Остання ціна проти ціни маркування: Розуміння криптоф'ючерсів

Криптоф'ючерси використовують різні механізми цінового орієнтира, які відіграють величезну роль у функціонуванні цих інструментів. Ось що вам потрібно знати:

1. Існує три типи орієнтирних цін, про які слід знати: остання ціна, індексна ціна та ціна маркування.

2. Деякі торгові платформи дозволяють трейдерам вибирати орієнтирну ціну, яка буде діяти як тригерний сигнал для їхніх ордерів TP/SL. 

3. Метою такого механізму є забезпечення певного захисту від великих розбіжностей у цінах між платформами та надання трейдерам можливості впевнено торгувати на одній платформі. 

4. Орієнтирні ціни, зокрема ціна маркування, визначають вартість позиції та запускають ліквідації. Тому трейдерам необхідно розуміти їх, щоб ефективно керувати ризиками.

Якщо ви не знайомі з ф'ючерсними контрактами, вам слід утриматися від їх використання, доки ви не отримаєте повного розуміння того, як вони працюють. Одна чесна помилка під час торгівлі з кредитним плечем може призвести до втрати всього вашого капіталу.

Хоча ця стаття допоможе вам дізнатися про деякі ключові компоненти, ви можете дізнатися більше про криптодеривативи та як ними торгувати на Kraken тут.

Як зазначено вище, існує три орієнтирні ціни, які відіграють ключову роль у виконанні ф'ючерсних контрактів: 

• Остання ціна — це остання ціна інструменту, яким ви торгуєте на відповідній платформі. 

• Індексна ціна відображає середню ціну інструменту, яким ви торгуєте, отриману з кошика спотових ринків. Індексні ціни отримують дані з різних бірж, кожна з яких має власну вагу. 

• Ціна маркування представляє оцінку справедливої вартості активу в будь-який момент часу. Вона має теоретичний характер і розраховується по-різному на різних платформах. Важливо, що вона використовується для визначення маржинальних вимог, ліквідацій та оцінки будь-яких відкритих позицій.

Кожна орієнтирна ціна виконує різну функцію у ф'ючерсних контрактах, але для трейдерів моніторинг цих цін — і того, як вони можуть відрізнятися між платформами — відіграє вирішальну роль в управлінні ризиками. 

Наприклад, якщо ви торгуєте волатильним активом з низькою ліквідністю, ціна якого сильно відрізняється між платформами, те, як ви використовуєте орієнтирні ціни для визначення своїх входів і виходів, буде критично важливим. 

Більшість платформ дозволяють трейдерам вибирати, яку орієнтирну ціну вони хочуть використовувати для своїх ордерів тейк-профіту та стоп-лосу. Оскільки використання останньої ціни або ціни маркування має свої переваги та недоліки, важливо, щоб трейдери знали різницю між ними та коли їх використовувати. 

Хоча відмінності між ними можуть здаватися незначними, вони можуть мати драматичний вплив на результат угоди.

Остання ціна або остання торгова ціна визначається останньою угодою, яка відбулася на платформі, на якій ви торгуєте.

Хоча вона відображає найновішу ціну, ціна одного й того ж активу може відрізнятися на різних платформах. Оскільки великий трейдер теоретично може маніпулювати ціною контракту на одній платформі, остання ціна не використовується для запуску ліквідацій. Натомість це визначається ціною маркування (див. нижче). 

Остання ціна використовується для визначення реалізованого прибутку та збитку. 

Приклад: Ви торгуєте деривативами BTC за допомогою криптобіржі Kraken, і остання торгова ціна становила 100 000 доларів США. Отже, остання ціна становить 100 000 доларів США. Це відображення торгової активності за цим конкретним ф'ючерсним інструментом на Kraken.

Якщо ви торгували криптоф'ючерсами на іншій платформі, остання ціна відображала б останню угоду на цій платформі. 

Багато криптотрейдерів обирають використовувати останню ціну як механізм запуску своїх ордерів. Це має сенс, оскільки ви можете визначати свої ордери та аналіз на основі цінового графіка, наданого платформою, на якій ви торгуєте.

Крім того, це дозволяє трейдерам знати, що коли ціна досягне їхнього входу, їхній ордер буде виконано, незалежно від будь-яких розбіжностей у цінах, які можуть існувати між платформами в той час.

Ціна маркування оцінює справедливу та об'єктивну вартість ф'ючерсного контракту, поєднуючи дані з кількох джерел.

Характер її розрахунку відрізняється від платформи до платформи, хоча часто включає індексну ціну та базис — різницю між спотовими та ф'ючерсними цінами. 

Таким чином, ціна маркування не є торговою ціною. Вона суто теоретична. Нереалізовані прибутки за ф'ючерсними контрактами розраховуються як різниця між ціною маркування та ціною входу. 

Приклад: Уявімо, що ви знову торгуєте деривативами BTC на Kraken, і ціна Bitcoin швидко падає. Коли ціна знижується, ви помічаєте, що остання ціна на Kraken на короткий період відхиляється від ціни маркування на кілька доларів. Це невелике та тимчасове розходження є результатом різкого падіння Bitcoin та взаємодії багатьох змінних між платформами.

Ціна на Kraken опустилася трохи нижче теоретичної ціни маркування, і чи вплине це на вашу позицію, залежить від того, яку орієнтирну ціну ви обрали як механізм запуску. 

Методологія, що використовується для розрахунку ціни маркування, робить її менш чутливою до раптової волатильності, спричиненої великими індивідуальними трейдерами або миттєвими ринковими коливаннями.

Оскільки ціна маркування використовується для запуску ліквідацій, це забезпечує певний захист від маніпуляцій, оскільки вона походить з кількох джерел. 

Вибір цінового орієнтира для запуску ваших ордерів є важливим рішенням, яке може вимагати ретельного розгляду та розсудливості.

На більшості великих централізованих торгових платформ з високою ліквідністю відхилення між орієнтирними цінами можуть бути незначними та короткочасними. Але можуть бути певні ситуації, коли важливо ретельно вивчити, яка орієнтирна ціна є більш підходящою. 

Перевага використання останньої ціни полягає в тому, що ваша ціна виконання буде ближчою до очікуваної ціни транзакції, залежно від ліквідності.

Наприклад, якщо ви встановлюєте ордер TP на Solana (SOL), використовуючи останню ціну в 100 доларів, коли ціна досягає 100 доларів на обраній вами торговій платформі, ордер виконується за ціною близько 100 доларів. Використання ціни маркування може означати, що ваша середня ціна виконання буде дещо іншою — вищою або нижчою — оскільки вона може не точно відповідати останній ціні.

Однак використання ціни маркування для виконання може бути вигідним при торгівлі на платформі з меншою ліквідністю.

Тут ціна маркування може фактично захистити вас від аномальних рухів на ринку з низькою ліквідністю, оскільки остання ціна не впливає на виконання, а ціна маркування повинна залишатися відповідно до більш надійної індексної ціни. 

Недоліком використання останньої ціни є те, що оскільки ліквідація запускається ціною маркування, можливо, що ваша позиція може бути ліквідована до того, як спрацює ваш стоп-лосс.

Якщо ціна маркування досягне вашої ліквідації до досягнення вашого попередньо встановленого стоп-лосу — з будь-якої причини — ваша позиція буде ліквідована.

Це явище набагато ймовірніше виникне, коли ваш стоп-лосс (визначений останньою ціною) встановлений близько до вашої ціни ліквідації, оскільки лише відносно незначне відхилення може спричинити ліквідацію угоди. 

Підсумовуючи, ваше рішення використовувати останню ціну або ціну маркування повинно залежати від кількох факторів:

• Ліквідність контракту, яким ви торгуєте.

• Частота великих і несподіваних рухів у вибраному вами контракті.

• Схильність останньої ціни та ціни маркування до відхилень.

• Методологія розрахунку ціни маркування.

• Стабільність та надійність ціни маркування відносно останньої ціни.

Розуміння того, як остання ціна, індексна ціна та ціна маркування впливають на криптоф'ючерсні контракти, є критично важливим.

Трейдери повинні ретельно вивчати поведінку та ліквідність контрактів, якими вони торгують, щоб визначити, яка орієнтирна ціна повинна використовуватися як тригерний сигнал.

Глибоке розуміння того, як працюють ці механізми ціноутворення, може допомогти трейдерам зберегти капітал та запобігти непотрібним ліквідаціям.

Готові зануритися у світ криптодеривативів?

Kraken Pro — це єдине місце для досвідчених криптотрейдерів. Отримайте доступ до всіх наших торгових та заробітних продуктів в одному потужному інтерфейсі.