Jak funguje výnos ze stablecoinů

Výnos ze stablecoinů je výnos, který získáte tím, že své stablecoiny necháte pracovat, obvykle tím, že je půjčíte nebo poskytnete likviditu. Mechanismus zrcadlí tradiční finance: vy poskytnete kapitál, někdo jiný ho použije a vy získáte podíl z toho, co zaplatí.

Rozdíl? Žádná banka, která by si brala většinu marže. A sazby, které často překonávají nabídku spořicích účtů.

Ne všechny stablecoiny fungují stejně a tyto rozdíly ovlivňují, jak (a kolik) výnosů mohou generovat.

USDC a USDT jsou kryty rezervami hotovosti a peněžních ekvivalentů (jako jsou státní pokladniční poukázky). Jedná se o nejpoužívanější stablecoiny ve výnosových strategiích díky jejich hluboké likviditě a široké podpoře platforem.

Někteří emitenti sdílejí příjmy z rezerv s partnery. Například Circle čtvrtletně vydělává stovky milionů ze státních pokladničních poukázek, které kryjí USDC, a část sdílí s distribučními partnery – což je způsob, jak některé platformy nabízejí výnos z zůstatků USDC, aniž byste museli půjčovat.

Kryptem zajištěné stablecoiny jako DAI jsou kryty jinými krypto aktivy uzamčenými ve smart kontraktech. Algoritmické stablecoiny se snaží udržet své navázání na pegg prostřednictvím úprav nabídky, nikoli rezerv.

Tyto mohou nabízet vyšší výnosy, ale přicházejí s dodatečnou složitostí. Viz například algoritmický stablecoin UST, který zkolaboval v roce 2022 a v důsledku toho smetl více než 40 miliard dolarů.

I kryptem zajištěné stablecoiny nesou riziko likvidace, pokud hodnota podkladového zajištění prudce klesne.

Výnos se obvykle vyjadřuje buď jako APR (roční procentní sazba) nebo APY (roční procentní výnos). Rozdíl spočívá ve složeném úročení.

APR je jednoduchá sazba – to, co byste vydělali, kdybyste odměny vybírali, jakmile se nashromáždily. APY zohledňuje složené úročení, tj. reinvestování odměn za účelem dosažení vyšších zisků. 5% APR s denním složeným úročením vychází zhruba na 5,13% APY.

Při porovnávání sazeb napříč platformami se ujistěte, že porovnáváte srovnatelné. 6% APY zní lépe než 5,9% APR, ale rozdíl není takový, jak se zdá.

Výnos podložený příjmy pochází ze skutečné ekonomické aktivity, jako je placení úroků dlužníky, placení poplatků obchodníky nebo sdílení příjmů z rezerv.

Výnos motivovaný pobídkami pochází z protokolů distribuujících své vlastní tokeny k přilákání likvidity. To může dramaticky zvýšit APY – ale pokud tyto tokeny ztratí hodnotu, váš skutečný výnos se s nimi zmenší. Pokud vyděláváte 15% APY, kde polovina pochází z řídicího tokenu, který klesne o 80 %, udělali jste ztrátový obchod.

Při hodnocení příležitosti k výnosu se vždy stojí za to zeptat: odkud tyto peníze skutečně pocházejí?

Nejpřímější zdroj. Vložíte stablecoiny do úvěrového protokolu nebo platformy a dlužníci platí úroky za přístup k těmto prostředkům. V DeFi protokoly jako Aave a Compound to řeší prostřednictvím smart kontraktů, které automaticky vynucují požadavky na zajištění. V CeFi důvěřujete společnosti, že bude úvěrování spravovat zodpovědně.

Sazby kolísají s poptávkou po úvěrech. Když obchodníci chtějí pákový efekt nebo instituce potřebují likviditu, sazby rostou. Když se aktivita zpomalí, sazby klesají.

Kromě půjčování můžete vydělávat poskytováním stablecoinů do likviditních poolů na decentralizovaných burzách. Obchodníci obchodují proti vaší likviditě a vy sbíráte podíl z každého obchodu.

Pooly pouze se stablecoiny (jako USDC/USDT na Curve) minimalizují dočasnou ztrátu, protože oba assety sledují stejnou hodnotu. Výnosy mohou být vyšší než u půjčování, ale vyžadují aktivnější správu a nesou riziko smart kontraktů.

Několik faktorů určuje, co můžete vydělat:

Žádný výnos není bezrizikový. Výnos ze stablecoinů Vás kompenzuje za podstupování skutečných rizik – a tato rizika se v minulosti pro významné hráče zhmotnila.

Každý DeFi protokol běží na kódu.

Pokud má tento kód zranitelnost, finanční prostředky mohou být odčerpány nebo trvale zmrazeny. Od vzniku tohoto sektoru bylo v důsledku DeFi hacků, podvodů a exploitů ztraceno přes 77 miliard dolarů.

Audity sice mohou snížit riziko, ale nemohou ho eliminovat. Zjistěte více o tom, jak zůstat v bezpečí v DeFi.

Institucionální hráči přistupují k výnosům ze stablecoinů jinak než maloobchodní uživatelé. Jejich rámce nabízejí užitečné ponaučení pro každého investora:

Způsob, jakým k výnosu přistupujete, je stejně důležitý jako to, kde se nachází.

Úschova: jsou vaše aktiva držena regulovaným depozitářem, uzamčena ve smart kontraktu, nebo se nachází na neregulované platformě? Každý model má odlišné rizikové profily.

Zabezpečení platformy: hacky burz zůstávají skutečnou hrozbou. Praktiky studeného úložiště, pojistné krytí a historie zabezpečení se značně liší.

Regulační jasnost: platformy působící v dobře regulovaných jurisdikcích nabízejí více možností nápravy, pokud se něco pokazí—ačkoli mohou také omezit určité výnosové produkty.

Chcete výnos bez složitosti? Kraken nabízí několik cest v závislosti na vaší úrovni komfortu. Stablecoin Rewards vydělává automaticky na vašich zůstatcích USDC a USDG — nevyžaduje se žádná akce. DeFi Earn směřuje vaše prostředky k auditovaným protokolům pro vyšší výnosy s zjednodušeným rozhraním. A pro ty, kdo chtějí plnou kontrolu, Kraken Wallet vás přímo propojuje s DeFi.