Kryptolån: Vad är de och hur fungerar de

Med ett kryptolån kan du använda kryptovaluta du äger som säkerhet för att få tillgång till ytterligare medel eller köpkraft, utan att sälja. Du pantsätter en tillgång du innehar, lånar mot en del av dess värde och får de lånade medlen samtidigt som du behåller ägandet av säkerheten.

Med kryptolån kan du också öka beloppet du kan köpa för i en ny transaktion, utan att först behöva sälja krypto för att få loss kontanter. Faktum är att många investerare lånar mot sin krypto just för att kunna köpa mer av den.

Kraken Borrow bygger in det här direkt i köpflödet, där kryptot du redan har fungerar som köpkraft. Det gör att du kan köpa för mer än din kontantbehållning utan att sälja något ur din portfölj. När du återbetalar lånet frigörs säkerheten till dig igen.

Ett traditionellt privatlån från en bank är ofta utan säkerhet och beviljas främst utifrån din kreditvärdighet, inkomst och historik.

Ett kryptolån vänder på den modellen. Godkännandet baseras på säkerheten du ställer, inte på din kredithistorik eller riskprofil, så finansieringen går normalt betydligt snabbare. Avvägningen är att lånet aldrig är mer tillförlitligt än värdet på säkerheten bakom det, vilket innebär en risk som ett vanligt banklån inte har.

Kryptolån finns i två övergripande kategorier, och skillnaden mellan dem handlar om vem som förvarar säkerheten.

Ett centraliserat lån (CeFi) går via ett företag, till exempel en börs, som förvarar säkerheten och sätter villkoren.

Ett decentraliserat lån (DeFi) går via ett smart kontrakt på en blockkedja i stället för via ett företag, vilket också är därför du ofta behåller mer direkt kontroll över dina tillgångar.

På det tekniska planet fungerar alla kryptolån på samma sätt: du låser säkerheter, lånar mot en del av deras värde, betalar ränta på det du lånar och återbetalar för att låsa upp dina säkerheter. De exakta tröskelvärdena och räntorna varierar mellan plattformar, så betrakta siffrorna nedan som generella exempel snarare än villkoren för någon specifik produkt.

Belåningsgrad, eller LTV, är storleken på ditt lån delat med värdet på dina säkerheter, uttryckt i procent. Låna 4 000 USD i stablecoins mot 10 000 USD i säkerheter och din LTV är 40 %.

Plattformar tillämpar även ett avdrag, som minskar hur stor del av en tillgångs marknadsvärde som räknas som säkerhet, för att lämna en buffert för prissvängningar. En mer volatil tillgång får ett större avdrag och stödjer därför ett mindre lån.

Du betalar ränta endast på det belopp du lånar, och räntan kan vara fast eller rörlig beroende på plattform. Vissa produkter har en fast löptid med en förfallodag. Andra, som Kraken Borrow, är revolverande – utan förfallodag, så du återbetalar när det passar dig. Att återbetala, helt eller delvis, minskar din skuld och sänker din LTV.

Eftersom lånet är säkrat med en volatil tillgång övervakar plattformen din LTV löpande. Om värdet på dina säkerheter sjunker stiger din LTV. Passerar du en första gräns utfärdar plattformen ett marginalsäkerhetskrav.

Ett marginalsäkerhetskrav är en varning om att tillföra fler säkerheter eller betala tillbaka en del av det du lånat. Passerar du en andra, lägre gräns likviderar plattformen, vilket innebär att en del av dina säkerheter säljs automatiskt för att täcka lånets värde.

Vill du ha en steg-för-steg-genomgång av LTV-beräkningar, upplupen ränta och exakt hur en likvidation går till, går vår särskilda guide djupare än den här översikten.

Kryptolån har två huvudsakliga användningsområden, och det andra är det de flesta förbiser.

Den klassiska användningen av ett kryptolån är att frigöra medel med ditt innehav som säkerhet, utan att sälja. Du behåller din position, behåller din prisexponering och får tillgång till värde som du annars bara hade kunnat nå genom att sälja.

I stället för att sälja 1 BTC för att täcka en utgift på 20 000 USD kan du till exempel låna 20 000 USD i stablecoins med din bitcoin som säkerhet och behålla positionen intakt.

Vissa ser bara ett kryptolån som ett sätt att ta ut kontanter. I praktiken är den snabbast växande användningen mer värdefull: att använda värdet på den krypto du redan äger för att köpa mer krypto, i samma köpflöde som du ändå skulle använda. Lånet är mekanismen, men poängen är att köpa mer.

Det är här begreppet köpkraft kommer in.

I stället för att ansöka om ett separat lån ser du en enda siffra för hur mycket du kan köpa, baserat på ditt kontantsaldo plus värdet av ett kryptosäkrat lån du har tillgång till.

Robinhood populariserade den här samlade köpkraftssiffran för aktier, och vår jämförelse visar hur de två plattformarna hanterar det.

Kryptolån är verkligt användbara, och de innebär verkliga risker som förtjänar lika stor uppmärksamhet. Därför är det värt att förstå båda sidor innan du tar ett.

• Låna utan att sälja, så att du behåller din position och din prisexponering.

• Ingen kreditupplysning, eftersom godkännandet baseras på säkerheter i stället för kredithistorik.

• Snabb tillgång till likviditet eller köpkraft, ofta på minuter i stället för dagar.

• Kan i vissa jurisdiktioner undvika en skattepliktig försäljning (detta är en saklig upplysning, inte skatterådgivning; se Vanliga frågor).

Först en definition: kärnrisken i ett kryptolån är likvidation, det vill säga att plattformen säljer dina säkerheter för att täcka lånet när värdet faller för långt.

• Säkerheterna kan likvideras om värdet faller, och du kan förlora den krypto du ställt som säkerhet.

• Marknadsvolatilitet i krypto ökar den likvidationsrisken. Bitcoin föll mer än 65 % under björnmarknaden 2022, och en sådan rörelse kan förvandla ett hanterbart lån till ett marginalsäkerhetskrav.

• Plattforms- eller förvararrisk, där företaget som håller dina säkerheter går omkull eller fryser uttag.

• Rörliga räntor kan stiga och öka din löpande kostnad över tid.

Det finns flera åtgärder du kan vidta för att skydda dig mot likvidationsrisken.

Låna försiktigt, klart under maximal LTV, så att en normal prisrörelse inte trycker dig nära likvidation.

Bevaka dina säkerheter och din LTV, och håll en buffert av tillgångar som du kan tillföra om priserna går emot dig.

Välj reglerade och transparenta leverantörer med en historik och publicerad proof of reserves. För non-custodial-lån specifikt går vår guide igenom de extra vanor som håller medlen säkrare.

Kryptoutlåning innebär reella och specifika risker, och hur säker den är beror nästan helt på vilken leverantör du väljer och hur försiktigt du lånar. De två största felkällorna är likvidation av dina säkerheter och att själva plattformen fallerar.

Med ett centraliserat lån (CeFi) förvarar ett företag dina säkerheter under hela lånets löptid. Det upplägget är vad som gör produkten smidig, men det betyder också att din åtkomst hänger på att företaget förblir solvent och i drift. Med ett decentraliserat lån (DeFi) förvarar inget företag dina tillgångar, men i stället kan en bugg eller ett exploit i det smarta kontraktet tömma medlen.

Nedgången 2022 visade vad ett kollapsat centraliserat upplägg kan innebära. Celsius Network stoppade uttag i juni 2022 och ansökte om konkurs i november samma år. BlockFi gick i konkurs i slutet av 2022 efter sin exponering mot FTX.

Kunder på båda plattformarna förlorade medel eller fick vänta månader på att få tillbaka dem. Risken med smarta kontrakt är inte heller hypotetisk. Många DeFi-protokoll, inte bara centraliserade plattformar, har drabbats genom åren.

Gå igenom en kort due diligence-checklista innan du lånar någonstans: hur länge plattformen har varit i drift, om den har tillsynslicenser, hur den förvarar och styrker kundtillgångar (till exempel genom publicerade proof-of-reserves-rapporter) och om den drabbats av större säkerhets- eller insolvenshändelser.

Aave har till exempel publicerat fler än tio oberoende granskningar sedan 2022 från firmor som OpenZeppelin och Trail of Bits, och det är den typen av transparens som är värd att leta efter.

På Kraken är lån mot din krypto inbyggt direkt i köpflödet i stället för att vara en separat ansökan. Kraken Borrow låter kvalificerad krypto du redan äger, till exempel BTC och ETH, fungera som köpkraft så att du kan köpa mer utan att sälja.

Situation. En aktiv trader har en långsiktig Bitcoin-position som hon inte har något intresse av att sälja. En annan investeringsmöjlighet dyker upp, men hennes lediga kontanter är begränsade, och att sälja skulle innebära att överge en position hon fortfarande tror på.

Tillvägagångssätt. I stället för att sälja lånar hon mot en konservativ andel av sin Bitcoin och håller sin LTV låg, så att en normal prisnedgång inte pressar henne nära likvidation. Hennes ursprungliga position förblir intakt och behåller sin prisexponering.

Utfall. Hon agerar på den nya möjligheten samtidigt som hon behåller sitt ursprungliga innehav. Nu har hon två saker att bevaka: den nya positionen och värdet på sina säkerheter, eftersom en kraftig nedgång i Bitcoin skulle kunna utlösa ett marginalsäkerhetskrav på lånet.

Lärdom. Att låna mot krypto vidgar dina möjligheter, men den flexibiliteten är ett tveeggat svärd. En konservativ LTV och aktiv övervakning är skillnaden mellan ett användbart verktyg och en tvångslikvidation. Att låna tar inte bort risken. Det lägger till ytterligare ett lager av risk som du måste hantera.

Du vet nu vad ett kryptolån är, hur LTV och likvidation fungerar och hur du väger riskerna. Det är här kunskapen omsätts i handling.

På Kraken behöver du ingen separat låneapp för att använda det: Kraken Borrow bygger in ett kryptosäkrat lån i det normala köpflödet, så att den kvalificerade krypto du redan äger blir köpkraft, dina kontanter används först, och fullständig ränta och avgifter visas innan du bekräftar.

Det bygger på samma infrastruktur som Kraken, vars förvaltade plånböcker aldrig har utsatts för intrång sedan 2011, och ligger sida vid sida med handel, staking och allt annat i samma konto. Du behöver inte gå någon annanstans för att komma igång.