Emprunter contre vos cryptos : le prêt crypto expliqué

Un prêt crypto vous permet d'utiliser une cryptomonnaie que vous détenez comme garantie pour accéder à des fonds supplémentaires ou à un pouvoir d'achat accru, sans avoir à la vendre. Vous mettez en garantie un actif que vous détenez, empruntez sur une fraction de sa valeur et recevez les fonds empruntés tout en conservant la propriété de la garantie.

Les prêts crypto permettent également d'augmenter le montant que vous pouvez acheter lors d'une nouvelle transaction, sans avoir à vendre de cryptos au préalable pour dégager des liquidités. De fait, de nombreux investisseurs empruntent sur leurs cryptos précisément pour en acheter davantage.

Kraken Borrow intègre cette possibilité directement dans le processus d'achat : les cryptos que vous détenez déjà se transforment en pouvoir d'achat. Vous pouvez ainsi acheter au-delà de vos liquidités, sans vendre la moindre partie de votre portefeuille. Lorsque vous remboursez le prêt, votre garantie vous est restituée.

Un prêt personnel classique accordé par une banque n'est souvent pas garanti et repose principalement sur votre score de crédit, vos revenus et votre historique.

Le prêt crypto inverse ce modèle. L'approbation repose sur la garantie que vous déposez, et non sur votre historique de crédit ou votre profil de risque ; le financement est donc généralement bien plus rapide. En contrepartie, le prêt n'est fiable qu'à la hauteur de la valeur de la garantie qui l'adosse, ce qui introduit un risque qu'un prêt bancaire classique ne comporte pas.

Les prêts crypto se répartissent en deux grandes catégories, et la différence entre elles tient à l'entité qui détient votre garantie.

Un prêt centralisé (CeFi) passe par une entreprise, telle qu'une plateforme d'échange, qui prend votre garantie en dépôt et fixe les conditions.

Un prêt décentralisé (DeFi) passe par un smart contract sur une blockchain plutôt que par une entreprise, ce qui explique aussi pourquoi vous conservez souvent un contrôle plus direct sur vos actifs.

Sur le plan mécanique, tous les prêts crypto fonctionnent de la même manière : vous bloquez une garantie, empruntez une fraction de sa valeur, payez des intérêts sur le montant emprunté, puis remboursez pour débloquer votre garantie. Les seuils et les taux exacts varient selon la plateforme. Les chiffres ci-dessous sont donc des exemples génériques et non les conditions d'un produit spécifique.

Le ratio LTV (loan-to-value) correspond au montant de votre prêt rapporté à la valeur de votre garantie, exprimé en pourcentage. Si vous empruntez 4 000 $ en stablecoins contre 10 000 $ de garantie, votre LTV est de 40 %.

Les plateformes appliquent aussi une décote, qui réduit la part de la valeur de marché d'un actif prise en compte comme garantie, afin de laisser une marge de sécurité face aux variations de prix. Un actif plus volatil subit une décote plus importante, et supporte donc un prêt plus faible.

Vous ne payez des intérêts que sur le montant emprunté, et les taux peuvent être fixes ou variables selon la plateforme. Certains produits ont une durée déterminée avec une date d'échéance. D'autres, comme Kraken Borrow, sont à durée indéterminée : il n'y a pas de date d'échéance et vous remboursez quand cela vous convient. Un remboursement, total ou partiel, réduit votre dette et abaisse votre LTV.

Comme le prêt est adossé à un actif volatil, la plateforme surveille votre LTV en permanence. Si la valeur de votre garantie baisse, votre LTV grimpe. Si vous franchissez un premier seuil, la plateforme émet un appel de marge.

Un appel de marge est un avertissement vous invitant à ajouter de la garantie ou à rembourser une partie de votre emprunt. Si vous franchissez un second seuil, plus bas, la plateforme procède à la liquidation : elle vend automatiquement une partie de votre garantie pour couvrir la valeur du prêt.

Pour une explication détaillée, étape par étape, du calcul du ratio LTV, des intérêts courus et du déroulement précis d'une liquidation, notre guide dédié va plus loin que cette vue d'ensemble.

Les prêts crypto ont deux grands usages, et le second est souvent ignoré.

L'utilisation classique d'un prêt crypto consiste à mobiliser des fonds en s'appuyant sur vos positions, sans les vendre. Vous conservez votre position et son exposition aux variations de prix, tout en accédant à une valeur qui, autrement, ne serait mobilisable qu'en vendant.

Par exemple, plutôt que de vendre 1 BTC pour couvrir une dépense de 20 000 $, vous pouvez emprunter 20 000 $ en stablecoins en utilisant votre Bitcoin comme garantie, tout en gardant votre position intacte.

Certains ne voient dans un prêt crypto qu'un moyen de dégager des liquidités. Dans les faits, l'usage qui progresse le plus vite est plus puissant : utiliser la valeur des cryptos que vous détenez déjà pour acheter davantage de crypto, dans le même parcours d'achat que vous utiliseriez de toute façon. L'emprunt est le mécanisme, mais l'objectif est d'acheter davantage.

C'est ici qu'intervient la notion de pouvoir d'achat.

Au lieu de solliciter un prêt séparé, vous voyez un montant unique indiquant combien vous pouvez acheter, calculé à partir de vos liquidités et de la valeur du prêt adossé à des cryptos dont vous disposez.

Robinhood a popularisé ce chiffre unique de pouvoir d'achat pour les actions, et notre comparatif examine l'approche des deux plateformes.

Les prêts crypto sont réellement utiles, mais comportent aussi des risques bien réels qui méritent la même attention. C'est pourquoi il est essentiel de comprendre les deux facettes avant d'y recourir.

• Empruntez sans vendre : vous conservez votre position et votre exposition au prix.

• Aucune vérification de solvabilité : l'approbation repose sur la garantie, non sur votre historique de crédit.

• Accès rapide à des liquidités ou à du pouvoir d'achat, souvent en quelques minutes plutôt qu'en plusieurs jours.

• Permet d'éviter une vente imposable dans certaines juridictions (constat factuel, pas un conseil fiscal ; voir la FAQ).

Avant la liste, une définition : le principal risque d'un prêt crypto est la liquidation, c'est-à-dire la vente de votre garantie par la plateforme pour couvrir le prêt lorsque sa valeur chute trop fortement.

• La garantie peut être liquidée si sa valeur baisse, et vous risquez de perdre la crypto que vous avez déposée.

• La volatilité du marché crypto accentue ce risque de liquidation. Le Bitcoin a chuté de plus de 65 % durant le marché baissier de 2022, et un mouvement de cette ampleur peut transformer un prêt confortable en appel de marge.

• Risque de plateforme ou de dépositaire : la société qui détient votre garantie peut faire faillite ou geler les retraits.

• Les taux d'intérêt variables peuvent augmenter, ce qui alourdit votre coût d'emprunt au fil du temps.

Plusieurs mesures préventives permettent de vous protéger contre le risque de liquidation.

Empruntez prudemment, bien en dessous du LTV maximum, afin qu'une variation de prix normale ne vous rapproche pas de la liquidation.

Surveillez votre garantie et votre LTV, et conservez une réserve d'actifs que vous pouvez ajouter si les prix évoluent à votre défaveur.

Choisissez des prestataires régulés et transparents, ayant un historique établi et publiant une preuve de réserves. Pour l'emprunt non custodial en particulier, notre guide détaille les bonnes pratiques supplémentaires pour mieux sécuriser vos fonds.

Le prêt crypto comporte des risques réels et spécifiques, et son niveau de sécurité dépend presque entièrement du prestataire que vous choisissez et de la prudence avec laquelle vous empruntez. Les deux principaux modes de défaillance sont la liquidation de votre garantie et la faillite de la plateforme elle-même.

Avec un prêt custodial (CeFi), une société prend possession de votre garantie pendant toute la durée du prêt. C'est ce dispositif qui rend le produit pratique, mais il implique que votre accès dépend de la solvabilité et de la continuité opérationnelle de cette société. Avec un prêt non custodial (DeFi), aucune société ne détient vos actifs, mais un bug ou une faille dans le smart contract peut en revanche drainer les fonds.

Le repli de 2022 a montré à quoi ressemble la défaillance d'un dépositaire. Celsius Network a suspendu les retraits en juin 2022 et déposé le bilan en novembre de la même année. BlockFi a suivi en fin d'année 2022, après son exposition à FTX.

Les clients des deux plateformes ont perdu des fonds ou ont attendu des mois avant de les récupérer. Le risque lié aux smart contracts n'est pas hypothétique non plus. De nombreux protocoles DeFi, et pas seulement des plateformes centralisées, ont été compromis au fil des années.

Avant d'emprunter où que ce soit, passez en revue une brève liste de vérifications : ancienneté de la plateforme, licences réglementaires, mode de conservation et de justification des actifs clients (par exemple, via des rapports de preuve de réserves publiés), et éventuels incidents majeurs de sécurité ou d'insolvabilité.

Aave, pour sa part, a publié depuis 2022 plus de dix audits indépendants réalisés par des cabinets tels qu'OpenZeppelin et Trail of Bits : c'est le type de transparence à rechercher.

Sur Kraken, l’emprunt adossé à l’Ethereum est intégré au parcours d’achat plutôt que géré comme un prêt distinct. Kraken Borrow transforme les cryptos éligibles que vous détenez déjà, comme le BTC et l'ETH, en pouvoir d'achat pour acheter plus sans rien vendre.

Situation. Une trader active détient une position longue en Bitcoin qu'elle n'a aucune intention de vendre. Une autre opportunité d'investissement se présente, mais sa trésorerie disponible est limitée, et vendre reviendrait à renoncer à une conviction qu'elle conserve.

Démarche. Plutôt que de vendre, elle emprunte en mettant en garantie une fraction prudente de son Bitcoin, en maintenant un LTV faible afin qu'un repli de prix ordinaire ne la rapproche pas de la liquidation. Sa position initiale reste intacte et conserve son exposition à l'évolution du prix.

Résultat. Elle saisit la nouvelle opportunité tout en conservant ses avoirs initiaux. Elle doit désormais surveiller deux éléments : la nouvelle position et la valeur de sa garantie, car une forte baisse du Bitcoin pourrait déclencher un appel de marge sur le prêt.

Leçon. Emprunter en mettant ses cryptos en garantie élargit le champ des possibles, mais cette flexibilité fonctionne dans les deux sens. Un LTV prudent et une surveillance active font toute la différence entre un outil utile et une liquidation forcée. Emprunter ne supprime pas le risque. Cela ajoute une seconde couche de risque à gérer.

Vous savez désormais ce qu'est un prêt crypto, comment fonctionnent la LTV et la liquidation, et comment en évaluer les risques. Voici comment mettre ces connaissances en pratique.

Sur Kraken, aucune application de prêt distincte n'est nécessaire : Kraken Borrow intègre le prêt adossé à des cryptos directement dans le parcours d'achat habituel : les cryptos éligibles que vous détenez déjà deviennent du pouvoir d'achat, votre solde en espèces est utilisé en premier, et le taux et les frais complets s'affichent avant validation.

Il repose sur la même infrastructure que Kraken, dont les portefeuilles de garde gérés n'ont jamais été compromis depuis 2011, et s'intègre au trading, au staking et à tout le reste dans un compte unique : rien d'autre à faire ailleurs pour passer à l'action.