Stablecoin यील्ड कैसे काम करता है

Stablecoin यील्ड वह रिटर्न है जो आप अपने Stablecoin को काम पर लगाकर कमाते हैं, आमतौर पर उन्हें उधार देकर या लिक्विडिटी प्रदान करके। इसका तंत्र पारंपरिक वित्त के समान है: आप पूंजी प्रदान करते हैं, कोई और उसका उपयोग करता है, और आपको उनके द्वारा भुगतान किए गए हिस्से का एक कट मिलता है।

अंतर? कोई बैंक अधिकांश मार्जिन नहीं लेता। और दरें जो अक्सर बचत खातों की पेशकश से बेहतर होती हैं।

सभी Stablecoin एक ही तरह से काम नहीं करते हैं, और ये अंतर प्रभावित करते हैं कि वे कितनी (और कितना) यील्ड उत्पन्न कर सकते हैं।

USDC और USDT नकदी और नकदी के समकक्ष (जैसे ट्रेजरी बिल) के भंडार द्वारा समर्थित हैं। ये अपनी गहरी लिक्विडिटी और व्यापक प्लेटफॉर्म समर्थन के कारण यील्ड रणनीतियों में सबसे व्यापक रूप से उपयोग किए जाने वाले Stablecoin हैं।

कुछ जारीकर्ता भागीदारों के साथ आरक्षित आय साझा करते हैं। उदाहरण के लिए, Circle, USDC का समर्थन करने वाले ट्रेजरी बिलों से त्रैमासिक रूप से सैकड़ों मिलियन कमाता है और वितरण भागीदारों के साथ एक हिस्सा साझा करता है — यही कारण है कि कुछ प्लेटफॉर्म आपको उधार देने की आवश्यकता के बिना USDC शेष पर यील्ड प्रदान करते हैं।

DAI जैसे क्रिप्टो-संपार्श्विक Stablecoin, स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट्स में लॉक किए गए अन्य क्रिप्टो एसेट द्वारा समर्थित होते हैं। एल्गोरिथम Stablecoin भंडार के बजाय आपूर्ति समायोजन के माध्यम से अपने पेग को बनाए रखने का प्रयास करते हैं।

ये उच्च यील्ड प्रदान कर सकते हैं, लेकिन इनमें अतिरिक्त जटिलता होती है। उदाहरण के लिए, एल्गोरिथम Stablecoin UST को देखें, जो 2022 में ढह गया और इस प्रक्रिया में $40+ बिलियन का सफाया हो गया।

यदि अंतर्निहित संपार्श्विक मूल्य में तेजी से गिरता है, तो क्रिप्टो-संपार्श्विक Stablecoin भी परिसमापन जोखिम उठाते हैं।

यील्ड को आमतौर पर APR (वार्षिक प्रतिशत दर) या APY (वार्षिक प्रतिशत यील्ड) के रूप में व्यक्त किया जाता है। अंतर चक्रवृद्धि में होता है।

APR साधारण दर है — जो आप तब कमाते जब आप पुरस्कारों को जमा होते ही निकाल लेते। APY चक्रवृद्धि का हिसाब रखता है, यानी, अधिक कमाने के लिए पुरस्कारों को फिर से निवेश करना। दैनिक रूप से चक्रवृद्धि 5% APR लगभग 5.13% APY के बराबर होता है।

प्लेटफ़ॉर्मों पर दरों की तुलना करते समय, सुनिश्चित करें कि आप समान चीज़ों की तुलना कर रहे हैं। 6% APY 5.9% APR से बेहतर लगता है, लेकिन अंतर वैसा नहीं है जैसा लगता है।

राजस्व-समर्थित यील्ड वास्तविक आर्थिक गतिविधि से आती है, जैसे उधारकर्ताओं द्वारा ब्याज का भुगतान करना, व्यापारियों द्वारा शुल्क का भुगतान करना, या आरक्षित आय का साझा किया जाना।

प्रोत्साहन-संचालित यील्ड लिक्विडिटी आकर्षित करने के लिए अपने स्वयं के टोकन वितरित करने वाले प्रोटोकॉल से आती है। यह APY को नाटकीय रूप से बढ़ा सकता है — लेकिन यदि वे टोकन मूल्य खो देते हैं, तो आपका वास्तविक रिटर्न उनके साथ सिकुड़ जाता है। यदि आप 15% APY कमा रहे हैं जहाँ आधा एक गवर्नेंस टोकन से आता है जिसका मूल्य 80% गिर जाता है, तो आपने एक घाटे का ट्रेड किया है।

यील्ड के अवसर का मूल्यांकन करते समय, यह पूछना हमेशा उचित होता है: यह पैसा वास्तव में कहाँ से आ रहा है?

सबसे सीधा स्रोत। आप एक उधार देने वाले प्रोटोकॉल या प्लेटफ़ॉर्म में स्टेबलकॉइन जमा करते हैं, और उधारकर्ता उन निधियों तक पहुँचने के लिए ब्याज का भुगतान करते हैं। DeFi में, Aave और Compound जैसे प्रोटोकॉल स्मार्ट अनुबंधों के माध्यम से इसे संभालते हैं जो स्वचालित रूप से संपार्श्विक आवश्यकताओं को लागू करते हैं। CeFi में, आप एक कंपनी पर उधार को जिम्मेदारी से प्रबंधित करने का भरोसा करते हैं।

उधार की मांग के साथ दरें घटती-बढ़ती हैं। जब व्यापारी लाभ उठाना चाहते हैं या संस्थानों को लिक्विडिटी की आवश्यकता होती है, तो दरें बढ़ती हैं। जब गतिविधि धीमी होती है, तो दरें गिरती हैं।

उधार देने के अलावा, आप विकेन्द्रीकृत एक्सचेंजों पर लिक्विडिटी पूल्स को स्टेबलकॉइन प्रदान करके कमा सकते हैं। व्यापारी आपकी लिक्विडिटी के खिलाफ स्वैप करते हैं, और आप प्रत्येक ट्रेड का एक हिस्सा जमा करते हैं।

केवल स्टेबलकॉइन वाले पूल्स (जैसे Curve पर USDC/USDT) इम्परमानेंट लॉस को कम करते हैं क्योंकि दोनों संपत्तियाँ एक ही मूल्य को ट्रैक करती हैं। यील्ड उधार देने से अधिक हो सकती है, लेकिन इसके लिए अधिक सक्रिय प्रबंधन की आवश्यकता होती है और यह स्मार्ट अनुबंध जोखिम वहन करता है।

कई कारक निर्धारित करते हैं कि आप कितना कमा सकते हैं:

कोई भी उपज जोखिम-मुक्त नहीं होती है। Stablecoin yield आपको वास्तविक जोखिम उठाने के लिए मुआवजा देती है — और ये जोखिम पहले भी प्रमुख खिलाड़ियों के लिए वास्तविक साबित हुए हैं।

प्रत्येक DeFi प्रोटोकॉल कोड पर चलता है।

यदि उस कोड में कोई भेद्यता है, तो फंड को निकाला जा सकता है या स्थायी रूप से फ्रीज़ किया जा सकता है। इस क्षेत्र के उभरने के बाद से DeFi हैक, घोटालों और एक्सप्लॉइट्स के कारण $77 बिलियन से अधिक का नुकसान हो चुका है।

हालांकि ऑडिट जोखिम को कम कर सकते हैं, लेकिन वे इसे खत्म नहीं कर सकते। DeFi में सुरक्षित कैसे रहें, इस बारे में अधिक जानें।

संस्थागत खिलाड़ी, retail उपयोगकर्ताओं की तुलना में stablecoin yield को अलग तरह से देखते हैं। उनके ढाँचे किसी भी निवेशक के लिए उपयोगी सीख प्रदान करते हैं:

आप उपज तक कैसे पहुँचते हैं, यह उतना ही मायने रखता है जितना कि कहाँ से पहुँचते हैं।

अभिरक्षा: क्या आपकी संपत्ति एक विनियमित अभिरक्षक के पास रखी जाती है, एक smart contract में लॉक होती है, या एक अनियमित प्लेटफॉर्म पर रहती है? प्रत्येक मॉडल में अलग-अलग जोखिम प्रोफाइल होते हैं।

प्लेटफ़ॉर्म सुरक्षा: एक्सचेंज हैक एक वास्तविक खतरा बने हुए हैं। कोल्ड स्टोरेज प्रथाएँ, बीमा कवरेज और सुरक्षा ट्रैक रिकॉर्ड व्यापक रूप से भिन्न होते हैं।

नियामक स्पष्टता: अच्छी तरह से विनियमित क्षेत्राधिकारों में काम करने वाले प्लेटफॉर्म कुछ गलत होने पर अधिक सहारा प्रदान करते हैं—हालांकि वे कुछ उपज उत्पादों को भी प्रतिबंधित कर सकते हैं।

जटिलता के बिना उपज चाहते हैं? Kraken आपकी सुविधा के स्तर के आधार पर कई रास्ते प्रदान करता है। Stablecoin Rewards आपके USDC और USDG बैलेंस पर स्वचालित रूप से अर्जित करता है — किसी कार्रवाई की आवश्यकता नहीं है। DeFi Earn आपके फंड को उच्च उपज के लिए ऑडिट किए गए प्रोटोकॉल पर एक सरलीकृत इंटरफ़ेस के साथ भेजता है। और उन लोगों के लिए जो पूर्ण नियंत्रण चाहते हैं, Kraken Wallet आपको सीधे DeFi से जोड़ता है।