Hur fungerar kryptolån?

Alla kryptolån går igenom samma fyra steg, oavsett om de kommer från en centraliserad börs eller ett DeFi-protokoll.

Det gäller även Kraken Borrow, som bygger in samma steg i det vanliga köpflödet, så att den krypto du redan äger blir köpkraft för att få tillgång till mer utan att sälja.

Om du fortfarande sätter dig in i grundkonceptet bakom kryptolån och vill veta mer innan vi går in på mekaniken, förklarar vår översikt vad kryptolån är och vilken roll de kan spela i din investeringsstrategi.

Du låser krypto du äger som säkerhet. På en förvaltad plattform tar företaget över den under lånets löptid. På ett DeFi-protokoll är det i stället ett smart kontrakt som håller den. Oavsett vilket har du inte längre fri tillgång till säkerheten som ligger bakom lånet förrän lånet är avslutat.

När säkerheten är deponerad kan du låna upp till en viss andel av dess värde. Den andelen begränsas av din gräns för belåningsgrad och minskas av ett ”avdrag” på volatila tillgångar (båda förklaras i nästa avsnitt). Lånar du mindre än maxbeloppet behåller du en buffert. Lånar du maxbeloppet kan en enda nedgång i priset räcka för att hamna i trubbel.

Sedan kan du använda det du lånat. På många plattformar innebär det att du får kontanter eller stablecoins att använda på andra håll. På Kraken är lånen direkt kopplade till din köpkraft: det lånade beloppet ingår i ett enda köpflöde, så att du kan köpa mer krypto utan ett separat lånesteg.

Du betalar tillbaka det lånade beloppet plus upplupen ränta, antingen i sin helhet på en gång eller i delar över tid. Varje återbetalning minskar din skuld och förbättrar lånestatusen. När lånesaldot är återbetalt frigörs dina säkerheter.

Belåningsgrad, eller LTV, är motorn i ett kryptolån, och det är det nyckeltal du bör följa noggrannast. LTV är lånebeloppet dividerat med värdet på dina säkerheter, uttryckt i procent.

En lägre LTV innebär en större säkerhetsmarginal innan något går fel.

Låna 4 000 USD i stablecoins mot 10 000 USD i säkerheter, så startar din LTV på 40 %. Haken är att LTV inte är fast. Lånebeloppet är oförändrat, men värdet på säkerheterna rör sig med marknaden, så LTV stiger så snart säkerheterna faller i pris.

Just det sambandet är källan till nästan alla risker med kryptolån.

Ett avdrag är en nedsättning av en tillgångs marknadsvärde. Det avgör hur mycket en plattform faktiskt lånar ut mot tillgången, med marginal för marknadsvolatilitet.

En mindre volatil tillgång kan få ett litet avdrag, medan en mer volatil får ett större avdrag och därmed räcker till ett mindre lån. Bitcoin har till exempel vanligtvis ett mindre avdrag än en tunt handlad altcoin. Detaljer per tillgång finns i vår guide om att låna mot Bitcoin.

Ränta är kostnaden för att låna, och den tas ut endast på det belopp du faktiskt är skyldig. Att förstå hur den löper och hur du betalar av den är det som skiljer ett billigt, välskött lån från ett dyrt.

Räntan byggs upp på ditt utestående saldo över tid och beräknas ofta i små steg i stället för en gång i månaden.

Räntan kan vara fast eller rörlig. En fast ränta ligger låst, medan en rörlig ränta kan stiga och öka kostnaden för att hålla lånet. Ju större saldo och ju längre du behåller det, desto mer ränta betalar du – att återbetala tidigare kostar alltså mindre.

Vid ett lån med fast löptid återbetalar du senast ett bestämt datum. Ett revolverande lån har ingen förfallodag, så du återbetalar när det passar dig, helt eller delvis.

Vissa plattformar låter dig också återbetala genom att sälja en del av dina säkerheter. Med de revolverande lånen i Kraken Borrow kan du återbetala när som helst utan avgift för förtidsinlösen, enligt de exakta villkor som visas innan du bekräftar ditt köp.

Om du inte kan, eller helt enkelt väljer att inte, återbetala direkt på ett revolverande lån händer inget dramatiskt så länge dina säkerheter behåller sitt värde. Trycket kommer helt och hållet från säkerhetssidan: om värdet faller tillräckligt mycket kan lånet likvideras, vilket är precis vad nästa avsnitt handlar om.

Likvidation är mekanismen som skyddar långivaren och den händelse en låntagare framför allt behöver undvika. När dina säkerheter faller så pass mycket att lånet är i riskzonen säljer plattformen automatiskt en del av säkerheterna för att återställa balansen i lånet.

Det är inget straff. Det är systemet som gör precis det som det är byggt för att göra, och det kan ske när som helst. Därför är det värt att förstå mekaniken bakom en likvidation, så att du kan vidta åtgärder för att minska din risk.

Före en likvidation skickar de flesta plattformar ut ett marginalsäkerhetskrav, en varning om att ditt lån försämrats och att du behöver agera. Du kan svara genom att lägga till säkerheter (vilket sänker din LTV) eller återbetala en del av lånet (vilket ger samma effekt). Ett marginalsäkerhetskrav är en chans att åtgärda problemet innan plattformen gör det åt dig.

Om du inte agerar och dina säkerheter fortsätter falla når plattformen sin likvidationsnivå och säljer tillräckligt med säkerheter för att täcka lånet. Du behåller det som blir över, men du har nu sålt just den tillgång du försökte behålla, ofta till ett lågt pris. Hos Kraken följs lånets status med ett lån-till-marginal-förhållande (loan-to-margin ratio, LMR): ett marginalsäkerhetskrav utlöses vid 80 % LMR, och likvidation inleds om det faller till 40 % LMR.

Att undvika likvidation handlar främst om disciplin innan du lånar, inte om hjältedåd efteråt. Låna väl under din maximala LTV, håll extra säkerheter redo att lägga till snabbt, och bevaka lånets status i stället för att glömma bort det. Samma försiktiga vanor gäller oavsett om du lånar på en börs eller via ett DeFi-protokoll, och vår guide om säkerhet i DeFi täcker det som är specifikt för icke-förvaltade lösningar.

Kraken bygger in hela processen i det vanliga köpflödet i stället för att erbjuda den som en separat låneprodukt. Du ser en samlad köpkraftssiffra, dina kontanter används först, och ett kryptosäkrat lån täcker mellanskillnaden bara om du behöver det — med ränta och avgifter som visas innan du bekräftar. Robinhood populariserade den här samlade köpkraftssiffran för aktier, och vår jämförelse tittar närmare på hur varje plattform hanterar den.

Situation. En ny investerare har bitcoin för 10 000 USD och vill köpa mer utan att sälja. Plattformen låter honom låna upp till 5 000 USD i stablecoins mot innehavet, så han lånar hela beloppet mot säkerheter värda 5 000 USD, vilket placerar hans initiala LTV nära maxgränsen.

Tillvägagångssätt. Han behandlar maxgränsen som ett mål snarare än ett tak och lämnar knappt någon buffert. Han sätter inte undan extra säkerheter och kontrollerar inte lånets hälsa efter första dagen.

Resultat. Bitcoin faller 20 % under en vecka. Eftersom han låg i toppen av sin gräns räcker den vanliga rörelsen för att pressa upp hans LTV till nivån för marginalsäkerhetskrav, och han måste snabbt tillföra säkerheter för att undvika likvidation.

Lärdom. Vid maximal LTV finns risken, inte där du bör ligga. Att låna hälften av gränsen hade absorberat samma nedgång på 20 % utan något marginalsäkerhetskrav. Disciplin innan du lånar slår skadebegränsning efteråt.

Nu förstår du hela processen: sätt in säkerheter, låna mot din LTV, betala ränta, återbetala för att låsa upp och håll dig under likvidationsgränsen.

På Kraken är hela processen inbyggd i köpflödet, så kvalificerad krypto du redan äger blir köpkraft, dina kontanter används först och ränta och avgifter visas innan du bekräftar. Det bygger på samma infrastruktur som Kraken Pro, vars förvaltade plånböcker aldrig utsatts för intrång sedan 2011, och det ligger samlat i ett konto tillsammans med handel, staking och allt annat, så du behöver inte gå någon annanstans för att använda det.