，而不會影響其市場價格。

在 2021 年的加密貨幣牛市期間，比特幣價格在 2020 年 3 月至 2021 年 11 月期間上漲了超過 1,300%，其價格達到當時的歷史新高，約為 68,000 美元。

這導致了加密貨幣市場的整體增長，可歸因於多個因素，包括幾項備受矚目的機構投資（如 Tesla 和 Microstrategy 投資 BTC）、中央銀行為應對 COVID-19 疫情而印鈔帶來的高流動性，以及對 NFT 和去中心化金融 (DeFi) 日益增長的興趣。

隨後而來的 2021-2022 年熊市中，比特幣價格下跌了 77%，一路跌至約 16,000 美元。這一時期有兩個主要催化劑：

• Terra Network 崩潰 – Terra 網絡於 2022 年 5 月崩潰，此前其演算法穩定幣 TerraUSD (UST) 與美元脫鉤。這引發了 UST 的大規模拋售，導致 UST 和 Terra Network 的原生代幣 LUNA 的價值下降。此事件不僅從加密貨幣市值中抹去了數十億美元，還導致 Terra 創辦人 Do Kwon 被捕。

• FTX 崩潰 – FTX 交易所於 2022 年 11 月崩潰，此前一份報告揭示了 FTX 與其姊妹公司 Alameda Research 之間密切的財務關係，引發了一系列事件。隨之而來的危機，以大規模擠兌和收購嘗試失敗為標誌，導致 FTX 破產及其創辦人 Sam Bankman-Fried 面臨刑事指控。

在加密貨幣牛市中，常見到交易者在社交媒體上鼓勵他人「HODL」——即在價格上漲時簡單地買入並持有加密資產，或「逢低買入」——即在價格暫時偏離上升趨勢時購買加密資產。

後者的策略目標是繼續累積加密貨幣，並在價格從低迷中恢復時獲利。

在某些情況下，由於各種原因，某些數位資產或加密貨幣板塊在牛市的不同階段可能表現優於其他資產。為了捕捉這些潛在收益，一些投資者可能會選擇分散投資於多種加密資產。

分散投資通常被認為是一種有用的工具，用於將風險分散到多個資產或市場。

對於經驗豐富的交易者，他們可能會決定透過使用衍生工具來增加盈利能力，這些工具讓他們有機會利用槓桿以增加風險為代價獲取超額利潤。常見的加密貨幣衍生工具類型包括：

• 保證金交易 – 使用經紀商借入的資金交易加密資產的做法
• 期貨 –  交易者之間約定在未來某個日期以特定價格買賣資產的協議
• 永續掉期 – 一種沒有到期日的期貨合約。

交易者必須注意，衍生工具交易可能存在風險，因為它通常涉及槓桿，如果交易行為與其預測相反，可能會導致清算。

如需更多資訊，請查閱我們的 Kraken Learn Center 指南：什麼是加密貨幣衍生工具？

在熊市中，許多投資者傾向於優先考慮風險管理策略，例如將其資產出售為更穩定的替代品（如現金和穩定幣）。這可能 有助於交易者保護其投資組合免受進一步損失。

熊市交易者或「空頭」的常見交易策略是賣空。這涉及借入資產，立即出售，然後以較低的價格回購這些資產，從以法定貨幣衡量的價格差異中獲利。

平均成本法是一種常見的投資策略，適用於希望在市場中投資而無需擇時的投資者。DCA 涉及定期將固定數量的法定貨幣投資於加密貨幣，例如每月購買價值 100 美元的 BTC，無論市場波動如何。

牛市陷阱發生在加密貨幣在熊市期間上漲，導致投資者購買更多加密貨幣。然而，一旦所有購買完成，需求下降會導致價格下跌，投資者將蒙受淨損失。

熊市陷阱是牛市中的暫時性下跌，錯誤地預示價格可能即將進一步下跌，但實際上並非如此。那些「被困」的投資者會出售其加密資產以避免損失，結果卻看到市場繼續增長。

了解加密貨幣牛市和熊市的獨特特徵、它們可以持續多久以及其他交易者在這些事件中如何定位自己，對於新的加密貨幣用戶來說至關重要。

了解這些市場階段的區別，可以讓投資者做出更明智的交易決策，並幫助他們相應地調整策略。

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