Kryptolån: Hvad er de og hvordan fungerer de

Med et kryptolån kan du bruge kryptovaluta, du ejer, som sikkerhed for at få adgang til yderligere midler eller købekraft uden at sælge. Du stiller et aktiv, du ejer, som sikkerhed, låner mod en andel af aktivets værdi og modtager de lånte midler, mens du beholder ejerskabet af sikkerheden.

Kryptolån giver dig også mulighed for at øge det beløb, du kan købe for i en ny transaktion, uden først at skulle sælge nogen coins for at skaffe kontanter. Faktisk låner mange investorer mod deres krypto netop for at finansiere køb af mere krypto.

Kraken Borrow integrerer det direkte i købsflowet, så den krypto, du allerede ejer, fungerer som købekraft. Det giver dig mulighed for at købe for mere end din kontantbeholdning uden at sælge ud af din portefølje. Når du tilbagebetaler lånet, frigives din sikkerhed til dig igen.

Et traditionelt privatlån fra en bank er ofte usikret og godkendes primært på baggrund af din kreditvurdering, indkomst og historik.

Et kryptolån vender den model på hovedet. Godkendelsen sker på baggrund af den sikkerhed, du stiller, ikke din kredithistorik eller risikoprofil, så finansieringen er typisk langt hurtigere. Ulempen er, at lånet kun er så pålideligt som værdien af den sikkerhed, der ligger bag, hvilket medfører en risiko, som et almindeligt banklån ikke har.

Kryptolån falder i to overordnede kategorier, og forskellen mellem dem handler om, hvem der har din sikkerhed.

Et centraliseret (CeFi) lån formidles via en virksomhed, f.eks. en børs, der opbevarer din sikkerhed og fastsætter vilkårene.

Et decentraliseret (DeFi) lån formidles via en smart contract på en blockchain frem for en virksomhed, hvilket også er grunden til, at du ofte bevarer mere direkte kontrol over dine aktiver.

Mekanisk fungerer ethvert kryptolån på samme måde: Du låser sikkerhed, låner mod en del af dens værdi, betaler renter af det, du låner, og tilbagebetaler for at frigive din sikkerhed. De præcise grænser og rentesatser varierer fra platform til platform, så betragt tallene nedenfor som generelle eksempler og ikke som vilkårene for et konkret produkt.

Belåningsgrad, eller LTV, er størrelsen på dit lån divideret med værdien af din sikkerhed, udtrykt som en procentdel. Lån 4.000 USD i stablecoins mod en sikkerhed på 10.000 USD, og din LTV er 40 %.

Platforme anvender også et haircut, som reducerer, hvor stor en del af et aktivs markedsværdi der tæller som sikkerhed, så der er en buffer mod prisudsving. Et mere volatilt aktiv får et større haircut og understøtter dermed et mindre lån.

Du betaler kun renter af det beløb, du låner, og satserne kan være faste eller variable afhængigt af platformen. Nogle produkter har en fast løbetid med en forfaldsdato. Andre, som Kraken Borrow, er åbne – dvs. uden forfaldsdato, så du tilbagebetaler, når det passer dig. Tilbagebetaling, helt eller delvist, reducerer det, du skylder, og sænker din LTV.

Da lånet er sikret med et volatilt aktiv, overvåger platformen din LTV konstant. Hvis din sikkerhed falder i værdi, stiger din LTV. Rammer du en første grænse, udsender platformen et marginkald.

Et marginkald er en advarsel om at stille mere sikkerhed eller tilbagebetale en del af lånet. Rammer du en anden og lavere grænse, likviderer platformen positionen, det vil sige, at den automatisk sælger en del af din sikkerhed for at dække lånet.

Vil du have hele trin-for-trin-gennemgangen af LTV-beregning, rentetilskrivning og præcis, hvordan en likvidering afvikles, går vores dedikerede guide om mekanikken dybere end denne oversigt.

Kryptolån har to overordnede anvendelser, og den anden er den, de fleste overser.

Den klassiske anvendelse af et kryptolån er at skaffe midler med sikkerhed i din beholdning uden at sælge den. Du beholder din position, beholder din priseksponering og får adgang til værdi, som du ellers kun kunne frigøre ved at sælge.

I stedet for at sælge 1 BTC for at dække en udgift på 20.000 USD kan du fx låne 20.000 USD i stablecoins med sikkerhed i din Bitcoin og lade positionen være intakt.

Nogle ser kun et kryptolån som en måde at trække kontanter ud på. I praksis er den hurtigst voksende brug stærkere: at bruge værdien af den krypto, du allerede har, til at købe mere krypto i det samme købsforløb, du alligevel ville bruge. Lånet er metoden, men pointen er at kunne købe mere.

Det er her, begrebet købekraft kommer ind.

I stedet for at ansøge om et separat lån ser du ét samlet tal for, hvor meget du kan købe, baseret på dine kontanter plus værdien af et kryptosikret lån, som du har adgang til.

Robinhood udbredte dette ene købekraftstal for aktier, og vores sammenligning ser på, hvordan de to platforme griber det an.

Kryptolån er reelt nyttige, men de indebærer også reelle risici, som fortjener lige så meget opmærksomhed. Derfor er det værd at forstå begge sider, før du bruger et.

• Lån uden at sælge, så du beholder din position og din priseksponering.

• Ingen kreditvurdering, fordi godkendelsen bygger på sikkerhedsstillelsen og ikke din kredithistorik.

• Hurtig adgang til likviditet eller købekraft, ofte på minutter frem for dage.

• Kan i visse jurisdiktioner undgå et skattepligtigt salg (dette er faktuelt, ikke skatterådgivning; se FAQ).

Først en definition: kernerisikoen ved et kryptolån er likvidering, hvor platformen sælger din sikkerhed for at dække lånet, når værdien falder for meget.

• Sikkerheden kan blive likvideret, hvis dens værdi falder, og du kan miste den krypto, du har stillet.

• Volatilitet på kryptomarkedet øger denne likvideringsrisiko. Bitcoin faldt over 65 % under bear markedet i 2022, og et fald af den størrelse kan forvandle et trygt lån til et marginkald.

• Platforms- eller depotrisiko, hvor det selskab, der opbevarer din sikkerhed, går konkurs eller fryser udbetalinger.

• Variable rentesatser kan stige og gradvist øge dine finansieringsomkostninger.

Der er flere proaktive skridt, du kan tage for at beskytte dig mod likvideringsrisikoen.

Lån konservativt, godt under den maksimale LTV, så et normalt prisudsving ikke bringer dig tæt på likvidering.

Hold øje med din sikkerhed og din LTV, og hav en buffer af aktiver, du kan tilføje, hvis priserne bevæger sig imod dig.

Vælg regulerede, transparente udbydere med et solidt track record og offentliggjort proof of reserves. For non-custodial-lån gennemgår vores guide særligt de ekstra vaner, der beskytter dine midler bedre.

Kryptoudlån indebærer reelle, specifikke risici, og hvor sikkert det er, afhænger næsten udelukkende af den udbyder, du vælger, og hvor konservativt du låner. De to største risici er likvidering af din sikkerhed og kollaps af selve platformen.

Ved et lån med depotopbevaring (CeFi) opbevarer en virksomhed dine sikkerheder i hele lånets løbetid. Netop den løsning gør produktet bekvemt, men det betyder også, at din adgang afhænger af, at virksomheden forbliver solvent og operationel. Ved et lån uden depotopbevaring (DeFi) er der ingen virksomhed, der opbevarer dine aktiver, men til gengæld kan en fejl eller et exploit i en smart contract tømme midlerne.

Nedturen i 2022 viste, hvordan et sammenbrud hos en depotudbyder ser ud. Celsius Network stoppede udbetalinger i juni 2022 og indgav konkursbegæring i november samme år. BlockFi gik samme vej i slutningen af 2022 efter sin eksponering mod FTX.

Kunderne på begge platforme mistede midler eller ventede i månedsvis på at få dem tilbage. Risikoen ved smart contracts er heller ikke teoretisk. Mange DeFi-protokoller, ikke kun centraliserede platforme, er gennem årene blevet kompromitteret.

Gennemgå en kort due diligence-tjekliste, før du låner nogen steder: hvor længe platformen har eksisteret, om den har regulatoriske licenser, hvordan den opbevarer og dokumenterer kundeaktiver (for eksempel gennem offentliggjorte proof of reserves-rapporter), og om den har været ramt af større sikkerhedsbrud eller insolvensbegivenheder.

Aave har for sit vedkommende offentliggjort mere end ti uafhængige audits fra blandt andet OpenZeppelin og Trail of Bits siden 2022, og det er netop den slags gennemsigtighed, man skal kigge efter.

Hos Kraken er lån med sikkerhed i krypto integreret direkte i købsflowet i stedet for at være en separat ansøgning. Kraken Borrow lader dig bruge kvalificeret krypto, du allerede ejer, såsom BTC og ETH, som købekraft, så du kan købe mere uden at sælge.

Situation. En aktiv trader har en langsigtet Bitcoin-position, som hun ikke er interesseret i at sælge. En anden investeringsmulighed dukker op, men hendes ledige kontanter er begrænsede, og et salg ville betyde, at hun må opgive en overbevisning, hun stadig står ved.

Fremgangsmåde. I stedet for at sælge låner hun med sikkerhed i en beskeden andel af sin Bitcoin og holder sin LTV lav, så et almindeligt prisdyk ikke bringer hende tæt på likvidering. Hendes oprindelige position forbliver intakt og bevarer sin priseksponering.

Resultat. Hun udnytter den nye mulighed og beholder samtidig sin oprindelige beholdning. Hun har nu to ting at holde øje med: den nye position og værdien af sin sikkerhed, fordi et kraftigt fald i Bitcoin kan udløse et marginkald på lånet.

Lærdom. At låne med sikkerhed i krypto udvider dine muligheder, men den fleksibilitet kan gå begge veje. En forsigtig LTV og aktiv overvågning er forskellen mellem et nyttigt værktøj og en tvungen likvidering. At låne fjerner ikke risiko. Det tilføjer endnu et lag af risiko, som du skal håndtere.

Du ved nu, hvad et kryptolån er, hvordan LTV og likvidering fungerer, og hvordan du vejer risiciene. Her omsætter du den viden til handling.

På Kraken behøver du ikke en separat udlånsapp for at komme i gang: Kraken Borrow bygger et kryptosikret lån direkte ind i det almindelige købsforløb, så den kvalificerede krypto, du allerede har, bliver til købekraft, dine kontanter bruges først, og den fulde rente og gebyrer vises, før du bekræfter.

Det kører på den samme infrastruktur som Kraken, hvis forvaltede wallets aldrig er blevet kompromitteret siden 2011, og det ligger side om side med handel, staking og alt det andet på én konto, så du ikke skal andre steder hen for at handle på det.