Fixed-term futures contracts: expiry, rollover, and settlement
নির্দিষ্ট মেয়াদের ফিউচার চুক্তি একটি নির্দিষ্ট তারিখে মেয়াদ শেষ হয় এবং পূর্বনির্ধারিত মূল্যে নিষ্পত্তি হয়। পার্পেচুয়াল ফিউচারসের বিপরীতে, এখানে কোনো তহবিল হার প্রক্রিয়া নেই এবং পজিশন অনির্দিষ্টকাল ধরে রাখার সুযোগ নেই।
অধিকাংশ ব্যবসায়ী মেয়াদ শেষের আগেই পজিশন ক্লোজ বা রোলওভার করেন — স্বয়ংক্রিয় নিষ্পত্তি এড়াতে এবং ক্রমাগত এক্সপোজার বজায় রাখতে।
রোলওভার মানে মেয়াদোত্তীর্ণ চুক্তি ক্লোজ করে পরবর্তী চুক্তি চক্রে নতুন চুক্তি খোলা। রোলওভারের খরচ নির্ভর করে নতুন চুক্তি মেয়াদোত্তীর্ণ চুক্তির তুলনায় প্রিমিয়ামে না ডিসকাউন্টে ট্রেড হচ্ছে তার উপর।
Kraken-এর চুক্তিগুলো নগদে নিষ্পত্তি হয়: আপনার এন্ট্রি মূল্য ও নিষ্পত্তি মূল্যের পার্থক্য অ্যাকাউন্টে জমা বা কাটা হয়। অন্তর্নিহিত সম্পদের কোনো ভৌত ডেলিভারি নেই।
মেয়াদ ঘনিয়ে আসার সাথে সাথে নির্দিষ্ট মেয়াদের ফিউচার চুক্তির মূল্য স্বাভাবিকভাবেই স্পট মূল্যের দিকে অভিসারিত হয়, তহবিল হারের মাধ্যমে নয়, বরং আর্বিট্রেজের মাধ্যমে।
নির্দিষ্ট-মেয়াদি ফিউচার চুক্তির পরিচিতি
একটি স্থায়ী ফিউচার পজিশনের কখনো মেয়াদ শেষ হয় না। কিন্তু একটি নির্দিষ্ট-মেয়াদি চুক্তির মেয়াদ শেষ হয়: নির্দিষ্ট তারিখে, নির্দিষ্ট মূল্যে, কোনো ব্যতিক্রম ছাড়াই। সেই তারিখ পেরিয়ে গেলেও কোনো পদক্ষেপ না নিলে চুক্তিটি নিষ্পত্তি হয়ে যায় এবং আপনার পজিশন স্বয়ংক্রিয়ভাবে ক্লোজ হয়ে যায়। তবে আগে থেকে জানা থাকলে এটি কোনো সমস্যা নয়।
নির্দিষ্ট-মেয়াদি ফিউচার চুক্তি কী?
একটি নির্দিষ্ট-মেয়াদি ফিউচার চুক্তি হলো একটি প্রমাণিত চুক্তি, যেখানে পূর্বনির্ধারিত মেয়াদ শেষের তারিখে একটি নির্দিষ্ট মূল্যে কোনো অ্যাসেট কেনা বা বিক্রয় করার সম্মতি দেওয়া হয়। সবচেয়ে প্রচলিত মেয়াদ শেষের সময়সূচি মার্চ, জুন, সেপ্টেম্বর এবং ডিসেম্বর চক্রে চলায় এগুলোকে কখনো কখনো "কোয়ার্টারলি ফিউচারস" বলা হয়; স্থায়ী ফিউচার থেকে এই চুক্তিগুলো একটি মৌলিক দিক থেকে আলাদা: এগুলোর একটি শেষ তারিখ আছে।
ফলে এখানে কোনো তহবিল হার নেই এবং পজিশন অনির্দিষ্টকাল ধরে রাখার কোনো ব্যবস্থাও নেই। মেয়াদ শেষের সময় ঘনিয়ে আসলে ফিউচারসের মূল্য আর্বিট্রেজের মাধ্যমে স্বাভাবিকভাবেই স্পট মূল্যের কাছে আসে—পর্যায়ক্রমিক পেমেন্টের মাধ্যমে নয়, যেগুলো Perp মূল্যকে নোঙর করে রাখে। Kraken-এ, US স্থায়ী ফিউচারের জন্য এই পেমেন্টগুলো প্রতি 8 ঘণ্টায় এবং EU ও ROW স্থায়ী ফিউচারের জন্য প্রতি ঘণ্টায় নিষ্পত্তি হয়।
দুটি কাঠামোর পার্থক্য সরাসরি তুলনায় বুঝতে Perp ও ঐতিহ্যবাহী ফিউচারসের পার্থক্য দেখুন।
মেয়াদ শেষ কীভাবে কাজ করে
মেয়াদ শেষে চুক্তিটি নিষ্পত্তি মূল্যে স্বয়ংক্রিয়ভাবে ক্লোজ হয়ে যায়। যেসব ব্যবসায়ী মেয়াদ পর্যন্ত ধরে রাখেন, তাদের পজিশন চুক্তির নিষ্পত্তি পদ্ধতি অনুযায়ী নিষ্পত্তি হয়—সাধারণত নগদ নিষ্পত্তির মাধ্যমে, যেখানে এন্ট্রি মূল্য ও নিষ্পত্তি মূল্যের পার্থক্য অ্যাকাউন্টে জমা বা কাটা হয়।
তবে মেয়াদ পর্যন্ত ধরে রাখা বাধ্যতামূলক নয়। বেশিরভাগ ব্যবসায়ী মেয়াদ শেষের আগের কয়েক দিন বা সপ্তাহের মধ্যে তাদের পজিশন ক্লোজ করেন বা রোল করেন। নিষ্পত্তি পর্যন্ত ধরে রাখা সেই কৌশলগুলোর জন্য সম্পূর্ণ যুক্তিসঙ্গত যেখানে আপনি নিষ্পত্তি মূল্যে নির্ভুল এক্সিট চান; তবে যারা ধারাবাহিক এক্সপোজার বজায় রাখতে চান তাদের জন্য রোলিং হলো প্রচলিত পদ্ধতি।
নিষ্পত্তির মূল্য সাধারণত মেয়াদ শেষের তারিখের একটি নির্দিষ্ট সময়ে কোনো সূচক বা রেফারেন্স রেট থেকে নির্ধারিত হয়, সর্বশেষ ট্রেড করা মূল্য থেকে নয়। নিষ্পত্তির সঠিক পদ্ধতি চুক্তিভেদে ভিন্ন হয়।
ফিউচারস রোলওভার কী
ফিউচারস পজিশন রোল করার অর্থ হলো মেয়াদোত্তীর্ণ চুক্তিতে আপনার পজিশন ক্লোজ করে মেয়াদ শেষের আগেই পরবর্তী চুক্তি চক্রে নতুন পজিশন খোলা। নিষ্পত্তির মধ্য দিয়ে না গিয়ে অন্তর্নিহিত সম্পদে ক্রমাগত এক্সপোজার বজায় রাখতে ব্যবসায়ীরা এটি করেন।
উদাহরণস্বরূপ, একজন ব্যবসায়ী যিনি ডিসেম্বর S&P 500 ফিউচার চুক্তি ধরে রেখেছেন এবং নতুন বছরেও লং পজিশন ধরে রাখতে চান, তিনি মেয়াদ শেষের এক বা দুই সপ্তাহ আগে ডিসেম্বরের পজিশন ক্লোজ করে প্রচলিত মূল্যে একটি মার্চ চুক্তি খুলবেন। এই ট্রেডে দুটি অর্ডার থাকে (একটি ক্লোজ, একটি ওপেন), তবে কার্যত পজিশনটি অব্যাহত থাকে।
অধিকাংশ পেশাদার ব্যবসায়ী মেয়াদ শেষের আগের দিনগুলোতে রোল করেন, যখন নতুন চুক্তিতে লিকুইডিটি সবচেয়ে বেশি থাকে — বাজারে যাকে সাধারণত 'রোল উইন্ডো' বলা হয়। খেয়াল রাখুন, অনেক দেরিতে রোল করলে মেয়াদোত্তীর্ণ চুক্তিতে দুর্বল এক্সিকিউশনের ঝুঁকি থাকে, কারণ নিষ্পত্তির আগে লিকুইডিটি কমে আসে।
রোল খরচ: কন্ট্যাঙ্গো ও ব্যাকওয়ার্ডেশন
মেয়াদোত্তীর্ণ চুক্তি থেকে নতুন চুক্তিতে রোল করার সময় দুটির মধ্যে মূল্যের পার্থক্যই হলো রোল খরচ।
নতুন চুক্তি মেয়াদোত্তীর্ণ চুক্তির চেয়ে বেশি মূল্যে ট্রেড করলে বাজার কন্ট্যাঙ্গোতে থাকে এবং রোল করতে অর্থ ব্যয় হয়। আপনি তুলনামূলক সস্তা চুক্তি ক্লোজ করে আরও ব্যয়বহুল চুক্তি খোলেন। নতুন চুক্তি মেয়াদোত্তীর্ণ চুক্তির চেয়ে কম মূল্যে ট্রেড করলে বাজার ব্যাকওয়ার্ডেশনে থাকে এবং রোল থেকে একটি ছোট ক্রেডিট পাওয়া যায়। এই মূল্য পার্থক্যগুলো পরবর্তী মেয়াদ পর্যন্ত অন্তর্নিহিত সম্পদের ক্যারিং খরচ, সুদের হার এবং সরবরাহ ও চাহিদা সম্পর্কে বাজারের প্রত্যাশা প্রতিফলিত করে।
ইকুইটি ইনডেক্স ও ক্রিপ্টো ফিউচারসের ক্ষেত্রে স্বাভাবিক পরিস্থিতিতে বাজার সাধারণত মাঝারি কন্ট্যাঙ্গোতে থাকে। অপরিশোধিত তেলের মতো পণ্য ফিউচারসে সরবরাহের পরিস্থিতি অনুযায়ী টার্ম স্ট্রাকচার কন্ট্যাঙ্গো ও ব্যাকওয়ার্ডেশনের মধ্যে পরিবর্তিত হতে পারে। এগুলো উদাহরণমূলক ধরন, কোনো নিশ্চয়তা নয়। প্রকৃত রোল খরচ ভিন্ন হতে পারে এবং রোল করার সময় তা যাচাই করে নেওয়া উচিত। স্পট-ফিউচারস স্প্রেড মেকানিক্সের বিস্তারিত আলোচনার জন্য ভিত্তি ট্রেডিং দেখুন।
কন্ট্যাঙ্গো: এটি এমন একটি বাজার পরিস্থিতি যেখানে কোনো পণ্যের ফিউচারস মূল্য বর্তমান স্পট মূল্যের চেয়ে বেশি থাকে, যা ঊর্ধ্বমুখী ফরওয়ার্ড কার্ভ তৈরি করে। এটি সাধারণত তখন ঘটে যখন 'কস্ট অফ ক্যারি' — অর্থাৎ সংরক্ষণ, বিমা ও অর্থায়নের খরচ — ভবিষ্যৎ সরবরাহকে তাৎক্ষণিক ক্রয়ের চেয়ে বেশি ব্যয়বহুল করে তোলে।
ব্যাকওয়ার্ডেশন: এটি ফিউচারস ট্রেডিংয়ের এমন একটি বাজার অবস্থা যেখানে কোনো অ্যাসেটের বর্তমান স্পট মূল্য ফিউচারস বাজারের মূল্যের চেয়ে বেশি থাকে। এটি সাধারণত উচ্চ চাহিদা বা তীব্র সরবরাহ সংকটের ইঙ্গিত দেয় এবং নিম্নমুখী ফিউচারস কার্ভ তৈরি করে, কারণ ক্রেতারা তাৎক্ষণিক সরবরাহের জন্য প্রিমিয়াম দিতে রাজি থাকেন।
নগদ বনাম ভৌত নিষ্পত্তি
নগদ নিষ্পত্তির অর্থ হলো চুক্তিটি নিষ্পত্তি মূল্যে ক্লোজ হয় এবং আপনার এন্ট্রি মূল্য ও নিষ্পত্তি মূল্যের পার্থক্য নগদ আকারে আপনার অ্যাকাউন্টে জমা বা কাটা হয়। কোনো ভৌত অ্যাসেট হস্তান্তর হয় না। Kraken-এ বেশিরভাগ ক্রিপ্টো ও ইনডেক্স চুক্তির নিষ্পত্তি নগদে হয়।
ভৌত নিষ্পত্তির অর্থ হলো মেয়াদ শেষে অন্তর্নিহিত সম্পদ সরাসরি সরবরাহ করা হয়। উদাহরণস্বরূপ, CME-তে স্ট্যান্ডার্ড ক্রুড অয়েল ফিউচারস (CL) চুক্তিতে Cushing, Oklahoma-তে 1,000 ব্যারেলের ভৌত ডেলিভারির বাধ্যবাধকতা রয়েছে, যদি না শেষ ট্রেডিং দিনের আগে পজিশন ক্লোজ করা হয়।
নির্দিষ্ট-মেয়াদী চুক্তি বনাম স্থায়ী ফিউচার: মূল পার্থক্য
নিচের টেবিলটি নির্দিষ্ট-মেয়াদী ফিউচার চুক্তি এবং Perp-এর মধ্যে মূল পার্থক্যগুলো তুলে ধরে।
দুটি কাঠামোর গভীর তুলনার জন্য দেখুন Perp কীভাবে ঐতিহ্যবাহী ফিউচারস থেকে আলাদা।
নির্দিষ্ট-মেয়াদী চুক্তি | পার্পিচুয়াল ফিউচারস | |
|---|---|---|
মেয়াদপূর্তি | নির্ধারিত তারিখ (সাধারণত ত্রৈমাসিক) | কোনো মেয়াদপূর্তি নেই |
তহবিল হার | কিছুই নেই | US-এ প্রতি 8 ঘণ্টায়, EU/ROW-এ প্রতি 1 ঘণ্টায় পরিশোধ/গ্রহণ |
মূল্য অ্যাংকরিং | মেয়াদ শেষে স্বাভাবিকভাবে স্পট মূল্যে কনভার্জ করে | তহবিল হার মূল্যকে ক্রমাগত স্পট মূল্যের কাছাকাছি রাখে |
নিষ্পত্তি | মেয়াদ শেষের তারিখে নগদ বা ফিজিক্যাল নিষ্পত্তি | পজিশন ক্লোজ না করলে কোনো নিষ্পত্তি নেই |
এর জন্য সেরা | নির্দিষ্ট-মেয়াদী কৌশল, হেজিং, TradFi অ্যাসেট (EU/US), নির্দিষ্ট-মেয়াদী ক্রিপ্টো ফিউচারস (শুধুমাত্র US) | ক্রমাগত এক্সপোজার, ডেল্টা-নিউট্রাল কৌশল, ক্রিপ্টো |
Kraken-এ ফিউচারস ট্রেডিং শুরু করুন
নির্দিষ্ট মেয়াদের ফিউচারস চুক্তির মাধ্যমে ক্রিপ্টো ও TradFi অ্যাসেটে নির্ধারিত সময়সীমার এক্সপোজার নিন — নিষ্পত্তির তারিখ আগে থেকেই জানা থাকে।
প্রায়শই জিজ্ঞাসিত প্রশ্ন (FAQ)
দায়মুক্তি
এই পেজের শিক্ষামূলক কনটেন্ট শুধু তথ্যের উদ্দেশ্যে দেওয়া হয়েছে এবং এটি ফিউচারস ট্রেড করার কোনো প্রস্তাব নয়। আপনার অবস্থানের ভিত্তিতে ভিন্ন ভিন্ন লাইসেন্সপ্রাপ্ত Kraken-এর প্রতিষ্ঠান Kraken Futures সেবা প্রদান করে। ডেরিভেটিভ হলো একটি জটিল উপকরণ যা লিভারেজের কারণে দ্রুত বড় ধরনের ক্ষতির ঝুঁকি বহন করে। যে অর্থ হারানোর সামর্থ্য আপনার নেই, তা নিয়ে ঝুঁকি নেওয়া উচিত নয়। করের বিষয়টি আপনার ব্যক্তিগত পরিস্থিতির ওপর নির্ভর করে এবং তা পরিবর্তিত হতে পারে। ভৌগোলিক সীমাবদ্ধতা প্রযোজ্য হতে পারে এবং পূর্বঘোষণা ছাড়াই পরিবর্তন হতে পারে। Kraken-এর পণ্য এবং পরিষেবা বিনিয়োগকারীর ক্ষতিপূরণ বা আমানত সুরক্ষা প্রকল্পের আওতায় নাও পড়তে পারে। এই পেজের কোনো কিছুই বিনিয়োগ, আইনি বা কর সংক্রান্ত পরামর্শ নয়। অ্যাক্সেস যোগ্যতা, স্থানীয় বিধিমালা এবং সংশ্লিষ্ট আইনি সত্তার সেবার শর্তাবলী-এর অধীন।