Kryptolån: Hvad er de og hvordan fungerer de

Med et kryptolån kan du bruge kryptovaluta, du ejer, som sikkerhed for at få adgang til yderligere midler eller købekraft – uden at sælge. Du stiller et aktiv, du ejer, som sikkerhed, låner med sikkerhed i en andel af dets værdi og modtager de lånte midler, mens du bevarer ejerskabet over sikkerhedsstillelsen.

Kryptolån giver dig også mulighed for at øge det beløb, du kan købe for i en ny transaktion, uden først at skulle sælge coins for at frigøre penge. Faktisk låner mange investorer mod deres krypto netop for at finansiere køb af mere af den.

Kraken Borrow bygger det direkte ind i købsprocessen, så den krypto, du allerede ejer, fungerer som købekraft. Dette giver dig mulighed for at købe for mere end din kontantsaldo uden at sælge noget af din portefølje. Når du tilbagebetaler lånet, frigives din sikkerhed til dig igen.

Et traditionelt privatlån i en bank er ofte uden sikkerhed og godkendes primært på baggrund af din kreditvurdering, indkomst og historik.

Et kryptolån vender modellen på hovedet. Godkendelsen sker på baggrund af den sikkerhed, du stiller – ikke din kredithistorik eller risikoprofil. Finansieringen er derfor typisk langt hurtigere. Til gengæld er lånet kun så pålideligt som værdien af den tilgrundliggende sikkerhedsstillelse, hvilket medfører en risiko, som et almindeligt banklån ikke har.

Kryptolån findes i to overordnede kategorier, og forskellen mellem dem afhænger af, hvem der opbevarer din sikkerhed.

Et centraliseret lån (CeFi) går gennem et selskab, f.eks. en børs, der tager din sikkerhed i forvaring og fastsætter vilkårene.

Et decentraliseret lån (DeFi) kører via en smart contract på en blockchain i stedet for gennem et selskab, hvilket også er grunden til, at du ofte bevarer mere direkte kontrol over dine aktiver.

På det mekaniske plan fungerer alle kryptolån ens: Du fastlåser sikkerhedsstillelse, låner mod en brøkdel af værdien, betaler renter af det, du låner, og tilbagebetaler for at frigive din sikkerhed. De præcise tærskler og satser varierer fra platform til platform, så betragt tallene nedenfor som generiske eksempler – ikke som vilkårene for et bestemt produkt.

Belåningsgrad, eller LTV (loan-to-value), er størrelsen af dit lån divideret med værdien af din sikkerhed, angivet som en procentdel. Låner du 4.000 USD i stablecoins mod 10.000 USD i sikkerhed, er din LTV 40 %.

Platforme anvender også en klipning, der reducerer, hvor stor en del af et aktivs markedsværdi der tæller som sikkerhed, så der er en buffer til prisudsving. Et mere ustabilt aktiv får en større klipning og understøtter derfor et mindre lån.

Du betaler kun renter af det beløb, du låner, og satserne kan være faste eller variable afhængigt af platformen. Nogle produkter har en fast løbetid med en forfaldsdato. Andre såsom Kraken Borrow er åbne – dvs. uden forfaldsdato – så du tilbagebetaler, når det passer dig. Tilbagebetaling, helt eller delvist, reducerer din gæld og sænker din LTV.

Eftersom lånet er sikret med et ustabilt aktiv, overvåger platformen konstant din LTV. Hvis din sikkerhed falder i værdi, stiger din LTV. Overskrider du den første tærskel, udsteder platformen et marginkald.

Et marginkald er en advarsel om at tilføje sikkerhedsstillelse eller tilbagebetale en del af det, du har lånt. Overskrider du en anden, lavere tærskel, likviderer platformen, hvilket betyder, at den automatisk sælger noget af din sikkerhed for at dække lånets værdi.

Vil du have en trinvis gennemgang af LTV-beregning, rentetilskrivning samt præcist, hvordan en likvidering forløber, går vores særlige vejledning i dybden med mekanikken.

Kryptolån har to overordnede anvendelser, og den anden er den, de fleste overser.

Den klassiske anvendelse af et kryptolån er at skaffe likviditet med sikkerhed i din beholdning uden at sælge. Du beholder din position, bevarer din eksponering mod prisudviklingen og får adgang til værdier, du ellers kun kunne frigøre ved at sælge.

I stedet for eksempelvis at sælge 1 BTC for at dække en udgift på 20.000 USD kan du låne 20.000 USD i stablecoins med sikkerhed i din Bitcoin og beholde positionen intakt.

Nogle ser kun et kryptolån som en måde at trække kontanter ud på. I praksis er den hurtigst voksende anvendelse mere interessant: at bruge værdien af den krypto, du allerede har, til at købe mere krypto i den samme købsproces, du alligevel ville anvende. Mekanismen er et lån, men pointen er at kunne købe mere.

Det er her, begrebet købekraft kommer ind i billedet.

I stedet for at ansøge om et separat lån ser du ét samlet tal for, hvor meget du kan købe, baseret på dine kontanter plus værdien af et kryptosikret lån, du har adgang til.

Robinhood gjorde dette samlede tal for købekraft populært for aktier, og vores sammenligning ser på, hvordan de to platforme griber det an.

Kryptolån er reelt nyttige, og de indebærer også reelle risici, der fortjener samme opmærksomhed. Derfor er det værd at forstå begge sider, før du benytter dig af et.

• Lån uden at sælge, så du beholder din position og din priseksponering.

• Ingen kreditvurdering, da godkendelsen baseres på sikkerhedsstillelse frem for kredithistorik.

• Hurtig adgang til likviditet eller købekraft – ofte på få minutter frem for flere dage.

• Kan undgå et skattepligt som salg i visse juridiske kompetencer (dette er faktuelt, ikke skatterådgivning; se FAQ).

Først en definition inden listen: Den centrale risiko ved et kryptolån er likvidering, altså at platformen sælger din sikkerhed for at dække lånet, når værdien falder for meget.

• Sikkerhedsstillelsen kan blive likvideret, hvis værdien falder, og du kan miste den krypto, du har stillet.

• Ustabilitet på kryptomarkedet øger likvideringsrisikoen. Bitcoin faldt mere end 65 % under det faldende marked i 2022, og en bevægelse af dén størrelse kan forvandle et ellers trygt lån til et marginkald.

• Platform- eller forvaltningsrisiko, hvor det selskab, der opbevarer din sikkerhedsstillelse, går konkurs eller fastfryser udbetalinger.

• Variable rentesatser kan stige og dermed øge dine løbende omkostninger over tid.

Du kan tage flere proaktive skridt for at beskytte dig mod likvideringsrisikoen.

Lån konservativt – godt under den maksimale LTV, så en normal prisbevægelse ikke fører dig tæt på likvidering.

Hold øje med din sikkerhed og din LTV, og hav en buffer af aktiver klar, som du kan tilføje, hvis priserne flytter sig mod dig.

Vælg regulerede, transparente udbydere med en dokumenteret historik og offentliggjort bevis for reserver. Særligt for lån uden forvaltning gennemgår vores vejledning de ekstra vaner, der beskytter dine midler bedre.

Kryptoudlån indebærer reelle, konkrete risici, og hvor sikkert det er, afhænger næsten udelukkende af den udbyder, du vælger, og hvor konservativt du låner. De to største fejlscenarier er likvidering af din sikkerhed, og at selve platformen bryder sammen.

Med et forvaltet lån (CeFi) overtager et selskab din sikkerhed i hele lånets løbetid. Det er netop den konstruktion, der gør produktet bekvemt, og det betyder, at din adgang afhænger af, at selskabet forbliver solvent og operationelt. Med et lån uden forvaltning (DeFi) er der ikke noget selskab, der opbevarer dine aktiver, men en fejl eller udnyttelse i smart contracten kan i stedet tømme midlerne.

Nedturen i 2022 viste, hvordan et sammenbrud hos en forvalter ser ud. Celsius Network stoppede udbetalinger i juni 2022 og indgav konkursbegæring i november samme år. BlockFi gik også konkurs i slutningen af 2022 som følge af sin eksponering overfor FTX.

Kunder på begge platforme mistede midler eller ventede i månedsvis på at få dem tilbage. Risikoen ved smart contracts er heller ikke kun teoretisk. Mange DeFi-protokoller – ikke kun centraliserede platforme – er blevet kompromitteret gennem årene.

Gennemgå en kort tjekliste for rettidig omhu, før du låner nogen steder: Hvor længe platformen har været aktiv, om den har regulatoriske licenser, hvordan den opbevarer og dokumenterer kundernes aktiver (for eksempel via offentliggjorte rapporter af beviser for reserver), og om den har oplevet større sikkerhedsbrud eller insolvens.

Aave har for sit vedkommende offentliggjort mere end ti uafhængige revisioner fra firmaer som OpenZeppelin og Trail of Bits siden 2022 — netop den slags gennemskuelighed, du bør kigge efter.

Hos Kraken er lån med sikkerhed i krypto indbygget direkte i købsprocessen i stedet for at fungere som en separat ansøgning. Med Kraken Borrow kan kvalificeret krypto, du allerede har, såsom BTC og ETH, fungere som købekraft, så du kan købe mere uden at sælge.

Situation. En aktiv handler har en langsigtet Bitcoin-position, som hun ikke er interesseret i at sælge. En anden investeringsmulighed dukker op, men hendes ledige kontantbeholdning er begrænset, og et salg ville indebære, at hun opgav en investering, hun stadig har.

Fremgangsmåde. I stedet for at sælge låner hun med sikkerhed i en konservativ del af sin Bitcoin og holder sin LTV lav, så et almindeligt prisdyk ikke får hende tæt på likvidering. Hendes oprindelige position forbliver intakt og bevarer sin priseksponering.

Resultat. Hun handler på den nye mulighed uden at slippe sin oprindelige beholdning. Hun har nu to ting at holde øje med: den nye position og værdien af sin sikkerhed, eftersom et kraftigt fald i Bitcoin kan udløse et marginkald på lånet.

Lærdom. At låne med sikkerhed i krypto udvider dine muligheder, men denne fleksibilitet er et tveægget sværd. En konservativ LTV og aktiv overvågning er forskellen mellem et nyttigt værktøj og en tvungen likvidering. Lån fjerner ikke risikoen. Det tilføjer endnu et niveau af risiko, som du skal håndtere.

Du ved nu, hvad et kryptolån er, hvordan LTV og likvidering fungerer, og hvordan du vejer risiciene. Her omsættes denne viden til handling.

På Kraken behøver du ikke en separat app til lån: Kraken Borrow indbygger et kryptosikret lån i den almindelige købsproces, så den kvalificerede krypto, du allerede ejer, bliver til købekraft, dine kontanter bliver anvendt først, og den fulde rente og gebyrerne vises, før du bekræfter.

Det kører på den samme infrastruktur bag Kraken, hvis forvaltede wallets aldrig er blevet kompromitteret siden 2011, og det ligger side om side med handel, staking og alt det andet på én konto, så du ikke behøver gå andre steder hen.