Kraken vs dYdX: CEX vs negociação de futuros descentralizada

Kraken e dYdX são plataformas de futuros perpétuos com bases completamente diferentes. Com a Kraken, uma empresa regulada custodia seus ativos, opera o Matching Engine e presta contas a reguladores nos EUA, na UE e em outras jurisdições.

Com dYdX, uma rede descentralizada de validadores opera a exchange on-chain, seus ativos ficam na sua própria carteira e não há controle centralizado. Essa é uma escolha de arquitetura deliberada: as duas plataformas não competem nos mesmos termos. A melhor opção depende de como você quer negociar e do nível de risco da contraparte que está disposto a aceitar.

dYdX é uma exchange descentralizada construída para negociação de futuros perpétuos. Diferentemente das plataformas centralizadas, funciona totalmente on-chain em seu próprio blockchain baseado em Cosmos SDK chamado dYdX Chain, lançado em novembro de 2023. Os clientes se conectam via carteira Web3, nunca depositam fundos em uma empresa e não há exigência de KYC. Cada execução é liquidada on-chain por uma rede descentralizada de validadores.

dYdX foi o principal protocolo perp descentralizado até Hyperliquid surgir e superá-lo. Para uma comparação completa entre CEX e DEX com contexto mais amplo do mercado, leia nosso guia Kraken vs Hyperliquid.

Investidores que avaliam dYdX frequentemente também consideram Hyperliquid. Ambas são DEXs perp não custodiais sem KYC e sem taxa de gás nas negociações. A diferença prática está na liquidez: Hyperliquid registra cerca de 30 vezes mais volume diário do que dYdX e mantém mais de 100 vezes mais open interest. Hyperliquid também oferece perps de Equity e commodities via HIP-3, enquanto dYdX é somente cripto.

Quanto às taxas, o rebate maker da dYdX (-1,1 bps) é atrativo para provedores de liquidez de alta frequência, enquanto a taxa taker base da Hyperliquid (0,045%) é ligeiramente superior à da dYdX (0,03%), mas pode ser reduzida via staking de HYPE.

Veja abaixo a tabela comparativa dos futuros da Kraken e da dYdX.

As taxas do nível base da dYdX são -1,1 basis points para makers (um rebate) e 3 basis points (0,03%) para takers, com redução progressiva conforme o volume comercial de 30 dias aumenta. Não há taxas de gás na abertura, cancelamento ou execução de ordens. Os parâmetros de taxa são controlados por governança e podem ser ajustados pelos detentores de tokens DYDX.

A Kraken usa o modelo maker-taker com descontos por volume comercial de 30 dias. As taxas são calculadas como percentual do valor nocional total da ordem executada, e para clientes cujo volume supera $100.000.000, as taxas maker caem para 0% e podem se converter em rebates nos níveis mais altos.

O custo total de manter uma posição inclui mais do que a taxa de negociação. Os pagamentos de taxa de financiamento se acumulam enquanto a posição está aberta, e taxas de liquidação incidem caso a exchange encerre sua posição. Ambas as plataformas publicam taxas de financiamento em tempo real. As taxas de financiamento da dYdX são pagas de forma contínua com base na diferença entre o preço do contrato perpétuo e o preço do índice Spot.

Qual plataforma sai mais barata depende do seu volume comercial, de quanto tempo você mantém as posições e do ambiente de taxa de financiamento no qual você opera. Além das taxas, fatores como suporte ao cliente, proteção regulatória, acesso a fiat e histórico da plataforma também pesam na decisão. A Kraken oferece todos eles, mas a dYdX não.

Negociar na Kraken significa que uma empresa regulada mantém seus ativos e opera o Matching Engine. Você recebe proteção regulatória, suporte ao cliente, entrada de fiat e uma gama de produtos que inclui negociação spot, staking, contratos CME e perps xStocks. Não há risco de smart contract ou validador, e seus ativos são segregados sob regras formais de custódia.

A contrapartida é a exposição à Kraken como contraparte. Em caso de insolvência da plataforma, as regras de segregação de ativos do cliente oferecem alguma proteção, mas não eliminam o risco por completo. Além disso, KYC é obrigatório.

Negociar no dYdX significa que seus ativos permanecem em sua própria carteira e uma rede de validadores opera a Exchange on-chain. Não há KYC no nível do protocolo, nenhum risco de contraparte pela insolvência da Exchange e nenhuma entidade única que possa congelar seus fundos.

A contrapartida é que também não há suporte ao cliente, nenhum recurso em caso de perda de fundos por erro do cliente, e a profundidade de liquidez é menor do que nas principais CEXs, o que pode ampliar os spreads em posições maiores. A situação regulatória dos clientes de DEX, especialmente nos EUA e no Canadá, onde o dYdX proíbe expressamente o acesso, ainda é uma questão em aberto diante de uma regulamentação em evolução. Esse cenário em constante transformação pode não ser adequado para todos os investidores.

Nenhum dos dois perfis é objetivamente superior: cada um atende investidores com prioridades distintas.

Kraken é a melhor opção se você precisar de proteção regulatória, quiser contratos CME ou perps xStocks, precisar de entrada de fiat, estiver nos EUA ou na UE, ou quiser suporte ao cliente quando algo der errado.

dYdX é uma opção sólida se você priorizar Autocustódia, tiver familiaridade com carteiras Web3 e fluxos de bridge, quiser uma estrutura de rebate maker e compreender os riscos de validador e smart contract envolvidos.

dYdX é uma Exchange exclusiva de perps sem negociação spot, sem entrada de fiat e com uma oferta de produtos mais limitada. Em contraste, a Kraken também oferece perps xStocks, Futuros do mercado tradicional, suporte a fiat e muito mais.

Kraken Pro oferece 300+ futuros perpétuos, contratos micro CME, perps xStocks (para investidores fora dos EUA) e futuros TradFi.

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xStocks Perps são oferecidas a clientes Kraken elegíveis via Payward Digital Solutions Ltd. ("PDSL"), uma empresa licenciada para conduzir negócios de ativos digitais pela Bermuda Monetary Authority. Nem este produto nem as Stocks são ou serão registrados junto a qualquer regulador de valores mobiliários local. A negociação de derivados envolve um elevado nível de risco e pode não ser adequada para todos os investidores. Pode perder mais do que o seu investimento inicial. Esta informação não constitui aconselhamento de investimento. Não disponível nos EUA e aplicam-se outras restrições geográficas. Para os termos e condições na íntegra, consulte os Termos de Serviço da Kraken.