Hva er impermanent tap?

Impermanent tap oppstår på grunn av tre faktorer:

1. Kryptomarkedsvolatilitet
2. AMM-prinsipalgoritmer
3. LP-tokeninnløsning

I perioder med høy volatilitet kan markedsprisene på aktiva som er deponert i et likviditetsbasseng endre seg.

Endringen kan oppstå fra flere faktorer, som et prosjekt som når en viss veikartmilepæl, lansering av nye partnerskap, og andre faktorer som påvirker protokollens fremtidsutsikter. 

Prisvolatilitet kan også forårsakes av negative utfall som får prisen på aktivumet til å synke. Kryptomarkeder kan være flyktige, og sentimentet rundt et aktivum endrer seg raskt. I sin tur kan disse prisendringene bidra til impermanent tap.

De fleste AMM-prinsipalgoritmer opprettholder et fast 50/50-forhold mellom aktiva i bassenget, slik at USD-verdien av begge aktiva må være lik.

Som et eksempel, et ETH/DAI-basseng med en total verdi låst (TVL) på 100 000 dollar ville inneholde ETH verdt 50 000 dollar og DAI verdt 50 000 dollar til sin nåværende amerikanske dollarverdi.

For å opprettholde dette forholdet i tråd med markedet, justerer AMM-prinsipalgoritmen automatisk prisene på de sammenkoblede aktivaene i bassenget.

I perioder med høy volatilitet kan dette noen ganger bety at prisene på aktiva som holdes i et likviditetsbasseng er billigere eller dyrere enn deres nåværende markedsverdi.

Når dette skjer, tiltrekker avviket seg arbitrage-handlere som har som mål å tjene penger ved å fjerne de rabatterte aktivaene fra likviditetsbassengene og legge til det andre sammenkoblede aktivumet i bassenget.

Arbitrage-handlere deltar kontinuerlig i denne prosessen for å tjene penger på å holde verdien av sammenkoblede aktiva i bassenget justert med nåværende markedspriser.

Når en likviditetsleverandør ønsker å trekke ut sine parede eiendeler fra poolen, må de brenne sine LP-tokens. 

LP-tokens representerer en likviditetsleverandørs prosentandel av eiendelene i poolen. De representerer ikke det nøyaktige beløpet likviditetsleverandøren opprinnelig satte inn.

Denne faktoren betyr at likviditetsleverandører ikke er garantert å motta nøyaktig samme mengde eiendeler som de satte inn. I stedet avhenger beløpet de mottar tilbake av totalverdien til likviditetspoolen, prisene på eiendelene som holdes i den poolen, og hva deres individuelle prosentandel av den totale poolen utgjør.

Den komplekse naturen av hvordan impermanent loss kan oppstå, gjør deltakelse i likviditetspooler til en viktig beslutning for enhver kryptotrader.

De som først går inn i kryptoverdenen bør først forstå nyansene og risikoene ved desentralisert finans før de setter inn midler i likviditetspooler.

Mens impermanent loss er en iboende risiko forbundet med å tilføre likviditet, kan flere strategier hjelpe tradere og likviditetsleverandører med å dempe dens innvirkning:

• Parutvelgelse: Å velge digitale eiendelspar med mindre prisvolatilitet kan redusere risikoen for impermanent loss. Svært volatile par er mer sannsynlig å oppleve betydelige prisavvik, og utgjør derfor en større risiko for å pådra seg impermanent loss.
• Stabilmynter: Likviditetsleverandører kan velge stabilmynt-par, der ett av tokenene er en stabilmynt med en relativt stabil verdi. Denne strategien reduserer risikoen for impermanent loss ettersom stabilmynter har en tendens til å ha mindre prissvingninger.
• Hedging: Noen likviditetsleverandører sikrer posisjonene sine ved samtidig å handle tokenene de tilfører likviditet for på andre plattformer. Denne strategien bidrar ofte til å oppveie potensielle tap på grunn av prisavvik. Du kan lese mer i vår artikkel i Kraken Learn Center: Hva er Hedging?.
• Yield farming og insentiver: Noen plattformer tilbyr ytterligere belønninger utover handelsgebyrer, for eksempel governance tokens, i bytte mot å tilføre likviditet. Disse ekstra insentivene fra protokollen kan bidra til å oppveie de potensielle risikoene ved impermanent losses.
• Regelmessig overvåking og justering: Regelmessig kontroll av statusen til likviditetspoolen kan bidra til å minimere virkningen av impermanent loss. Flere automatiserte verktøy og tjenester kan hjelpe med denne prosessen.
• Diversifisering: I stedet for å tilføre likviditet til én enkelt pool, kan diversifisering over flere pooler og typer kryptovaluta bidra til å spre risikoen for impermanent loss.
• Langsiktig perspektiv: Hvis likviditetsleverandører er villige til å holde sine digitale eiendeler over en lengre periode, kan impermanent losses til slutt bli oppveid av handelsgebyrer og potensiell verdioppgang i tokenenes verdier.

Impermanent loss er et konsept som alle likviditetsleverandører innen desentralisert finans bør vurdere.

Med en klar forståelse av hvordan impermanent loss oppstår, samt en forsiktig tilnærming til risikostyring, kan tradere og likviditetsleverandører arbeide for å minimere effektene av impermanent loss når de dykker dypere inn i den utviklende verden av desentralisert finans.

Et eksempel på impermanent loss kan se slik ut.

En DeFi-bruker ønsker å tilføre likviditet til en ETH/USDC-pool. For å tilføre likviditet må de sette inn like verdier av begge eiendeler i likviditetspoolen, gitt deres nåværende markedspris.

Hvis prisen på ETH er 1 500 $ når likviditetsleverandøren ønsker å sette inn ETH i poolen, måtte de også bidra med 1 500 $ verdi av USDC-stablecoin for hver ETH-mynt de setter inn.

I dette eksemplet la oss si at likviditetsleverandøren setter inn 2 ETH og 3 000 USDC i ETH/USDC-likviditetspoolen.

La oss også si at likviditetspoolen totalt inneholder 40 ETH og 60 000 USDC, noe som betyr at brukerens innsatte eiendeler tilsvarer 5 % av poolens totale verdi.

Over tid kan ETH-prisen endre seg i verdi sammenlignet med USDC. I dette eksemplet, la oss si at markedsprisen på ETH har doblet seg i verdi, og nå er verdt 3 000 USDC.

Det er nå et betydelig avvik mellom markedsprisen på ETH og prisen på ETH i likviditetspoolen.

Noen tradere anerkjenner arbitrasjemuligheten og begynner å legge til USDC i poolen for å fjerne de diskonterte ETH-myntene. Til slutt rebalanserer poolen, noe som gjør at den totale verdien av den gjenværende ETH i poolen tilsvarer dens verdi i USDC.

Men etter at arbitrasjeaktørene rebalanserer poolen, inneholder den nå 28,28 ETH og 84 852,81 USDC. De 28,28 ETH-ene til den nye prisen på 3 000 $ tilsvarer 84 852,81 $, som er samme verdi som antall USDC-tokens i poolen.

Hvem som helst kan beregne sin potensielle risiko for likviditetsutvinning ved å bruke online kalkulatorer for impermanent loss.

Hvis likviditetsleverandøren bestemte seg for å trekke ut sin andel av poolen, ville de realisere et tap på 5,72 % sammenlignet med om de bare hadde beholdt sine kryptoaktiva og ikke tilført likviditet til poolen.

De ville imidlertid også tjene en del av gebyrene som ble generert ved handel innenfor poolen. Avhengig av hvor mye de tjente på å tilføre likviditet, kan disse gebyrene oppveie eller ikke oppveie effekten forårsaket av impermanent loss.

Det er viktig å merke seg at impermanent loss er «impermanent» fordi det kun realiseres hvis brukeren trekker ut sin likviditet når prisene har beveget seg ugunstig. Hvis brukeren venter, og prisene går tilbake eller balanserer ut, kan impermanent loss reduseres eller forsvinne.

Nå som du har lært om impermanent loss og den spennende verdenen av desentralisert finans (DeFi), er du klar for å ta neste skritt på din kryptoreise?

Kraken lar deg kjøpe, selge og handle de ledende kryptovalutaene som former DeFi-økosystemet.

Registrer deg for din Kraken-konto i dag for å komme i gang i den spennende verdenen av desentralisert finans (DeFi).