加密貨幣中的黑天鵝事件，解釋

• 加密貨幣的黑天鵝事件是指一種突發、高度不可預測的事件，對市場造成巨大（且通常是負面）的影響。

• 儘管這個詞源於羅馬時代，但其現代用法通常指統計學家納西姆·尼可拉斯·塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb）提出的一種理論。

• 黑天鵝事件不僅限於金融和加密貨幣市場 — 它們也可以在社會、環境、科技和一系列其他領域中觀察到。

幾個世紀以來，「黑天鵝」一詞一直被用來形容不存在的事物，因為人們錯誤地認為自然界中不可能觀察到這種生物。 

然而，在 17 世紀發現黑天鵝後，這個詞已被改編為指代無法預料的事件。黑天鵝理論歸功於納西姆·尼可拉斯·塔雷伯（Nassim Nicholas Taleb），他將黑天鵝定義為符合以下標準的事件：

• 該事件是一個異常值（過去沒有任何跡象表明其可能性）。

• 該事件具有極端影響。

• 該事件在事後被合理化並「變得可預測」。

常見的黑天鵝事件例子包括 COVID-19 疫情、2008 年金融危機、9/11 襲擊或千禧年初的科網泡沫。

如前所述，黑天鵝事件可能發生在任何領域 — 加密貨幣市場也不例外。 

加密貨幣黑天鵝事件遵循與任何黑天鵝事件相同的規則。它們是突發、不可預測且具有廣泛影響的事件。 

應用上述三個因素，以下是加密貨幣市場中黑天鵝事件可能呈現的樣貌：

• 不可預測性：  諸如大型交易所被駭、區塊鏈項目代碼中發現關鍵漏洞或新的限制性法規等意外事件。

• 嚴重影響： 加密貨幣黑天鵝事件通常會導致加密貨幣價格急劇下跌、流動性大幅減少以及投資者信心喪失。

• 事後合理化： 一旦事件發生，加密貨幣分析師和有影響力的人物可能會試圖解釋其原因，通常將其描述為如果具備正確的知識或分析本可以預見的事情。

加密貨幣平台和協議之間的相互關聯性，使得市場極易受到系統性中斷的影響。單一的駭客攻擊或主要平台的崩潰，都可能迅速引發骨牌效應，演變成一場影響整個市場的危機，對所有數位資產價格造成負面衝擊。

以下列出的事件被廣泛認為是加密貨幣行業中最臭名昭著的黑天鵝事件：

Mt. Gox 於 2010 年推出，是當時領先的 Bitcoin 交易所。2014 年，它佔 Bitcoin 總交易量的 70% 以上。然而，其隨後的破產揭示，由於惡意行為者長期從其 hot wallet 竊取資金，它損失了數十萬個 Bitcoin。

鑑於當時加密貨幣市場規模相對較小，Mt. Gox 崩潰的影響對整個加密貨幣領域產生了廣泛的後果，導致市場全面崩潰，並粉碎了人們對中心化交易所的信任。

冠狀病毒疫情的影響波及全球各行各業和社會。不出所料，加密貨幣也感受到了其負面影響，Bitcoin 在單日內經歷了50% 的跌幅（隨後加密貨幣總市值下降了 40%）。

TerraUSD 曾是備受讚譽的演算法穩定幣典範，但在 2022 年一次更廣泛的市場崩盤中失去了與美元的掛鉤，在一週內市值蒸發了超過400 億美元。

由於其在生態系統中的核心作用，骨牌效應導致許多協議和業務陷入混亂 — 許多知名公司（如 Voyager、Celsius 和 Three Arrows Capital）因此宣布破產。TerraUSD 的崩潰此後被認為是FTX 危機的一個因素。

在其三年的營運中，中心化交易所 FTX 成為按交易量計算的第三大加密貨幣交易所。與 Mt. Gox 類似，它也申請了破產 — 儘管在這種情況下，這是由於其高層管理人員實施的大規模欺詐所致。 

隨後發生了骨牌效應，表現為價格暴跌以及資金儲存在 FTX 上的平台進一步申請破產。該事件還為行業帶來了大量的額外監管審查，並損害了公眾對加密貨幣的看法。

加密貨幣中的黑天鵝事件通常可歸因於不法行為（例如，駭客攻擊、欺詐）或更廣泛的市場事件（例如，COVID-19 疫情、監管打擊）。

在上述例子中，我們可以看到安全漏洞（無論是 smart contracts 還是傳統基礎設施）的破壞性影響，尤其是在加密貨幣市場規模小得多的早期。 

備受矚目的駭客攻擊徹底改變了行業的發展軌跡，影響了人們對中心化交易所、自我監管以及嚴格安全審計價值的態度。

黑天鵝事件無法預測 — 但可以為其做好準備。

例如，將 100% 的資金分配給加密貨幣、NFT 或加密貨幣相關的上市公司會帶來重大風險。分散投資於其他金融市場可能有助於緩解這個問題，並有助於減少對加密貨幣特有黑天鵝事件的曝險。 

一些交易者還會預留大量「dry powder」（即現金），這意味著可以在黑天鵝事件發生後部署這些現金，以利用較低的價格。

此外，考慮對至少部分加密貨幣投資組合進行 self-custody 是值得的：這樣可以最大限度地減少交易所或平台被入侵以及資金丟失的影響。

如需更多資訊，請查閱我們的 Kraken Learn Center 文章：什麼是加密貨幣託管？

個人如何應對黑天鵝事件，很大程度上取決於他們作為投資者的目標。 

從歷史上看，加密貨幣黑天鵝事件曾引發多年的熊市，其中加密貨幣價格普遍呈下跌趨勢。

試圖擇時入市是不可取的 — 正確識別「底部」的可能性極低，並可能導致進一步的損失和不利的頭寸。此外，如果黑天鵝事件確實發生在多年熊市之前，那麼由於敘事變化和新技術的出現，目前流行的資產可能永遠無法恢復。

這並不是說精明的投資者在崩盤後無法做出良好的交易決策。 

如果市場復甦，對具有強勁 fundamentals 的 crypto assets 進行 Dollar-cost averaging 可能會被證明是一種有價值的策略，並具有平滑 price volatility 的額外好處。

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