Stablecoin terbesar mengikut permodalan pasaran

Sejak beberapa tahun kebelakangan ini, stablecoin telah mengalami pertumbuhan eksponen dari segi penerimaan global dan jumlah penyelesaian.

Metrik penting yang digunakan untuk mengukur pertumbuhan ini ialah permodalan pasaran, atau “had pasaran”—jumlah nilai semua syiling dalam edaran pada masa tertentu.

Untuk mengira had pasaran stablecoin, kami hanya mengambil bekalan dalam edaran dan mendarabkannya dengan nilai setiap syiling. Jika harga token A ialah $3 dan ia mempunyai bekalan dalam edaran seratus juta token, permodalan pasarannya akan sama dengan $300 juta (3*100,000,000).

Permodalan pasaran secara semula jadi berubah-ubah disebabkan oleh pengeluaran syiling dan ketidakstabilan harga. Walau bagaimanapun, dalam kes stablecoin, ketidakstabilan harga memainkan peranan yang jauh lebih kecil, kerana aset ini direka untuk mengekalkan pasak harga yang konsisten—biasanya kepada mata wang fiat.

Had pasaran ialah metrik penting untuk stablecoin kerana ia memberikan gambaran segera tentang permintaan token dan keyakinan pelabur. Pelabur mungkin melihat stablecoin had pasaran yang lebih besar sebagai lebih selamat dan boleh dipercayai berbanding alternatif had pasaran yang lebih rendah, namun itu tidak selalu berlaku.

Dalam artikel ini kami akan mengkaji stablecoin teratas mengikut had pasaran, mekanisme yang menyumbang kepada kestabilan dan perbezaan antara setiap token. Kami juga akan merenung mengapa stablecoin ini telah meningkat keunggulan dan mengapa permintaan pelabur untuk token “stabil” ini begitu tinggi.

Jika kita melihat gambaran lima stablecoin teratas pada masa penerbitan mengikut had pasaran, anda mungkin menyedari beberapa persamaan antara kesemuanya:
 

1. Tether USDT: $140 bilion
2. USDC (USDC): $42 bilion
3. Ethena (USDe): $5.9 bilion
4. Dai (DAI): $5.3 bilion
5. First Digital USD (FDUSD): $1.7 bilion
    

Mari kita periksa bagaimana setiap syiling di atas adalah serupa dan bagaimana ini berkaitan dengan had pasaran:

• Berpusatkan dolar AS: Semua stablecoin yang disenaraikan di atas merujuk kepada Dolar AS. Iaitu, ia mewakili Dolar AS yang ditokenkan yang boleh diprogramkan untuk melaksanakan pelbagai fungsi menggunakan kontrak pintar. Majoriti besar semua stablecoin merujuk kepada Dolar AS, dengan sebilangan kecil yang dipatok kepada mata wang utama lain seperti Dolar Australia atau Yen Jepun.
   
• Had pasaran besar: Setiap stablecoin yang disenaraikan mempunyai had pasaran lebih daripada $1 bilion, menjadikannya sangat cair untuk pelabur dari semua saiz. Adalah sangat penting bagi had pasaran untuk cukup besar supaya pengguna dapat berurus niaga dengan stablecoin dengan mudah. Jika tidak, pelabur mungkin mendapati bahawa menukar masuk dan keluar dari token akan menyebabkan slippage yang tidak diingini. Stablecoin dengan had pasaran yang sangat rendah mungkin tidak diterima secara meluas oleh banyak platform yang mengehadkan kegunaannya dalam ekosistem kripto.
   
• Pasak stabil: Kesemuanya bertujuan untuk mengekalkan nilai yang konsisten dalam lingkungan 1 sen Dolar AS, dan tiada satu pun yang mengalami depeg yang ketara (pada masa penerbitan). Salah satu fungsi kritikal stablecoin adalah untuk cuba mengekalkan pasak yang stabil dengan aset rujukannya. Depeg kecil dan jangka pendek adalah agak biasa dan berlaku disebabkan oleh pelbagai faktor. Depeg yang lebih besar dan berterusan berlaku lebih jarang, tetapi kesannya boleh menjadi besar. Apabila stablecoin mengalami depeg yang ketara, akan ada perbezaan yang ketara antara bilangan syiling dalam edaran dan jumlah nilai syiling tersebut, yang seterusnya akan menyusutkan had pasaran. 

Dalam beberapa cara, had pasaran boleh dilihat sebagai barometer kesihatan dan kebolehpercayaan stablecoin. Ia mencerminkan kesihatan token kerana had pasaran pasti akan meningkat dengan permintaan, menyebabkan penerbit asas mencetak lebih banyak syiling ke dalam edaran. Tambahan pula, melihat bahawa berjuta-juta pelabur lain bersedia untuk menggunakan syiling berasaskan blockchain menimbulkan kepercayaan bahawa stablecoin harus berfungsi seperti yang diharapkan. 

Adalah penting untuk menjejaki dan memantau permodalan kerana ia mungkin bertindak sebagai isyarat bahawa ada sesuatu yang tidak kena. Contohnya, jika anda menggunakan syiling yang biasanya mempunyai had pasaran dalam lingkungan $1 bilion, kemudian suatu hari anda melihat penurunan mendadak dalam angka ini, anda mungkin ingin mempersoalkan mengapa itu berlaku. 

Peristiwa pasaran luaran pada masa lalu telah mencetuskan lonjakan besar dalam penebusan, di mana pemegang syiling mengembalikannya kepada penerbit untuk menebus setara fiat mereka. Penurunan atau peningkatan mendadak dalam had pasaran hampir pasti memerlukan penyiasatan lanjut. 

Mari kita selami lebih mendalam 4 stablecoin teratas, bermula dengan Tether (USDT) yang terbesar. 

Tether adalah salah satu mata wang kripto pertama yang dipatok kepada Dolar AS, dan seperti banyak stablecoin lain seumpamanya, ia dicagarkan sepenuhnya oleh pilihan aset dunia nyata. 

Pada asalnya diilhamkan sebagai ‘Realcoin’ pada tahun 2014 oleh Brock Pierce, Reeve Collins dan Crag Sellars, ia dijenamakan semula pada November 2014 kepada “Tether,” menonjolkan fungsi utamanya iaitu dipatok 1:1 dengan mata wang fiat.

Pada mulanya, Tether beroperasi semata-mata pada rangkaian Bitcoin melalui Omni Layer Protocol. Dengan pertumbuhan eksponen Tether antara 2016 dan 2020, banyak rantaian baharu telah menerima USDT. 

Hari ini, ia boleh didagangkan dan dirapatkan merentasi lebih 20 blockchain dan merupakan stablecoin yang paling banyak diterima pakai dari segi jumlah penyelesaian dan utiliti. Ini walaupun terdapat penelitian berterusan terhadap kekurangan audit penuh rizabnya dan pelbagai kontroversi selama bertahun-tahun, sering kali disebabkan oleh kekurangan ketelusan operasi. Syarikat itu kini menerbitkan laporan rizab suku tahunan yang diaudit oleh firma perakaunan bebas, dalam usaha untuk menangani isu ketelusan.

Dahulu dikenali sebagai USD Coin, USDC adalah stablecoin bercagar lain yang merujuk kepada Dolar AS. 

USDC adalah hasil inisiatif bersama antara Circle dan Coinbase. Dalam usaha untuk menimbulkan kepercayaan yang lebih besar dalam pembayaran digital, pengasas bersama Circle Jeremy Allaire dan Sean Neville termotivasi untuk mencipta stablecoin yang mematuhi sepenuhnya peraturan. 

USDC dilancarkan secara rasmi pada tahun 2018 selepas Circle bekerjasama dengan Coinbase untuk menubuhkan Centre Consortium—badan pentadbir USDC. Seperti Tether, pada peringkat awal ia beroperasi semata-mata pada satu rantaian, dalam kes ini Ethereum sebagai token ERC-20. Ia kemudiannya berkembang ke banyak blockchain lain dan juga menikmati penerimaan yang meluas. 

Circle menyediakan pengesahan bulanan rizabnya sebagai sebahagian daripada usaha berterusan untuk menunjukkan keselamatan dan ketelusan. 

USDe adalah pendatang baharu dalam lima stablecoin teratas selepas mengalami pertumbuhan eksponen pada tahun 2024. 

Dicipta oleh Ethena Labs, USDe adalah stablecoin terdesentralisasi tidak seperti Tether dan USDC. Ia mewakili dolar sintetik stabil yang disokong oleh mata wang kripto lain, seperti Ethereum (ETH), Bitcoin (BTC) dan Tether (USDT). Ia tidak dicagarkan secara berlebihan seperti stablecoin yang disokong kripto yang setanding dan menggunakan mekanisme yang sama sekali berbeza untuk menguruskan kestabilan. 

Apa yang menjadikan USDe unik ialah penggunaan delta-hedging. Untuk setiap USDe yang dicetak, kedudukan pendek bersaiz sama dibuka pada bursa derivatif, bermakna sebarang susut nilai dalam aset yang menyokong stablecoin diambil kira. 

Mari kita bayangkan BTC bernilai $1,000 digunakan sebagai cagaran untuk mencetak USDe bernilai $1,000. Pada masa pencetakan, kedudukan pendek yang sama dengan $1,000 Bitcoin dibuka, bermakna ketidakstabilan harga kurang berkemungkinan memberi kesan kepada kestabilan USDe. Jika harga Bitcoin meningkat, kedudukan pendek akan menjana kerugian yang belum direalisasikan tetapi ini akan diimbangi oleh peningkatan nilai cagaran.

DAI MakerDAO adalah stablecoin bercagar kripto, bercagar berlebihan yang merujuk kepada Dolar AS. MakerDAO diasaskan pada tahun 2014 oleh usahawan Denmark, Rune Christensen dengan tujuan untuk mencipta stablecoin terdesentralisasi tanpa sebarang kebergantungan kepada pihak berkuasa berpusat atau aset legasi. 

Dilancarkan pada Disember 2017 sebagai Single-Collateral DAI (SCD), stablecoin ini mengekalkan pasaknya melalui sistem kedudukan hutang bercagar, atau CPD.

Pelabur yang ingin mencetak DAI pada mulanya perlu mengunci Ethereum (ETH) ke dalam peti besi, tetapi selepas Multi-Collateral Dai (MCD) dilancarkan pada Disember 2019, token lain seperti USDC boleh digunakan sebagai cagaran. 

Kerana Dai adalah terdesentralisasi, ia sangat telus, membolehkan sesiapa sahaja memeriksa keadaan rizab pada bila-bila masa. Cagaran berlebihan dan sistem pada mekanisme pembubaran menyumbang kepada kestabilan pasak. Pemegang token Maker (MKR) mempunyai suara dalam cara protokol ditadbir. 

Semua stablecoin terbesar mempunyai beberapa persamaan dari segi utiliti:

• Medium pertukaran: Mungkin kes penggunaan yang paling jelas untuk stablecoin ialah keupayaan untuk meletakkan modal ke dalam aset asli kripto yang akan mengekalkan nilai yang agak stabil. Inilah sebabnya mengapa stablecoin—terutamanya stablecoin yang disokong fiat—digunakan secara meluas untuk berdagang di platform berpusat dan terdesentralisasi. 
• Hasil: Semua stablecoin teratas boleh digunakan dalam DeFi untuk menjana hasil dengan meminjamkan pada platform DeFi, menyediakan kecairan pada platform dagangan terdesentralisasi, perlombongan kecairan dan dengan staking. Ambil perhatian bahawa melibatkan diri dalam aktiviti ini datang dengan risiko pihak lawan yang besar dan anda boleh kehilangan semua modal anda kerana melakukannya. 
• Kebolehprograman: Salah satu sebab mengapa stablecoin mempunyai begitu banyak utiliti ialah ia boleh digunakan dalam kontrak pintar untuk melaksanakan pelbagai fungsi yang berbeza. Contohnya, di pasaran ramalan Polymarket, apabila pengguna membuat pertaruhan pada hasil tertentu, USDC mereka diletakkan ke dalam kontrak pintar. Apabila hasil pasaran telah disahkan, USDC kemudiannya dikeluarkan oleh kontrak pintar kepada mereka yang berada di pihak yang menang. 
• Margin: Stablecoin, terutamanya Tether (USDT), membentuk sebahagian besar margin yang digunakan untuk kontrak niaga hadapan. Ini amat berguna di bidang kuasa di mana platform tidak boleh menawarkan niaga hadapan bermargin fiat, disebabkan oleh undang-undang dan peraturan tempatan. 
• Pendedahan kepada Dolar AS: Ramai pemegang stablecoin menggunakannya semata-mata untuk menyimpan dalam dolar. Ini mungkin kerana mata wang tempatan mereka telah mengalami inflasi atau semata-mata kerana mereka mahukan pendedahan kepada Dolar AS di mana mereka mungkin menghadapi kesukaran untuk mendapatkannya. 

Terdapat dua cara utama untuk membeli stablecoin. Pilihan pertama kemungkinan besar terpakai kepada kebanyakan pedagang dan melibatkan pertukaran aset kripto lain seperti Solana (SOL) atau XRP (XRP) untuk stablecoin di platform dagangan berpusat atau terdesentralisasi. 

Dengan mendepositkan fiat atau kripto anda ke dalam bursa berpusat yang menyediakan pasaran stablecoin (semak terlebih dahulu), ia sepatutnya agak mudah untuk menyelesaikan pertukaran dan menggunakan token anda mengikut kehendak anda.

Jika anda menggunakan dompet Web3, navigasi ke platform terdesentralisasi yang mempunyai kecairan yang mencukupi untuk pasangan dagangan yang anda minati. Sebelum menyelesaikan sebarang pertukaran, semak untuk memastikan anda tidak akan mengalami slippage yang berlebihan.

Pilihan kedua dan berpotensi lebih sukar ialah pergi terus kepada penerbit stablecoin. Ambil perhatian bahawa mungkin terdapat jumlah pemerolehan minimum, seperti $100,000 dalam kes Tether. 

Tambahan pula, anda akan dikehendaki mematuhi peraturan Anti-Pengubahan Wang Haram (AML), Kenali Pelanggan Anda (KYC), dan Pembiayaan Anti-Keganasan (CTF) untuk menyediakan akaun. 

Setelah semuanya diluluskan, anda kemudian boleh memindahkan Dolar AS anda ke bank penerbit, yang kemudiannya akan mencetak stablecoin yang sepadan dan mengkreditkannya ke alamat dompet kripto anda. Token kemudiannya boleh diedarkan mengikut keperluan.

Stablecoin telah menjadi penting kepada ekosistem mata wang kripto kerana kestabilan, kecairan, dan utilitinya merentasi dagangan, penjanaan hasil, dan kebolehprograman. 

Permodalan pasaran mereka berfungsi sebagai ukuran kritikal permintaan dan kepercayaan, dengan stablecoin teratas seperti USDT, USDC, dan DAI mempamerkan mekanisme yang pelbagai untuk mengekalkan pasak dan kestabilan mereka. Apabila penerimaan berkembang, memahami ciri unik dan dinamik pasaran mereka adalah penting untuk penyertaan yang bermaklumat dalam ruang aset digital.

Kraken memudahkan anda untuk membeli, menjual dan berdagang pelbagai jenis mata wang kripto, termasuk stablecoin popular.

Daftar untuk akaun percuma anda hari ini dan mulakan perjalanan kripto anda dengan Kraken!