Short squeeze: En nybegynnerguide

• En short squeeze er en kraftig prisøkning med den uttalte hensikten å tvinge shortselgere til å lukke eller «dekke» posisjonene sine.

• De har en tendens til å oppstå når et uforholdsmessig antall tradere er short-posisjonert, noe som representerer en mulighet til å generere likviditet eller drive prisen opp. 

• Short squeezes er relativt vanlige i krypto, og likviderer ofte milliarder av dollar i open interest, men det finnes tiltak shortselgere kan ta for å beskytte seg.

En short squeeze er rett og slett en stor, impulsiv bevegelse opp i pris som tvinger shortselgere – tradere som vedder på at prisen skal ned – til å lukke eller «dekke» posisjonene sine. 

For å forstå mekanismene bak en short squeeze, la oss utforske hva det betyr å være en shortselger – et konsept som noen ganger blir misforstått.

I ethvert kryptovalutamarked satser du som trader i bunn og grunn på om du tror prisen vil stige eller falle. I derivatmarkeder kan du, hvis du tror prisen vil stige, bestemme deg for å innta en lang posisjon, noe som innebærer å kjøpe kontrakter som øker i verdi hvis prisen på det underliggende aktivum stiger.

Men hvordan satser du på at prisen vil falle hvis du ikke eier et digitalt aktivum? Hvis du tror prisen på Bitcoin (BTC) vil falle, men du ikke har noe å selge, hvordan uttrykker du da ditt bearish syn? Det er her short selling kommer inn.

Derivatkontrakter lar deg satse på bearish prisutvikling ved å låne kontrakter fra en handelsplattform, og deretter selge dem.

I motsetning til å låne penger fra en bank, er det ingen søknad involvert; så lenge du har tilstrekkelig sikkerhet på kontoen din, kan du ofte låne kontrakter med et enkelt klikk.

Disse kontraktene kan deretter selges ved hjelp av en limit- eller markedsordre, noe som gjør det mulig for tradere å tjene på prisfall. Forskjellen mellom prisen de ble solgt for og sluttprisen brukes til å beregne eventuelle gevinster, før gebyrer.

For å vende tilbake til short squeezes, er det avgjørende at shortselgere må kjøpe tilbake kontraktene de solgte for å lukke posisjonen sin. Derfor, når prisen raskt stiger, skaper det en kjedereaksjon som tvinger stadig flere shortselgere til å dekke. Dette genererer igjen mer kjøpsaktivitet, noe som presser prisen opp (og så videre). Jo høyere prisen går, jo mer «smerte» påføres shortselgerne.

Generelt sett er rollen hver markedsdeltaker spiller å tilby likviditet, og shortselgere er ikke annerledes. 

Selv om en short squeeze kan virke som en uetisk praksis – å tvinge andre tradere til å tape penger – spiller den en avgjørende rolle som er finansmarkedets livsnerve. 

Når shortselgere dekker, gjør det at andre tradere kan innta posisjoner. Dette er veldig viktig. 

Det er denne likviditeten som driver markeder, og gjør det mulig for mange aktører å delta. Ved å avgi sin «stemme» bidrar shortselgere også til prisdannelse, reduserer volatilitet og holder et aktivum nærmere en rettferdig pris.

La oss forestille oss at en trader ønsker å shorte 10 Bitcoin (BTC) etter en lengre periode med bearish prisbevegelser. Med tilstrekkelig sikkerhet i lommeboken sin, sender de inn en markedsordre for å selge 10 kontrakter, hver representerende 1 Bitcoin.

Ved å gjøre dette har de effektivt lånt kontraktene fra handelsplattformen, solgt dem, og håper nå å kjøpe dem tilbake for mindre, og putte forskjellen i lommen som fortjeneste. 

Men denne gangen er traderen i ferd med å oppleve en short squeeze. Før dette inntraff, var det noen advarselstegn som kunne ha hjulpet traderen med å unngå å bli fanget:

• Bearish sentiment har nådd ekstreme nivåer, men har begynt å snu.

• Store volumer av Tether (USDT) blir flyttet til handelsplattformer.

• Prisen har vært i en vedvarende nedadgående trend i lang tid, men bevegelsen begynner synlig å miste fart inn i et støtteområde.

• Åpen rente har økt etter hvert som prisen har falt, noe som kan bety at shortselgere strømmer til, selv om dette ikke er klart.

• Futures funding rates har vært konsekvent og betydelig negative i en tid, og har fortsatt å øke mens prisen har stagnert.

• Rett før reverseringen er det en divergens mellom Cumulative Volume Delta (CVD) og pris, noe som tyder på at aggressive selgere har en avtagende innvirkning.

Kort tid etter å ha gått inn i posisjonen begynner prisen på Bitcoin å stige voldsomt, i likhet med antallet shortposisjoner som blir likvidert. Ettersom kjøperne nå blir aggressorene, samsvarer bevegelsen med en klar økning i CVD. 

Ved denne anledningen har traderen ikke en stop loss på plass, og prisen når raskt likvideringsprisen deres. Som et resultat blir posisjonen deres tvangslikvidert, noe som betyr at 10 kontrakter kjøpes til markedspris. 

Med flere og flere shortposisjoner som blir tvunget til å dekke, skaper det en kaskadeeffekt, som raskt og voldsomt driver prisen opp. Med så mange aktive posisjoner som blir stengt, er åpen rente – som representerer netto posisjonering – nå betydelig lavere enn da bevegelsen startet. 

Det er få faktorer som kan utløse en short squeeze. Å lære disse kan hjelpe kryptotradere til å bedre forstå markedet og potensielt forutse når slike hendelser kan oppstå.

Selv om det aldri er slik at det er flere shorts enn longs – for hver lang posisjon er det alltid en tilsvarende kort posisjon – kan flyten av ordre gi oss innsikt i retningsbestemt skjevhet, og om det er shortselgere som er aggressorene. 

Spesifikt, åpen rente og funding rates fungerer ofte som fullmakter for markedssentiment og shortsalgsaktivitet (mer om dette nedenfor). Shortselgere er spesielt sårbare for å bli «squeeza» når:

• De har vært aggressorene over en lengre periode, men aggresjonen deres blir ikke lenger belønnet (dvs. funding er negativ, men prisen stagnerer).

• Det har vært en vedvarende nedadgående bevegelse og sentimentet har nådd bunnen – bjørnene er fornøyde.

Generelt sett søker finansmarkedene å gjenopprette balanse, og har en tendens til å legge press når den ene siden av markedet er sårbar for utnyttelse. 

Vil du vite mer om futures trading? Kraken har et omfattende utvalg av videoguider for nybegynnere for å hjelpe deg med å komme i gang.

Nyhetsflyten kan være en betydelig kilde til volatilitet, selv om en eventuell oppside er kortvarig. Prisen på Hedera (HBAR) steg kjent med 96 % på én dag etter en feiltolkning av en BlackRock-kunngjøring.

Vedvarende styrke fra kjøpere kan kulminere i en impulsiv bevegelse oppover, noe som resulterer i likvidering av shortposisjoner. Når som helst, uten forvarsel, kan en stor kjøper komme inn i markedet med en hvilken som helst størrelse, og overraske mange deltakere.

Markeder med lav handelsaktivitet er spesielt sårbare for short squeezes, da det krever en forholdsvis liten kjøpsaktivitet for å drive prisen mye høyere. 

Noen ganger øker tradere ved et uhell prisen på en digital eiendel i det som er kjent som en “Fat Finger”. Prisen på Bitcoin (BTC) krasjet 87 % i 2021 på Binance.US – som et resultat av en “feilplassert desimal”. Kryptoeiendeler med mindre likviditet er mye enklere å manipulere, noe som fremgår av en rekke “pump and dump”-ordninger sett i dette rommet.

Hedgefond spiller en aktiv rolle i kryptomarkedene, og er, som andre markedsdeltakere, ikke immune mot short squeezes.

Hedgefond utnyttet nylig basis-handelen i Bitcoin – og tjente på forskjellen mellom CME-futures og spotpriser. På grunn av måten shortposisjoner rapporteres på i trad-fi-markeder (hvor Commitment of Traders-rapporten identifiserer ulike kategorier av deltakere og deres posisjonering), kan mange hedgefond som posisjonerer seg short, øke sannsynligheten for en målrettet short squeeze.

Her er noen kjente eksempler på krypto short squeezes:

• Delvis inspirert av Gamestop-sagaen, etter Elon Musks kjøp av Twitter, opplevde Dogecoin (DOGE) en short squeeze, noe som resulterte i likvideringer til en verdi av 89 millioner dollar. 

• I juli 2021 økte prisen på Bitcoin (BTC) med 15 %, noe som resulterte i likvideringer til en verdi av 1 milliard dollar, selv om det ikke var klart hvorfor dette skjedde.  

• Litecoin (LTC) hadde en beryktet short squeeze i september 2021, etter noen falske nyheter om at de hadde inngått et partnerskap med Walmart.

1. Anvend robust risikostyring og bruk en stop loss. Mange shortselgere blir likvidert ganske enkelt fordi de ikke har en beskyttende stop. Hvis du bruker kryssmargin uten en stop loss, risikerer du å tape all kapitalen din hvis prisen beveger seg voldsomt mot deg. 

2. Inkorporer futuresindikatorer i analysen din. Ved å kombinere data fra åpen interesse, finansieringsrater, long/short-forhold, likvidasjonsdata og endringer i nettostilling, kan du få innsikt i hvorvidt det er sannsynlig at shortere blir skvist. Å ta slike vurderinger krever skjønn og et visst nivå av ekspertise, og kan ikke behandles meningsfullt i denne artikkelen. Hvis du er interessert i å se hvordan disse dataene ser ut, lar ressurser som Coinglass og Velo brukere spore ulike målinger i derivatmarkeder. Det finnes også flere gratis nyhetsbrev du kan abonnere på som tilbyr en oversikt over futuresposisjonering og eventuelle anomalier. 

3. Overvåk nyhetene. Mens FX-markeder har daglige nyhetshendelser som er en konstant kilde til volatilitet, er virkningen av de samme nyhetshendelsene i krypto mindre tydelig. Videre har krypto så mange individuelle prosjekter, som er gjenstand for sin egen utvikling, er det kritisk viktig å holde seg informert om den digitale eiendelen du handler. 

Oppsummert utgjør shortskviser en betydelig risiko for handlere i kryptovalutamarkedene, spesielt når shortselgere har vært aggressorene over lengre tid. Ved å ta noen grunnleggende skritt kan handlere imidlertid redusere risikoen for å bli tatt på sengen.

Med bransjens foretrukne børs er over 200 kryptovalutaer bare et klikk unna. Kom i gang med Kraken på få minutter.

Dette materialet er kun ment for generell informasjon og er ikke investeringsråd eller en anbefaling eller oppfordring til å kjøpe, selge, stake eller holde en kryptoeiendel eller til å inngå en spesifikk handelsstrategi. Kraken gir ingen fremstilling eller garanti av noe slag, uttrykt eller underforstått, med hensyn til nøyaktigheten, fullstendigheten, aktualiteten, egnetheten eller gyldigheten av slik informasjon og vil ikke holdes ansvarlig for eventuelle feil, utelatelser eller forsinkelser i denne informasjonen eller tap, skader eller erstatningskrav som oppstår som følge av dens visning eller bruk. Kraken arbeider ikke for å øke eller redusere prisen på noen bestemt kryptoeiendel den tilbyr. Noen kryptoprodukter og -markeder er uregulerte, og du er kanskje ikke beskyttet av statlige kompensasjons- og/eller reguleringsordninger. Kryptoeiendelsmarkedets uforutsigbare natur kan føre til tap av midler. Skatt kan være skyldig på avkastning og/eller på en økning i verdien av dine kryptoeiendeler, og du bør søke uavhengig rådgivning om din skatteposisjon. Geografiske begrensninger kan gjelde.

Handel med futures, derivater og andre instrumenter med giring innebærer et risikoelement og er kanskje ikke egnet for alle. Les risikoopplysningene for Kraken Futures for å lære mer.