微型合約與標準合約：MBT、MES 和 MNQ 解釋
微型期貨合約的規模僅為標準合約的 1/10，讓資金較少的帳戶亦可參與相同標的資產及價格走勢，無需承擔全規格合約的資金門檻。
一張 MBT 合約代表 0.1 BTC，而標準 Bitcoin 期貨合約為 5 BTC，資金要求降低了 50 倍。
MES 及 MNQ 讓符合資格的美國交易者獲得 S&P 500 及 Nasdaq-100 指數的市場敞口，規模僅為標準 E-mini 合約的 1/10，可在 Kraken 上與加密貨幣永續合約一同交易。
較低的資金要求令微型合約更適合資金較少的帳戶，同時不會犧牲場內期貨的精確度，亦能按照您的風險承受度靈活配置倉位。
Kraken 的微型期貨僅供符合資格的美國交易者使用，透過 Kraken Derivatives US 提供。Kraken Derivatives US 是受 CFTC 監管的期貨佣金商 (Futures Commission Merchant)，亦為 NFA 會員。
甚麼是微型期貨合約？
微型期貨合約是標準 CME 期貨合約的縮小版本。兩者在同一交易所交易，受同一監管機構規管，並以相同機制結算。唯一的分別在於名義規模。
標準 CME Bitcoin 期貨每張合約的 BTC 風險敞口為 5 BTC。以目前價格計算，大部分散戶交易者難以合理配置如此大的倉位。微型合約正是為此而生。一張 MBT 合約提供相同的 BTC 價格敞口，規模僅為標準合約的 1/10，讓小額帳戶也能參與同一市場，無需過度擴張倉位。
CME 推出微型合約，讓散戶交易者毋須達到標準合約的資金門檻，即可進入受監管的期貨市場。
符合資格的美國交易者可透過 Kraken Derivatives US 交易微型 Bitcoin 期貨 (MBT) 及微型股指期貨 (MES、MNQ)。客戶可在已註冊的期貨佣金商平台上交易，該平台受美國商品期貨交易委員會 (CFTC) 監管，並為美國國家期貨協會 (NFA) 會員，讓交易更具保障。
MBT：微型 Bitcoin 期貨
每張 MBT 合約代表 1/10 個 Bitcoin。相比標準 5 BTC 合約，微型合約的名義價值約為其 1/50，入場門檻大幅降低。
本合約以 CME CF Bitcoin Reference Rate（BRR）進行現金交割，與標準 Bitcoin 期貨所採用的基準價格指數一致。交易時段為週日至週五，在 CME Globex 上每日接近 24 小時運作，每日設有 60 分鐘休市。最小變動價位為 5 個指數點，每張合約的每檔變動價值為 $0.50。
保證金要求會隨波動率變化，由 CME 設定。請在開倉前於 CME Group 網站查閱最新的初始保證金及維持保證金要求。
對於希望獲得受監管 BTC 期貨敞口、但不想佔用標準合約所需資金的散戶而言，MBT 是務實之選。與 Kraken 非美國永續合約透過滑桿設定槓桿不同，MBT 等 CME 結算合約的槓桿取決於合約結構及您已存入的保證金，而非另行設定槓桿倍數。如需更詳細的解說，請閱讀我們的槓桿倉位規模設定文章。
MES 與 MNQ：微型指數合約
MES 為 Micro E-mini S&P 500 合約，價格為 S&P 500 指數的 $5 倍，最小跳動點為 0.25 個指數點（每張合約跳動值：$1.25）。其規模為標準 E-mini S&P 500（ES）的 1/10，後者價格為指數的 $50 倍。
MNQ 為 Micro E-mini Nasdaq-100 合約，價格為 Nasdaq-100 指數的 $2 倍，最小跳動點為 0.25 個指數點。其規模為標準 E-mini Nasdaq-100（NQ）的 1/10，後者價格為指數的 $20 倍。兩者均大幅降低了資金門檻，讓資金較少的交易者也能參與。
兩份合約均在 CME Globex 上交易，每週五天、每日近24小時運作。符合資格的美國交易者可在 Kraken 上同時交易 MES、MNQ 及加密貨幣永續合約，在同一平台獲取股指和加密貨幣的市場敞口。
如需首次期貨交易的完整步驟指南，請參閱甚麼是傳統金融期貨。如需了解美國期貨交易的監管背景，請參閱我們的專題文章，探討美國期貨合規與產品的具體細則。
對照表：微型合約與標準合約
下表從合約規模、結算方式及監管機構等關鍵方面，比較微型合約與標準合約的差異。
MBT | BTC（標準） | MES | ES（標準） | MNQ | NQ（標準） | |
|---|---|---|---|---|---|---|
合約規模 | 0.1 BTC | 5 BTC | $5 x S&P 500 | $50 x S&P 500 | $2 x Nasdaq-100 | $20 x Nasdaq-100 |
最小變動價位 | 5 個指數點（$0.50） | 5 個指數點（$25.00） | 0.25 點（$1.25） | 0.25 點（$12.50） | 0.25 點（$0.50） | 0.25 點（$5.00） |
結算 | 現金結算 (BRR) | 現金結算 (BRR) | 現金 | 現金 | 現金 | 現金 |
監管機構 | CFTC / CME | CFTC / CME | CFTC / CME | CFTC / CME | CFTC / CME | CFTC / CME |
最佳 | 散戶及小型帳戶 | 機構及資金充裕的交易者 | 散戶及小型帳戶 | 機構及資金充裕的交易者 | 散戶及小型帳戶 | 機構及資金充裕的交易者 |
Kraken（美國）上架情況 | 是 | 否 | 是 | 否 | 是 | 否 |
為何選擇微型合約而非標準合約？
大多數散戶交易者選擇微型合約的四大原因：
第一，資金門檻更低。標準 BTC 期貨的初始保證金遠高於微型合約。兩者名義規模相差約 50 倍，令大多數散戶交易者難以負擔標準合約所需的資金。
第二，倉位規模控制更精準。微型合約讓小型帳戶能夠按實際風險承受度，靈活調整倉位大小。以帳戶資金 $10,000、每筆交易風險控制在 2% 為例，每個倉位的風險預算即為 $200。微型合約令這一策略切實可行。標準合約則無法做到。
第三，監管保障完全一致。MBT、MES 及 MNQ 與標準合約同樣受 CFTC 監管，並透過 CME 進行清算。選擇微型合約，並不代表接受較弱的市場基礎設施。
第四，滑點風險更低。微型合約的散戶訂單規模，與該級別的市場流動性相符。以散戶交易量執行標準 BTC 合約，往往難以獲得理想成交；而將同等名義規模分拆為多張 MBT 合約執行，則更為可控。
如何在 Kraken 交易微型期貨
符合資格的美國交易者可透過 Kraken Derivatives US 使用 Kraken 上的微型期貨。請確保持有已入金的 Kraken 帳戶，並接受衍生品服務條款。
在 Kraken Pro 中，微型合約會顯示在期貨市場選擇器內，與加密貨幣永續合約並列。MBT、MES 及 MNQ 與永續合約分開列示，並採用 CME 合約標籤。
常見問題 (FAQs)
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