Wie Stablecoin-Rendite funktioniert

Stablecoin-Rendite ist die Rendite, die Sie erzielen, indem Sie Ihre Stablecoins einsetzen, normalerweise durch Verleih oder Liquiditätsbereitstellung. Die Funktionsweise spiegelt die traditionelle Finanzwelt wider: Sie stellen Kapital bereit, jemand anderes nutzt es, und Sie erhalten einen Anteil an dem, was dieser zahlt.

Der Unterschied? Keine Bank, die den Großteil der Marge einstreicht. Und Zinssätze, die oft über dem liegen, was Sparkonten bieten.

Nicht alle Stablecoins funktionieren auf die gleiche Weise, und diese Unterschiede beeinflussen, wie (und wie viel) Rendite sie generieren können.

USDC und USDT sind durch Reserven aus Bargeld und bargeldähnlichen Mitteln (wie z. B. US-Staatsanleihen) gedeckt. Diese sind die am häufigsten verwendeten Stablecoins in Renditestrategien aufgrund ihrer hohen Liquidität und breiten Plattformunterstützung.

Einige Emittenten teilen die Reserveeinnahmen mit Partnern. Circle beispielsweise verdient vierteljährlich Hunderte von Millionen mit den US-Staatsanleihen, die USDC decken, und teilt einen Teil davon mit Vertriebspartnern – so können einige Plattformen Rendite auf USDC-Guthaben bieten, ohne dass Sie diese verleihen müssen.

Krypto-besicherte Stablecoins wie DAI sind durch andere Krypto-Assets gedeckt, die in Smart Contracts gesperrt sind. Algorithmic Stablecoins versuchen, ihre Bindung (Peg) durch Angebotsanpassungen statt durch Reserven aufrechtzuerhalten.

Diese können höhere Renditen bieten, sind aber mit zusätzlicher Komplexität verbunden. Man denke zum Beispiel an den algorithmischen Stablecoin UST, der 2022 zusammenbrach und dabei über 40 Milliarden Dollar vernichtete.

Selbst krypto-besicherte Stablecoins bergen ein Liquidationsrisiko, wenn der zugrunde liegende Wert der Besicherung stark fällt.

Die Rendite wird typischerweise entweder als APR (Annual Percentage Rate – jährlicher Prozentsatz) oder APY (Annual Percentage Yield – jährliche prozentuale Rendite) ausgedrückt. Der Unterschied liegt im Zinseszinseffekt.

Die APR ist der einfache Zinssatz – das, was Sie verdienen würden, wenn Sie die Belohnungen bei deren Entstehung abheben. Die APY berücksichtigt den Zinseszinseffekt, d.h. die Wiederanlage von Belohnungen, um mehr zu verdienen. Eine APR von 5 %, die täglich mit Zinseszins berechnet wird, entspricht ungefähr einer APY von 5,13 %.

Stellen Sie beim Vergleich von Zinssätzen auf verschiedenen Plattformen sicher, dass Sie Gleiches mit Gleichem vergleichen. Eine APY von 6 % klingt besser als eine APR von 5,9 %, aber der Unterschied ist nicht so, wie er scheint.

Einnahmen-gestützte Rendite stammt aus realer wirtschaftlicher Aktivität, wie z.B. Zinszahlungen von Kreditnehmern, Gebührenzahlungen von Tradern oder der Teilung von Reserveeinnahmen.

Anreiz-gesteuerte Rendite stammt von Protokollen, die ihre eigenen Token verteilen, um Liquidität anzuziehen. Dies kann die APYs dramatisch in die Höhe treiben – aber wenn diese Token an Wert verlieren, schrumpft Ihre reale Rendite mit ihnen. Wenn Sie eine APY von 15 % verdienen, wobei die Hälfte von einem Governance-Token stammt, der um 80 % fällt, haben Sie ein Verlustgeschäft gemacht.

Bei der Bewertung einer Renditemöglichkeit lohnt es sich immer zu fragen: Woher kommt dieses Geld eigentlich?

Die geradlinigste Quelle. Sie zahlen Stablecoins in ein Kreditprotokoll oder eine Plattform ein, und Kreditnehmer zahlen Zinsen, um auf diese Mittel zuzugreifen. In DeFi regeln Protokolle wie Aave und Compound dies durch Smart Contracts, die Sicherheitenanforderungen automatisch durchsetzen. Im CeFi vertrauen Sie einem Unternehmen, die Kreditvergabe verantwortungsvoll zu verwalten.

Die Zinssätze schwanken mit der Kreditnachfrage. Wenn Trader Hebelwirkung wünschen oder Institutionen Liquidität benötigen, steigen die Zinssätze. Wenn die Aktivität nachlässt, fallen die Zinssätze.

Jenseits der Kreditvergabe können Sie verdienen, indem Sie Stablecoins für Liquiditätspools auf dezentralen Börsen bereitstellen. Trader tauschen gegen Ihre Liquidität, und Sie erhalten einen Anteil an jedem Trade.

Nur-Stablecoin-Pools (wie USDC/USDT auf Curve) minimieren den Impermanent Loss, da beide Assets den gleichen Wert verfolgen. Die Renditen können höher sein als bei der Kreditvergabe, erfordern aber ein aktiveres Management und bergen Smart-Contract-Risiken.

Mehrere Faktoren bestimmen, was Sie verdienen können:

Keine Rendite ist risikofrei. Stablecoin-Renditen entschädigen Sie für die Übernahme realer Risiken – und diese Risiken haben sich bereits bei wichtigen Akteuren manifestiert.

Jedes DeFi-Protokoll läuft auf Code.

Wenn dieser Code eine Schwachstelle aufweist, können Gelder abgezogen oder dauerhaft eingefroren werden. Über 77 Milliarden $ wurden seit dem Aufkommen des Sektors durch DeFi-Hacks, -Betrug und -Exploits verloren.

Obwohl Audits das Risiko reduzieren können, können sie es nicht eliminieren. Erfahren Sie mehr darüber, wie Sie in DeFi sicher bleiben.

Institutionelle Akteure nähern sich der Stablecoin-Rendite anders als private Nutzer. Ihre Rahmenwerke bieten nützliche Lehren für jeden Investor:

Wie Sie auf die Rendite zugreifen, ist ebenso wichtig wie wo.

Verwahrung: Werden Ihre Vermögenswerte von einem regulierten Verwahrer gehalten, in einem Smart Contract gesperrt oder befinden sie sich auf einer unregulierten Plattform? Jedes Modell hat unterschiedliche Risikoprofile.

Plattformsicherheit: Börsen-Hacks bleiben eine reale Bedrohung. Cold-Storage-Praktiken, Versicherungsabdeckung und Sicherheitsbilanzen variieren stark.

Regulierungs-Klarheit: Plattformen, die in gut regulierten Jurisdiktionen tätig sind, bieten mehr Abhilfe, wenn etwas schiefgeht – obwohl sie auch bestimmte Renditeprodukte einschränken können.

Möchten Sie Rendite ohne die Komplexität? Kraken bietet mehrere Wege, abhängig von Ihrem Komfortniveau. Stablecoin Rewards verdient automatisch auf Ihren USDC- und USDG-Salden – keine Handlung erforderlich. DeFi Earn leitet Ihre Gelder an geprüfte Protokolle für höhere Renditen mit einer vereinfachten Oberfläche. Und für diejenigen, die die volle Kontrolle wünschen, verbindet Sie das Kraken Wallet direkt mit DeFi.