O que são derivativos de criptomoedas?

Os derivativos representam contratos financeiros entre duas partes: um comprador e um vendedor.

Dependendo do tipo de derivativo, esses contratos podem obrigar um comprador a adquirir um ativo e um vendedor a vender um ativo. Eles também podem exigir que uma transação específica ocorra em uma data predefinida, a um preço predefinido.

Embora cada tipo de contrato de derivativos seja diferente, a maioria contém os seguintes componentes:

O ativo subjacente é o ativo sobre o qual o contrato de derivativos é baseado. Para derivativos de criptomoedas, os ativos subjacentes podem incluir diferentes criptomoedas como Ethereum (ETH), Litecoin (LTC), Solana (SOL) e mais. 

O preço do contrato derivativo sobe e desce alinhado com o preço de mercado do ativo subjacente.

Quantidade refere-se à quantidade do ativo subjacente negociado sob os termos do contrato de derivativos. Um único contrato de derivativo pode consistir de várias centenas de unidades de uma criptomoeda específica, como Tezos (XTZ), Cardano (ADA) ou Avalanche (AVAX).

A data de liquidação é a data predeterminada na qual ambas as partes devem exercer o contrato.

Uma vez que a data de liquidação passa, os termos do contrato podem ser pagos no ativo subjacente ou no valor equivalente em moeda fiduciária. No entanto, é importante ressaltar que alguns produtos derivativos permitem que essa data, conhecida como data de entrega, ocorra após a data de liquidação.

Para outros tipos de contratos de derivativos, os investidores podem fechar suas posições a qualquer momento antes da data de liquidação. Em alguns casos, como contratos de swap perpétuos, os investidores podem manter suas posições abertas indefinidamente.

Derivativos com entrega física significam que o ativo subjacente real é trocado entre as partes assim que o contrato é executado. Portanto, um vendedor precisaria comprar ou manter o ativo subjacente antes de entrar no contrato, para vendê-lo ao comprador do contrato quando a data de liquidação for alcançada. Após a liquidação, o comprador receberia Bitcoin (BTC) e não o equivalente em moeda fiduciária.

Com os derivativos liquidados em dinheiro, por outro lado, os contratos são resolvidos usando stablecoins, como o Tether (USDT), ou moedas fiduciárias. Esta resolução significa que o ativo subjacente em si não é transacionado entre compradores e vendedores — apenas o equivalente em dinheiro.

Por exemplo, se duas partes estão negociando um derivativo de criptomoeda liquidado em dinheiro por um bitcoin, o valor em moeda fiduciária de um bitcoin é transacionado na execução do contrato em vez do próprio bitcoin.

O pagamento em dinheiro é o método mais amplamente utilizado para resolver contratos de derivativos de criptomoedas.

Apesar de sua complexidade, os futuros oferecem uma variedade de benefícios em relação ao mercado spot que alguns investidores podem precisar, dependendo de sua experiência nos mercados, estratégias de negociação e apetite de risco. 

• Especulação: Os contratos de futuros permitem que os investidores especulem sobre os preços futuros de criptoativos específicos e aproveitem as variações de preço em qualquer direção. Abrir uma posição short em um contrato de futuros é uma das maneiras mais fáceis de lucrar à medida que o preço do criptoativo subjacente cai.  
• Não há propriedade de ativo: Um contrato de futuros é um contrato financeiro que fornece exposição a preços de criptoativos sem a necessidade de assumir a propriedade do próprio criptoativo. Os investidores podem comprar um contrato e reconhecer seu lucro sem ter possuído, transacionado ou custodiado a criptomoeda subjacente.  
• Taxas: As taxas de negociação de futuros são geralmente muito mais baixas do que as taxas de negociação spot. A Kraken Derivatives oferece uma das estruturas de taxas mais competitivas no mercado de futuros de criptomoeda, com taxas de até 0,01%. 
• Alavancagem: Os contratos de futuros permitem que os investidores usem a alavancagem. Isso é incorporado ao contrato e permite negociações mais eficientes em termos de capital, ao mesmo tempo em que garante que o saldo da conta não fique negativo. As posições de alavancagem podem ser liquidadas. Consulte nossas perguntas frequentes sobre liquidação aqui.
• Hedge: Se você possui um criptoativo, pode entrar em uma posição short de futuros que reduz sua exposição à queda de preços, ou proteger-se contra essa queda. Essa pode ser uma estratégia eficaz para proteger um criptoativo contra a diminuição da movimentação de preços sem ter que vender o próprio ativo. Você pode aprender mais sobre diferentes estratégias de hedge em nosso artigo O que é Hedge?
• Oportunidades de arbitragem: Os contratos de futuros permitem que você capitalize sobre as ineficiências do mercado de criptomoeda. Pode haver casos em que você pode preservar os lucros assumindo uma posição short em um contrato de futuros, enquanto assume uma posição long no criptoativo subjacente no mercado spot.

Muitos veem a capacidade de realizar a autocustódia e de realmente possuir diferentes tipos de criptomoedas como uma proposta de valor chave. Você pode se perguntar por que alguém gostaria de ter exposição indireta a criptomoedas.

Existem várias vantagens e capacidades únicas que os produtos derivativos oferecem em relação à compra e manutenção de criptomoedas (conhecidas como negociação spot). Alguns desses benefícios incluem:

• Liquidez aumentada: Os mercados de derivativos muitas vezes atraem um maior número de traders especulativos que têm uma tolerância de risco mais elevada. Este nível de participação aumentada de traders de alto risco cria níveis mais altos de atividade de negociação.
• Beneficie-se da diminuição do preço: Os derivativos de criptomoedas oferecem a oportunidade de lucrar com os movimentos futuros de preços de um ativo. Por causa disso, os traders podem abrir posições short que lhes permitem lucrar se o preço do ativo cair.
• Hedge contra risco: Os derivativos permitem que os traders se protejam contra perdas potenciais em suas posições, realizando negociações separadas e opostas.
• Diversificação: Os derivativos permitem que os traders construam diferentes tipos de estratégias de negociação que não são possíveis com a negociação spot regular.
• Negocie com alavancagem: Traders que utilizam produtos derivados podem aumentar o tamanho de suas operações ao pegar fundos emprestados de um terceiro. Esse processo é conhecido como alavancagem ou negociação com margem, e pode ajudar a amplificar os lucros de operações vencedoras ou aumentar as perdas.

Os futuros de criptomoedas são contratos derivativos que permitem que os investidores apostem no preço futuro de uma criptomoeda.

Primeiramente, o comprador e o vendedor concordam com um preço e uma data para fechar um negócio. Os traders de futuros podem assumir uma posição long ou short no ativo subjacente do contrato. Posições long permitem que os traders lucrem se o preço do ativo subir acima do preço acordado no contrato futuro, enquanto posições short permitem que os traders lucrem se o preço do ativo cair abaixo do preço de liquidação do futuro.

Antes que um contrato futuro expire, tanto os traders de posição long quanto short podem optar por encerrar sua posição. Para os traders de posição long, isso significa vender o contrato de futuros para outra pessoa. Para os traders de posição short, isso significa recomprar o ativo subjacente.

Os investidores negociam contratos futuros em exchange de futuros dedicadas que diferem das exchange de spot padrão.

É importante entender que os futuros são produtos de soma zero, o que significa que cada contrato futuro terá um perdedor e um vencedor. A diferença resultante entre o preço do contrato acordado e o preço de mercado do ativo subjacente no momento da expiração representa o lucro ou a perda do vencedor e do perdedor, respectivamente.

Vantagens e desvantagens dos futuros

Vantagens:

• Os futuros permitem que os investidores se protejam contra riscos ao garantir um preço futuro para um ativo específico.
• Os contratos futuros especulam sobre a direção futura de um ativo específico, permitindo que os investidores lucrem com os movimentos de preços.
• Os contratos futuros ajudam a diversificar um portfólio, pois são não correlacionados com o mercado de ações.

Desvantagens:

• Os futuros financeiros são instrumentos altamente alavancados, o que significa que os investidores podem perder mais dinheiro do que investiram.
• São instrumentos complexos e exigem um alto grau de conhecimento e experiência para serem negociados com sucesso.
• Os contratos futuros financeiros estão sujeitos à volatilidade do mercado, o que significa que os preços podem mudar rapidamente e de forma inesperada.

Os contratos de opções dão aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender um ativo a um preço especificado.

Dependendo do estilo da opção, os compradores podem exercer este tipo de contrato a qualquer momento antes do vencimento, ou apenas no momento da expiração. Esses são conhecidos como opções de estilo americano e europeu, respectivamente.

Os contratos de opções diferem dos contratos futuros porque não há compromisso para o comprador comprar ou o vendedor vender se o contrato de opção se tornar não lucrativo.

Com opções, o direito de comprar é conhecido como opção de compra, enquanto o direito de vender é chamado de opção de venda.

Um contrato de opção consiste em vários componentes:

• Preço de exercício: O preço pelo qual o comprador pode exercer o contrato.
• Data de término: O momento em que a opção de exercer o contrato termina.
• Prêmio: O valor que o investidor deve pagar pela oportunidade de exercer o contrato.

Como os compradores de opções podem optar por não exercer os termos do contrato se ele se tornar não lucrativo, eles pagam uma taxa ao vendedor da opção na forma de um prêmio.

O prêmio serve como compensação no caso de o comprador decidir deixar a opção expirar sem exercê-la.

As opções e prêmios são importantes. Se não houvesse nenhum prêmio a ser pago, qualquer pessoa poderia entrar nesses tipos de contratos sem precisar investir nenhum capital inicialmente. Além disso, não haveria incentivo financeiro para os vendedores de opções criarem contratos.

Vantagens e desvantagens das opções

Vantagens:

• Flexibilidade: As opções oferecem aos investidores a flexibilidade de escolher entre uma variedade de estratégias para atingir seus objetivos de investimento. As opções podem ser usadas para proteger contra a volatilidade do mercado ou especular sobre os movimentos de preço.
• Aumento da eficiência de capital: As opções permitem que os investidores alavanquem seu capital ao controlar uma posição maior com um valor menor de capital. Um prêmio de opções de US$ 1.000 pode proporcionar exposição a quantidades muito maiores de um ativo subjacente em comparação à compra direta de US$ 1.000 desse ativo.
• Custo baixo: Os prêmios de opções geralmente são muito mais baratos de comprar do que outros derivativos, como contratos futuros. Por exemplo, um único contrato de futuros de Bitcoin da CME vale 5 BTC (cerca de $150.000 no momento).

Desvantagens:

• Risco: Dependendo da alavancagem, contratos de opções podem se tornar fora do dinheiro mais rapidamente do que simplesmente manter o ativo subjacente.
• Complexidade: Opções podem ser complexas e difíceis de entender. Os investidores devem ter certeza de entender os riscos e as recompensas associados a cada opção antes de investir.
• Sensibilidade ao tempo: As opções possuem uma data de vencimento, o que significa que os investidores devem estar cientes de quando suas opções irão expirar.

Os contratos futuros perpétuos, também chamados de perps ou contratos de swap perpétuo, são como contratos futuros regulares. Eles permitem que as pessoas apostem no preço futuro de um ativo.

Assim como os contratos futuros, os contratos perpétuos seguem o valor de um ativo subjacente, como uma criptomoeda, e representam negociações de soma zero.

A principal diferença entre futuros perpétuos e futuros tradicionais é que os perps não têm datas de expiração predeterminadas. Os traders podem manter seus contratos perpétuos abertos pelo tempo que escolherem.

Outra diferença importante é como os contratos futuros perpétuos acompanham o preço de mercado de seus respectivos ativos subjacentes.

Os derivativos perpétuos usam um mecanismo de taxa de financiamento para manter o valor do contrato alinhado com o valor do ativo subjacente. Esse sistema força os detentores de posições longas a pagar uma taxa aos detentores de posições curtas, ou vice-versa.

As posições longas pagam as posições curtas quando o preço do contrato é maior que o valor do ativo subjacente. As posições curtas pagam as posições longas quando o preço do contrato é menor que o valor do ativo subjacente.

Esse sistema é projetado para manter um equilíbrio entre traders longos e curtos. Se houver muitas pessoas indo longas, por exemplo, o sistema incentiva outros investidores a irem curtos e coletarem taxas de financiamento.

Os mecanismos de taxa de financiamento variam entre plataformas, mas os traders geralmente pagam ou recebem essas taxas a cada oito horas.

Os traders de arbitragem desempenham um papel importante na manutenção do equilíbrio da taxa de financiamento, assumindo posições opostas à maioria dos outros traders de perps. Esses tipos de traders protegem sua exposição ao contrato perpétuo, o que significa que abrem negociações opostas para cancelar perdas, enquanto ainda capturam as taxas de financiamento.

Os investidores podem negociar swaps perpétuos com alavancagem. As plataformas exigem que os investidores depositem uma margem inicial e mantenham um certo saldo para abrir esse tipo de posição. Por causa disso, o risco de liquidação ainda se aplica.

Vantagens e desvantagens dos futuros perpétuos

Vantagens:

• Altas razões de alavancagem estão disponíveis em algumas exchanges.
• Barreira de entrada mais baixa do que alguns produtos futuros.
• Oportunidade de lucro de baixo risco para traders de arbitragem delta neutra ou formadores de mercado.
• Exposição indireta ao mercado de criptomoedas.

Desvantagens:

• Alto risco de liquidação, especialmente ao usar grandes quantidades de alavancagem.

Os investidores que negociam contratos de derivativos podem aproveitar a alavancagem, que oferece maior exposição a uma posição de negociação do que o mesmo capital compraria no mercado à vista. Por exemplo, usando a alavancagem de 5x, um trader poderia comprar um contrato de derivativos de US$ 5.000 com um depósito de US$1,000. O capital depositado para comprar ou vender contratos de derivativos é chamado de margem inicial.

Uma segunda conta mantém a margem de manutenção, um depósito de pelo menos metade do tamanho da margem inicial. A margem de manutenção permite que um trader sustente perdas até um certo ponto sem que sua posição em derivativos seja liquidada pela exchange.

Se uma operação de derivativos alavancados for bem-sucedida, os traders podem obter lucros significativos a partir de um investimento inicial relativamente pequeno (em comparação com o mercado spot).

Por exemplo, se um trader compra um bitcoin por US$ 30.000 no mercado spot, o BTC tem que subir para US$ 60.000 para um ganho de 100%. Da mesma forma, o BTC tem que chegar a US$ 0 para produzir uma perda de 100%. O ganho ou perda do trader é exatamente o mesmo que o ganho ou perda percentual do BTC.

Negociar futuros com alavancagem de 5x, um depósito de margem inicial de US$ 30.000 permite que um trader compre cinco bitcoins a US$ 30.000 cada, para uma exposição total de negociação (ou valor nocional) de US$ 150.000:

1. Por causa dessa alavancagem, o preço do BTC só precisa subir 20%, para US$ 36.000, para que o trader ganhe um lucro de 100% sobre sua margem inicial de US$ 30.000 (valor nocional de US$ 150.000 * +20% = +US$ 30.000).
    
2. No entanto, se o preço do BTC cair 20% para US$ 24.000, o trader terá perdido 100% de sua margem inicial (US$ 150.000 * -20% = -US$ 30.000).

Dessa forma, os derivativos permitem que os traders amplifiquem seus retornos em um grau maior do que a negociação spot. Mas lembre-se, com grande alavancagem vem grande responsabilidade. Assim como a alavancagem potencializa negociações lucrativas, ela acelera as perdas.