O que são juros de stablecoins? Como obter rendimento com as suas stablecoins

Converteu alguma cripto em stablecoins. Talvez esteja à espera de uma melhor oportunidade de entrada. Ou talvez já tenha realizado lucros e não esteja ainda pronto para converter para fiat.

De qualquer forma, o resultado é o mesmo: essas stablecoins estão paradas, sem render nada.

Os juros de stablecoins mudam isso. É o rendimento que obtém ao depositar as suas stablecoins num local onde podem ser utilizadas – normalmente, emprestadas a mutuários que pagam por esse privilégio. O mecanismo espelha as finanças tradicionais:

1. Disponibiliza capital
2. Um terceiro pede-o emprestado
3. Recebe uma parte dos juros pagos

A diferença? Não há nenhum banco a ficar com a maior parte da margem. E as taxas de juro das stablecoins superam frequentemente o que as contas poupança tradicionais oferecem.

Os juros em stablecoins são gerados por mutuários dispostos a pagar pelo acesso a capital. Nas finanças descentralizadas (DeFi), tal acontece através de protocolos de empréstimo como Aave ou Compound. Deposita stablecoins num contrato inteligente. Os mutuários apresentam garantias (por exemplo, ETH ou outra cripto de valor superior ao que pedem emprestado) e pagam juros para aceder aos seus fundos. Esses juros revertem para si, deduzida a comissão do protocolo.

Nas finanças centralizadas (CeFi), o mecanismo é semelhante, mas a contraparte é diferente. Deposita as suas stablecoins numa bolsa ou plataforma de empréstimo. A plataforma pode depois emprestar esses fundos a instituições, negociantes ou outros mutuários. Recebe juros enquanto a plataforma fica com o spread.

A diferença fundamental é que, no DeFi, os contratos inteligentes aplicam as regras automaticamente. No CeFi, confia numa empresa para gerir os seus fundos com responsabilidade. Nenhuma das opções é totalmente isenta de risco – tanto grandes plataformas como protocolos já falharam no passado.

Os rendimentos resultam de atividade económica real – é importante perceber a sua origem antes de depositar numa plataforma ou protocolo.

O principal motor são os utilizadores que procuram tomar fundos emprestados. Podem querer tomar stablecoins emprestadas para alavancar posições, fazer arbitragem de diferenças de preços entre plataformas, ou aceder a capital sem terem de vender os seus criptoativos.

Quando a procura de empréstimos aumenta, as taxas de juro sobem, incentivando mais depósitos. Inversamente, quando diminui, as taxas de juro também descem, tornando os empréstimos mais baratos. A título de exemplo, a taxa de oferta de USDC da Aave caiu de 4,5% no final de 2025 para cerca de 2% no início de 2026, à medida que a atividade especulativa recuou.

Algumas plataformas subsidiam os rendimentos com os seus próprios tokens para atrair liquidez. Isto pode inflacionar os APYs drasticamente (mas pode resultar na perda de valor desses tokens ao longo do tempo). Se estiver a receber 15%, mas metade provém de um token de governação que cai 80%, já perdeu dinheiro.

Certas stablecoins partilham os rendimentos obtidos com os seus ativos de reserva. A Circle, por exemplo, recebe centenas de milhões por trimestre com os Títulos do Tesouro que garantem o USDC, e partilha uma parte com os parceiros de distribuição. É assim que algumas plataformas oferecem rendimento «gratuito» em saldos de USDC.

Para além dos empréstimos, pode obter rendimentos ao fornecer stablecoins a reservas de liquidez em bolsas descentralizadas (DEXs). Os negociantes fazem swap com a sua liquidez e recebe uma parte de cada negociação. Os rendimentos podem ser mais elevados, mas também a complexidade – incluindo perda impermanente se combinar stablecoins com ativos voláteis.

A opção mais simples consiste em depositar stablecoins numa plataforma centralizada e de confiança, ganhar juros e levantar quando quiser. As taxas situam-se geralmente entre 3–7% APY. Plataformas como a Kraken tratam da complexidade por si.

Protocolos como Aave, Compound e Morpho permitem emprestar diretamente, com contratos inteligentes a gerir as garantias e as liquidações. Os rendimentos atuais situam-se entre 2% e 5% na Rede principal de Ethereum, por vezes mais elevados nas redes Layer 2, onde a liquidez é menor.

Mantém a custódia dos seus ativos (num certo sentido: estão bloqueados no contrato inteligente do protocolo). Assume também o risco dos contratos inteligentes: se o código tiver uma vulnerabilidade ou for explorado, os seus fundos podem desaparecer, como já aconteceu.

Uma categoria mais recente: stablecoins que acumulam rendimento automaticamente. sUSDS (da Sky, anteriormente MakerDAO) aufere cerca de 4,5% APY, suportado pelas receitas do protocolo. sUSDe (da Ethena) utiliza estratégias delta-neutras para gerar retornos. Mantém o token enquanto o rendimento se acumula no seu valor.

A vantagem é a simplicidade: basta deter o ativo. O risco é que estes são instrumentos mais complexos do que a simples USDC, com camadas adicionais que podem falhar.

Esta opção situa-se a meio caminho entre o DeFi e o CeFi.

Plataformas como a Kraken oferecem DeFi Earn, que encaminha os seus depósitos para protocolos DeFi auditados (Aave, Morpho) e gere toda a complexidade técnica. Obtém rendimentos comparáveis aos do DeFi (até 8% APY à data de publicação) sem gerir carteiras, comissões de gás ou interações com contratos inteligentes.

Continua exposto ao risco de contrato inteligente, mas a plataforma trata da carga operacional. Para muitos utilizadores, esta é a opção ideal.

Os investidores mais arrojados depositam stablecoins em reservas de liquidez de DEX em plataformas como a Curve, a Uniswap ou similares. Obtém comissões de negociação e, frequentemente, recompensas adicionais em tokens.

As reservas exclusivas de stablecoins (como USDC/USDT) minimizam a perda impermanente, uma vez que ambos os ativos acompanham o mesmo valor. Os rendimentos podem atingir 5–10%+ quando os incentivos estão ativos, mas exigem gestão ativa e comportam risco de contrato inteligente.

Todos os protocolos DeFi funcionam em código. Se esse código tiver uma vulnerabilidade (ou se alguém encontrar forma de a explorar), os fundos podem ser drenados ou bloqueados permanentemente. À data desta publicação, mais de 77 mil milhões de dólares foram perdidos em hacks, fraudes e exploits no DeFi desde o surgimento do setor. As auditorias reduzem o risco, mas não o eliminam por completo. Saiba mais sobre como se manter seguro em DeFi.

Em CeFi, confia-se numa empresa em vez de código. No caso da Celsius, as consequências foram catastróficas quando a plataforma suspendeu os levantamentos e apresentou pedido de falência, afetando mais de meio milhão de utilizadores. Os tribunais decidiram posteriormente que os depósitos dos clientes pertenciam à massa insolvente da empresa, e não aos clientes.

As stablecoins podem perder a indexação. O USDC caiu para 0,87 $ durante a crise do Silicon Valley Bank em março de 2023. O UST colapsou por completo em 2022, destruindo mais de 40 mil milhões de dólares. Mesmo desindexações breves podem desencadear liquidações e perdas para os yield farmers.

Os rendimentos não são fixos. Flutuam em função da procura de empréstimos, dos incentivos dos protocolos e das condições gerais de mercado. Os 8% que está a receber hoje podem ser 3% no mês seguinte.

Depende do que se está a comparar – e do nível de complexidade que se está disposto a gerir.

Perante uma conta poupança a pagar 0,5%, até um rendimento conservador de 4% em stablecoins se revela aliciante. Recebe cerca de oito vezes mais, mantendo exposição a ativos equivalentes ao dólar. Para quem já detém stablecoins no ecossistema cripto, rentabilizá-las é quase uma decisão óbvia.

Comparado com outras oportunidades no mercado cripto, surgem novas considerações. Num mercado em alta, um rendimento de 5% pode palidecer face a um token que duplica. Contudo, num mercado em baixa ou em períodos prolongados de estagnação, um rendimento estável torna-se muito mais apelativo.

Os juros de stablecoins não são dinheiro gratuito. É preferível encará-los como compensação por fornecer capital e assumir riscos (risco de contrato inteligente, risco de contraparte, risco regulamentar). Os rendimentos existem porque esses riscos são reais. Compreenda-os, dimensione as suas posições em conformidade e nunca deposite mais do que pode perder.

Pronto para pôr as suas stablecoins a trabalhar?

A Kraken oferece várias opções consoante o seu nível de experiência e apetência pelo risco. Stablecoin Rewards acumula automaticamente nos seus saldos de USDC e USDG – sem necessidade de qualquer ação. DeFi Earn encaminha os seus fundos para protocolos auditados, com rendimentos mais elevados e uma interface simplificada. Para quem quer controlo total, Kraken Wallet liga diretamente ao DeFi.

Comece com valores pequenos, perceba o que está a ganhar e porquê, e nunca deposite mais do que está disposto a perder.