Hva er impermanent loss?

Impermanent loss oppstår på grunn av tre faktorer:

1. Volatilitet i kryptomarkedet
2. AMM-prisalgoritmer
3. Innløsning av LP-token

I perioder med høy volatilitet kan markedsprisene på eiendeler som er satt inn i en likviditetspool endre seg.

Endringen kan skyldes flere faktorer, som at et prosjekt når en viss veikartmilepæl, lanserer nye partnerskap og andre faktorer som påvirker protokollens fremtidsutsikter. 

Prisvolatilitet kan også skyldes negative utfall som fører til at prisen på eiendelen synker. Kryptomarkedene kan være volatile, og sentimentet rundt en eiendel endrer seg raskt. Disse prisendringene kan igjen bidra til impermanent loss.

De fleste AMM-prisalgoritmer opprettholder et fast 50/50-forhold mellom eiendeler i poolen, slik at USD-verdien av begge eiendelene må være lik.

Som et eksempel vil en ETH/DAI-pool med en total verdi låst (TVL) på $100 000 inneholde ETH verdt $50 000 og DAI verdt $50 000 til sin nåværende amerikanske dollarverdi.

For å opprettholde dette forholdet i samsvar med markedet, justerer AMM-prisalgoritmen automatisk prisene på de parede eiendelene i poolen.

I perioder med høy volatilitet kan dette noen ganger bety at prisene på eiendeler som holdes i en likviditetspool er billigere eller dyrere enn deres nåværende markedsverdi.

Når dette skjer, tiltrekker avviket seg arbitrasjehandlere som har som mål å tjene penger ved å fjerne de diskonterte eiendelene fra likviditetspoolene og legge til den andre parede eiendelen i poolen.

Arbitrasjehandlere deltar kontinuerlig i denne prosessen for å tjene penger på å holde verdien av parede eiendeler i poolen i tråd med gjeldende markedspriser.

Når en likviditetsleverandør ønsker å trekke ut sine parede eiendeler fra poolen, må de brenne sine LP-token. 

LP-token representerer en LP-s prosentandel av eiendelene i poolen. De representerer ikke det nøyaktige beløpet av eiendeler LP-en opprinnelig satte inn.

Denne faktoren betyr at LP-er ikke er garantert å motta nøyaktig samme mengde eiendeler som de satte inn. I stedet avhenger beløpet de mottar tilbake av den totale verdien av likviditetspoolen, prisene på eiendelene som holdes i den poolen, og hva deres individuelle prosentandel av hele poolen tilsvarer.

Den komplekse naturen av hvordan impermanent loss kan oppstå, gjør deltakelse i likviditetspooler til en viktig beslutning for enhver kryptohandler.

De som først går inn i kryptoverdenen, bør først forstå nyansene og risikoene ved desentralisert finans før de setter inn midler i likviditetspooler.

Mens impermanent loss er en iboende risiko forbundet med å tilby likviditet, kan flere strategier hjelpe tradere og likviditetsleverandører med å redusere dens innvirkning:

• Parvalg: Å velge digitale aktivapar med mindre prisvolatilitet kan redusere risikoen for impermanent loss. Svært volatile par er mer sannsynlig å oppleve betydelige prisavvik, og utgjør derfor en større risiko for å pådra seg impermanent loss.
• Stablecoins: Likviditetsleverandører kan velge stablecoin-par, der ett av tokenene er en stablecoin med en relativt stabil verdi. Denne strategien reduserer risikoen for impermanent loss, da stablecoins har en tendens til å ha mindre prissvingninger.
• Hedging: Noen likviditetsleverandører hedger sine posisjoner ved samtidig å handle tokenene de tilbyr likviditet for på andre plattformer. Denne strategien bidrar ofte til å utligne potensielle tap på grunn av prisavvik. Du kan sjekke ut vår Kraken Learn Center-artikkel Hva er hedging? for å lære mer.
• Yield farming og insentiver: Noen plattformer tilbyr ytterligere belønninger utover handelsgebyrer, for eksempel governance-token, i bytte mot å tilby likviditet. Disse ekstra insentivene fra protokollen kan bidra til å utligne de potensielle risikoene ved impermanent loss.
• Regelmessig overvåking og justering: Regelmessig kontroll av likviditetspoolens status kan bidra til å minimere virkningen av impermanent loss. Flere automatiserte verktøy og tjenester kan hjelpe med denne prosessen.
• Diversifisering: I stedet for å tilby likviditet til en enkelt pool, kan diversifisering på tvers av flere pooler og typer kryptovaluta bidra til å spre risikoen for impermanent loss.
• Langsiktig perspektiv: Hvis likviditetsleverandører er villige til å holde sine digitale eiendeler over en lengre periode, kan impermanent loss til slutt utlignes av handelsgebyrer og potensiell verdsettelse av tokenenes verdier.

Impermanent loss er et konsept som alle likviditetsleverandører i DeFi-området bør vurdere.

Med en klar forståelse av hvordan impermanent loss oppstår, samt en forsiktig risikostyringstilnærming, kan tradere og likviditetsleverandører arbeide for å minimere effektene av impermanent loss når de dykker dypere inn i den utviklende verdenen av desentralisert finans.

Et eksempel på impermanent loss kan se slik ut.

En DeFi-bruker ønsker å tilby likviditet til en ETH/USDC-pool. For å tilby likviditet må de sette inn like verdier av begge eiendelene i likviditetspoolen, gitt deres nåværende markedspris.

Hvis prisen på ETH er $1 500 når likviditetsleverandøren ønsker å sette inn ETH i poolen, må de også bidra med USDC stablecoin verdt $1 500 for hver ETH-mynt de setter inn.

I dette eksemplet, la oss si at likviditetsleverandøren setter inn 2 ETH og 3 000 USDC i ETH/USDC-likviditetspoolen.

La oss også si at likviditetspoolen totalt inneholder 40 ETH og 60 000 USDC, noe som betyr at brukerens innsatte eiendeler utgjør 5 % av poolens totale verdi.

Over tid kan ETH-prisen endre seg i verdi sammenlignet med USDC. I dette eksemplet, la oss si at markedsprisen på ETH har doblet seg i verdi, og er nå verdt 3 000 USDC.

Det er nå et betydelig avvik mellom markedsprisen på ETH og prisen på ETH i likviditetspoolen.

Noen tradere gjenkjenner arbitrasjemuligheten og begynner å legge til USDC i poolen for å fjerne de diskonterte ETH-myntene. Til slutt rebalanseres poolen, slik at den totale verdien av den gjenværende ETH i poolen blir lik verdien i USDC.

Men etter at arbitrasjehandlere rebalanserer poolen, inneholder den nå 28,28 ETH og 84 852,81 USDC.  De 28,28 ETH-ene til den nye prisen på $3 000 tilsvarer $84 852,81, som er samme verdi som antall USDC-token i poolen.

Alle kan beregne sin potensielle risiko for likviditetsmining ved hjelp av online impermanent loss-kalkulatorer.

Hvis likviditetsleverandøren bestemte seg for å trekke ut sin andel av poolen, ville de realisert et tap på 5,72 % sammenlignet med om de bare hadde holdt sine kryptoaktiva og ikke tilbudt likviditet til poolen.

De ville imidlertid også tjent en del av gebyrene som handel innenfor poolen genererte. Avhengig av hvor mye de tjente for å tilby likviditet, kan disse gebyrene utligne eller ikke utligne virkningen forårsaket av impermanent loss.

Det er viktig å merke seg at impermanent loss er «impermanent» fordi det bare blir realisert hvis brukeren trekker ut sin likviditet når prisene har beveget seg ugunstig. Hvis brukeren venter, og prisene går tilbake eller balanseres ut, kan impermanent loss reduseres eller forsvinne.

Nå som du har lært om impermanent loss og den spennende verdenen av desentralisert finans, er du klar til å ta neste steg på din kryptoreise?

Kraken lar deg kjøpe, selge og handle de ledende kryptovalutaene som former DeFi-økosystemet.

Registrer deg for din Kraken-konto i dag for å komme i gang i den spennende verdenen av desentralisert finans.