Kraken vs Hyperliquid: CEX vs DEX pro obchodování s futures
Kraken je regulovaná centralizovaná burza, Hyperliquid je decentralizovaný protokol na blockchainu pro perpetuální futures. Rozdíl v architektuře rozhoduje o všem: úschově, poplatcích, regulatorní ochraně i o tom, co se stane, když se něco pokazí.
Kraken používá model poplatků tvůrce-účastník, kde náklady klesají s rostoucím objemem obchodování. Čím více aktivní obchodníci obchodují, tím výrazně nižší sazby získávají. Základní úroveň poplatků Hyperliquid je 0,045 % pro účastníka a 0,015 % pro tvůrce bez transakčních poplatků – při vstupu je tedy levnější. Kraken je ale díky objemovým slevám pro obchodníky s vyššími objemy stále konkurenceschopnější.
Hyperliquid drží přibližně 70 % objemu perpetuálních futures na blockchainu a v 1. čtvrtletí 2026 přesáhl objem 619 miliard USD, čímž se stal dominantním DEX ve své kategorii.
Kraken nabízí produkty, které Hyperliquid nenabízí: CME mikrokontrakty pro obchodníky v USA, xStocks perpetuální futures (SPYx, NVDAx, TSLAx) pro obchodníky v ostatních regionech, fiat vstupní brány a zákaznická podpora.
Hyperliquid není dostupný pro uživatele v USA. Pro obchodníky v USA nabízí Kraken regulovanou cestu v souladu s předpisy k obchodování perpetuálních futures i tradičních CME futures kontraktů se stanovenou dobou splatnosti.
Úvod: Kraken vs Hyperliquid
Kraken i Hyperliquid nabízejí perpetuální futures, ale tím jejich podobnost končí. Kraken je regulovaná centralizovaná burza. Svá aktiva svěřujete do úschovy Kraken, obchodujete přes párovací engine Kraken a těžíte z regulatorní ochrany, zabezpečení na špičce oboru, oceňované zákaznické podpory a přístupu k fiat měnám.
Hyperliquid je decentralizovaná kniha příkazů na blockchainu, postavená na vlastním L1 blockchainu. Aktiva zůstávají ve vaší vlastní úschově a obchodujete přímo na blockchainu, ale vzdáváte se tím části výše uvedených ochran.
Důležitá informace o přístupu: Podmínky použití Hyperliquid výslovně zakazují přístup k rozhraní rezidentům USA a rezidentům Ontaria v Kanadě. Kraken je dostupný v obou jurisdikcích. Pro obchodníky v USA je Kraken Derivatives US registrovaným obchodníkem futures (Futures Commission Merchant) u CFTC (Commodity Futures Trading Commission) a nabízí mikrokontrakty s clearingem CME.
Mimo USA je Kraken regulovaně přítomen v EU, Velké Británii, Austrálii a Kanadě — obchodníci v těchto regionech tak mají formální regulatorní ochranu, kterou žádný DEX bez ohledu na to, kde působí, nabídnout nedokáže.
Pro všechny ostatní tento článek objasňuje, co každý z těchto kompromisů v praxi znamená.
Co je Hyperliquid?
Hyperliquid byl spuštěn v roce 2023 a od té doby se stal největší decentralizovanou burzou perpetuálních futures podle objemu obchodování. Funguje na vlastním L1 blockchainu HyperCore, navrženém přímo pro vysokorychlostní párování příkazů, doplněném o vrstvu HyperEVM kompatibilní s Ethereum pro chytré kontrakty a aplikace.
V prvním čtvrtletí 2026 zpracoval Hyperliquid objem obchodování přesahující 619 miliard USD, s přibližně 70% podílem na aktivitě perpetuálních futures na blockchainu a TVL (total value locked) ve výši přibližně 4,2 miliardy USD. Protokol nezískal žádný venture kapitál a v listopadu 2024 distribuoval 31 % nabídky tokenu HYPE přímo uživatelům prostřednictvím airdropa.
Za zmínku však stojí incident JELLYJELLY z března 2025. Velká páková pozice v tokenu s nízkou likviditou způsobila na platformě situaci těsně před likvidací. Validátoři zasáhli a hlasováním rozhodli o delistingu daného trhu, čímž vzniklou situaci vyřešili – to však vyvolalo kritiku ohledně skutečné míry decentralizace protokolu. Tým reagoval aktualizacemi správy a přísnějšími rizikovými parametry. Jde o názorný příklad z praxe, co „decentralizace" skutečně znamená, když dojde k problémům.
Srovnání futures produktů
Následující tabulka srovnává Kraken a Hyperliquid v klíčových parametrech pro obchodování s futures.
Kraken | Hyperliquid | |
|---|---|---|
Úschova | S úschovou (aktiva drží Kraken) | Bez úschovy (vlastní úschova) |
Vyžaduje KYC | Ano | Ne (na úrovni protokolu) |
Regulace | Nařízení MiCA (EU), CFTC/NFA (USA prostřednictvím Kraken Derivatives US) | Bez licence v hlavních jurisdikcích |
Perpetuální trhy | 300+ | 100+ hlavních trhů (provozovaných validátory); výrazně více včetně trhů nasazených komunitou v rámci HIP-3 |
Maximální pákový efekt (BTC) | Až 50× | Až 40× (závisí na aktivu, rozmezí 3× až 40×) |
Režimy marže | Cross, izolovaná | Cross, izolovaná, portfolio |
Vypořádání sazby financování | Každých 8 hodin v USA, každou hodinu v ostatních regionech | Každých 8 hodin (vypláceno po hodinách v přírůstcích 1/8) |
Transakční poplatky | Žádné | Žádné |
Mikrokontrakty CME | Ano (pouze USA) | Ne |
xStocks perps | Ano (mimo USA) | Ne |
TradFi futures | Ano | Ano |
Fiat vstupní brána | Ano | Ne |
Přístup z USA | Ano | Ne. Podle podmínek používání Hyperliquid (oddíl 1.5) není rozhraní pro rezidenty USA dostupné. |
Od října 2025 umožňuje upgrade HIP-3 platformy Hyperliquid vývojářům třetích stran spouštět nové perpetuální trhy bez nutnosti povolení na infrastruktuře platformy. Přibyly tak perpetuální futures dostupné 24/7 na akcie (NVDA, TSLA), komodity (zlato, stříbro) a indexy (S&P 500, Nasdaq) vedle základních krypto trhů.
Srovnání poplatků za futures
Úrovně poplatků za perpetuální futures na Hyperliquid, ověřené z oficiální dokumentace, se pohybují od 0,045 % pro účastníka / 0,015 % pro tvůrce v základní úrovni (objem za 14 dní pod 5 mil. $) až po 0,024 % pro účastníka / 0,000 % pro tvůrce na úrovni 6 (objem nad 7 mld. $). Staking HYPE přináší další slevu – až 40 % na úrovni Diamond – a vyžaduje stakování 500 000 HYPE. Za zadání, zrušení ani realizaci příkazů se neplatí žádné transakční poplatky. Poplatek za výběr činí paušálních 1 USDC na Arbitrum.
Kraken naproti tomu používá model tvůrce-účastník se slevami na základě 30denního objemu obchodování. Aktuální sazebník poplatků si před publikováním ověřte přímo na stránce Kraken Futures.
V základní úrovni je Hyperliquid levnější. U obchodníků s vysokým objemem se rozdíl na obou platformách zmenšuje. Celkové náklady držení pozice ale zahrnují více než jen poplatek tvůrce/účastníka – přispívají k nim také sazby financování, spread a případné poplatky za likvidaci. Obě platformy zveřejňují sazby financování v reálném čase, takže se před obchodem vyplatí je zkontrolovat.
Struktura poplatků Kraken nabízí i něco, co Hyperliquid poskytnout nemůže: regulovaný účet s fiat vstupní branou a zákaznickou podporou – bez nutnosti spravovat vlastní peněženku nebo převádět prostředky přes bridge. Pro obchodníky, kteří do celkových nákladů obchodování zahrnují provozní náklady a riziko platformy, je tento rozdíl podstatný.
CEX vs DEX: skutečné kompromisy
Tato část je pro většinu obchodníků porovnávajících tyto dvě platformy klíčová.
Co vám nabídne CEX jako Kraken: Regulatorní ochrana a možnost nápravy v případě problémů. Zákaznická podpora. Fiat vstupní i výstupní brány. Širší nabídka produktů zahrnující spot, staking, platby a marži. Žádné riziko chytrých kontraktů. KYC v souladu s regulatorními požadavky ve více jurisdikcích. Pravidla segregace aktiv klientů určující, jak jsou vaše prostředky uchovávány.
Co vám nabídne DEX jako Hyperliquid: Vlastní úschova – vaše aktiva jsou ve vaší peněžence, ne v rozvaze burzy. Bez KYC, což může být důležité pro obchodníky dbající na soukromí. Zpravidla nižší poplatky na základní úrovni. Odolnost vůči cenzuře – alespoň v principu. Žádné riziko protistrany plynoucí z platební neschopnosti burzy. Hyperliquid nemá žádnou rozvahu, která by mohla selhat.
Rizika CEX: V případě platební neschopnosti Kraken by aktiva klientů mohla být ohrožena – záleží na jurisdikci a právní struktuře, přičemž pravidla segregace aktiv poskytují určitou ochranu. Požadavky KYC mohou být pro některé uživatele překážkou.
Rizika DEX: Zranitelnosti chytrých kontraktů mohou vést k nevratné ztrátě prostředků. Incident JELLYJELLY ukázal, že zásah validátorů je v době krize možný, což vyvolává otázky ohledně skutečné míry decentralizace. Chybí zákaznická podpora i pojistný fond, který jsou regulované burzy jako Kraken ze zákona povinny udržovat. Uživatelé z USA nemají k rozhraní Hyperliquid legální přístup. Nejde o šedou zónu – oddíl 1.5 podmínek používání Hyperliquid výslovně zakazuje přístup rezidentům USA a občanům USA bez ohledu na jejich místo pobytu.
„Žádné riziko protistrany" na DEX platí plně pouze tehdy, jsou-li chytré kontrakty bezchybné a fungují přesně tak, jak je zdokumentováno. Případ JELLYJELLY připomíná, že provoz na blockchainu neznamená automaticky systém bez nutnosti důvěry, pokud mají validátoři v rukou reálnou moc.
Pro koho je Kraken a pro koho Hyperliquid?
Kraken se vám hodí lépe, pokud: žijete v USA (Hyperliquid pro vás není dostupný), potřebujete regulatorní ochranu, chcete přístup k CME micro kontraktům nebo xStocks perps, potřebujete fiat vstupní bránu, přístup k dalším produktům nebo zákaznickou podporu, když se něco pokazí.
Hyperliquid se vám hodí lépe, pokud: upřednostňujete vlastní úschovu aktiv, ovládáte správu vlastní peněženky a přenosy přes bridge, chcete nižší poplatky bez požadavků na objem a rozumíte rizikům chytrých kontraktů a přijímáte je.
Mnoho aktivních obchodníků využívá obojí: CEX pro regulované produkty a přístup k fiat měnám, DEX pro nižší náklady a vlastní úschovu krypto pozic.
Začněte obchodovat futures na Kraken
Kraken Pro vám poskytne přístup k více než 300 perpetuálním futures, CME micro kontraktům, xStocks perps a TradFi futures – vše s regulatorní ochranou, přístupem k fiat měnám a zákaznickou podporou.
Upozornění
Vzdělávací materiály na této stránce slouží pouze k informačním účelům a nepředstavují nabídku k obchodování s futures. Kraken Futures jsou poskytovány různými licencovanými subjekty společnosti Kraken v závislosti na tom, kde žijete. Deriváty jsou komplexní nástroje, které s sebou nesou vysoké riziko rychlých ztrát v důsledku pákového efektu. Neměli byste riskovat peníze, které si nemůžete dovolit ztratit. Daně závisí na vašich individuálních okolnostech a mohou se změnit. Mohou platit geografická omezení, která se mohou změnit bez předchozího upozornění. Produkty a služby společnosti Kraken nemusí být kryty systémy odškodnění investorů nebo systémy ochrany vkladů. Informace na této stránce nepředstavují investiční, právní ani daňové poradenství. Přístup podléhá podmínkám způsobilosti, místní regulaci a podmínkám služby příslušného právního subjektu.
xStocks Perps jsou nabízeny způsobilým zákazníkům Kraken prostřednictvím společnosti Payward Digital Solutions Ltd. („PDSL"), která je oprávněna provozovat obchodní činnost s digitálními aktivy na základě licence udělené Bermudským měnovým úřadem. Tento produkt ani akcie nejsou a nebudou registrovány u žádného místního regulátora cenných papírů. Obchodování s deriváty je vysoce rizikové a nemusí být vhodné pro všechny investory. Můžete ztratit více než svou počáteční investici. Toto není investiční poradenství. Není k dispozici v USA a platí další geografická omezení. Úplné smluvní podmínky naleznete v podmínkách služby Kraken.