最後價格 與 標記價格：了解加密貨幣期貨

加密貨幣期貨使用不同的價格參考機制，這在這些工具的運作方式中扮演著重要角色。以下是您需要了解的：

1. 有三種類型的參考價格需要留意：最後價格、指數價格和標記價格。

2. 某些交易平台允許交易者選擇參考價格作為其止盈/止損訂單的觸發信號。 

3. 這種機制的目的是為了在不同平台之間的大幅價格差異提供一些保護，並讓交易者能夠在一個平台上自信地進行交易。 

4. 參考價格 — 特別是標記價格 — 決定倉位價值並觸發強制平倉。因此，交易者需要了解它們以有效管理風險。

如果您不熟悉期貨合約，在您對其運作方式有全面了解之前，應避免使用它們。在使用槓桿進行交易時，一個誠實的錯誤可能會導致您損失所有本金。

儘管本文將幫助您了解一些關鍵組成部分，但您可以在 Kraken 這裡了解更多關於加密貨幣衍生品及其交易方式。

如上所述，有三種參考價格在期貨合約的執行方式中扮演著關鍵角色： 

• 最後價格 是您在相關平台上交易的工具的最後成交價格。 

• 指數價格 反映了您正在交易的工具的平均價格，該價格源自一籃子現貨市場。指數價格從多個交易所獲取數據，每個交易所都有自己的權重。 

• 標記價格 代表了資產的公允價值估計。它是理論性的，並且在不同平台之間的計算方式也不同。至關重要的是，它用於確定保證金要求、強制平倉以及評估任何未平倉位。

每種參考價格在期貨合約中都扮演著不同的功能，但對於交易者來說，監控這些價格 — 以及它們在不同平台之間的差異 — 在風險管理中扮演著關鍵角色。 

例如，如果您正在交易一個波動性大、流動性低且在不同平台之間價格差異巨大的資產，那麼您如何使用參考價格來決定進場和離場將至關重要。 

大多數平台允許交易者選擇他們想要用於 止盈和止損訂單 的價格參考。由於使用最後價格或標記價格各有優缺點，交易者了解兩者之間的區別以及何時使用它們至關重要。 

儘管它們之間的差異可能看起來很小，但卻可能對交易結果產生巨大影響。

最後價格，亦稱作最後成交價，由您交易平台上的最後一筆交易決定。

雖然它反映了最近的價格，但同一資產的價格在不同平台之間可能有所差異。由於大型交易者理論上可以在單一平台上操控合約價格，因此最後價格不會用於觸發強制平倉。相反，強制平倉由標記價格決定（見下文）。 

最後價格用於確定已實現盈虧。 

範例：您正在使用 Kraken 加密貨幣交易所交易 BTC 衍生品，最後成交價為 $100,000。因此，最後價格是 $100,000。這反映了 Kraken 上此特定期貨工具的交易活動。

如果您在另一個平台上交易加密貨幣期貨，最後價格將反映該平台上的最後一筆交易。 

許多加密貨幣交易者選擇使用最後價格作為其訂單的觸發機制。這是合理的，因為您可以根據您交易平台提供的價格圖表來確定您的訂單和分析。

此外，它讓交易者知道，當價格達到其入場點時，無論當時平台之間可能存在任何價格差異，他們的訂單都將會被填補。

標記價格透過結合來自多個來源的數據，估計期貨合約的公允客觀價值。

其計算方式因平台而異，但通常包括指數價格和基差 — 即現貨和期貨價格之間的差異。 

因此，標記價格並非實際交易價格，它純粹是理論性的。期貨合約的未實現收益是透過標記價格與入場價格之間的差異計算得出。 

範例：假設您再次在 Kraken 交易 BTC 衍生品，而 比特幣價格正在迅速下跌。隨著價格下跌，您會發現 Kraken 上的最後價格在短時間內與標記價格出現數美元的偏差。這種微小而暫時的差異是由於比特幣急劇下跌以及多個平台之間眾多變數的相互作用所致。

Kraken 上的價格略低於理論標記價格，這是否會影響您的持倉，取決於您選擇哪個參考價格作為您的觸發機制。 

用於計算標記價格的方法使其較不易受到大型個人交易者或瞬間市場波動所觸發的突然波動影響。

由於標記價格用於觸發強制平倉，因此它提供了一定程度的抗操控保護，因為它是從多個來源導出的。 

您使用哪種價格參考來觸發訂單是一個重要決定，可能需要審慎考慮和判斷。

在大多數具有深度流動性的大型中心化交易平台上，參考價格之間的偏差可能輕微且短暫。但在某些情況下，仔細審視哪種參考價格更合適可能會很重要。 

使用 Last Price 的好處是，您的執行價格將更接近您的預期交易價格，具體取決於流動性。

例如，如果您使用 Last Price 在 Solana (SOL) 上設定 $100 的 TP order，當價格在您選擇的交易平台上達到 $100 時，訂單將以約 $100 執行。使用 Mark Price 可能意味著您的平均執行價格略有不同——可能更高或更低——因為它可能與 Last Price 不完全吻合。

然而，在流動性較差的平台上交易時，使用 Mark Price 進行執行可能是有利的。

在這種情況下，Mark Price 實際上可以保護您免受交投清淡市場中的異常波動的影響，因為 Last Price 對執行沒有影響，而 Mark Price 應與更可靠的 Index Price 保持一致。 

使用 Last Price 的缺點是，由於強制平倉由 Mark Price 觸發，因此您有可能在止損被觸發前被強制平倉。

如果 Mark Price 在達到您預設的止損前達到您的強平價格——無論出於任何原因——您的倉位將會被強制平倉。

當您的止損（由 Last Price 決定）設定在接近您的強平價格時，這種現象更容易發生，因為只有相對輕微的偏差就可能觸發交易被強制平倉。 

總而言之，您決定使用 Last Price 或 Mark Price 應取決於幾個因素：

• 您正在交易的合約的流動性。

• 您所選合約出現大幅及意外波動的頻率。

• Last Price 和 Mark Price 偏離的傾向。

• Mark Price 的計算方法。

• Mark Price 相對於 Last Price 的穩定性和可靠性。

了解 Last Price、Index Price 和 Mark Price 如何影響加密貨幣期貨合約至關重要。

交易者應仔細審查他們正在交易的合約的行為和流動性，以決定應使用哪個參考價格作為觸發信號。

深入了解這些定價機制的運作方式，可能會有助於交易者保存資本並防止不必要的強制平倉。

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