Největší stablecoiny podle tržní kapitalizace

Během několika posledních let zaznamenaly stablecoiny exponenciální růst, pokud jde o globální přijetí a objem vypořádání.

Důležitou metrikou používanou k měření tohoto růstu je tržní kapitalizace, neboli “market cap”—součet hodnoty všech mincí v oběhu v daném okamžiku.

Pro výpočet tržní kapitalizace stablecoinu jednoduše vezmeme jeho cirkulující nabídku a vynásobíme ji hodnotou každé mince. Pokud je cena tokenu A 3 $ a má cirkulující nabídku sto milionů tokenů, jeho tržní kapitalizace by se rovnala 300 milionům $ (3*100 000 000).

Tržní kapitalizace přirozeně kolísá kvůli emisi mincí a cenové volatilitě. Nicméně v případě stablecoinů hraje cenová volatilita výrazně menší roli, protože tato aktiva jsou navržena tak, aby udržovala konzistentní cenovou vazbu—obvykle k fiat měnám.

Tržní kapitalizace je pro stablecoiny klíčovou metrikou, protože poskytuje okamžitý přehled o poptávce po tokenech a důvěře investorů. Investoři mohou vnímat stablecoiny s vyšší kapitalizací jako bezpečnější a důvěryhodnější než alternativy s nižší kapitalizací, to však není vždy pravda.

V tomto článku se podíváme na nejlepší stablecoiny podle tržní kapitalizace, mechanismy, které přispívají ke stabilitě, a rozdíly mezi jednotlivými tokeny. Zamyslíme se také nad tím, proč tyto stablecoiny získaly na významu a proč je poptávka investorů po těchto “stabilních” tokenech tak vysoká.

Pokud se podíváme na snímek pěti největších stablecoinů podle tržní kapitalizace v době tisku, můžete si u všech všimnout několika společných znaků:
 

1. Tether USDT: 140 miliard $
2. USDC (USDC): 42 miliard $
3. Ethena (USDe): 5,9 miliard $
4. Dai (DAI): 5,3 miliard $
5. First Digital USD (FDUSD): 1,7 miliard $
    

Pojďme se podívat, jak si jsou výše uvedené mince podobné a jak to souvisí s tržní kapitalizací:

• Orientace na americký dolar: Všechny výše uvedené stablecoiny se vztahují k americkému dolaru. To znamená, že představují tokenizované americké dolary, které lze programovat tak, aby plnily různé funkce pomocí chytrých kontraktů. Převážná většina všech stablecoinů odkazuje na americký dolar, přičemž poměrně málo jich je navázáno na jiné hlavní měny, jako je australský dolar nebo japonský jen.
   
• Vysoké tržní kapitalizace: Každý uvedený stablecoin má tržní kapitalizaci přes 1 miliardu $, což z nich činí extrémně likvidní aktiva pro investory všech velikostí. Je mimořádně důležité, aby tržní kapitalizace byla dostatečně velká, aby uživatelé mohli se stablecoinem snadno obchodovat. V opačném případě mohou investoři zjistit, že výměna tokenu tam a zpět vede k nežádoucímu skluzu. Stablecoiny s výjimečně nízkými tržními kapitalizacemi nemusí být široce přijímány mnoha platformami, což omezuje jejich užitečnost v rámci krypto ekosystému.
   
• Stabilní navázání (peg): Všechny se snaží udržet konzistentní hodnotu v rozmezí 1 centu amerického dolaru a žádný z nich nezaznamenal významné depeggingy (v době tisku). Jednou z kritických funkcí stablecoinu je pokusit se udržet stabilní navázání na své referenční aktivum. Malé a krátkodobé depeggingy jsou poměrně běžné a dochází k nim z různých důvodů. Větší, dlouhodobější depeggingy se vyskytují mnohem méně často, ale jejich dopad může být seismický. Pokud stablecoin zaznamená významný depegging, dojde k znatelné disproporci mezi počtem mincí v oběhu a celkovou hodnotou těchto mincí, což následně sníží tržní kapitalizaci. 

V některých ohledech lze tržní kapitalizaci vnímat jako barometr zdraví a důvěryhodnosti stablecoinu. Odráží zdraví tokenu v tom smyslu, že tržní kapitalizace nevyhnutelně poroste s poptávkou, což povede k tomu, že emitent bude razit více mincí do oběhu. Dále, když miliony dalších investorů jsou připraveny používat minci založenou na blockchainu, to vytváří důvěru, že stablecoin by měl fungovat podle očekávání. 

Je důležité sledovat a monitorovat kapitalizaci, protože to může fungovat jako signál, že něco není v pořádku. Například, pokud používáte minci, která má obvykle tržní kapitalizaci kolem 1 miliardy $, a jednoho dne si všimnete prudkého poklesu této hodnoty, možná budete chtít zjistit, proč tomu tak je. 

Vnější tržní události v minulosti vyvolaly velký nárůst odkupů, kdy držitelé mincí je vrací emitentovi, aby si vyzvedli svůj fiat ekvivalent. Náhlý pokles nebo nárůst tržní kapitalizace téměř jistě vyžaduje další prošetření. 

Pojďme se podrobněji podívat na 4 největší stablecoiny, počínaje největším Tetherem (USDT). 

Tether byl jednou z prvních kryptoměn vázaných na americký dolar a stejně jako mnoho dalších stablecoinů svého druhu je plně kryt výběrem reálných aktiv. 

Původně byl v roce 2014 koncipován jako ‘Realcoin’ Brockem Piercem, Reeve Collinsem a Cragem Sellarem. V listopadu 2014 byl přejmenován na “Tether”, čímž zdůraznil svou primární funkci být vázán 1:1 na fiat měny.

Zpočátku Tether fungoval výhradně na síti Bitcoin prostřednictvím protokolu Omni Layer Protocol. S exponenciálním růstem Tetheru v letech 2016 až 2020 mnoho nových řetězců integrovalo USDT. 

Dnes lze s ním obchodovat a převádět jej přes více než 20 blockchainů a jedná se o nejrozšířenější stablecoin z hlediska objemu vypořádání a užitečnosti. To navzdory neustálému dohledu nad absencí plného auditu jeho rezerv a četným kontroverzím v průběhu let, často vyplývajícím z nedostatečné provozní transparentnosti. Společnost v současné době zveřejňuje čtvrtletní zprávy o rezervách, které jsou auditovány nezávislou účetní firmou, ve snaze řešit problémy s transparentností.

Dříve známý jako USD Coin, USDC je další krytý stablecoin, který se odkazuje na americký dolar. 

USDC se zrodil ze společné iniciativy společností Circle a Coinbase. Ve snaze vzbudit větší důvěru v digitální platby byli spoluzakladatelé společnosti Circle Jeremy Allaire a Sean Neville motivováni k vytvoření stablecoinu, který by byl plně v souladu s předpisy. 

USDC byl oficiálně spuštěn v roce 2018 poté, co Circle ve spolupráci s Coinbase vytvořil Centre Consortium—řídící orgán USDC. Stejně jako u Tetheru fungoval v počátcích výhradně na jednom řetězci, v tomto případě Ethererum jako ERC-20 token. Později se rozšířil na mnoho dalších blockchainů a těší se rovněž širokému přijetí. 

Circle poskytuje měsíční potvrzení o svých rezervách jako součást dlouhodobé snahy o prokázání bezpečnosti a transparentnosti. 

USDe je novější účastník mezi pěti největšími stablecoiny, který v roce 2024 zaznamenal exponenciální růst. 

USDe, vytvořený společností Ethena Labs, je decentralizovaný stablecoin, na rozdíl od Tetheru a USDC. Představuje stabilní syntetický dolar krytý jinými kryptoměnami, jako jsou Ethererum (ETH), Bitcoin (BTC) a Tether (USDT). Není překryt jako srovnatelné kryptoměnové stablecoiny a používá zcela odlišný mechanismus pro řízení stability. 

To, co dělá USDe jedinečným, je použití delta-hedgingu. Pro každý emitovaný USDe je na burze derivátů otevřena krátká pozice stejné velikosti, což znamená, že je zohledněno jakékoli znehodnocení aktiv kryjících stablecoin. 

Představte si, že bylo použito 1 000 $ v hodnotě BTC jako kolaterál k emitování 1 000 $ v hodnotě USDe. V okamžiku emise je otevřena krátká pozice rovnající se 1 000 $ Bitcoinu, což znamená, že cenová volatilita méně pravděpodobně ovlivní stabilitu USDe. Pokud cena Bitcoinu vzroste, krátká pozice vygeneruje nerealizovanou ztrátu, ale ta bude kompenzována zvýšením hodnoty kolaterálu.

DAI od MakerDAO je kryptoměnou krytý, nadměrně zajištěný stablecoin, který odkazuje na americký dolar. MakerDAO bylo založeno v roce 2014 dánským podnikatelem Rune Christensenem s cílem vytvořit decentralizovaný stablecoin bez závislosti na centralizovaných autoritách nebo tradičních aktivech. 

Stablecoin byl spuštěn v prosinci 2017 jako Single-Collateral DAI (SCD) a udržuje si svou fixaci prostřednictvím systému pozic zajištěného dluhu, neboli CPD. 

Investoři, kteří chtěli razit DAI, museli zpočátku uzamknout Ethereum (ETH) do trezorů, ale po spuštění Multi-Collateral Dai (MCD) v prosinci 2019 mohly být jako zajištění použity i jiné tokeny, jako například USDC. 

Protože je Dai decentralizovaný, je vysoce transparentní, což umožňuje komukoli kdykoli zkontrolovat stav rezerv. Nadměrné zajištění a systém likvidačního mechanismu přispívají ke stabilitě fixace. Držitelé tokenu Maker (MKR) mají slovo v tom, jak je protokol spravován. 

Všechny největší stablecoiny mají několik společných věcí, pokud jde o jejich užitečnost:

• Prostředek směny: Snad nejzjevnějším případem použití stablecoinů je schopnost zaparkovat kapitál do krypto-nativního aktiva, které si udrží relativně stabilní hodnotu. To je důvod, proč jsou stablecoiny—zejména fiatem kryté stablecoiny— tak široce používány pro obchodování na centralizovaných i decentralizovaných platformách. 
• Výnos: Všechny špičkové stablecoiny lze použít v DeFi k generování výnosu prostřednictvím půjčování na platformách DeFi, poskytování likvidity na decentralizovaných obchodních platformách, těžby likvidity a stakingu. Upozorňujeme, že zapojení do těchto aktivit s sebou nese značné riziko protistrany a můžete takto přijít o veškerý svůj kapitál. 
• Programovatelnost: Jedním z důvodů, proč mají stablecoiny tak velkou užitečnost, je to, že je lze nasadit do chytrých kontraktů k provádění různých funkcí. Například na predikčním trhu Polymarket, když uživatelé vsadí na konkrétní výsledek, je jejich USDC umístěno do chytrého kontraktu. Když je výsledek trhu potvrzen, USDC je poté chytrým kontraktem uvolněno těm, kteří jsou na vítězné straně. 
• Marže: Stablecoiny, zejména Tether (USDT), tvoří lví podíl marže používané pro futures kontrakty. To je obzvláště užitečné v jurisdikcích, kde platformy nemohou nabízet futures s fiat marží kvůli místním zákonům a regulaci. 
• Expozice vůči americkému dolaru: Mnoho držitelů stablecoinů je používá jednoduše k úsporám v dolarech. To může být proto, že jejich místní měna trpěla inflací, nebo jednoduše proto, že chtějí mít expozici vůči americkému dolaru, kde by se jinak potýkali s obtížemi. 

Existují dva hlavní způsoby, jak nakupovat stablecoiny. První možnost se pravděpodobně týká většiny obchodníků a zahrnuje jednoduše výměnu jiných kryptoaktiv, jako je Solana (SOL) nebo XRP (XRP), za stablecoiny na centralizované nebo decentralizované obchodní platformě. 

Uložením vašich fiat nebo kryptoměn na centralizovanou burzu, která poskytuje trhy stablecoinů (zavčas zkontrolujte), by pak mělo být poměrně přímočaré dokončit výměnu a používat vaše tokeny podle vašeho uvážení.

Pokud používáte Web3 peněženku, přejděte na decentralizovanou platformu, která má dostatečnou likviditu pro obchodní pár, o který máte zájem. Před dokončením jakékoli výměny zkontrolujte, zda vám nevznikne nadměrný skluz.

Druhou a potenciálně náročnější možností je jít přímo k emitentovi stablecoinů. Vezměte prosím na vědomí, že může existovat minimální částka pro akvizici, například 100 000 $ v případě Tetheru. 

Dále budete muset dodržovat předpisy proti praní špinavých peněz (AML), poznání klienta (KYC) a financování terorismu (CTF) pro založení účtu. 

Jakmile bude vše schváleno, můžete bankovním převodem zaslat své US Dollars do banky emitenta, který pak vytvoří odpovídající stablecoiny a připíše je na vaši odpovídající adresu krypto peněženky. Tokeny pak mohou být distribuovány podle potřeby.

Stablecoiny se staly nedílnou součástí ekosystému kryptoměn díky své stabilitě, likviditě a užitečnosti napříč obchodováním, generováním výnosů a programovatelností. 

Jejich tržní kapitalizace slouží jako klíčové měřítko poptávky a důvěry, přičemž špičkové stablecoiny jako USDT, USDC a DAI představují rozmanité mechanismy k udržení jejich navázání a stability. Jak roste přijetí, je pochopení jejich jedinečných funkcí a dynamiky trhu nezbytné pro informovanou účast v prostoru digitálních aktiv.

Kraken usnadňuje nákup, prodej a obchodování s širokou škálou kryptoměn, včetně populárních stablecoinů.

Zaregistrujte se k bezplatnému účtu ještě dnes a začněte svou krypto cestu s Krakenem!