什麼是 Bitcoin ETF？

Bitcoin 交易所交易基金（ETF）是一種受規管的投資工具，讓投資者毋須直接持有數碼資產，即可涉足 Bitcoin 的價格波動。

Bitcoin ETF 的運作方式與傳統 ETF 類似。傳統 ETF 之所以受歡迎，是因為它們為投資者提供了有效方式來分散風險、在非交易時間進行交易，以及買賣部分股份。

儘管這在加密貨幣市場中很常見，但在 ETF 出現之前，交易傳統資產時很難實現這種靈活性。

與加密期貨合約一樣，加密貨幣 ETF 提供了額外好處，讓交易者能夠涉足資產的價格變動，而毋須擁有或保管基礎數碼資產本身。

這種結構對機構投資者特別具吸引力，他們既想使用熟悉的投資工具，又能夠涉足加密貨幣的價格波動。

傳統 ETF 通常包含一系列資產，例如不同的股票、債券或商品。ETF 背後的公司會發行 ETF 股份，這些股份代表其持有的各種資產的部分所有權。

Bitcoin ETF 要麼持有 Bitcoin，要麼旨在追蹤 Bitcoin 的價格。與其他傳統 ETF 一樣，Bitcoin ETF 的股份可以在傳統市場交易所買賣。購買這些股份讓投資者能夠涉足 Bitcoin 的價格變動，但毋須他們自行託管 Bitcoin 本身。

在全球範圍內，目前有三種已獲批准的 Bitcoin ETF 類型： 

1. 現貨 Bitcoin ETF
2. 期貨 Bitcoin ETF
3. 槓桿式 Bitcoin 期貨 ETF

當個人購買現貨 Bitcoin ETF 的股份時，ETF 發行商（創建和管理 ETF 的公司）會購買等量的 BTC 並將其作為儲備持有。

這有助於確保現貨 Bitcoin ETF 股份由“實物” Bitcoin 以 1:1 比例支持 – 即發行商在公開市場購買並代表發行商股東託管的 Bitcoin。隨著 Bitcoin 價格在加密市場中漲跌，ETF 股價應同步變動。

現時一些美國的現貨 Bitcoin ETF 供應商包括：

• iShares Bitcoin ETF Trust (IBIT)
• Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) 
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• Franklin Templeton Bitcoin ETF (EZBC)
• Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
• WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

這些基金都會以 CF Benchmarks（一家 Kraken 旗下公司）提供的 Bitcoin 參考利率 - 紐約變體 (BRRNY) 作為基準，並以此釐定 ETF 的資產淨值 (NAV)。

請參閱 CF Benchmarks 的報告 現貨 Bitcoin ETF 如何運作？ 以了解更多資訊

Bitcoin 期貨 ETF 追蹤的是一籃子 Bitcoin 期貨合約的價格，而非資產的現貨市場價格。這消除了 ETF 發行商持有 Bitcoin 作為儲備的需要。您可以將 Bitcoin 期貨 ETF 視為一種較不直接的 Bitcoin 交易方式，因為即使是 ETF 的發行商也不持有任何實際的 Bitcoin。

現時部分美國現貨比特幣 ETF 供應商包括：

• iShares Bitcoin ETF Trust (IBIT)
• Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) 
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• Franklin Templeton Bitcoin ETF (EZBC)
• Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
• WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

這些基金的基準和 ETF 資產淨值 (NAV) 均以 CF Benchmarks（Kraken 旗下公司）提供的比特幣參考匯率 - 紐約變體 (BRRNY) 作為計算標準。

查閱 CF Benchmarks 的報告 現貨比特幣 ETF 的運作方式是什麼？ 以獲取更多資訊。

比特幣期貨 ETF

比特幣期貨 ETF 追蹤一籃子 比特幣期貨 合約的價格，而非該資產的現貨市場價格。這免除了 ETF 發行商持有比特幣儲備的需求。您可以將比特幣期貨 ETF 視為一種較不直接的比特幣交易方式，因為即使是 ETF 的發行商本身也不持有任何實際的比特幣。

這種 ETF 的運作方式與比特幣期貨 ETF 相同，但允許交易者以較少的資金購入更多數量的股份。例如，透過 2 倍槓桿比特幣期貨 ETF，相較於標準的非槓桿比特幣期貨 ETF，投資者能夠以其資金獲得兩倍的比特幣期貨合約敞口。

現時部分美國現貨比特幣 ETF 供應商包括：

• iShares Bitcoin ETF Trust (IBIT)
• Bitwise Bitcoin ETF Trust (BITB) 
• ARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)
• Franklin Templeton Bitcoin ETF (EZBC)
• Valkyrie Bitcoin Fund (BRRR)
• WisdomTree Bitcoin Fund (BTCW)

這些基金的基準和 ETF 資產淨值 (NAV) 均以 CF Benchmarks（Kraken 旗下公司）提供的比特幣參考匯率 - 紐約變體 (BRRNY) 作為計算標準。

查閱 CF Benchmarks 的報告 現貨比特幣 ETF 的運作方式是什麼？ 以獲取更多資訊。

比特幣期貨 ETF

比特幣期貨 ETF 追蹤一籃子 比特幣期貨 合約的價格，而非該資產的現貨市場價格。這免除了 ETF 發行商持有比特幣儲備的需求。您可以將比特幣期貨 ETF 視為一種較不直接的比特幣交易方式，因為即使是 ETF 的發行商本身也不持有任何實際的比特幣。

美國的 比特幣 ETF 歷史可追溯到 2013 年，當時 Gemini 聯合創辦人 Cameron 和 Tyler Winklevoss 首次向美國證券交易委員會 (SEC) 提交了現貨 比特幣 ETF 申請。

儘管他們未能獲得批准，但其他知名的投資公司如 Fidelity、Grayscale、VanEck 和 WisdomTree 隨後也向 SEC 提交了申請，希望成為首個現貨 BTC ETF。  

來自 BlackRock 等投資公司的現貨 BTC ETF 額外申請不僅預示著新的興趣，最終也為 SEC 的批准鋪平了道路。

2024年1月10日，美國證券交易委員會 (SEC) 主席 Gary Gensler 發佈了一份關於批准現貨 比特幣 交易所買賣產品的聲明。在 2018 年至 2024 年間拒絕了 20 多項申請後，SEC 批准了在美國交易現貨 比特幣 ETF。

然而，這項公告並非沒有挑戰。前一天，SEC 官方帳戶發佈的一則推文稱現貨 比特幣 ETF 已獲批准，但該推文隨後被刪除，主席在其個人帳戶上表示「帳戶被盜用，並發佈了未經授權的推文」。

無論其批准背後存在何種挑戰，許多人認為獲 SEC 批准的美國現貨 比特幣 ETF 為投資者提供了一種更簡單的方式來投資加密貨幣，使用一種在傳統股票市場中已經廣泛使用的熟悉投資工具。 

在其他國家，比特幣 ETF 申請在比美國更短的時間內取得了更好的成功。2021 年，加拿大監管機構迅速批准了 Purpose Bitcoin ETF (TSE: BTCC) 和 Evolve Bitcoin ETF (TSE: EBIT)。這些里程碑事件標誌著全球首兩款實物交割的現貨 比特幣 ETF 產品的首次亮相。

如果您想了解更多關於追蹤不同加密貨幣價格的各種金融產品，請查閱 Kraken 學習中心文章 什麼是加密貨幣衍生品？

對於某些類型的交易者而言，投資任何類型的 Bitcoin ETF 可能比直接投資加密貨幣提供多項優勢。但 Bitcoin ETF 也存在一些缺點，所有投資者在決定哪種金融工具適合他們時都應該考慮。

首先，ETF 提供了一種方便且受監管的方式，讓用戶無需處理購買、儲存和確保加密貨幣安全的複雜性，即可參與 Bitcoin 的價格變動。此外，交易者可以透過他們的經紀帳戶買賣數碼貨幣 ETF 份額，就像買賣任何其他股票或 ETF 一樣。 

使用 Bitcoin ETF，無需加密貨幣錢包、加密貨幣交易所或私鑰。這讓交易者能夠利用他們已經熟悉的平台，間接接觸加密貨幣。

其次，ETF 提供流動性和交易便利性。Bitcoin ETF 份額在成熟的證券交易所交易，受益於這些市場現有的基礎設施和流動性。這項優勢讓投資者能夠以熟悉且具成本效益的方式進出頭寸，無需透過專門的加密貨幣投資平台開戶，並面對額外的交易對手風險。

此外，Bitcoin ETF 可能會吸引機構投資者，這些投資者可能缺乏直接託管 Bitcoin 的營運基礎設施，或有內部合規限制，但也尋求傳統市場的流動性和熟悉度。因此，ETF 最終可能幫助他們參與原本無法參與的加密貨幣市場，這可能有助於擴大不同加密貨幣類型（包括 Bitcoin）的潛在投資者基礎。

儘管比特幣 ETF 提供多項優勢，特別是對於機構投資者而言，但它們並非沒有弊端。

首先，投資比特幣 ETF 意味著間接接觸比特幣，而非直接擁有該加密貨幣本身。雖然 ETF 股份旨在追蹤比特幣價格，但它們可能無法像持有基礎資產那樣提供準確的價格相關性。因此，比特幣 ETF 股東須承擔 ETF 發行人及託管人（他們控制著與比特幣相關的私鑰）的對手方風險。

其次，與 ETF 相關的費用可能會影響投資回報。與傳統 ETF 一樣，比特幣 ETF 通常會收取提供產品的管理費。這些費用會降低整體投資回報，尤其是在基金表現與基礎比特幣表現緊密掛鈎的情況下。由於這些持續性費用會永久拖累投資者的總回報，長遠而言，投資者從比特幣 ETF 獲得的回報將會少於直接投資比特幣。投資者在投資前應仔細考慮 ETF 相關的交易和管理費用（通常稱為「開支比率」）。

第三，地區禁令及有限的市場交易時間是比特幣 ETF 的其他弊端。在一些主要司法管轄區，散戶交易者被禁止購買任何類型的加密衍生工具，包括 ETF。

最後，交易者可能只能在傳統市場交易時間內買賣 ETF 股份。比特幣 ETF 可能無法像加密貨幣現貨市場一樣全天候 24/7/365 進行交易。如果比特幣價格在週末或非市場交易時間之外大幅波動，這會使 ETF 交易者在價格波動期間處於劣勢。

1. 選擇經紀平台：投資比特幣 ETF 的第一步是選擇一個經紀平台。多家傳統經紀服務（例如 Fidelity 和 Charles Schwab）現已提供比特幣 ETF 的存取權。選擇一個信譽良好、受規管的平台至關重要。
2. 在經紀行開立賬戶：選擇經紀平台後，下一步是開立賬戶。通常這涉及提供您的個人資料和身份證明文件。部分平台可能還會要求您完成一份合適性問卷，以確保比特幣 ETF 適合您的投資。
3. 為您的賬戶注資：在您可以投資比特幣 ETF 之前，您需要為您的經紀賬戶注資。絕大多數信譽良好的經紀平台支援銀行轉帳、信用卡及其他支付方式。請務必注意，部分平台可能會為您的賬戶注資收取費用，因此仔細閱讀條款及細則至關重要。
4. 選擇比特幣 ETF：為您的賬戶注資後，您現在可以選擇一個比特幣 ETF 進行投資。在作出決定之前，研究可用的不同 ETF 並考慮費用、流動性及表現等因素至關重要。
5. 下單：選擇比特幣 ETF 後，您現在可以下單。此步驟涉及指定您希望購買的股份數量以及您希望購買的價格。請務必注意，比特幣 ETF 價格可能波動，因此檢查您的投資並相應調整您的策略至關重要。
6. 監控您的投資：投資比特幣 ETF 需要持續監控，以了解最新的市場趨勢和新聞。

總體而言，現貨和期貨比特幣 ETF 的獲批代表著加密貨幣市場成熟的重要里程碑。

比特幣 ETF 為投資者提供受規管且易於存取的方式，以間接接觸比特幣的潛在升值空間，同時促進數碼資產的更廣泛採用。

隨著監管環境持續發展，這些受規管的金融產品可能有助於進一步鞏固加密貨幣行業的合法性。

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