Cổ phiếu kho bạc, giải thích

Cổ phiếu quỹ (còn được gọi là cổ phiếu quỹ hoặc cổ phiếu mua lại) đề cập đến các cổ phiếu đã được phát hành trước đó mà một công ty đã mua lại.

Thường thì hữu ích khi nói về nó trong bối cảnh các loại cổ phiếu khác nhau. Tất cả các cổ phiếu đã được bán hoặc phân phối được gọi là cổ phiếu đã phát hành. Trong danh mục này có cổ phiếu đang lưu hành (những cổ phiếu do các nhà đầu tư bên ngoài nắm giữ) và cổ phiếu quỹ (cổ phiếu đã từng lưu hành được công ty mua lại).

Cổ phiếu quỹ không được hưởng các quyền lợi tương tự như cổ phiếu đang lưu hành: nó không được giao dịch công khai, không có quyền nhận cổ tức hoặc quyền biểu quyết. Nó cũng được ghi nhận là một tài khoản vốn chủ sở hữu đối ứng, làm giảm vốn chủ sở hữu của cổ đông trên bảng cân đối kế toán.

Có vẻ phản trực giác khi một công ty mua lại cổ phiếu của chính mình, nhưng có nhiều lợi ích khi làm như vậy:

• Bằng cách tạo ra sự khan hiếm, một công ty có thể tăng giá trị của cổ phiếu đang lưu hành khi loại bỏ cổ phiếu khỏi thị trường.
• Việc mua lại cổ phiếu có thể gửi một tín hiệu mạnh mẽ đến những người tham gia thị trường rằng công ty tự tin rằng cổ phiếu của mình đang bị định giá thấp.
• Ít cổ phiếu hơn trên thị trường có nghĩa là thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của các cổ phiếu còn lại được tăng lên.
• Ít cổ phiếu có sẵn để mua cũng có thể giảm thiểu rủi ro bị thâu tóm bởi các nhà đầu tư bên ngoài.

Do đó, một số người có thể xem việc mua lại cổ phiếu để tăng cổ phiếu quỹ là chiến lược—nhưng không phải lúc nào cũng có lợi. Việc mua lại cổ phiếu tốn tiền, điều này có thể làm giảm thanh khoản sẵn có của công ty và tăng rủi ro tài chính của nó.

Cũng không có gì đảm bảo rằng nó sẽ có tác động mong muốn: trên thực tế, cổ phiếu có thể không bị định giá thấp. Việc định thời điểm mua lại không tốt có thể dẫn đến mất giá trị và làm suy yếu niềm tin của nhà đầu tư vào ban quản lý công ty.

Vào tháng 5 năm 2025, Apple đã công bố kế hoạch mua lại cổ phiếu mới trị giá 100 tỷ USD, nhằm tăng giá trị cổ đông. Điều này đánh dấu sự giảm sút so với kế hoạch kỷ lục 110 tỷ USD được ủy quyền một năm trước đó. Kết quả là, cổ phiếu AAPL đã giảm ngay sau thông báo, khi các nhà đầu tư bày tỏ lo ngại về việc mua lại nhỏ hơn và triển vọng thận trọng của Apple trong bối cảnh thuế quan thương mại leo thang của Tổng thống Trump.

Ngoài ra, trong một số tình huống nhất định, việc bổ sung cổ phiếu quỹ có thể được coi là một động thái mang tính hình thức chỉ nhằm mục đích tăng EPS.

Như chúng ta đã đề cập trước đó, cổ phiếu đã phát hành đề cập đến tất cả các cổ phiếu mà công ty đã tạo ra và phân phối—cho công chúng, người nội bộ hoặc nhà đầu tư tổ chức. Theo định nghĩa, một cổ phiếu quỹ phải được phát hành trước khi được mua lại, vì vậy nó thuộc danh mục này.

Tuy nhiên, cổ phiếu quỹ không phải là cổ phiếu đang lưu hành. Cổ phiếu đang lưu hành là cổ phiếu do bất kỳ nhà đầu tư nào khác ngoài công ty nắm giữ. Nói cách khác, đó là cổ phiếu đã phát hành trừ đi cổ phiếu quỹ.

Một lần nữa, cổ phiếu quỹ không ‘mạnh mẽ’ như các loại cổ phiếu không phải quỹ. Chúng không mang lại cổ tức, cũng không có bất kỳ quyền biểu quyết nào—bạn có thể coi chúng là không hoạt động cho đến khi chúng được tái phát hành. Cổ phiếu quỹ cũng bị loại trừ khỏi các tính toán thu nhập trên mỗi cổ phiếu.

Ngược lại, cổ phiếu đang lưu hành hoạt động như người ta mong đợi: chúng cho phép người nắm giữ tham gia vào các quyết định quan trọng như bầu hội đồng quản trị, thay đổi điều lệ công ty hoặc các hành động lớn như sáp nhập và mua lại. Chúng đại diện cho quyền sở hữu một phần của công ty và trao cho người nắm giữ quyền nhận cổ tức (tùy thuộc vào chính sách của tổ chức).

Khi nói đến kế toán, cổ phiếu quỹ được ghi nhận trong một tài khoản đặc biệt gọi là tài khoản vốn chủ sở hữu đối ứng, làm giảm vốn chủ sở hữu của cổ đông trên bảng cân đối kế toán. Điều này hợp lý, vì bất kỳ cổ phiếu quỹ nào được công ty mua lại đều được mua bằng quỹ của công ty, do đó làm giảm vốn chủ sở hữu có sẵn cho các cổ đông.

Có lẽ tốt nhất là minh họa điều này bằng một ví dụ: giả sử ExampleCorp có 10 triệu USD cổ phiếu đang lưu hành và mua lại 2 triệu USD. Tài khoản cổ phiếu quỹ bây giờ sẽ hiển thị -2 triệu USD, có nghĩa là tổng vốn chủ sở hữu có sẵn sẽ được báo cáo là 8 triệu USD.

Điều này cung cấp một bức tranh thực tế hơn nhiều về công ty cho mục đích báo cáo, phân tích tài chính và tuân thủ. Hãy xem xét một tính toán thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), được thực hiện bằng cách chia thu nhập ròng của công ty cho số lượng cổ phiếu đang lưu hành.

Giả sử chúng ta bỏ qua sự khác biệt giữa cổ phiếu đang lưu hành và cổ phiếu quỹ của ExampleCorp. Nó có tổng cộng 100.000 cổ phiếu, mỗi cổ phiếu trị giá 100 USD (với tổng vốn hóa thị trường là 10 triệu USD). Thu nhập ròng của nó là 5 triệu USD, dẫn đến EPS là 50 USD trên mỗi cổ phiếu.

Bây giờ hãy tính đến 2 triệu USD (20.000) cổ phiếu quỹ. Với thu nhập ròng là 5 triệu USD, chia cho 80.000 (số lượng đang lưu hành còn lại), chúng ta có EPS là 62,5 USD.

Con số thứ hai cung cấp một đại diện chính xác hơn. Công ty đã kiếm được 5 triệu USD trong cả hai ví dụ—nhưng tính toán sau (có tính đến việc mua lại cổ phiếu) phản ánh chính xác rằng lợi nhuận của công ty được chia cho ít cổ đông hơn: hãy nhớ rằng cổ phiếu quỹ không trả cổ tức, cũng không tham gia vào thu nhập.

Không phải tất cả các cổ phiếu đều được tạo ra như nhau, và sự khác biệt giữa cổ phiếu quỹ và cổ phiếu đang lưu hành là một ví dụ hoàn hảo về sự khác biệt này.

Khi một công ty mua lại cổ phiếu của chính mình, cổ phiếu đó mất đi một số quyền mà người ta thường liên kết với cổ phiếu—cụ thể là quyền biểu quyết và quyền nhận cổ tức. Mặc dù điều này có vẻ là một điểm tiêu cực ròng, nhưng không phải vậy. Trong số các lợi ích khác, điều này có thể tạo ra sự khan hiếm nhân tạo (giảm cổ phiếu có sẵn), tăng EPS và báo hiệu cho những người tham gia thị trường rằng công ty tự tin vào sự tăng trưởng trong tương lai của mình.

Cổ phiếu quỹ là cổ phiếu đang lưu hành mà một công ty đã mua lại.

Sau khi mua lại, những cổ phiếu này được công ty nắm giữ và không được xem xét khi tính toán thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) hoặc cổ tức. Chúng vẫn nằm trên bảng cân đối kế toán của công ty dưới mục vốn chủ sở hữu của cổ đông dưới dạng tài khoản vốn chủ sở hữu đối ứng, làm giảm tổng vốn chủ sở hữu.

Không—cổ phiếu quỹ không đủ điều kiện nhận cổ tức. Vì chúng được công ty nắm giữ, việc công ty tự trả cổ tức cho mình sẽ là thừa thãi.

Có nhiều lý do khiến một công ty có thể mua lại cổ phiếu của chính mình: làm như vậy sẽ thúc đẩy chỉ số thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS), củng cố quyền sở hữu và có thể báo hiệu cho thị trường về ban quản lý của công ty.

Có, cổ phiếu quỹ có thể được tái phát hành vào một ngày sau đó, ví dụ, thông qua các kế hoạch cho nhân viên, đợt chào bán thứ cấp hoặc sáp nhập và mua lại.

Bạn có biết rằng bạn hiện có thể mua cổ phiếu công ty được mã hóa và truyền thống với Kraken?

Ứng dụng giao dịch di động của chúng tôi cho phép bạn tiếp cận nhiều loại công ty niêm yết công khai phổ biến như Tesla, Apple, Microsoft và hơn thế nữa!

Tải xuống ứng dụng và bắt đầu ngay hôm nay.