加密貨幣的黑天鵝事件解讀

• 加密貨幣的黑天鵝事件是指突發的、高度不可預測的事件，對市場造成巨大（通常是負面）的後果。

• 雖然這個詞起源於羅馬時代，但其現代用法通常指的是統計學家納西姆·尼古拉斯·塔勒布（Nassim Nicholas Taleb）所發展的理論。

• 黑天鵝事件不僅限於金融和加密貨幣市場 — 它們可以在社會、環境、科技和一系列其他領域中觀察到。

幾個世紀以來，「黑天鵝」一詞一直用於形容不存在的事物，這是由於錯誤地認為在自然界中無法觀察到這種生物。

然而，在 17 世紀被發現後，這個詞隨後被改編為指代未能預見的事件。黑天鵝理論歸功於納西姆·尼古拉斯·塔勒布，他定義黑天鵝事件需符合以下準則：

• 該事件是一個異數（過去沒有任何跡象可以預示其可能性）。

• 該事件具有極端影響。

• 該事件在事後合理化並「變得可預測」。

常見的黑天鵝事件例子包括 COVID-19 疫情、2008 年金融危機、911 襲擊事件或 21 世紀初的科網泡沫。

正如已經提到的，黑天鵝事件可以在任何領域發生 — 加密貨幣市場也不例外。

加密貨幣的黑天鵝事件遵循所有黑天鵝事件的相同規則。它們是突發、不可預測的事件，並具有影響深遠的後果。

應用上述三個因素，以下是在加密貨幣市場中黑天鵝事件可能出現的形式：

• 不可預測性：例如，大型交易所遭駭、區塊鏈項目程式碼中發現嚴重漏洞或新的限制性法規等意外事件。

• 嚴重影響：加密貨幣黑天鵝事件通常導致加密貨幣價格大幅下跌、流動性急劇下降和投資者信心喪失。

• 事後合理化：一旦事件發生，加密貨幣分析師和有影響力的人物可能會試圖解釋其原因，通常會將其描述為只要具備正確的知識或分析本可以預見的事情。

加密貨幣平台和協議之間的相互關聯性使市場極易受到系統性中斷的影響。單一的駭客攻擊或主要平台的倒閉可以迅速引發骨牌效應，演變成一場全市場危機，對所有數碼資產價格造成負面影響。

以下列出的事件被廣泛引用為加密行業中最臭名昭著的黑天鵝事件：

Mt. Gox 於 2010 年推出，是當時領先的比特幣交易所。2014 年，它佔比特幣總交易量的 70% 以上。然而，其隨後的破產揭露了它因惡意行為者長期從其熱錢包中竊取資金而損失了數十萬枚比特幣。

鑒於當時加密貨幣市場規模相對較小，Mt. Gox 的倒閉對整個加密領域產生了廣泛影響，導致全市場崩潰並摧毀了對中心化交易所的信任。

冠狀病毒疫情對全球各行各業和社會造成影響。毫不意外，加密貨幣也感受到了其負面影響，經歷了比特幣單日下跌 50%（以及隨後加密貨幣總市值下跌 40%）。

TerraUSD 曾被譽為算法穩定幣的典範，但在 2022 年一場更廣泛的市場崩盤中失去了其美元掛鈎，在一周內市值蒸發了超過400 億美元。 

由於其在生態系統中的核心地位，骨牌效應導致許多協議和企業陷入混亂—許多知名公司（如 Voyager、Celsius 和 Three Arrows Capital）因此宣布破產。TerraUSD 的崩潰已被認定為導致 FTX 危機的因素之一。

在營運的三年內，中心化交易所 FTX 成為按交易量計算的第三大加密貨幣交易所。像 Mt. Gox 一樣，它申請了破產—儘管這次是由於其高管實施的大規模欺詐。 

隨後產生了骨牌效應，表現為價格暴跌以及資金存放在 FTX 的平台進一步申請破產。此事件也給該行業帶來了大量的額外監管審查，並損害了公眾對加密貨幣的看法。

加密貨幣中的黑天鵝事件通常可歸因於違規行為（例如，駭客攻擊、欺詐）或更廣泛的市場事件（例如，COVID-19 疫情、監管打擊）。

在上述例子中，我們可以看到安全漏洞（無論是智能合約還是傳統基礎設施）的破壞性影響，尤其是在加密貨幣市場規模小得多的早期。 

備受關注的駭客攻擊徹底改變了行業的進程，影響了對中心化交易所、自我監管和嚴格安全審計價值的態度。

黑天鵝事件無法預測—但可以為其做好準備。

例如，將 100% 的資金分配給加密貨幣、NFT 或加密相關的上市公司會帶來重大風險。分散投資於其他金融市場可能會有助於緩解此問題，並有助於減少對加密貨幣特有黑天鵝事件的風險敞口。 

一些交易者也會保留大量「儲備資金」在一旁，意即在黑天鵝事件發生後可以動用來趁低吸納的現金。

此外，至少為任何加密貨幣投資組合的一部分考慮自行託管是值得的：這樣做可以最大程度地減少交易所或平台被盜用以及資金丟失的影響。

如欲了解更多資訊，請查閱我們的 Kraken Learn Center 文章：甚麼是加密貨幣託管？

個人應如何應對黑天鵝事件，很大程度上取決於其作為投資者的目標。 

從歷史上看，加密貨幣黑天鵝事件曾引發了為期多年的熊市，其中加密貨幣價格普遍呈下跌趨勢。

試圖把握市場時機是不可取的 — 正確識別「底部」的可能性極低，而且可能導致進一步的損失和不利的頭寸。此外，如果黑天鵝事件確實發生在為期多年的熊市之前，目前受歡迎的資產可能永遠無法恢復，因為敘事會改變，新技術會出現。

這並不是說精明的投資者在市場崩潰後無法做出良好的交易決策。 

如果市場復甦，且當市場復甦時，對基本面強勁的加密資產採用平均成本法投資，可能被證明是一種有價值的策略，並能額外起到平滑價格波動的作用。

請參閱我們關於加密貨幣平均成本法的完整指南，以了解更多有關此交易方法的資訊。

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