Co je to obchodování s kryptoměnami s pákovým efektem?

Obchodování s pákovým efektem vám umožňuje otevřít větší pozici, než byste mohli s prostředky, které máte k dispozici. 

Zjednodušeně řečeno, pákový efekt znásobuje hodnotu vašeho dostupného kapitálu o předem stanovený faktor, což následně znásobuje jakékoli následné zisky a ztráty. Obchodníci často používají páku k obchodování s Bitcoiny (BTC), Ethereem (ETH) a dalšími digitálními aktivy. 

Například obchodník může využít 100 USD v Tetheru (USDT) desetkrát (10x) k otevření pozice v hodnotě 1 000 USD, což znamená, že veškeré zisky nebo ztráty se podobně vynásobí 10, dokud není pozice uzavřena.

Ačkoli pákový efekt může vést k významným ztrátám, může být také cenným nástrojem pro efektivní řízení rizik, pokud je používán s pečlivým plánováním a disciplínou.

Než se do toho pustíme, je důležité porozumět některým klíčovým pojmům souvisejícím s obchodováním s pákovým efektem, protože to může vyvolat určité nejasnosti. Věnujte chvíli času přečtení a vstřebání následujících informací a v případě potřeby se k nim vraťte. 

• Pákový efekt označuje znásobení dostupného kapitálu z obchodní platformy za účelem zvýšení velikosti pozice. I když si přímo nepůjčujete finanční prostředky jako v případě úvěru, pákový efekt vám umožňuje ovládat větší pozici s menším kapitálem tím, že zesiluje expozici vůči cenovým pohybům podkladového aktiva.
• Pákový poměr odráží poměr marže k pákovému efektu. Například při použití 10násobného pákového efektu můžete s marží 1 USD otevřít pozici v hodnotě 10 USD, tedy s pákovým poměrem 1:10.
• Velikost pozice označuje nominální částku, kterou nakupujete nebo prodáváte v dlouhé, respektive krátké pozici. Velikost vaší pozice se skládá z počáteční marže a dodatečných prostředků. 
• Riziko na obchod je částka nebo procento vašeho obchodního kapitálu, které jste připraveni riskovat v daném obchodu. Není to totéž jako velikost pozice. Můžete mít pozici s nominální hodnotou 10 000 USD a riskovat pouze 1 % nebo 100 USD z vašeho zůstatku na účtu, jak je popsáno v příkladu níže. 
• Kolaterál se vztahuje na aktiva (například hotovost nebo kryptoměnu), která obchodník zastaví nebo zablokuje za účelem zajištění pozice s pákovým efektem. Působí jako jistina pro znásobené prostředky.
• Likvidace je nucené uzavření vaší pozice obchodní platformou a dochází k ní, když vaše marže klesne pod úroveň udržovací marže (vaši likvidační cenu). Jedná se v podstatě o poslední možnost, kterou platforma využívá, aby zajistila, že vám nevzniknou ztráty přesahující prostředky dostupné k pokrytí dodatečného kapitálu.
• Vlastní kapitál označuje celkovou hodnotu účtu obchodníka, konkrétně hodnotu jeho vlastnictví, včetně počáteční marže, kterou vložil, a všech nerealizovaných zisků nebo ztrát z otevřených pozic. Pokud se používá křížová marže, může být celý kapitál – včetně nerealizovaných zisků – zlikvidován za účelem pokrytí ztrát, protože některé obchodní platformy automaticky uzavírají ziskové pozice, aby získaly potřebné finanční prostředky.
• Finanční poplatky jsou pravidelné platby prováděné mezi obchodníky na trhu s kontrakty perpetuálních futures, které mají zajistit, aby cena futures kontraktu zůstala v souladu se spotovou cenou podkladového aktiva. Tyto poplatky mohou v průběhu času snížit váš kapitál, což může ovlivnit vaši schopnost splnit maržové požadavky a udržet otevřené pozice.
• Maržové obchodování je širší pojem, který označuje praxi půjčování finančních prostředků od platformy nebo brokera za účelem obchodování s aktivy, což obchodníkům umožňuje otevírat pozice, které jsou větší než zůstatek na jejich účtu. Půjčené prostředky umožňují obchodníkovi vstupovat do obchodů s cílem zvýšit výnosy. Je důležité si uvědomit, že maržové obchodování a obchodování s pákovým efektem jsou související, ale odlišné pojmy – marže se vztahuje k prostředkům použitým jako kolaterál, zatímco pákový efekt se vztahuje k multiplikačnímu účinku na velikost pozice.
• Marže je část vašeho kolaterálu, která se aktivně používá k otevření a udržování pozice s pákovým efektem. V podstatě je marže zlomkem celkové velikosti pozice, podloženým kolaterálem, které poskytujete. Obvykle existují dva způsoby, jak můžete zvolit alokaci kolaterálu.
  • Cross Margin obvykle znamená, že celý váš zůstatek může být použit jako kolaterál (pokud má platforma speciální peněženku pro deriváty, jedná se obvykle o celý zůstatek v této peněžence). To by mělo za následek, že vaše likvidační cena by byla dále od vaší vstupní ceny, ale pokud by byla likvidační cena dosažena, můžete přijít o celý svůj zůstatek. 
  • Izolovaná marže využívá pouze část vašeho kolaterálu, což přibližuje likvidační cenu k vaší vstupní ceně. Tato možnost může omezit vaše ztráty na konkrétní kolaterál použitý pro danou pozici.

Kromě toho je třeba znát dva typy marží:

• Počáteční marže je počáteční částka kapitálu potřebná k otevření pozice s pákovým efektem. 
• Údržbová marže je minimální částka vlastního kapitálu, kterou musí obchodník udržovat na svém účtu, aby mohl pozici udržet otevřenou. Pokud vlastní kapitál klesne pod tuto úroveň, dojde k výzvě k doplnění marže, která vyžaduje, aby obchodník doplnil další prostředky, nebo čelil likvidaci.

Abychom vysvětlili, jak funguje obchodování s pákovým efektem, představme si scénář, ve kterém chce obchodník zaujmout pozici s pákovým efektem na bitcoinu (BTC). 

V tomto příkladu se obchodník na základě svých zkušeností, výzkumu a zpětného testování domnívá, že cena bitcoinu výrazně vzroste z 50 000 USD. Ale obchodník má dvě obavy:

1. Jako obchodníci s kratšími časovými rámci chce profitovat z malého pohybu – konkrétně z 50 000 USD na 51 000 USD, což představuje změnu o 2 %. Aby se tento obchod vyplatil, bude obchodník muset využít 100 % svého obchodního kapitálu. 
2. Obchodník má také obavy z rizika protistrany. Jak se říká: „Nejsou to vaše klíče, není to vaše kryptoměna“ – peníze uložené na obchodních platformách nemáte plně pod kontrolou, protože přístup k těmto prostředkům závisí na dané platformě. Obchodník by mohl vložit veškerý svůj dostupný obchodní kapitál na platformu, ale pak by byl po dobu, po kterou by tam byl uložen, vydán na milost a nemilost bezpečnostním protokolům platformy. 

Páka do určité míry řeší oba tyto problémy. Pokud si představíme, že obchodník má k dispozici kapitál ve výši 10 000 USD, pákový efekt mu umožní obchodovat v požadovaném rozsahu, aniž by musel na platformu vložit více než 3 % svého kapitálu. Tady přicházejí na řadu poměry pákového efektu.

Pákové poměry představují míru, do jaké může obchodník znásobit svou pozici. Běžné pákové poměry v obchodování s kryptoměnami se pohybují od 2:1 (2x) až po 100:1 (100x). Čím vyšší je poměr, tím více budou zisky nebo ztráty zesíleny. 

V aktuálním příkladu chce obchodník:

• Zaujmout pozici, která odráží velikost celého jeho obchodního kapitálu – v tomto případě 10 000 USD – aniž by musel tento kapitál vkládat na obchodní platformu. 

Každý obchodník má k dispozici řadu možností, pokud jde o pákové poměry, a často si je může přizpůsobit tak, aby mohl vstoupit do pozice přesně v požadované velikosti, a to v rozmezí 2x–100x:

S 2x pákovým efektem můžete za každý 1 USD, který vložíte jako kolaterál, ovládat pozici v hodnotě až dvojnásobku této částky. Například, pokud vložíte 100 USD, můžete zaujmout pozici ve výši 200 USD. V tomto případě by polovina z 200 dolarů pocházela z vašich vlastních prostředků (marže), zatímco druhá polovina by odrážela zesílení pomocí pákového efektu. 

Kolaterál se vztahuje na aktiva, která vložíte jako záruku za pozici s pákovým efektem – jedná se o kapitál, který vložíte jako záruku za pozici. 

Ve většině případů mají obchodníci možnost zastavit fiat měny, jako jsou americké dolary, nebo různé jiné kryptoměny, včetně bitcoinu (BTC) a etherea (ETH).

Některé platformy pro obchodování s kryptoměnami, jako například Kraken, nabízejí peněženky s více kolaterály, které obchodníkům umožňují využívat více digitálních aktiv současně, a dosáhnout tak větší flexibility. Je však třeba zmínit, že pokud jako kolaterál použijete část svého kryptoměnového portfolia, nebudete moci využít 100 % jeho nominální hodnoty jako marži. Důvodem je „srážka“, což je povinné snížení hodnoty, které se vztahuje na kryptoměny použité jako kolaterál. Účelem srážky je zohlednit část dodatečného rizika spojeného s použitím volatilního aktiva jako marže. Stručně řečeno, pokud chcete použít kryptoměny jako kolaterál, budete muset akceptovat mírný pokles jejich hodnoty, než je bude možné použít jako marži.

Smlouvy s marží v mincích jsou dalším příkladem, který vyžaduje konkrétní kryptoměnu jako kolaterál. V tomto případě jsou také veškeré zisky nebo ztráty realizovány ve stejném aktivu.

Vrátíme-li se k našemu příkladu, obchodník padesátkrát využije pákový efekt ve výši 200 USD a pomocí složené objednávky nakoupí 10 000 kontraktů bitcoinu (BTC) za 50 000 USD s nominální hodnotou 10 000 USD. Zisk je 51 000 dolarů a příkaz stop-loss je 49 000 dolarů. Podrobněji:

• Obchodník vložil 300 USD jako záruku na svůj futures účet a zbytek svého kapitálu (9 700 dolarů) nechal v hardwarové peněžence. To může pomoci výrazně snížit riziko protistrany a zároveň jim umožnit obchodovat s celým jejich zůstatkem. 
• Poté zvolili pákový efekt 50x, což znamená, že mohou otevřít pozici až do výše 50násobku své kolaterální hodnoty, která činí 15 000 USD. Obchodník má však zájem pouze o pozici v hodnotě 10 000 USD. 
• Obchodník se rozhodne pro křížovou marži, která využije veškeré dostupné zajištění k udržení pozice otevřené, čímž zabrání likvidaci obchodu před dosažením příkazu stop-loss. To znamená, že obchodník může ztratit více než 200 USD, pokud dojde k prudkým pohybům na trhu nebo k nedostatečné likviditě. Celková potenciální ztráta je však opět omezena na 300 USD, protože to je vše, co se na účtu nachází. 
• Počáteční marže je 200 USD – tolik je třeba z jejich kolaterálu k otevření pozice. V tomto případě počáteční marže představuje 66 % jejich kolaterálu, protože při použití 50násobného pákového efektu k otevření pozice v hodnotě 10 000 USD je vyžadováno 200 USD. Pokud by obchodník chtěl pouze pozici ve výši 5 000 USD s 50násobným pákovým efektem, jeho počáteční marže by činila 50 USD, přičemž by využil pouze 30 % kolaterálu. 
• Očekávaný poměr výnosu k riziku pro tento obchod je 1:1. Pokud cena dosáhne zisku 51 000 USD dříve, než dosáhne stopu, obchodník realizuje zisk 200 USD. Pokud cena dosáhne stopu 49 000 USD před realizací zisku, obchodník utrpí ztrátu 200 USD (před poplatky a případnými náklady na skluz). 

Cena bitcoinu klesne na 50 000 USD a objednávka je splněna. Cena se po určitou dobu pohybuje kolem 50 000 USD a vlastní kapitál obchodníka se pohybuje nahoru a dolů spolu s ní. Po několika odmítnutých svíčkách na úrovni 50 000 USD cena nabrala vzestupnou dynamiku a během několika hodin dosáhla příkazu take profit. Po odečtení poplatků a financování dosáhne obchodník zisku ve výši 199,50 USD. 

Páková krátká pozice je přirozeně opakem dlouhé pozice, přičemž existují dva zásadní rozdíly. 

1. Dlouhá pozice zahrnuje využití pákového kapitálu k nákupu kontraktů s cílem prodat je za vyšší hodnotu. Krátký prodej využívá přesně stejný mechanismus, jak je popsáno výše, ale využívá kapitál k prodeji kontraktů, aby mohly být prodány na trhu a později zpětně odkoupeny.
    
2. Krátké pozice mají teoreticky neomezené riziko, protože hodnota aktiva může růst donekonečna. V případě dlouhé pozice je však konečná minimální cena nulová, protože cena nemůže klesnout pod tuto hodnotu (s výjimkou ropných futures). To znamená, že vaše riziko je omezeno, i když je nepravděpodobné, že by obchodník držel pozici s pákovým efektem na nule.

Zajištění je další způsob, jak lze obchodování s pákovým efektem využít k řízení rizika. Představte si, že vlastníte určité množství spotového Etherea (ETH), ale obáváte se, že se trh chystá obrátit směrem dolů. Použití pákového efektu Vám může pomoci ochránit kapitál tím, že otevřete krátkou pozici odpovídající velikosti Vaší spotové pozice. 

Jakýkoli pokles ceny spotového ETH je kompenzován nerealizovaným ziskem z krátké pozice s pákovým efektem. 

Představte si například, že ve svém portfoliu držíte 1 ETH a rozhodnete se tuto pozici zajistit při ceně 1 000 $. Cena ETH následně klesne na 900 $, takže hodnota Vaší spotové pozice bude o 100 $ nižší, ale Vaše zajištění bude nyní v zisku 100 $. 

Ve výsledku jste tedy reálně ochránili kapitál uložený ve své spotové pozici ETH prostřednictvím zajištění. Pokud byste se samozřejmě mýlili ohledně obratu trhu a ETH by naopak rostlo, jakýkoli nárůst hodnoty Vašeho portfolia by byl kompenzován nerealizovanou ztrátou ze zajištění.

Ačkoli je zajištění užitečnou strategií pro zachování hodnoty portfolia, stejně jako každé obchodování s pákovým efektem není bez rizika a může se pokazit. Mnoho velkých společností využívá futures trhy k zajištění komodit z různých důvodů, to však neznamená, že pozice skončí příznivým výsledkem. 

Stejně jako všechny obchodní strategie vyžaduje i zajištění náležitou péči a průzkum, abyste zvýšili pravděpodobnost úspěchu. Pokud se ve svém rozhodnutí zajistit pozici mýlíte, můžete na tom být hůře, než kdybyste neudělali nic. Zohledněte také náklady na financování, které mohou zajištění prodražit.

Zajištění je stále obchod s pákovým efektem a při nesprávném řízení hrozí jeho likvidace nebo značná ztráta. Pokud otevřete zajišťovací pozici s těsným stop příkazem, trh může Vaše zajištění uzavřít dříve, než se začne vyvíjet ve Váš prospěch, což by byl velmi nepříznivý výsledek. 

Tokeny s pákovým efektem představují alternativu k obchodování s pákovým efektem a odstraňují možnost likvidace (nikoli však možnost značných ztrát). 

Místo poskytování kolaterálu pro marži mohou obchodníci jednoduše koupit token, který již pákový efekt obsahuje, a efektivně tak koupit spotové aktivum s vyšší volatilitou. Na některých obchodních platformách lze obchodovat s tokeny s pákovým efektem, jejichž pohyb je třikrát větší než u odpovídajícího spotového aktiva. 

Pokud byste například koupili token Solany (SOL) s trojnásobným pákovým efektem v hodnotě 1 000 $ a skutečná cena Solany by během jednoho dne vzrostla o 10 %, v odpovídajícím tokenu s pákovým efektem by se to projevilo pohybem o 30 %. Jde o relativně jednodušší způsob, jak znásobit zisky (i ztráty) bez použití pákového efektu. Kvůli poklesu hodnoty a každodennímu vyvážení však tyto tokeny nejsou vhodné pro dlouhodobé pozice. Jejich držení po delší dobu může vést ke ztrátám, i když se trh pohybuje ve Váš prospěch. 

• Řízení rizik: Pákový efekt umožňuje obchodníkům snižovat riziko protistrany a zároveň omezit riziko na jednotlivý obchod v souladu s přísnými zásadami řízení rizik. Jde o mimořádně cennou funkci, jejíž význam nelze dostatečně zdůraznit. Obchodníci mohou pákový efekt využít také k rozložení rizika mezi více platforem, čímž sníží potenciální dopad zacílení a skluzu. 
• Kapitálová efektivita: Pákový efekt umožňuje obchodníkům ovládat velké pozice s relativně malým objemem kapitálu.
• Zajištění: Jak bylo uvedeno výše, zaujetím krátké pozice odpovídající aktivům ve Vašem portfoliu mohou obchodníci zmírnit dopad případného poklesu trhu a zachovat kapitál. 
• Zisk z poklesu: Aktiva, která vlastníte, můžete na spotových trzích prodat a později je koupit zpět za nižší cenu, zatímco obchodování s pákovým efektem umožňuje obchodníkům profitovat z poklesu aktiv, která nevlastní. Obchodníci tak získávají mnohem více příležitostí, jak využít pohyby trhu. 
• Maximalizace zisků: Obchodníci mohou pákový efekt využít k dosažení nadstandardních výnosů, které by na spotových trzích nebyly možné. Jakmile pozice začne vytvářet nerealizovaný zisk, mohou obchodníci využít zvýšení zůstatku marže k navýšení pozice. Pokud se pozice bude i nadále vyvíjet ve prospěch obchodníka, povede to k celkovému vyššímu zisku. Tento proces lze opakovat a kumulovat výnosy, dokud pozice zůstává otevřená. 

• Možnost ničivých ztrát: Jak už mnozí obchodníci zjistili, obchodování s pákovým efektem může mít závažné důsledky. V mnoha případech k tomu může dojít v důsledku jednoduché, upřímné chyby způsobené nedostatečným pochopením fungování pákového efektu. Proto je důležité používat pákový efekt pouze tehdy, pokud dobře rozumíte jeho základním mechanismům a dokážete bezpečně řídit riziko. 
• Složitost: Jak ukazuje výše uvedený seznam, obchodování s pákovým efektem je do určité míry složité a pochopení všech souvisejících faktorů může nějakou dobu trvat. Pro začínající obchodníky je proto náročnější a zvyšuje pravděpodobnost nákladných chyb. Ve Spojeném království nemá mnoho obchodníků přístup k produktům krypto derivátů, protože FCA zakázal jejich prodej retailovým obchodníkům s odkazem na různé důvody související s možnou újmou, kterou mohou způsobit.
• Časová citlivost: Vzhledem ke způsobu fungování krypto futures kontraktů jsou obchodníci citliví jak na cenu, tak na čas. Na cenu jsou citliví proto, že k realizaci zisku přirozeně potřebují, aby se trh pohyboval v jejich prospěch. Na čas jsou citliví kvůli nákladům na držení pozice za určitých podmínek. Pokud obchodník otevře dlouhou pozici v době, kdy je financování výrazně kladné, bude muset za držení pozice každých několik hodin platit poplatek (když je financování kladné, držitelé dlouhých pozic platí držitelům krátkých pozic). Tyto poplatky se mohou sčítat a za dostatečně dlouhou dobu mohou výrazně snížit ziskovost obchodu. Pokud se trh po dostatečně dlouhou dobu nepohybuje v jejich prospěch, může obchodník v určitém okamžiku platit na financování tolik, že se rozhodne pozici uzavřít. Jednoduše řečeno, obchodníci, kteří platí nadměrně vysoké poplatky za financování, potřebují, aby se ceny v přiměřeném časovém horizontu pohybovaly v jejich prospěch, zatímco obchodník, který jednoduše drží spotovou pozici, tento problém nemá. 
• Zranitelnost vůči zneužití: Na trzích s kryptem často dochází k prudkým a volatilním pohybům, které mnohé obchodníky zaskočí a donutí je přistoupit k likvidaci. Jedním z příkladů je short squeeze – cena rychle vzroste a donutí prodejce na krátko svou pozici uzavřít. K takovým pohybům obvykle dochází v době, kdy jsou obchodníci s futures zranitelní a vyvíjení tlaku na ně vytvoří likviditu. Zohledněte také, že s kryptem se obchoduje 24 hodin denně, 7 dní v týdnu, takže mnozí obchodníci mohou být zaskočeni právě ve chvíli, kdy to nejméně očekávají. 

Pokud se chcete dozvědět více o obchodování s krypto futures, Kraken vytvořil knihovnu užitečných videí pro začátečníky. 

Při správném a opatrném použití může pákový efekt snížit riziko protistrany, zachovat kapitál a být zdrojem nových obchodních příležitostí. Při neopatrném používání může pákový efekt vést k rychlým a významným ztrátám. Důležitým poselstvím pro každého začínajícího obchodníka je, aby nepoužíval pákový efekt, pokud si není jistý, jak funguje a jak jej používat. Provedením řady opatření ke zmírnění potenciálních rizik může být pákový efekt užitečným nástrojem.