O que é perda impermanente?

A perda impermanente ocorre devido a três fatores:

1. Volatilidade do mercado cripto
2. Algoritmos de precificação AMM
3. Resgate de tokens LP

Durante períodos de alta volatilidade, os preços de mercado dos ativos depositados numa pool de liquidez podem mudar.

A mudança pode surgir de vários fatores, como um projeto atingir um determinado marco do roteiro, o lançamento de novas parcerias e outros fatores que afetam as perspetivas futuras do protocolo. 

A volatilidade dos preços também pode ser causada por resultados negativos que fazem com que o preço do ativo diminua. Os mercados de cripto podem ser voláteis e o sentimento sobre um ativo muda rapidamente. Por sua vez, estas mudanças de preço podem contribuir para a perda impermanente.

A maioria dos algoritmos de precificação AMM mantém uma proporção fixa de 50/50 de ativos na pool, de forma que o valor em USD de ambos os ativos deve ser igual ao mesmo valor.

Por exemplo, uma pool de ETH/DAI com um valor total bloqueado (TVL) de 100.000 $ conteria 50.000 $ em ETH e 50.000 $ em DAI ao seu valor atual em dólares americanos.

Para manter esta proporção de acordo com o mercado, o algoritmo de precificação AMM ajusta automaticamente os preços dos ativos emparelhados na pool.

Durante períodos de alta volatilidade, isso pode por vezes significar que os preços dos ativos detidos numa pool de liquidez são mais baratos ou mais caros do que o seu valor de mercado atual.

Quando isto acontece, a discrepância atrai traders de arbitragem que visam obter lucro ao remover os ativos com desconto das pools de liquidez e adicionar o outro ativo emparelhado à pool.

Os traders de arbitragem participam continuamente neste processo para obter lucro ao manter o valor dos ativos emparelhados na pool alinhado com os preços de mercado atuais.

Quando um provedor de liquidez deseja levantar os seus ativos emparelhados da pool, deve queimar os seus LP tokens. 

Os LP tokens representam a quota percentual de um LP dos ativos na pool. Não representam o valor exato dos ativos que o LP depositou originalmente.

Este fator significa que os LPs não têm a garantia de receber a mesma quantidade exata de ativos que depositaram. Em vez disso, o montante que recebem de volta depende do valor total da pool de liquidez, dos preços dos ativos detidos nessa pool e da sua quota percentual individual do total da pool.

A natureza complexa de como a perda impermanente pode ocorrer torna a participação em pools de liquidez uma decisão importante para qualquer trader de cripto.

Aqueles que entram pela primeira vez no espaço cripto devem primeiro compreender as nuances e os riscos das finanças descentralizadas antes de depositar fundos em pools de liquidez.

Embora a perda impermanente seja um risco inerente associado ao fornecimento de liquidez, várias estratégias podem ajudar traders e provedores de liquidez a mitigar o seu impacto:

• Seleção de pares: Escolher pares de ativos digitais com menor volatilidade de preços pode reduzir o risco de perda impermanente. Pares altamente voláteis são mais propensos a experimentar divergências de preços significativas e, portanto, representam um risco maior de incorrer em perda impermanente.
• Stablecoins: Os provedores de liquidez podem optar por pares de stablecoin, onde um dos tokens é uma stablecoin com um valor relativamente estável. Esta estratégia reduz o risco de perda impermanente, uma vez que as stablecoins tendem a ter menos flutuação de preços.
• Hedging: Alguns provedores de liquidez protegem as suas posições negociando simultaneamente os tokens para os quais fornecem liquidez noutras plataformas. Esta estratégia muitas vezes ajuda a compensar perdas potenciais devido à divergência de preços. Pode consultar o nosso artigo do Kraken Learn Center O que é Hedging? para saber mais.
• Yield farming e incentivos: Algumas plataformas oferecem recompensas adicionais além das taxas de negociação, como governance tokens, em troca do fornecimento de liquidez. Estes incentivos adicionais fornecidos pelo protocolo podem ajudar a compensar os riscos potenciais de perdas impermanentes.
• Monitorização e ajuste regulares: Verificar regularmente o estado da pool de liquidez pode ajudar a minimizar o impacto da perda impermanente. Várias ferramentas e serviços automatizados podem ajudar neste processo.
• Diversificação: Em vez de fornecer liquidez para uma única pool, diversificar entre várias pools e tipos de criptomoeda pode ajudar a distribuir o risco de perda impermanente.
• Perspetiva a longo prazo: Se os provedores de liquidez estiverem dispostos a manter os seus ativos digitais por um período prolongado, as perdas impermanentes podem eventualmente ser compensadas pelas taxas de negociação e pela potencial valorização dos valores dos tokens.

A perda impermanente é um conceito que todos os provedores de liquidez no espaço DeFi devem considerar.

Com uma compreensão clara de como a perda impermanente ocorre, bem como uma abordagem cuidadosa de gestão de risco, traders e provedores de liquidez podem trabalhar para minimizar os efeitos da perda impermanente à medida que se aprofundam no mundo em evolução das finanças descentralizadas.

Um exemplo de perda impermanente pode ser este.

Um utilizador de DeFi deseja fornecer liquidez a um pool ETH/USDC. Para fornecer liquidez, deve depositar valores iguais de ambos os ativos no pool de liquidez, dado o seu preço de mercado atual.

Se o preço de ETH for 1.500 $ quando o fornecedor de liquidez procura depositar ETH no pool, também precisaria de contribuir com 1.500 $ em USDC stablecoin por cada moeda ETH que depositar.

Neste exemplo, digamos que o fornecedor de liquidez deposita 2 ETH e 3.000 USDC no pool de liquidez ETH/USDC.

Digamos também que o pool de liquidez contém 40 ETH e 60.000 USDC no total, o que significa que os ativos depositados do utilizador equivalem a 5% do valor total do pool.

Com o tempo, o preço de ETH pode mudar de valor em comparação com USDC. Por exemplo, digamos que o preço de mercado de ETH duplicou de valor e agora vale 3.000 USDC.

Existe agora uma discrepância considerável entre o preço de mercado de ETH e o preço de ETH no pool de liquidez.

Alguns traders reconhecem a oportunidade de arbitragem e começam a adicionar USDC ao pool para remover as moedas ETH com desconto. Eventualmente, o pool reequilibra-se, fazendo com que o valor total do ETH restante no pool seja igual ao seu valor em USDC.

No entanto, depois de os arbitradores reequilibrarem o pool, este contém agora 28,28 ETH e 84.852,81 USDC.  Os 28,28 ETH, ao seu novo preço de 3.000 $, equivalem a 84.852,81 $, que é o mesmo valor que o número de tokens USDC no pool.

Qualquer pessoa pode calcular o seu potencial risco de liquidity mining utilizando calculadoras de perda impermanente online.

Se o fornecedor de liquidez decidisse retirar a sua parte do pool, realizaria uma perda de 5,72% em comparação com se tivesse simplesmente mantido os seus criptoativos e não tivesse fornecido liquidez ao pool.

No entanto, também ganharia uma parte das taxas geradas pela negociação dentro do pool. Dependendo do que ganhou por fornecer liquidez, estas taxas podem ou não compensar o impacto causado pela perda impermanente.

É importante notar que a perda impermanente é "impermanente" porque só se concretiza se o utilizador retirar a sua liquidez quando os preços se moveram de forma desfavorável. Se o utilizador esperar e os preços reverterem ou equilibrarem, a perda impermanente pode diminuir ou desaparecer.

Agora que aprendeu sobre perda impermanente e o emocionante mundo das finanças descentralizadas, está pronto para dar o próximo passo na sua jornada cripto?

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