Comment fonctionne un prêt crypto ? Étape par étape

Tout prêt crypto suit les quatre mêmes étapes, qu’il provienne d’une plateforme d’échange centralisée ou d’un protocole DeFi.

C’est notamment le cas de Kraken Borrow, qui intègre ces étapes directement dans le parcours d’achat habituel : la crypto que vous détenez déjà se transforme en pouvoir d’achat, vous permettant d’en acquérir davantage sans rien vendre.

Si vous découvrez encore le concept des prêts crypto et souhaitez en savoir plus avant d’aborder les mécanismes, notre vue d’ensemble explique ce que sont les prêts crypto et le rôle qu’ils peuvent jouer dans votre stratégie d’investissement.

Vous immobilisez la crypto que vous détenez à titre de garantie. Sur une plateforme de garde, la société en prend possession pendant toute la durée du prêt. Sur un protocole DeFi, c’est un smart contract qui la conserve. Dans les deux cas, vous ne pouvez plus disposer librement de la garantie qui adosse le prêt tant que celui-ci n’est pas soldé.

Une fois la garantie déposée, vous pouvez emprunter jusqu’à une fraction déterminée de sa valeur. Cette fraction est plafonnée par votre ratio LTV maximum et réduite par une "décote" appliquée aux actifs volatils (les deux notions sont expliquées dans la section suivante). En empruntant moins que le maximum, vous vous ménagez une marge de sécurité. En empruntant le maximum, une simple baisse de prix peut suffire à vous mettre en difficulté.

Vous pouvez ensuite utiliser les fonds empruntés. Sur de nombreuses plateformes, cela signifie recevoir des liquidités ou des stablecoins à dépenser ailleurs. Sur Kraken, les prêts sont directement rattachés à votre pouvoir d’achat : le montant emprunté est intégré à un parcours d’achat unique, ce qui vous permet d’acheter davantage de crypto sans étape de prêt distincte.

Vous remboursez le montant emprunté ainsi que les intérêts courus, en une seule fois ou par versements échelonnés. Chaque remboursement réduit votre dette et améliore la solidité de votre prêt. Une fois le solde du prêt remboursé, votre garantie vous est restituée.

Le ratio LTV (loan-to-value) est le pivot d’un prêt crypto, et l’indicateur à surveiller de plus près. Il correspond au montant de votre prêt divisé par la valeur de votre garantie, exprimé en pourcentage.

Plus le ratio LTV est faible, plus votre marge de sécurité est importante en cas de problème.

Empruntez 4 000 $ en stablecoins contre 10 000 $ de garantie et votre ratio LTV de départ s’établit à 40%. Le hic, c’est que le ratio LTV n’est pas figé. Le montant de votre prêt reste identique, mais la valeur de votre garantie évolue avec le marché : votre ratio LTV grimpe donc dès que le prix de votre garantie baisse.

Cette seule relation est à l’origine de presque tous les risques liés à un prêt crypto.

Une décote est une réduction appliquée à la valeur de marché d’un actif. Elle détermine le montant qu’une plateforme accepte réellement de prêter en contrepartie de cet actif, afin d’absorber la volatilité du marché.

Un actif peu volatil peut se voir appliquer une faible décote, tandis qu’un actif plus volatil subit une décote plus importante et donne donc accès à un prêt plus modeste. Le Bitcoin, par exemple, se voit généralement appliquer une décote plus faible qu’un altcoin peu échangé. Les détails propres à chaque actif figurent dans notre guide sur l’emprunt adossé au Bitcoin.

Les intérêts représentent le coût de l’emprunt et ne s’appliquent qu’au montant effectivement dû. Comprendre leur mode d’accumulation et de règlement fait toute la différence entre un prêt économique et bien géré, et un prêt onéreux.

Les intérêts s’accumulent sur votre solde restant dû au fil du temps, souvent calculés par petits incréments plutôt qu’une fois par mois.

Les taux peuvent être fixes ou variables. Un taux fixe reste verrouillé, tandis qu’un taux variable peut augmenter et alourdir le coût de portage du prêt. Plus votre solde est élevé et plus vous le conservez longtemps, plus vous payez d’intérêts : rembourser tôt coûte donc moins cher.

Pour un prêt à durée déterminée, le remboursement intervient à une date fixée. Pour un prêt à durée indéterminée, il n’y a pas d’échéance : vous remboursez quand vous le souhaitez, partiellement ou intégralement.

Certaines plateformes vous permettent également de rembourser en vendant une partie de votre garantie. Les prêts à durée indéterminée de Kraken Borrow vous permettent de rembourser à tout moment sans frais de remboursement anticipé, selon les conditions exactes affichées avant la confirmation de votre achat.

Si vous ne pouvez pas, ou choisissez simplement de ne pas, rembourser immédiatement un prêt à durée indéterminée, rien de dramatique ne se produit tant que votre garantie conserve sa valeur. La pression provient entièrement de la garantie : si sa valeur baisse suffisamment, le prêt peut être liquidé, ce qui est précisément ce que nous expliquons dans la section suivante.

La liquidation est le mécanisme qui protège le prêteur, et c’est l’événement que tout emprunteur doit avant tout éviter. Lorsque la valeur de votre garantie baisse au point de mettre le prêt en risque, la plateforme vend automatiquement une partie de cette garantie afin de rétablir l’équilibre du prêt.

Il ne s’agit pas d’une sanction. C’est le système qui fait exactement ce pour quoi il a été conçu, et cela peut arriver à tout moment. D’où l’intérêt de comprendre les mécanismes d’une liquidation, afin de prendre les mesures nécessaires pour réduire votre risque.

Avant la liquidation, la plupart des plateformes émettent un appel de marge, un avertissement indiquant que la santé de votre prêt s’est détériorée et que vous devez agir. Vous pouvez y répondre en ajoutant de la garantie (ce qui abaisse votre LTV) ou en remboursant une partie du prêt (avec le même effet). Un appel de marge est l’occasion de corriger le problème avant que la plateforme ne le fasse à votre place.

Si vous n’agissez pas et que votre garantie continue de baisser, la plateforme atteint son seuil de liquidation et vend suffisamment de garantie pour couvrir le prêt. Vous conservez le reste, mais vous venez de vendre l’actif que vous cherchiez précisément à conserver, souvent à bas prix. Sur Kraken, la santé du prêt est mesurée par un ratio prêt/marge (LMR) : l’appel de marge se déclenche à 80% de LMR, et la liquidation débute si celui-ci tombe à 40%.

Éviter une liquidation repose avant tout sur une approche prudente avant même de contracter un prêt, et non sur des mesures de dernière minute. Empruntez bien en deçà de votre ratio prêt/valeur (LTV) maximal, conservez des garanties supplémentaires que vous pouvez ajouter rapidement si nécessaire et surveillez régulièrement la santé de votre prêt au lieu de le laisser évoluer sans suivi. Les mêmes principes de prudence s’appliquent, que vous empruntiez via une plateforme d’échange ou un protocole de finance décentralisée (DeFi). Pour les spécificités liées aux solutions non dépositaires, consultez notre guide sur la sécurité en DeFi.

Kraken intègre l’ensemble de ce processus dans le flux d’achat habituel, plutôt que d’en faire un produit de prêt distinct. Vous voyez un seul montant de pouvoir d’achat, votre trésorerie est utilisée en premier, et un prêt adossé à des cryptos ne couvre l’écart que si vous en avez besoin, avec le taux et les frais affichés avant confirmation. Robinhood a popularisé ce chiffre unique de pouvoir d’achat pour les actions ; notre comparatif examine la façon dont chaque plateforme le gère.

Situation. Un investisseur débutant détient 10 000 $ de Bitcoin et souhaite en acheter davantage sans vendre. La plateforme lui permet d’emprunter jusqu’à 5 000 $ en stablecoins adossés à cette garantie ; il emprunte donc la totalité des 5 000 $, plaçant son LTV de départ près du maximum.

Approche. Il considère le montant maximal comme un objectif à atteindre plutôt que comme une limite à ne pas dépasser, ce qui lui laisse une marge de sécurité quasi inexistante. Il ne met pas de garantie supplémentaire de côté et ne vérifie plus la santé de son prêt après le premier jour.

Résultat. Le Bitcoin recule de 20% en une semaine. Comme il a démarré au plafond de sa limite, ce mouvement ordinaire fait basculer son LTV en zone d’appel de marge, et il doit ajouter en urgence de la garantie pour éviter la liquidation.

Leçon. Le ratio prêt/valeur (LTV) maximal est le niveau à partir duquel le risque devient important, pas celui auquel vous devriez vous situer. En empruntant seulement la moitié du montant auquel il avait droit, il aurait pu absorber la même baisse de 20% sans déclencher d’appel de marge. Mieux vaut faire preuve de prudence avant d’emprunter que de devoir gérer les conséquences par la suite.

Vous maîtrisez désormais l’ensemble du cycle : dépôt de garantie, emprunt dans la limite de votre LTV, paiement des intérêts, remboursement pour débloquer, et vigilance à l’égard du seuil de liquidation.

Sur Kraken, l’ensemble de ce processus est intégré directement à l’expérience d’achat. Ainsi, les cryptoactifs éligibles que vous détenez déjà peuvent être utilisés pour augmenter votre capacité d’achat, votre solde en espèces est utilisé en priorité, et le taux ainsi que les frais applicables sont affichés avant que vous ne confirmiez l’opération. Le service repose sur la même infrastructure que Kraken Pro, dont les portefeuilles dépositaires gérés n’ont jamais subi de violation de sécurité depuis 2011. Il est également intégré à un compte unique regroupant le trading, le staking et les autres services de Kraken, ce qui vous permet de l’utiliser sans avoir à passer par une autre plateforme.