Kryptolån: Hvad er de og hvordan fungerer de

Med et kryptolån kan du bruge kryptovaluta, du ejer, som sikkerhed for at få adgang til yderligere midler eller købekraft – uden at sælge. Du stiller et aktiv, du ejer, som sikkerhed, låner mod en andel af dets værdi og modtager de lånte midler, mens du bevarer ejerskabet af sikkerheden.

Kryptolån giver dig også mulighed for at øge det beløb, du kan købe for i en ny transaktion, uden først at skulle sælge coins for at frigøre kontanter. Faktisk låner mange investorer mod deres krypto netop for at finansiere køb af mere af den.

Kraken Borrow bygger dette direkte ind i købsflowet, så den krypto, du allerede ejer, fungerer som købekraft. Det giver dig mulighed for at købe for mere end din kontantsaldo uden at sælge noget af din portefølje. Når du tilbagebetaler lånet, frigives din sikkerhed til dig igen.

Et traditionelt privatlån i en bank er ofte usikret og godkendes primært på baggrund af din kreditvurdering, indkomst og historik.

Et kryptolån vender den model på hovedet. Godkendelsen sker på baggrund af den sikkerhed, du stiller, ikke din kredithistorik eller risikoprofil, og finansieringen er derfor typisk langt hurtigere. Til gengæld er lånet kun så pålideligt som værdien af den bagvedliggende sikkerhed, hvilket medfører en risiko, som et almindeligt banklån ikke har.

Kryptolån findes i to overordnede kategorier, og forskellen mellem dem afhænger af, hvem der opbevarer din sikkerhed.

Et centraliseret (CeFi) lån går gennem et selskab, f.eks. en børs, der tager din sikkerhed i forvaring og fastsætter vilkårene.

Et decentraliseret (DeFi) lån kører via en smart contract på en blockchain i stedet for gennem et selskab, hvilket også er grunden til, at du ofte bevarer mere direkte kontrol over dine aktiver.

På det mekaniske plan fungerer alle kryptolån ens: du låser sikkerhed, låner mod en brøkdel af værdien, betaler renter af det, du låner, og tilbagebetaler for at frigive din sikkerhed. De præcise tærskler og satser varierer fra platform til platform, så betragt tallene nedenfor som generiske eksempler og ikke som vilkårene for et bestemt produkt.

Belåningsgrad, eller LTV, er størrelsen af dit lån divideret med værdien af din sikkerhed, angivet som en procentdel. Låner du 4.000 USD i stablecoins mod 10.000 USD i sikkerhed, er din LTV 40 %.

Platforme anvender også et haircut, som reducerer, hvor stor en del af et aktivs markedsværdi der tæller som sikkerhed, så der er en buffer til prisudsving. Et mere volatilt aktiv får et større haircut og understøtter derfor et mindre lån.

Du betaler kun renter af det beløb, du låner, og satserne kan være faste eller variable afhængigt af platformen. Nogle produkter har en fast løbetid med en forfaldsdato. Andre, som Kraken Borrow, er åbne — dvs. uden forfaldsdato, så du tilbagebetaler, når det passer dig. Tilbagebetaling, helt eller delvist, reducerer din gæld og sænker din LTV.

Fordi lånet er sikret med et volatilt aktiv, overvåger platformen konstant din LTV. Hvis din sikkerhed falder i værdi, stiger din LTV. Overskrider du den første tærskel, udsteder platformen et marginkald.

Et marginkald er en advarsel om at tilføje sikkerhed eller tilbagebetale en del af det, du har lånt. Overskrider du en anden, lavere tærskel, likviderer platformen, hvilket betyder, at den automatisk sælger noget af din sikkerhed for at dække lånets værdi.

Vil du have en trinvis gennemgang af LTV-beregning, rentetilskrivning og præcis, hvordan en likvidering forløber, går vores dedikerede guide i dybden med mekanikken.

Kryptolån har to overordnede anvendelser, og den anden er den, de fleste overser.

Den klassiske anvendelse af et kryptolån er at skaffe likviditet med sikkerhed i din beholdning uden at sælge. Du beholder din position, bevarer din eksponering mod prisudviklingen og får adgang til værdier, du ellers kun kunne frigøre ved at sælge.

I stedet for eksempelvis at sælge 1 BTC for at dække en udgift på 20.000 USD kan du låne 20.000 USD i stablecoins med sikkerhed i din Bitcoin og beholde positionen intakt.

Nogle ser kun et kryptolån som en måde at trække kontanter ud på. I praksis er den hurtigst voksende anvendelse mere interessant: at bruge værdien af den krypto, du allerede har, til at købe mere krypto i det samme købsflow, du alligevel ville bruge. Lånet er mekanismen, men pointen er at kunne købe mere.

Det er her, begrebet købekraft kommer ind i billedet.

I stedet for at ansøge om et separat lån ser du ét samlet tal for, hvor meget du kan købe, baseret på dine kontanter plus værdien af et kryptosikret lån, du har adgang til.

Robinhood gjorde dette samlede tal for købekraft populært for aktier, og vores sammenligning ser på, hvordan de to platforme griber det an.

Kryptolån er reelt nyttige, og de indebærer også reelle risici, der fortjener samme opmærksomhed. Derfor er det værd at forstå begge sider, før du bruger et.

• Lån uden at sælge, så du beholder din position og din priseksponering.

• Ingen kreditvurdering, da godkendelsen baseres på sikkerhedsstillelse frem for kredithistorik.

• Hurtig adgang til likviditet eller købekraft, ofte på minutter frem for dage.

• Kan undgå et skattepligtigt salg i visse jurisdiktioner (dette er faktuelt, ikke skatterådgivning; se FAQ).

Først en definition, inden listen: den centrale risiko ved et kryptolån er likvidering, altså at platformen sælger din sikkerhed for at dække lånet, når værdien falder for meget.

• Sikkerheden kan blive likvideret, hvis værdien falder, og du kan miste den krypto, du har stillet.

• Volatilitet på kryptomarkedet øger likvideringsrisikoen. Bitcoin faldt mere end 65 % under bear market i 2022, og en bevægelse af den størrelse kan forvandle et ellers trygt lån til et margin call.

• Platform- eller custody-risiko, hvor det selskab, der opbevarer din sikkerhed, går konkurs eller fryser udbetalinger.

• Variable rentesatser kan stige og dermed øge dine løbende omkostninger over tid.

Du kan tage flere proaktive skridt for at beskytte dig mod likvideringsrisikoen.

Lån konservativt, godt under den maksimale LTV, så en normal prisbevægelse ikke bringer dig tæt på likvidering.

Hold øje med din sikkerhed og din LTV, og hav en buffer af aktiver klar, som du kan tilføje, hvis priserne bevæger sig imod dig.

Vælg regulerede, transparente udbydere med en dokumenteret track record og offentliggjort proof of reserves. Særligt for non-custodial-lån gennemgår vores guide de ekstra vaner, der beskytter dine midler bedre.

Kryptoudlån indebærer reelle, konkrete risici, og hvor sikkert det er, afhænger næsten udelukkende af den udbyder, du vælger, og hvor konservativt du låner. De to største fejlscenarier er likvidering af din sikkerhed og selve platformens sammenbrud.

Med et custodial-lån (CeFi) overtager et selskab din sikkerhed i hele lånets løbetid. Det er netop den konstruktion, der gør produktet bekvemt, og det betyder, at din adgang afhænger af, at selskabet forbliver solvent og operationelt. Med et non-custodial-lån (DeFi) opbevarer intet selskab dine aktiver, men en fejl eller et exploit i smart contracten kan i stedet tømme midlerne.

Nedturen i 2022 viste, hvordan et sammenbrud hos en forvalter ser ud. Celsius Network stoppede udbetalinger i juni 2022 og indgav konkursbegæring i november samme år. BlockFi fulgte efter i konkurs i slutningen af 2022 som følge af sin eksponering mod FTX.

Kunder på begge platforme mistede midler eller ventede måneder på at få dem tilbage. Risikoen ved smart contracts er heller ikke kun teoretisk. Mange DeFi-protokoller, ikke kun centraliserede platforme, er blevet kompromitteret gennem årene.

Gennemgå en kort due diligence-tjekliste, før du låner nogen steder: hvor længe platformen har været i drift, om den har regulatoriske licenser, hvordan den opbevarer og dokumenterer kundernes aktiver (for eksempel via offentliggjorte proof-of-reserves-rapporter), og om den har oplevet større sikkerhedsbrud eller insolvens.

Aave har for sit vedkommende offentliggjort mere end ti uafhængige revisioner fra firmaer som OpenZeppelin og Trail of Bits siden 2022 — netop den slags gennemsigtighed, du bør kigge efter.

Hos Kraken er lån med sikkerhed i krypto indbygget direkte i købsflowet i stedet for at fungere som en separat ansøgning. Med Kraken Borrow kan kvalificeret krypto, du allerede har, som BTC og ETH, fungere som købekraft, så du kan købe mere uden at sælge.

Situation. En aktiv trader har en langsigtet Bitcoin-position, som hun ikke er interesseret i at sælge. En anden investeringsmulighed dukker op, men hendes ledige kontanter er begrænsede, og et salg ville betyde, at hun opgav en overbevisning, hun stadig har.

Fremgangsmåde. I stedet for at sælge låner hun mod en konservativ del af sin Bitcoin og holder sin LTV lav, så et almindeligt prisdyk ikke bringer hende tæt på likvidering. Hendes oprindelige position forbliver intakt og bevarer sin priseksponering.

Resultat. Hun handler på den nye mulighed uden at slippe sin oprindelige beholdning. Hun har nu to ting at holde øje med: den nye position og værdien af sin sikkerhed, for et kraftigt fald i Bitcoin kan udløse et marginkald på lånet.

Lærdom. At låne mod krypto udvider dine muligheder, men den fleksibilitet er et tveægget sværd. En konservativ LTV og aktiv overvågning er forskellen mellem et nyttigt værktøj og en tvungen likvidering. Lån fjerner ikke risiko. Det tilføjer endnu et lag af risiko, som du skal håndtere.

Du ved nu, hvad et kryptolån er, hvordan LTV og likvidering fungerer, og hvordan du vejer risiciene. Her omsættes den viden til handling.

På Kraken behøver du ikke en separat app til lån: Kraken Borrow indbygger et kryptosikret lån i det almindelige købsflow, så kvalificeret krypto, du allerede ejer, bliver til købekraft, dine kontanter bruges først, og den fulde rente og gebyrer vises, før du bekræfter.

Det kører på den samme infrastruktur bag Kraken, hvis forvaltede wallets aldrig er blevet kompromitteret siden 2011, og det ligger side om side med handel, staking og alt det andet på én konto, så du ikke behøver gå andre steder hen.