Que sont les contrats à terme perpétuels ?
Les contrats à terme perpétuels sont des instruments dérivés qui permettent aux traders de spéculer sur les prix des crypto-monnaies sans posséder l'actif sous-jacent. Contrairement aux contrats à terme standard, ils n'ont pas de date d'expiration, ce qui permet de conserver les positions indéfiniment.
Un mécanisme de taux de financement maintient le prix du contrat ancré au prix spot de l'actif sous-jacent. Lorsque le contrat se négocie au-dessus du spot, les détenteurs de positions long paient les détenteurs de positions short ; lorsqu'il se négocie en dessous, le sens des paiements s'inverse.
L'effet de levier amplifie à la fois les gains potentiels et les pertes potentielles. Un trader utilisant un effet de levier 10x contrôle une position dix fois supérieure à son dépôt initial : un mouvement de prix défavorable, même modeste, peut ainsi effacer une part significative de son capital.
L'absence de date d'expiration est à double tranchant. La possibilité de conserver une position aussi longtemps que souhaité est le principal atout du produit, mais elle impose aussi aux traders de surveiller activement leurs positions et de maintenir une marge suffisante pour éviter la liquidation.
Les contrats à terme perpétuels ont été introduits sur les marchés crypto par BitMEX en 2016, sur la base des travaux théoriques de l'économiste Robert Shiller du début des années 1990, et sont depuis devenus l'un des instruments dérivés les plus négociés du secteur.
Si vous envisagez de trader des contrats à terme sur crypto-monnaies, vous avez probablement entendu parler des contrats à terme perpétuels.
Mais que sont-ils exactement ?
Les contrats à terme perpétuels sont un type de dérivé sur crypto que les traders peuvent utiliser. Comme les contrats à terme traditionnels, les contrats à terme perpétuels permettent également aux traders de spéculer sur le prix d’un actif sous-jacent, comme le bitcoin (BTC) ou l’ether (ETH) sans avoir à détenir directement la crypto-monnaie elle-même.
Bien que les contrats à terme perpétuels soient similaires aux contrats à terme standard, ils présentent une différence majeure : les contrats à terme perpétuels n’ont pas de date d’expiration.
Les deux contreparties d’un contrat à terme perpétuel (l’une long, l’autre short) se versent des paiements de manière continue.
Lorsque le prix du contrat est plus élevé que le prix du marché de l’actif sous-jacent, le côté long paie le côté short.
Lorsque le prix du contrat est plus bas que le prix du marché de l’actif sous-jacent, le côté short paie le côté long.
Le montant qu’ils s’échangent dépend de l’écart entre le prix auquel le contrat à terme perpétuel se négocie et le prix de marché de l’actif sous‑jacent.
Ces paiements interviennent à des intervalles de financement définis, qui varient selon la région et la plateforme, et visent à maintenir le prix du contrat à terme perpétuel aussi étroitement aligné que possible sur le prix de marché de l'actif sous-jacent. Sur Kraken Pro, l'intervalle de financement est de 8 heures pour les clients américains et d'une heure pour les clients de l'EEE et d'autres régions.
C’est cela qui distingue les contrats à terme perpétuels des contrats à terme standard, dans lesquels les contreparties n’échangent un paiement qu’une seule fois, à une date prédéterminée dans le futur.
Si vous souhaitez en savoir plus sur le trading de contrats à terme, consultez l’article du Centre d’apprentissage de Kraken Que sont les contrats à terme sur crypto ?
Par exemple, un trader pourrait utiliser un contrat perpétuel pour spéculer sur le prix de différents types de crypto-monnaies par rapport au dollar américain. Un contrat à terme perpétuel leur permettrait de le faire sans acheter, vendre, ni devoir garder l’actif lui‑même.
La plateforme de trading BitMEX a introduit ce type de produit dérivé sur le marché des crypto-monnaies en 2016. Cependant, l’économiste Robert Shiller, lauréat du prix Nobel, a été le premier à théoriser les principes fondamentaux des contrats à terme perpétuels au début des années 1990.
Comment fonctionnent les contrats perpétuels ?
Mécanisme de taux de financement
Le mécanisme du taux de financement des contrats perpétuels implique que les traders paient ou reçoivent des frais à intervalles réguliers. Le fait qu’ils paient ou reçoivent des fonds dépend de la question de savoir si le prix du contrat se négocie au‑dessus ou en dessous du prix sur le marché spot de l’actif, ainsi que de la position qu’ils ont prise (long ou short).
Étant donné que les contrats perpétuels n’ont pas de date d’expiration, ce taux de financement permet de maintenir le prix du contrat ancré au prix spot de l’actif sous‑jacent au fil du temps.
Si le prix du contrat de swap est supérieur au prix de marché de l’actif sous‑jacent, on dit que le taux de financement du contrat est positif. Dans cette situation, lorsque le contrat se négocie avec une prime (au‑dessus du prix spot), les détenteurs de positions long paient aux détenteurs de positions short des frais liés au taux de financement.
L’inverse se produit lorsque le prix du contrat est inférieur au prix spot de l’actif sous‑jacent. Dans cette situation, le contrat se négocie avec une décote et les détenteurs de positions short paient aux détenteurs de positions long les frais liés au taux de financement.
Ce mécanisme, dans lequel les traders se versent mutuellement des frais, sert en fin de compte à inciter le comportement des participants au marché. Ces incitations encouragent le prix du contrat à terme perpétuel à converger vers le prix du marché spot de l’actif. Comme ces contrats créent des opportunités d’arbitrage sur le marché, le taux de financement incite les traders à prendre des positions qui leur permettront de percevoir des paiements de financement, ce qui contribue in fine à réaligner les prix du swap et du spot.
En récompensant les traders qui contribuent à corriger les écarts de prix et en offrant des opportunités d’arbitrage, le taux de financement favorise l’efficacité du marché et la découverte des prix.
Consultez ce lien pour en savoir plus sur le calcul des taux de financement par Kraken.
Trading d’arbitrage delta-neutre
Les contrats à terme perpétuels encouragent également les traders en arbitrage delta-neutre à prendre des positions opposées pour percevoir des frais de financement.
Les traders pratiquant l’arbitrage delta neutre cherchent à tirer parti des écarts de prix sur le marché en achetant et en vendant simultanément des actifs afin de profiter de la différence entre ces prix. Ce type de trading est souvent effectué avec des dérivés tels que des options et des contrats à terme.
L’objectif des traders pratiquant l’arbitrage delta neutre est de réaliser un profit sans prendre de risque directionnel. Cela se fait en créant un portefeuille d’actifs ayant un delta net de zéro, ce qui signifie que le portefeuille est créé dans le but de ne pas être exposé à un risque directionnel. Ce type de trading est souvent utilisé pour tirer parti des écarts de prix à court terme sur le marché.
Effet de levier
Comme les contrats à terme traditionnels, les traders peuvent acheter des contrats perpétuels à effet de levier. L’effet de levier permet aux traders d’augmenter leur position de trading avec un montant initial de capital plus petit. Par exemple, avec un effet de levier de 3×, un trader de contrats perpétuels pourrait acheter un contrat dérivé de 3 000 $ avec un dépôt de 1 000 $.
Le trading avec effet de levier peut augmenter considérablement les profits, mais cela peut également aggraver les pertes. Les fonds déposés pour ouvrir des positions à effet de levier sont appelés “marge initiale“. Les plateformes exigent également des fonds pour maintenir la position ouverte, appelés “marge de maintenance“. Celle‑ci représente généralement au moins la moitié de la marge initiale et permet aux traders de couvrir leurs pertes sans que la plateforme ne liquide leurs positions.
La liquidation intervient lorsque le marché évolue contre le contrat dérivé d'un trader et que les fonds tombent en dessous de la marge de maintenance exigée par la plateforme. Dans ce cas, la plateforme peut clôturer automatiquement la position et saisir les fonds restants du trader.
L'effet de levier disponible et la manière dont une position est configurée peuvent varier selon la région. Pour les clients de certaines régions, Kraken Pro propose un effet de levier jusqu'à 100x sur certains actifs. Les clients en dehors des États-Unis utilisent un curseur pour régler leur effet de levier ; cette option n'est pas disponible pour les clients américains. Les traders saisissent directement leur taille de position et leur marge ; l'effet de levier en résulte automatiquement.
Comment les contrats à terme perpétuels diffèrent‑ils des contrats à terme traditionnels ?
Les contrats à terme perpétuels et les contrats à terme à échéance fixe sont deux produits financiers qui permettent aux traders de spéculer sur les mouvements de prix d’un actif sous‑jacent.
Ces actifs peuvent comprendre des matières premières traditionnelles comme le pétrole ou le blé, ainsi qu'une crypto-monnaie comme Polkadot (DOT) ou Monero (XMR).
Il existe cependant des différences clés entre les contrats à terme classiques à échéance fixe et les contrats à terme perpétuels que les traders doivent connaître.
Comme les contrats perpétuels n’ont pas de date d’expiration et disposent plutôt d’un mécanisme de renouvellement automatique horaire, les traders peuvent conserver leurs positions ouvertes indéfiniment.
Cela contraste avec les contrats à terme traditionnels, qui ont une date d’échéance fixe.
La date d’expiration fixe des contrats à terme traditionnels signifie que les traders doivent régler leurs positions à l’échéance ou les clôturer au préalable.
En ce qui concerne la tarification, les contrats à terme perpétuels ont une formule de tarification différente de celle des contrats à terme traditionnels.
Afin de maintenir le prix du contrat perpétuel aligné sur celui de l’actif sous‑jacent, les contrats à terme perpétuels utilisent un taux de financement basé sur la demande pour les positions long et short.
Les contrats à terme classiques, en revanche, suivent souvent le prix de marché de l'actif sous-jacent à partir d'un prix d'indice de référence calculé sur la base des données de transactions agrégées de plusieurs plateformes de trading de crypto-monnaies.
Dans certaines régions, le même portefeuille de contrats à terme Kraken Pro donne accès à la fois aux contrats à terme perpétuels et aux contrats à terme classiques à échéance fixe. Aux États-Unis, par exemple, les traders peuvent détenir des contrats CME (contrats à terme à échéance fixe sur des actifs tels que des indices, des matières premières et des crypto-monnaies) aux côtés de contrats à terme perpétuels, depuis un seul portefeuille de contrats à terme. Les contrats CME sur crypto-monnaies sont disponibles pour les clients américains, tandis que dans l'EEE, les contrats CME ne comprennent pas de contrats sur crypto-monnaies.
Pourquoi trader des contrats à terme perpétuels ?
L'un des principaux avantages des contrats à terme perpétuels est leur flexibilité. Les traders peuvent entrer et sortir de leurs positions à tout moment, sans avoir à se soucier de l’expiration des contrats.
Cependant, les contrats à terme perpétuels comportent également des risques uniques. Comme ils n’ont pas de date d’expiration, les traders doivent maintenir leurs positions et surveiller de près les conditions du marché afin d’éviter des pertes inattendues. Les contrats perpétuels peuvent également être soumis à une volatilité importante des prix.
Cet aperçu résume les facteurs à prendre en compte pour déterminer si les contrats perpétuels ont leur place dans votre stratégie de trading.
- Potentiel élevé de profits importants / pertes significatives en raison de l’effet de levier intégré
- Pas de date d’expiration, permettant des stratégies de trading à long terme
- Les marchés restent ouverts 24 h/24, 7 j/7, offrant une flexibilité dans le calendrier de trading
- La vente à découvert permet aux traders de profiter des baisses de marché
- La complexité peut être déroutante pour les traders débutants
Comment trader des contrats perpétuels
Pour trader des contrats à terme perpétuels, vous devrez ouvrir un compte auprès d’une plateforme d’investissement en crypto-monnaie qui propose ces contrats.
Ensuite, vous devez approvisionner votre compte afin de couvrir les exigences de marge initiale et de marge de maintenance. Vous pouvez ensuite sélectionner le contrat que vous souhaitez trader. Vous pouvez alors entrer en position en achetant ou en vendant le contrat.
Il est important d’avoir une bonne compréhension des mécanismes des contrats perpétuels et des risques associés à leur trading avant de commencer. Les experts recommandent souvent d’avoir un plan de trading en place et d’utiliser des outils de gestion des risques pour minimiser les pertes potentielles.
En résumé, les contrats à terme perpétuels sont un moyen flexible de spéculer sur le prix d’un actif sous-jacent. Cependant, ils comportent également des risques uniques et nécessitent une attention particulière aux conditions du marché.
Comme pour tout instrument financier, il est important de faire vos recherches et d’aborder le trading de dérivés avec prudence.
Vous souhaitez en savoir plus sur le trading de contrats à terme perpétuels ?
Continuez à apprendre comment utiliser les contrats perpétuels pour gérer le risque et tirer parti des différentes opportunités de marché.
Les contrats à terme perpétuels sont désormais disponibles pour les traders américains éligibles sur Kraken Pro, ainsi que pour les clients de l'EEE et des autres régions prises en charge.
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Avis de non-responsabilité
Le contenu présenté sur cette page est exclusivement à visée informative et ne constitue aucunement une offre de trading de contrats à terme. Kraken Futures est fourni par une autre entité Kraken dûment autorisée, en fonction de votre lieu de résidence. Les dérivés sont des instruments complexes qui comportent un risque élevé de pertes rapides en raison de l’effet de levier. Vous ne devriez pas risquer une somme d’argent que vous n’êtes pas prêt(e) à perdre. La fiscalité appliquée dépend de votre situation personnelle et est susceptible d’évoluer. Des restrictions géographiques peuvent s’appliquer et évoluer sans préavis. Les produits et services Kraken peuvent ne pas être couverts par les systèmes d’indemnisation des investisseurs ou de protection des dépôts. Aucune information présente sur cette page ne doit être interprétée comme un conseil juridique, fiscal ou en matière d’investissement. L'accès est soumis aux conditions d'éligibilité, à la réglementation locale et aux Conditions de service de l'entité juridique concernée.