Short squeeze: En nybegynnerguide

• En short squeeze er en kraftig prisøkning med den uttrykte hensikten å tvinge shortselgere til å lukke eller «dekke» sine posisjoner.

• De har en tendens til å oppstå når et uforholdsmessig antall tradere er shortposisjonert, noe som representerer en mulighet til å generere likviditet eller drive prisen opp. 

• Short squeezes er relativt vanlige i krypto, og likviderer ofte milliarder av dollar i open interest, men det finnes tiltak shortselgere kan ta for å beskytte seg.

En short squeeze er rett og slett en stor, impulsiv prisøkning som tvinger shortselgere – tradere som satser på at prisen skal ned – til å lukke eller «dekke» sine posisjoner. 

For å forstå mekanismene bak en short squeeze, la oss utforske hva det vil si å være en shortselger – et konsept som noen ganger misforstås.

I ethvert kryptovalutamarked satser du som trader i hovedsak på om du tror prisen vil gå opp eller ned. I derivatmarkeder, hvis du tror prisen vil stige, kan du bestemme deg for å innta en long-posisjon, noe som innebærer å kjøpe kontrakter som øker i verdi hvis prisen på det underliggende aktivumet stiger.

Men hvordan satser du på at prisen vil falle hvis du ikke eier et digitalt aktivum? Hvis du tror prisen på Bitcoin (BTC) vil falle, men du ikke har noe å selge, hvordan uttrykker du da ditt bearish syn? Det er her shortsalg kommer inn.

Derivatkontrakter lar deg satse på bearish prisbevegelse ved å låne kontrakter fra en handelsplattform, og deretter selge dem.

I motsetning til å låne penger fra en bank, er det ingen søknad involvert; så lenge du har tilstrekkelig sikkerhet på kontoen din, kan du ofte låne kontrakter med et klikk på en knapp.

Disse kontraktene kan deretter selges ved hjelp av en limit- eller markedsordre, noe som gjør det mulig for tradere å tjene på at prisen faller. Forskjellen mellom salgsprisen og sluttkursen brukes til å beregne eventuelle gevinster, før gebyrer.

For å vende tilbake til short squeezes, er det avgjørende at shortselgere, for å lukke posisjonen sin, må kjøpe tilbake kontraktene de solgte. Derfor, når prisen raskt skyter i været, skaper det en kjedereaksjon som tvinger stadig flere shortselgere til å dekke. Dette genererer igjen mer kjøpsaktivitet, som presser prisen opp (og så videre). Jo høyere prisen går, desto mer smerte påføres shortselgerne.

Generelt sett er rollen til enhver markedsdeltaker å tilføre likviditet, og shortselgere er intet unntak. 

Selv om en short squeeze kan virke som en uetisk praksis – å tvinge andre tradere til å tape penger – spiller den en avgjørende rolle som er finansmarkedets livsnerve. 

Når shortselgere dekker, gjør det at andre tradere kan innta posisjoner. Dette er veldig viktig. 

Det er denne likviditeten som driver markedene og gjør det mulig for mange aktører å delta. Ved å avgi sin stemme bidrar shortselgere også til prisdannelse, reduserer volatilitet og holder et aktivum nærmere en rettferdig pris.

La oss forestille oss at en trader ønsker å shorte 10 Bitcoin (BTC) etter en vedvarende periode med bearish prisbevegelse. Med tilstrekkelig sikkerhet i lommeboken sender de inn en markedsordre for å selge 10 kontrakter, hver representerende 1 Bitcoin.

Ved å gjøre dette har de effektivt lånt kontraktene fra handelsplattformen, solgt dem, og håper nå å kjøpe dem tilbake for mindre, og stikke av med forskjellen som fortjeneste. 

Men ved denne anledningen er traderen i ferd med å oppleve en short squeeze. Før dette skjedde, var det noen advarselstegn som kunne ha hjulpet traderen med å unngå å bli fanget:

• Bearish sentiment har nådd ekstreme nivåer, men har begynt å snu.

• Store volumer av Tether (USDT) flyttes til handelsplattformer.

• Prisen har vært i en vedvarende nedadgående trend i lang tid, men bevegelsen begynner synlig å miste fart inn i et støtteområde.

• Open interest har økt etter hvert som prisen har falt, noe som kan bety at shortselgere strømmer til, selv om dette ikke er klart.

• Futures funding rates har vært konsekvent og betydelig negative en stund, og har fortsatt å øke mens prisen har stagnert.

• Rett før reverseringen er det en divergens mellom Cumulative Volume Delta (CVD) og pris, noe som tyder på at aggressive selgere har en avtagende innvirkning.

Kort tid etter å ha inntatt posisjonen begynner prisen på Bitcoin å skyte voldsomt i været, det samme gjør antallet shortposisjoner som blir likvidert. Ettersom kjøperne nå blir aggressorene, korresponderer bevegelsen med en tydelig økning i CVD. 

Ved denne anledningen har traderen ingen stop loss på plass, og prisen når raskt likvidasjonsprisen. Som et resultat blir posisjonen deres tvangslikvidert, noe som betyr at 10 kontrakter kjøpes til markedspris. 

Med stadig flere shortposisjoner som blir tvunget til å dekke, skaper det en kaskadeeffekt som raskt og voldsomt driver prisen opp. Med så mange aktive posisjoner som blir lukket, er open interest – som representerer netto posisjonering – nå betydelig lavere enn da bevegelsen startet. 

Det er få faktorer som kan drive en short squeeze. Å lære disse kan hjelpe kryptotradere til å forstå markedet bedre og potensielt forutse når disse hendelsene kan oppstå.

Selv om det aldri er slik at det er flere shorts enn longs – for hver long-posisjon er det alltid en tilsvarende short-posisjon – kan ordreflyten gi oss innsikt i retningsbestemt bias, og om det er shortselgere som er aggressorene. 

Spesifikt fungerer open interest og funding rates ofte som indikatorer for markedssentiment og shortsalgsaktivitet (mer om dette nedenfor). Shortselgere er spesielt sårbare for å bli «squeezed» når:

• De har vært aggressorene over en lengre periode, men deres aggresjon blir ikke lenger belønnet (dvs. funding er negativ, men prisen stagnerer).

• Det har vært en langvarig nedadgående bevegelse og sentimentet har nådd bunnen – «bears» er selvtilfredse.

Generelt sett søker finansmarkedene å gjenopprette balansen, og har en tendens til å legge press når den ene siden av markedet er sårbar for utnyttelse. 

Vil du vite mer om futures-handel? Kraken har et omfattende utvalg av videoguider for nybegynnere for å hjelpe deg i gang.

Nyhetsstrøm kan være en betydelig kilde til volatilitet, selv om enhver oppside er kortvarig. Prisen på Hedera (HBAR) pumpet berømt 96 % på én dag etter feiltolkningen av en BlackRock-kunngjøring.

Vedvarende styrke fra kjøpere kan kulminere i en impulsiv bevegelse oppover, noe som resulterer i likvidasjon av short-interessen. Når som helst, uten forvarsel, kan en stor kjøper komme inn i markedet med hvilken som helst størrelse, og overraske mange deltakere.

Tynt handlede markeder er spesielt sårbare for short squeezes, da det krever en relativt liten mengde kjøpsaktivitet for å drive prisen mye høyere. 

Noen ganger skyter tradere ved et uhell prisen på et digitalt aktivum i været i det som er kjent som en «Fat Finger». Prisen på Bitcoin (BTC) krasjet 87 % i 2021 på Binance.US – resultatet av et «feilplassert desimalpunkt». Kryptoaktiva med mindre likviditet er mye lettere å manipulere, som vist av en rekke «pump and dump»-ordninger sett i rommet.

Hedgefond spiller en aktiv rolle i kryptomarkedene, og som med andre markedsdeltakere er de ikke immune mot short squeezes.

Hedgefond utnyttet nylig basis-handelen i Bitcoin – og tjente på forskjellen mellom CME futures og spotpriser. På grunn av måten short-interessen rapporteres i trad-fi-markeder (rapporten Commitment of Traders identifiserer ulike kategorier av deltakere og deres posisjonering), kan mange hedgefond som posisjonerer seg short øke sannsynligheten for en målrettet short squeeze.

Her er noen kjente eksempler på krypto short squeezes:

• Delvis inspirert av Gamestop-sagaen, etter Elon Musks kjøp av Twitter, opplevde Dogecoin (DOGE) en short squeeze, noe som resulterte i 89 millioner dollar i likvidasjoner. 

• I juli 2021 steg prisen på Bitcoin (BTC) med 15 %, noe som resulterte i 1 milliard dollar i likvidasjoner, selv om det ikke var klart hvorfor dette skjedde.  

• Litecoin (LTC) hadde en beryktet short squeeze i september 2021, etter noen falske nyheter om at de hadde inngått et partnerskap med Walmart.

1. Bruk robust risikostyring og en stop loss. Mange shortselgere blir likvidert rett og slett fordi de ikke har noen beskyttende stop. Hvis du bruker cross margin uten en stop loss, risikerer du å miste all kapitalen din hvis prisen beveger seg voldsomt mot deg. 

2. Inkorporer futures-indikatorer i analysen din. Ved å kombinere data fra open interest, funding rates, long/short-forhold, likvidasjonsdata og endringer i nettoposisjon, kan du få innsikt i om shorts sannsynligvis vil bli «squeezed». Å gjøre slike vurderinger krever skjønn og et visst nivå av ekspertise, og kan ikke dekkes meningsfullt i denne artikkelen. Hvis du er interessert i å se hvordan disse dataene ser ut, lar ressurser som Coinglass og Velo brukere spore ulike beregninger i derivatmarkeder. Det finnes også flere gratis nyhetsbrev du kan abonnere på som tilbyr en oversikt over futures-posisjonering og eventuelle anomalier. 

3. Overvåk nyhetene. Mens FX-markeder har daglige nyhetshendelser som er en konstant kilde til volatilitet, er virkningen av de samme nyhetshendelsene i krypto mindre klar. Videre har krypto så mange individuelle prosjekter, som er gjenstand for sin egen utvikling, at det er kritisk viktig å holde seg informert om det digitale aktivumet du handler. 

Oppsummert utgjør short squeezes en betydelig risiko for tradere i kryptovalutamarkeder, spesielt når shortselgere har vært aggressorene over en lengre periode. Ved å ta noen grunnleggende skritt kan tradere imidlertid redusere risikoen for å bli tatt på sengen.

Med bransjens favorittbørs er over 200 kryptovalutaer bare et klikk unna. Kom i gang med Kraken på få minutter.

Dette materialet er kun for generell informasjon og er ikke investeringsråd eller en anbefaling eller oppfordring til å kjøpe, selge, stake eller holde noen kryptoaktiva eller til å delta i en spesifikk handelsstrategi. Kraken gir ingen representasjon eller garanti av noe slag, uttrykt eller underforstått, med hensyn til nøyaktigheten, fullstendigheten, aktualiteten, egnetheten eller gyldigheten av slik informasjon og vil ikke være ansvarlig for feil, utelatelser eller forsinkelser i denne informasjonen eller tap, skader eller skader som oppstår som følge av visning eller bruk. Kraken vil ikke arbeide for å øke eller redusere prisen på noen spesifikk kryptoaktiva den gjør tilgjengelig. Noen kryptoprodukter og -markeder er uregulerte, og du er kanskje ikke beskyttet av statlige kompensasjons- og/eller reguleringsordninger. Den uforutsigbare naturen til kryptomarkedene kan føre til tap av midler. Skatt kan være betalbar på avkastning og/eller på en økning i verdien av dine kryptoaktiva, og du bør søke uavhengig rådgivning om din skatteposisjon. Geografiske begrensninger kan gjelde.

Handel med futures, derivater og andre instrumenter med giring innebærer et element av risiko og er kanskje ikke egnet for alle. Les Krakens risikoopplysning for futures for å lære mer.