Kryptolån: Vad är de och hur fungerar de

Med ett kryptolån kan du använda kryptovaluta som du äger som säkerhet för att få tillgång till ytterligare medel eller köpkraft – utan att sälja. Du pantsätter en tillgång du innehar, lånar mot en del av dess värde och får de lånade medlen samtidigt som du behåller ägandet av säkerheterna.

Med kryptolån kan du också öka beloppet du kan köpa för i en ny transaktion, utan att först behöva sälja mynt för att få loss kontanter. Många investerare lånar faktiskt mot sin krypto just för att kunna köpa mer av den.

Kraken Borrow bygger in detta direkt i köpflödet, så att den krypto du redan innehar fungerar som köpkraft. Det gör att du kan köpa för mer än dina kontanter utan att sälja något ur din portfölj. När du återbetalar lånet frigörs dina säkerheter.

Ett traditionellt privatlån från en bank är ofta ett blancolån och beviljas främst utifrån din kreditvärdighet, inkomst och historik.

Ett kryptolån vänder på den modellen. Godkännandet baseras på de säkerheter du ställer, inte på din kredithistorik eller riskprofil, och därför går finansieringen oftast betydligt snabbare. Baksidan är att lånet aldrig är mer tillförlitligt än värdet på säkerheterna bakom det, vilket för med sig en risk som ett vanligt banklån inte har.

Kryptolån finns i två breda kategorier, och skillnaden mellan dem handlar om vem som förvarar dina säkerheter.

Ett centraliserat lån (CeFi) går via ett företag, till exempel en börsplattform, som tar dina säkerheter i förvar och sätter villkoren.

Ett decentraliserat lån (DeFi) går via ett smart kontrakt på en blockkedja i stället för via ett företag, vilket också är anledningen till att du ofta behåller mer direkt kontroll över dina tillgångar.

Rent mekaniskt fungerar varje kryptolån på samma sätt: du låser säkerheter, lånar mot en andel av deras värde, betalar ränta på det du lånar och återbetalar för att låsa upp dina säkerheter. De exakta nivåerna och räntorna varierar mellan plattformar, så se siffrorna nedan som allmänna exempel snarare än villkor för någon specifik produkt.

Belåningsgrad, eller LTV, är storleken på ditt lån dividerat med värdet på dina säkerheter, uttryckt i procent. Låna 4 000 USD i stablecoins mot 10 000 USD i säkerheter och din LTV blir 40 %.

Plattformar tillämpar även ett avdrag, som minskar hur stor del av en tillgångs marknadsvärde som räknas som säkerhet, för att lämna en buffert för prisrörelser. En mer volatil tillgång får ett större avdrag och stödjer därmed ett mindre lån.

Du betalar ränta enbart på det belopp du lånar, och räntan kan vara fast eller rörlig beroende på plattformen. Vissa produkter har en fast löptid med ett förfallodatum. Andra, som Kraken Borrow, är revolverande, vilket betyder att det inte finns någon förfallodag och du återbetalar när det passar dig. Återbetalning, helt eller delvis, minskar det du är skyldig och sänker din LTV.

Eftersom lånet backas av en volatil tillgång bevakar plattformen din LTV kontinuerligt. Om värdet på dina säkerheter faller stiger din LTV. Passeras en första tröskel utfärdar plattformen ett marginalsäkerhetskrav.

Ett marginalsäkerhetskrav är en varning om att lägga till säkerheter eller återbetala en del av det du lånat. Passeras en andra, lägre tröskel likviderar plattformen positionen, vilket innebär att den automatiskt säljer en del av dina säkerheter för att täcka lånet.

Om du vill ha en fullständig steg-för-steg-genomgång av LTV-beräkningar, upplupen ränta och exakt hur en likvidation går till, går vår dedikerade guide om mekaniken djupare än den här översikten.

Kryptolån har två övergripande användningsområden, och det andra är det som de flesta förbiser.

Den klassiska användningen av ett kryptolån är att låna mot ditt innehav utan att sälja det. Du behåller din position, behåller din prisexponering och får tillgång till värde som du annars bara skulle nå genom att sälja.

I stället för att sälja 1 BTC för att täcka en utgift på 20 000 USD kan du till exempel låna 20 000 USD i stablecoins mot din bitcoin och behålla positionen intakt.

Vissa ser bara ett kryptolån som ett sätt att ta ut kontanter. I praktiken är den snabbast växande användningen mer kraftfull: att använda värdet på den krypto du redan äger till att köpa mer krypto, i samma köpflöde som du ändå skulle använda. Lånet är mekanismen, men poängen är att kunna köpa mer.

Det är här begreppet köpkraft kommer in.

I stället för att ansöka om ett separat lån ser du en enda siffra för hur mycket du kan köpa, baserat på dina kontanter plus värdet av ett kryptosäkrat lån som är tillgängligt för dig.

Robinhood populariserade den här samlade köpkraftssiffran för aktier, och vår jämförelse visar hur de två plattformarna hanterar den.

Kryptolån är verkligt användbara, men de medför också reella risker som förtjänar lika stor uppmärksamhet. Därför är det värt att förstå båda sidor innan du tar ett.

• Låna utan att sälja, så att du behåller din position och din prisexponering.

• Ingen kreditupplysning, eftersom godkännandet baseras på säkerheter i stället för kredithistorik.

• Snabb tillgång till likviditet eller köpkraft, ofta på minuter i stället för dagar.

• Kan i vissa jurisdiktioner undvika en skattepliktig försäljning (detta är faktabaserat, inte skatterådgivning; se Vanliga frågor).

Först en definition: den centrala risken med ett kryptolån är likvidation, vilket innebär att plattformen säljer dina säkerheter för att täcka lånet när värdet faller för mycket.

• Säkerheter kan likvideras om värdet faller, och du kan förlora den krypto du ställt som säkerhet.

• Volatilitet på kryptomarknaden ökar den likvidationsrisken. Bitcoin föll mer än 65 % under björnmarknaden 2022, och en sådan rörelse kan förvandla ett bekvämt lån till ett marginalsäkerhetskrav.

• Plattforms- eller förvaringsrisk, där företaget som håller dina säkerheter går omkull eller fryser uttag.

• Rörliga räntor kan stiga och öka din lånekostnad över tid.

Det finns flera proaktiva åtgärder du kan vidta för att skydda dig mot likvidationsrisken.

Låna försiktigt, väl under maximal LTV, så att en normal prisrörelse inte pressar dig nära likvidation.

Bevaka dina säkerheter och din LTV, och håll en buffert av tillgångar som du kan tillföra om priserna rör sig emot dig.

Välj reglerade, transparenta leverantörer med dokumenterad erfarenhet och publicerad proof of reserves. För non-custodial-lån går vår guide igenom de extra vanor som håller medlen säkrare.

Kryptoutlåning innebär reella, specifika risker, och hur säker den är beror nästan helt på vilken leverantör du väljer och hur försiktigt du lånar. De två största felkällorna är likvidation av dina säkerheter och att själva plattformen fallerar.

Med ett förvaltat (CeFi) lån tar ett företag hand om dina säkerheter under hela lånets löptid. Det upplägget är det som gör produkten smidig, och det innebär att din åtkomst är beroende av att företaget förblir solvent och operativt. Med ett icke-förvaltat (DeFi) lån håller inget företag dina tillgångar, men i stället kan en bugg eller en exploit i det smarta kontraktet tömma medlen.

Nedgången 2022 visade hur det kan se ut när en förvaltare kollapsar. Celsius Network stoppade uttag i juni 2022 och ansökte om konkurs i november samma år. BlockFi gick också i konkurs i slutet av 2022 efter sin exponering mot FTX.

Kunder på båda plattformarna förlorade medel eller fick vänta månader på att få tillbaka dem. Risken med smarta kontrakt är inte heller hypotetisk. Många DeFi-protokoll, inte bara centraliserade plattformar, har drabbats genom åren.

Gå igenom en kort due diligence-checklista innan du lånar någonstans: hur länge plattformen har varit i drift, om den har regulatoriska tillstånd, hur den förvarar och styrker kundtillgångar (till exempel genom publicerade proof of reserves-rapporter) och om den har drabbats av större säkerhets- eller insolvenshändelser.

Aave har för sin del publicerat mer än tio oberoende revisioner sedan 2022, från bolag som OpenZeppelin och Trail of Bits – den typen av transparens är värd att leta efter.

På Kraken är belåning av dina kryptotillgångar inbyggd i köpflödet i stället för en separat ansökan. Kraken Borrow låter kvalificerad krypto som du redan äger, till exempel BTC och ETH, fungera som köpkraft så att du kan köpa mer utan att sälja.

Situation. En aktiv trader har en långsiktig Bitcoin-position som hon inte har något intresse av att sälja. En annan investeringsmöjlighet dyker upp, men hennes lediga medel är begränsade, och att sälja skulle innebära att ge upp en övertygelse hon fortfarande står bakom.

Tillvägagångssätt. Istället för att sälja lånar hon mot en försiktig andel av sin bitcoin och håller LTV lågt, så att en vanlig prisnedgång inte pressar henne nära likvidation. Hennes ursprungliga position förblir intakt och behåller sin prisexponering.

Utfall. Hon agerar på den nya möjligheten samtidigt som hon behåller sitt ursprungliga innehav. Nu har hon två saker att hålla koll på: den nya positionen och värdet på sina säkerheter, eftersom ett kraftigt fall i Bitcoin kan utlösa ett marginalsäkerhetskrav på lånet.

Lärdom. Att låna mot krypto utökar vad du kan göra, men den flexibiliteten har en baksida. En försiktig LTV och aktiv övervakning är skillnaden mellan ett användbart verktyg och en tvångslikvidation. Att låna tar inte bort risken. Det lägger till ytterligare ett lager risk som du måste hantera.

Nu vet du vad ett kryptolån är, hur LTV och likvidation fungerar och hur du väger riskerna. Nu är det dags att omsätta den kunskapen i handling.

På Kraken behöver du ingen separat låneapp för att använda det: Kraken Borrow integrerar ett kryptosäkrat lån i det vanliga köpflödet, så att den kvalificerade krypto du redan har blir köpkraft, dina likvida medel används först, och räntan och alla avgifter visas innan du bekräftar.

Det körs på samma infrastruktur som Kraken, vars förvaltade plånböcker aldrig har blivit hackade sedan 2011, och det ligger sida vid sida med handel, staking och allt annat i samma konto — du behöver alltså inte gå någon annanstans.