Kraken vs dYdX: CEX vs decentralizované obchodování s futures

Kraken i dYdX jsou platformy pro perpetuální futures postavené na zcela odlišných základech. U Kraken regulovaná společnost drží vaše aktiva, provozuje párovací engine a odpovídá regulátorům v USA, EU i jinde.

U dYdX decentralizovaná síť validátorů provozuje burzu na blockchainu, vaše aktiva zůstávají ve vaší vlastní peněžence a žádný subjekt nemá výhradní kontrolu. Jde o záměrnou architektonickou volbu – obě platformy nesoupeří za stejných podmínek, takže záleží na tom, jak chcete obchodovat a jakou míru rizika protistrany jste ochotni akceptovat.

dYdX je decentralizovaná burza určená pro obchodování perpetuálních futures. Na rozdíl od centralizovaných platforem funguje zcela na blockchainu – konkrétně na dYdX Chain, vlastním blockchainu postaveném na Cosmos SDK, který byl spuštěn v listopadu 2023. Uživatelé se připojují přes peněženku Web3, nikdy nevkládají prostředky na účet společnosti a KYC (ověření totožnosti) se nevyžaduje. Každá realizace se vypořádá na blockchainu prostřednictvím decentralizované sítě validátorů.

dYdX byl dominantním decentralizovaným protokolem pro perpetuální futures, dokud ho nepřekonal Hyperliquid. Úplné srovnání CEX vs DEX v širším tržním kontextu najdete v našem průvodci Kraken vs Hyperliquid.

Obchodníci zvažující dYdX často hodnotí i Hyperliquid. Obě jsou nekustodiální DEX pro perpetuální futures bez KYC a bez transakčních poplatků za obchody. Klíčový rozdíl spočívá v likviditě – Hyperliquid zpracovává přibližně 30krát větší denní objem než dYdX a drží více než 100krát větší otevřené kontrakty. Hyperliquid navíc nabízí perpetuální futures na akcie a komodity prostřednictvím HIP-3, zatímco dYdX se zaměřuje výhradně na krypto.

Pokud jde o poplatky, vrácení poplatků tvůrce u dYdX (−1,1 bazického bodu) je atraktivní pro poskytovatele likvidity s vysokou frekvencí obchodování, zatímco základní poplatek účastníka Hyperliquid (0,045 %) je mírně vyšší než u dYdX (0,03 %), lze ho však snížit prostřednictvím stakingu HYPE.

Níže najdete srovnávací tabulku futures produktů Kraken a dYdX.

Základní poplatky dYdX jsou -1,1 bazického bodu pro tvůrce (vrácení poplatků) a 3 bazické body (0,03 %) pro účastníky, přičemž s vyšším 30denním objemem obchodování poplatky klesají. Za zadání, zrušení ani realizaci příkazů se neplatí žádné transakční poplatky. Parametry poplatků podléhají správě a mohou je upravovat držitelé tokenů DYDX.

Kraken používá model tvůrce-účastník se slevami podle 30denního objemu obchodování. Poplatky se počítají jako procento z celkové nominální hodnoty spárovaného obchodu. Klientům s objemem přesahujícím 100 000 000 $ klesají poplatky tvůrce na 0 % a na nejvyšších úrovních se mohou proměnit ve vrácení poplatků.

Celkové náklady na držení pozice zahrnují více než jen obchodní poplatek. Platby sazby financování se kumulují po celou dobu trvání pozice a v případě nucené likvidace se uplatní příslušné poplatky. Obě platformy zveřejňují sazby financování v reálném čase. Sazby financování dYdX se průběžně odvíjejí od rozdílu mezi cenou perpetuálního kontraktu a spotovou indexovou cenou.

Která platforma vyjde levněji, závisí na vašem objemu obchodování, délce držení pozic a aktuálním prostředí sazeb financování. Mimo poplatky hrají roli i další faktory: zákaznická podpora, regulatorní ochrana, přístup k fiat měnám a dosavadní výsledky platformy. Kraken toto vše nabízí, dYdX nikoli.

Obchodování na Kraken znamená, že regulovaná společnost drží vaše aktiva a provozuje párovací engine. Získáváte regulatorní ochranu, zákaznickou podporu, fiat vstupní bránu a nabídku produktů zahrnující spotové obchodování, staking, CME kontrakty a xStocks perpetuální futures. Nevzniká žádné riziko chytrého kontraktu ani validátoru a vaše aktiva jsou oddělena v rámci formálních pravidel úschovy.

Kompromisem je expozice vůči riziku protistrany – konkrétně vůči samotnému Kraken. V případě platební neschopnosti platformy poskytují pravidla segregace aktiv klientů určitou ochranu, riziko však zcela neeliminují. Navíc je KYC povinné.

Obchodování na dYdX znamená, že vaše aktiva zůstávají ve vaší vlastní peněžence a síť validátorů provozuje burzu na blockchainu. Na úrovni protokolu neprobíhá žádné KYC, nehrozí riziko protistrany plynoucí z platební neschopnosti burzy a žádná jednotlivá entita nemůže zmrazit vaše prostředky.

Kompromisem je absence zákaznické podpory a možnosti nápravy při ztrátě prostředků způsobené chybou uživatele; hloubka likvidity je také nižší než na velkých CEX, což může rozšiřovat spready u větších pozic. Regulatorní status uživatelů DEX – zejména v USA a Kanadě, kde dYdX přístup výslovně zakazuje – je za vyvíjejícího se právního rámce otevřenou otázkou. Tento rychle se vyvíjející a neustále se měnící prostor nemusí vyhovovat všem obchodníkům.

Ani jeden soubor kompromisů není objektivně lepší – každý vyhovuje jiným obchodníkům s jinými prioritami.

Kraken je vhodnější volbou, pokud potřebujete regulatorní ochranu, záleží vám na CME kontraktech nebo xStocks perpetuálních futures, potřebujete fiat přístup, působíte v USA nebo EU nebo chcete mít k dispozici zákaznickou podporu, když se něco pokazí.

dYdX je silnou volbou, pokud upřednostňujete vlastní úschovu, ovládáte správu Web3 peněženky a přesuny přes bridge, chcete strukturu vrácení poplatků pro tvůrce a rozumíte rizikům validátorů a chytrých kontraktů.

dYdX je burza zaměřená výhradně na perpetuální futures bez spotového obchodování, fiat přístupu a s užší nabídkou produktů. Kraken oproti tomu nabízí také xStocks perpetuální futures, TradFi futures, podporu fiatu a další produkty.

Kraken Pro nabízí více než 300 perpetuálních futures, CME mikro kontrakty, xStocks perpetuální futures (pro obchodníky mimo USA) a TradFi futures.

Vzdělávací materiály na této stránce slouží pouze k informačním účelům a nepředstavují nabídku k obchodování s futures. Kraken Futures jsou poskytovány různými licencovanými subjekty společnosti Kraken v závislosti na tom, kde žijete. Deriváty jsou komplexní nástroje, které s sebou nesou vysoké riziko rychlých ztrát v důsledku pákového efektu. Neměli byste riskovat peníze, které si nemůžete dovolit ztratit. Daně závisí na vašich individuálních okolnostech a mohou se změnit. Mohou platit geografická omezení, která se mohou změnit bez předchozího upozornění. Produkty a služby společnosti Kraken nemusí být kryty systémy odškodnění investorů nebo systémy ochrany vkladů. Informace na této stránce nepředstavují investiční, právní ani daňové poradenství. Přístup podléhá podmínkám způsobilosti, místní regulaci a podmínkám služby příslušného právního subjektu.

xStocks Perps jsou nabízeny způsobilým zákazníkům Kraken prostřednictvím společnosti Payward Digital Solutions Ltd. („PDSL"), která je oprávněna provozovat obchodní činnost s digitálními aktivy na základě licence udělené Bermudským měnovým úřadem. Tento produkt ani akcie nejsou a nebudou registrovány u žádného místního regulátora cenných papírů. Obchodování s deriváty je vysoce rizikové a nemusí být vhodné pro všechny investory. Můžete ztratit více než svou počáteční investici. Toto není investiční poradenství. Není k dispozici v USA a platí další geografická omezení. Úplné smluvní podmínky naleznete v podmínkách služby Kraken.